财联社4月(yuè)28日(rì)讯(xùn)（记者 吴雨其）随着公(gōng)募基金2023年一季报披露完成，多位知名基金经(jīng)理大(dà)幅调仓换股的动向和投(tóu)资(zī)方向也浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓中国海洋(yáng)石油，刘彦春则加(jiā)仓海康威视、美的(de)集(jí)团、腾讯控股，谢治宇布局(jú)AI板(bǎn)块，加仓(cāng)海康威(wēi)视、晶(jīng)晨股份(fèn)、中际(jì)旭创(chuàng)、澜起科技、中国移动、腾(téng)讯控股(gǔ)、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常处(chù)于风口浪(làng)尖的葛兰，也开始(shǐ)布(bù)局人工智能，加仓(cāng)同花顺(shùn)、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大行其道的首(shǒu)季(jì)，包括谢(xiè)治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期成长价(jià)值的基金经理仍坚守新能源，如(rú)曾经(jīng)的公募(mù)冠(guān)军(jūn)刘(liú)格菘(sōng)。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的盛典。面(miàn)对火出天际的AI赛(sài)道(dào)，究竟(jìng)是应(yīng)该与其共舞，还是(shì)不(bù)为(wèi)所动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观(guān)察一季报的调仓换股，可见越来越多(duō)的(de)基金经(jīng)理(lǐ)选择了前者。“不买AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是找(zhǎo)死，横竖(shù)都是死，不如搏(bó)一把(bǎ)再死，也(yě)许富(fù)贵险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证(zhèng)券统计数据(jù)也(yě)证明了这(zhè)一点，公募基金一季度大幅加(jiā)仓(cāng)TMT板块中的(de)计(jì)算机和通信(xìn)行(xíng)业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重仓股(gǔ)在(zài)TMT板(bǎn)块(kuài)配置市(shì)值(zhí)4707亿元(yuán)，一季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的葛(gé)兰在内(nèi)，众多知名基金经理(lǐ)布(bù)局(jú)AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度(dù)大手笔新进中芯国际、上海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股(gǔ)。其所管的另一只中欧研(yán)究(jiū)精选混合(h抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市-height: 24px;'>抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市é)一季度新进金山办公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新起点混合一季度新(xīn)进(jìn)中芯国际、同花顺，将寒武纪(jì)的(de)仓位(wèi)从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办(bàn)公的仓(cāng)位从(cóng)0.09万(wàn)股加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股中也能看出葛(gé)兰的人工智(zhì)能投资方(fāng)向——从(cóng)AI上游的芯片、到算(suàn)力(lì)以及终(zhōng)端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基金(jīn)经理加(jiā)仓(cāng)AI的一个缩影。从各位(wèi)知名基金经理调仓动向可以看(kàn)出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在一季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模型以及相关人工智能的(de)产业趋(qū)势(shì)受到(dào)市场关注，并很快扩散到国内产(chǎn)业界，市场聚(jù)焦于上游(yóu)算力、传输和下(xià)游运用，在经济复苏相对(duì)温(wēn)和的(de)情景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒、电子行(xíng)业受到各方资金的追(zhuī)捧，涨(zhǎng)幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他所管理的中欧(ōu)新趋势十大重(zhòng)仓股，中欧洞见一(yī)年(nián)持有则加仓了立(lì)讯精密、腾(téng)讯控股等个(gè)股；中(zhōng)欧明睿新常态(tài)则加仓深信(xìn)服等(děng)。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威(wēi)视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为新(xīn)晋兴全合(hé)润重仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破(pò)性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的人工智(zhì)能、中(zhōng)字头(tóu)的“中特(tè)估”、半(bàn)导体(tǐ)等板块涨幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用(yòng)端中游戏、影视等板块也(yě)实(shí)现(xiàn)较大幅(fú)度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商证(zhèng)券研报称(chēng)，从历史上来看，30％是(shì)主(zhǔ)动偏股(gǔ)公(gōng)募基(jī)金大类行业配置比例一个很重(zhòng)要的临界值，往(wǎng)往(wǎng)预示着某个板块进入过(guò)热(rè)阶段。截至2023年一季(jì)度末，主(zhǔ)动偏股公募基金对TMT配(pèi)比(bǐ)明(míng)显提升至(zhì)20.26％，但与临(lín)界值(zhí)尚存安全距离。从(cóng)这点(diǎn)看，基金经理(lǐ)对于TMT来说仍(réng)称不(bù)上“抱团”，仍有(yǒu)基(jī)金经理(lǐ)并(bìng)未(wèi)上(shàng)车(chē)。

　　有人守候成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有(yǒu)一部分仍坚(jiān)守新能(néng)源(yuán)，也有一(yī)部(bù)分试图低(dī)位捡(jiǎn)拾新(xīn)能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募(mù)状元刘格菘。据了解，广发基(jī)金成长团(tuán)队对新能源的(de)钟爱业内(nèi)闻(wén)名，最新披露的一(yī)季报中也证实了他们的“坚守(shǒu)初(chū)心”。

