美国银(yín)行业(yè)危机(jī)持续(xù)！

　　危机升(shēng)级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在(zài)考虑若干选项，其中(zhōng)包括资产出售，可(kě)能(néng)出售(shòu)所有业务(wù)或部分(fēn)业务。该行(xíng)已(yǐ)经为此聘请多(duō)家(jiā)顾问。

　　这是继西太(tài)平洋合众银行（PACW）之后又一家(jiā)地区银行传出考虑可能出(chū)售的消息(xī)。本周三美股盘后，因媒体称该(gāi)行考虑包括(kuò)出(chū)售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的(de)该行股价盘(pán)后跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众银行(xíng)发布声(shēng)明确(què)认了周三的媒体(tǐ)消(xiāo)息(xī)，称在和(hé)多位(wèi)潜在的投资者商谈，还表示，其核(hé)心存款3月以来已(yǐ)经增长，在第一共和(hé)银行(xíng)被(bèi)出(chū)售后，该行并未经历超(chāo)出正(zhèng)常水平(píng)的(de)存(cún)款流(liú)失。

　　但西太平洋合众银行股(gǔ)价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘(pán)中至少熔断(duàn)暂停交易九次。

　　阿(ā)莱恩(ēn)斯(sī)西部银行(xíng)此(cǐ)后表示(shì)，关于该行磋商(shāng)出售资(zī)产等(děng)战略选项(xiàng)的(de)媒体报道“绝对失实(shí)”。此后，该(gāi)行股(gǔ)价跌幅收窄(zhǎi)到40％以内。西太(tài)平洋合(hé)众(zhòng)银行跌幅收窄(zhǎi)到50％以(yǐ)内(nèi)。

　　另一家让(ràng)地区银行(xíng)危机火上浇(jiāo)油的(de)第一(yī)地平线(xiàn)银(yín)行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达(dá)克(kè)综合指(zhǐ)数下(xià)跌58.93点(diǎn)，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银(yín)行收跌38％，第一(yī)地平线(xiàn)银行收(shōu)跌(diē)33％。

　　当地(dì)时间5月(yuè)4日，美国参议院银行委员会就近期大型银行倒闭(bì)事(shì)件举行听(tīng)证会(huì)。会上，银行监管专(zhuān)家表示，管理不善是导致破(pò)产(chǎn)的主要(yào)原因。美(měi)国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上(shàng)表(biǎo)示，硅(guī)谷(gǔ)银行、签名银行和第一共和银行有非常(cháng)独特的商业模(mó)式，硅(guī)谷银行专注于(yú)资本(běn)密(mì)集型(xíng)的科技以及生物医学初创企业；第一共和银行集中(zhōng)于财富管理；而签名银行则有大量的(de)数字资产风险(xiǎn)。在听证会上，专家们明确将(jiāng)最近(jìn)银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同(tóng)时他们担心(xīn)银(yín)行倒闭(bì)会将美国经济(jì)拖(tuō)入(rù)衰退。专家和(hé)议(yì)员们也表示，美联储存在监(jiān)管失误。

　　据外媒援引知情人士周四报道，美国联邦(bāng)和(hé)州(zhōu)政府官员正在(zài)评估近(jìn)几天银行股大幅波动背后(hòu)存在“市场(chǎng)操纵”的可(kě)能性，白宫方(fāng)面也表示将监控“健康银行面临的(de)做空(kōng)压力(lì)”。美股(gǔ)地区银行(xíng)股本周大幅(fú)下跌，西太平洋合(hé)众银(yín)行(xíng)累(lèi)跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通(tōng)过(guò)做空某些地(dì)区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行基本面强劲且(qiě)资(zī)本充(chōng)足，近(jìn)几日，做空活动增(zēng)加和股市(shì)波动(dòng)已(yǐ)引起官员及监管(guǎn)机构越来越多的关注。

　　据盖(gài)洛普民(mín)调显(xiǎn)示，在美(měi)国银行(xíng)体系动荡之际，近一半的美国人担(dān)心他(tā)们在银行或(huò)其他金融(róng)机构账户上的钱的(de)安(ān)全。总共有48％的美国(guó)成年(nián)人表示他们担心自己的钱，其中(zhōng)19％的人(rén)为“非常(cháng)”担心(xīn)，29％的人为“比较”担(dān)心。这些最新数据(jù)与2008年(nián)雷曼(màn)兄弟破产后不久的数据(jù)相似。当(dāng)时有45％的美国成年人表示(shì)，他们非常或(huò)中度(dù)担心(xīn)自己资(zī)金的(de)安全。尽管(guǎn)盖洛普并未在银行(xíng)业较为平(píng)静的时期测(cè)量过这一数据，但(dàn)2008年12月的数据(jù)显示，在危机得到解决(jué)后，人们对(duì)存款安全的担忧略有减少(shǎo)，这表明对存款(kuǎn)安(ān)全的高度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗(luó)斯两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间(jiān)5月(yuè)4日凌晨，位(wèi)于俄(é)罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫(hè)金斯(sī)基石化厂(chǎng)遭(zāo)到(dào)一架无(wú)人(rén)机当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗袭击(jī)，并引发了火灾(zāi)。据介绍，一架无人(rén)机撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随后(hòu)发生爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一(yī)处位于俄罗(luó)斯克拉斯诺(nuò)达尔边疆(jiāng)区的伊里斯基炼油(yóu)厂也遭无(wú)人机(jī)袭击(jī)，导致一储油(yóu)罐发生火(huǒ)灾，总过(guò)火面积为400平(píng)方(fāng)米。

　　两起事件中均没(méi)有造成人员(yuán)伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加息25个基点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧(ōu)洲央行召开货币政(zhèng)策会议，决定将欧元(yuán)区三大关键利率均上调25个基点。主要再融资(zī)利率、边际借贷(dài)利(lì)率(lǜ)和(hé)存款机制利率从本(běn)月10日起分(fēn)别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月(yuè)以(yǐ)来已连(lián)续(xù)7次(cì)上调关键利率，以期阻止通胀。不过专家预计(jì)，要(yào)将通(tōng)胀率(lǜ)降(jiàng)至2％的目标还需要数(shù)年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近日(rì)，受经济衰退(tuì)担(dān)忧压制，外盘原油(yóu)大幅下跌。受(shòu)外盘(pán)原油大幅走低带动，内(nèi)盘(pán)原油“五一”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联储如期加息(xī)25个基(jī)当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计加息500个基点，这一区间仅略低于2008年大(dà)衰退前的利(lì)率峰值。

　　截(jié)至周(zhōu)四(sì)收盘，WTI原油期货(huò)6月合约微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶的(de)日低(dī)，为2021年12月以来的最低水平；ICE布(bù)伦特(tè)原油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原(yuán)油暴跌主要(yào)受到宏观避(bì)险情绪(xù)的影响，原(yuán)油(yóu)市(shì)场自(zì)身基本(běn)面变化不大。

　　“近(jìn)期原油的走(zǒu)势(shì)更多体现的是金融属性。一方面，美(měi)联储如期加(jiā)息25个基点，市(shì)场对连(lián)续加息对(duì)经济造成(chéng)影响(xiǎng)的担忧加(jiā)剧；另(lìng)一方面，近期(qī)美国(guó)再度出现破产银(yín)行，造成(chéng)美国股市下滑，原油作(zuò)为(wèi)大宗(zōng)商品代(dài)表受到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原油(yóu)分析师高(gāo)健告诉期货日报记者，近(jìn)期海外宏观集中避险，主要还(hái)是与美国(guó)银行危机(jī)事件有(yǒu)关。另(lìng)外，美国(guó)债务上(shàng)限问题仍未解(jiě)决，市场担心该问(wèn)题是另一个“雷”。美国白宫对此发布(bù)的一份(fèn)评估(gū)文件警告(gào)称，如果不提高债务(wù)上限(xiàn)，美国经济将面临严重后果(guǒ)，在三种预期情(qíng)形(xíng)下(xià)，美国(guó)经济都将进入(rù)衰退期。