　　当年的(de)冠军基金广发(fā)双擎升级，从其十大(dà)重仓股来看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于(yú)新能(néng)源概念(niàn)股。除此(cǐ)之外(wài)，他(tā)还仍加(jiā)仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋(jìn)晶科能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格(gé)菘在(zài)一季报表达了仍对新(xīn)能(néng)源保持信心，“我们对本产(chǎn)品重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方(fāng)向保持相对乐观(guān)，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量价值积累的(de)公司。经过调整，行业估(gū)值水平已(yǐ)在历(lì)史低位(wèi)，产业链的变化在(zài)市(shì)场定价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅鹏博抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市(bó)，其管理的睿远成长价值混合前十(shí)大(dà)重仓股分别为中国移(yí)动、宁德(dé)时(shí)代、三安光电、通(tōng)威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立(lì)讯精密、三诺生(shēng)物(wù)、新宙邦。对比去年年底该基金增持了宁德时代(dài)、通威股份(fèn)、万华化学(xué)、广(guǎng)汇能源(yuán)、东方雨虹(hóng)。值得关注的是(shì)，加(jiā)仓幅度最(zuì)多的(de)是光(guāng)伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华(huá)心怡混合(hé)也加仓了新能(néng)源，如晶科能源、锦浪科技、东(dōng)方电缆等。他(tā)表示，“我们曾经(jīng)提到了新能源板块(kuài)的一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大半年的消化(huà)后(hòu)，在这个估值(zhí)分位以及股价(jià)位(wèi)置下，我(wǒ)们认为(wèi)新能源(yuán)板块(kuài)的(de)风险因(yīn)素已经充(chōng)分释(shì)放，目前这个时间段，新能源非常具有吸(xī)引力。在一季度我们对于电动车(chē)、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了(le)一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理(lǐ)在AI的(de)“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在接受(shòu)财联社记者采访时(shí)提到，他曾(céng)重点关注过TMT板块(kuài)，但并(bìng)不(bù)喜欢去(qù)追(zhuī)逐风口(kǒu)，他选择会在(zài)全市(shì)场做(zuò)行业轮(lún)动(dòng)，在(zài)操作(zuò)上绝对不(bù)是(shì)去捕捉每个时期(qī)的“最靓的仔”。“对于自己看(kàn)好的行业，你(nǐ)重仓押进去，不(bù)确定性来的时候(hòu)，无(wú)论(lùn)是基金经理个(gè)人还是投资者，其实(shí)都是(shì)无法(fǎ)承受的(de)。所以，任何一个行业(yè)，即使你再看(kàn)好，也(yě)要(yào)控制持有(yǒu)比例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交银施罗(luó)德(dé)基金的王崇一(yī)季报(bào)表(biǎo)示暂时无(wú)法预测其兑现节奏和时间，短(duǎn)期(qī)内也很(hěn)难在A股找到明显(xiǎn)的受益标(biāo)的(de)，就没有(yǒu)参与。不(bù)过(guò)他也认为这些(xiē)股票的估值体(tǐ)系还(hái)在(zài)合理(lǐ)接受范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年一季度(dù)仍有(yǒu)不少基金经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极(jí)致行情下，AI板块(kuài)的未来走(zǒu)势将如何？

　　一部(bù)分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目(mù)前仍维持TMT为全年(nián)市场主线的(de)判断，相关(guān)领域(yù)如(rú)AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等细(xì)分赛道(dào)将陆(lù)续迎来基本面的确(què)认，中微观(guān)层面上尚有(yǒu)空间，估值修复(fù)尚未结束(shù)，个股上是找(zhǎo)机(jī)会的格局。

　　中金公(gōng)司(sī)研报指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关注度持续高企，上一轮行情催化主要(yào)集中(zhōng)于(yú)大模型(xíng)的(de)突破(pò)进展；而4月以来，我(wǒ)们观察到各个领域的应(yīng)用厂(chǎng)商正加(jiā)速AI融合应(yīng)用产品(pǐn)的研发和发布，其中办公场景进展相对较快，我们预计(jì)5月之后将进入AI应用的加速(sù)繁(fán)荣阶段。我(wǒ)们(men)持续看(kàn)多AI，并在应用(yòng)、算(suàn)力、模(mó)型三层中建议(yì)投资(zī)者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承(chéng)非也看好相关(guān)板(bǎn)块，他认为(wèi)，2011年(nián)之前(qián)是(shì)周期的时代，2011年之后是消费的时代(dài)，但未来10年，最牛的资产(chǎn)是科(kē)技。他坦言，自(zì)己目前(qián)重(zhòng)仓(cāng)半导体板块。

　　不(bù)过另一部(bù)分(fēn)市(shì)场人士也(yě)指出，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中(zhōng)信建投证券策略首席分(fēn)析师陈果，在A股二季(jì)度(dù)投资(zī)策略会(huì)上提到“今(jīn)年大(dà)概率还是一个偏成长风格占优(yōu)，尤其是很(hěn)多科技股(gǔ)在过去(qù)几年(nián)其实没有太多的(de)表现。以前我们(men)讲(jiǎng)茅指(zhǐ)数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很长时间没有太多表现。今(jīn)年要推动数字经济(jì)，今年半(bàn)导体周(zhōu)期要见(jiàn)底，本身今年科技股(gǔ)的机会是可以期待(dài)的(de)”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没(méi)有走完(wán)，但二季度可能(néng)会有一(yī)些波动(dòng)。AI现在(zài)还(hái)是主题投资阶段不太适合大多(duō)数的投资者，不适合(hé)在这个(gè)位置上去(qù)追。”

　　广(guǎng)发证券(quàn)研(yán)报中判断(duàn)，本轮AI板块已进入(rù)第一轮调整期(qī)，但对标(biāo)2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮后续调整时长(zhǎng)与幅度有(yǒu)限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议(yì)逢低布(bù)局有望率(lǜ)先实现业(yè)绩(jì)兑(duì)现的环节，即满足“自身产业(yè)周期向上(shàng)+AI加持下的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒、通信。

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