　　“宏观(guān)层面再次进入集(jí)中(zhōng)避险状态，对股市和商品等(děng)风险(xiǎn)资产(chǎn)带来(lái)短期情绪冲(chōng)击。”高健分析称，目前美(měi)国银(yín)行(xíng)问(wèn)题再次出现(xiàn)，叠加债(zhài)务上限临期风险，宏(hóng)观层面的(de)不确(què)定(dìng)性较大，主要(yào)风(fēng)险在于当前(qián)的宏观(guān)避险情绪(xù)是(shì)否有可(kě)能演化成趋势(shì)，即VIX指数是(shì)否会由(yóu)日度级别演变(biàn)成周度级别的(de)拉(lā)升(shēng)行情(qíng)。如果(guǒ)这种情况出现，风险(xiǎn)资产将会出现类似于(yú)2008年和2020年(nián)的走势。近期(qī)市场的关注点集中在宏观情绪指标的跟踪上(shàng)，重点观察美股和VIX指数的(de)进一步动(dòng)向，侧(cè)重留意避险(xiǎn)情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终(zhōng)值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期(qī)货能化(huà)分析师郑梦琦(qí)表示(shì)，美国制造业、服务(wù)业以及综(zōng)合PMI均低(dī)于预期，显示在利率上升(shē当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗ng)和通胀居高不(bù)下的情况下，美国(guó)经济难以(yǐ)获(huò)得(dé)动能。叠(dié)加美国就业(yè)市场招(zhāo)聘步伐(fá)放缓，劳动力市场逐渐降(jiàng)温(wēn)，经济面临的风险正在上升。而(ér)在此(cǐ)次美联储议息会(huì)议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀(zhàng)目(mù)标，是否停止加息取决于数据。美联储将从通胀、就业、市场风险三方面(miàn)探索(suǒ)货币政策(cè)路径，如果6月初之前(qián)高利率带来的风险事件进一步扩大，美联(lián)储或将(jiāng)终止当前紧缩政策，回归宽(kuān)松(sōng)。目前市场的关注(zhù)点(diǎn)在于美联储(chǔ)是否会在(zài)接下来的议(yì)息会(huì)议中暂停加息，以(yǐ)及降息开(kāi)启(qǐ)的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原(yuán)油盘面连续大跌的情况(kuàng)与3月中旬的走势类似(shì)，甚(shèn)至驱动(dòng)上也(yě)有(yǒu)较高的相似性。高健表示，共同点是(shì)在银行业危机的背(bèi)景下，宏观避(bì)险(xiǎn)情绪升(shēng)温(wēn)引发(fā)盘面(miàn)快速下跌。不同点有两个：一是(shì)此次(cì)宏观(guān)避(bì)险还有一部分债务上(shàng)限的加成；二是当前原油基本面状态(tài)要好于3月。综合(hé)来看，3月(yuè)中旬(xún)原油盘面(miàn)的走(zǒu)势，对此轮(lún)原油大跌有较(jiào)高的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是(shì)VIX指数短线高位(wèi)筑顶后回落，盘(pán)面上的表现是连续收出长(zhǎng)下影线。因此，近期原油盘面也要重点留意是否会重现以上两(liǎng)点变化。

　　于芃森分(fēn)析称，从基(jī)本面看，短(duǎn)期原(yuán)油尚不具备持续大幅下滑(huá)的基(jī)础。本周美国EIA原(yuán)油库存减少(shǎo)约(yuē)505万桶(tǒng)，已(yǐ)经连续(xù)五周出现大幅减少，而(ér)美国(guó)即(jí)将进入夏季(jì)用(yòng)油高峰，市场预期需(xū)求(qiú)将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自愿减产”状态(tài)，以(yǐ)沙特为首的(de)中东产油国为稳定油价进行着各(gè)种努力，虽(suī)然实际(jì)落地情况仍需观(guān)察，但整体(tǐ)上(shàng)市场再度进入供小于需状(zhuàng)态(tài)。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表(biǎo)示，随(suí)着(zhe)超卖情(qíng)绪的逐步释(shì)放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油(yóu)价仍以弱势振荡为主，价格的突(tū)破上行仍需其他利多因素(sù)指引。

　　高(gāo)健也认为(wèi)，目(mù)前原油还是振荡格局，价格向(xiàng)下逼近(jìn)年内低(dī)点，短线(xiàn)观察前低的支撑(chēng)力度。未来(lái)能(néng)否驱动(dòng)原油破位向下，主要看(kàn)避险情绪的持续蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指数能(néng)否出现(xiàn)周线级别的行情。除此之外，原(yuán)油暂时看不到实(shí)质性(xìng)大利空。

　　在于芃(péng)森看来，美联储(chǔ)年内加息基本全部落(luò)地，后期(qī)将不再存(cún)在加(jiā)息对(duì)大宗商(shāng)品压制的预期，情绪(xù)上将有一(yī)定(dìng)缓(huǎn)和。但美联(lián)储连续(xù)大幅加息(xī)后(hòu)对(duì)市场的影响仍需一段时间(jiān)观察，情(qíng)绪(xù)的底(dǐ)部可能已经出现(xiàn)，但市场的底部仍需(xū)要观察。基本面上，市场对(duì)经济(jì)衰退的担忧仍未结束，需求会下(xià)降多少(shǎo)也(yě)尚未有明(míng)确的定论，但用油旺季即将(jiāng)到来，短(duǎn)期内将会(huì)支撑油(yóu)价。“综合来看，目(mù)前原油阶段(duàn)性底部(bù)或已出现，将进入一(yī)段(duàn)时间的振荡。”

　　成本(běn)端拖(tuō)累(lèi)沥青(qīng)大(dà)幅下行

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥青(qīng)期货假(jiǎ)期后首个交(jiāo)易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍(shào)，相较原(yuán)油而言(yán)，沥青走势偏(piān)强(qiáng)。美国(guó)将与委内瑞拉石油有关的交易许可证延长至7月20日，稀释沥青分(fēn)流至欧洲(zhōu)和美国的问题依(yī)然存在，沥青原料供(gōng)应减少，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从而减缓了成本端原油价(jià)格下跌带来的冲击。

　　“4月沥(lì)青(qīng)供应持续(xù)高位，对比往年同期数据，供应提前发力，叠(dié)加(jiā)终端需(xū)求未有明显回暖，沥青基本(běn)面有所走弱。”中信建投期(qī)货能化分析师(shī)董丹丹(dān)表示，进入(rù)5月，沥青(qīng)供应端总计划排产量为285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同比增(zēng)加(jiā)57.5％，同比增(zēng)幅明(míng)显，但(dàn)原料通关情况对沥青生产(chǎn)供应(yīng)造成阶段性扰动，部分无配(pèi)额(é)炼(liàn)厂沥(lì)青生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国(guó)内沥青产(chǎn)能(néng)利用率为32.1％，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)3.4个(gè)百分点；样本装置检修量(liàng)为77.71万吨(dūn)，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广(guǎng)西东油恢复沥青(qīng)生产(chǎn)，华北(běi)部(bù)分地炼维持停(tíng)产状态。

　　“整体来看，一(yī)季度受(shòu)沥青(qīng)生产(chǎn)利润较好影响，国内沥青装置开工率持续回(huí)升，尽管近期随着利润的(de)压(yā)缩，沥青(qīng)装置(zhì)检修增(zēng)加，但当前沥青(qīng)供应仍处于(yú)相(xiāng)对偏高水平(píng)。”金信期货能(néng)化分析师(shī)汤剑(jiàn)林称，由于(yú)沥(lì)青利润压缩限制生(shēng)产积极性(xìng)，叠加原料(liào)稀释沥(lì)青短缺(quē)的问题持续，5月(yuè)份国内(nèi)沥青供应(yīng)存在(zài)收缩预期，后续关(guān)注国内炼厂(chǎng)排(pái)产(chǎn)计划。

　　需求方面，汤剑林表(biǎo)示，目前刚需仍处于季节性淡季，南方开始进入雨(yǔ)季，需求回(huí)升偏(piān)慢(màn)，北方需(xū)求仍(réng)没有较(jiào)好的表现(xiàn)。从(cóng)下(xià)游行(xíng)业的开(kāi)工率(lǜ)看，道路需求表现(xiàn)偏弱，防水需(xū)求表现稍好但占比较小(xiǎo)，整(zhěng)体需求(qiú)一般(bān)。5月份(fèn)基建乐(lè)观预期仍(réng)在，且随着(zhe)气温的回升(shēng)，道(dào)路施工项(xiàng)目逐渐启动，预计需(xū)求会继续回升。

　　展(zhǎn)望后市，他(tā)认(rèn)为(wèi)，近(jìn)期沥青价(jià)格波(bō)动的主要逻辑在于成本端原油，短期供(gōng)需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退预期的压力(lì)，预计(jì)原油仍维(wéi)持弱势运行。在此背景下，沥青价格也难(nán)有较强的表现，短期(qī)仍跟随原油偏弱运(yùn)行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏低位，炼厂生产(chǎn)成本(běn)下移(yí)，沥青综合加工利(lì)润(rùn)或将有所增长。另外，沥青总(zǒng)体库存(cún)持续(xù)累积，但(dàn)仍(réng)处历(lì)史偏(piān)低水平，加之(zhī)天气转暖(nuǎn)，下游终端具备施工(gōng)条件(jiàn)，刚需(xū)逐渐回暖。短期(qī)沥(lì)青期价弱(ruò)势振(zhèn)荡，建议逢低做多裂解价差，中长期需关注沥青原(yuán)料供应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改(gǎi)

　　节后首个交(jiāo)易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主(zhǔ)力(lì)合约收盘大(dà)幅(fú)下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格(gé)下(xià)跌是PX调油需(xū)求不(bù)及预期(qī)、PX海外开(kāi)工率(lǜ)上升(shēng)以及(jí)聚(jù)酯开工率下降对PTA的负(fù)反馈造成(chéng)的。而假期(qī)期间(jiān)宏观事件的扰动加大了成本端的跌幅(fú)，从而拖累PTA价(jià)格。”物产中大期货研究院能(néng)化(huà)组(zǔ)组长谢雯(wén)告诉记者(zhě)，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大，现货(huò)市场基差(chà)偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘增加。而且(qiě)，因PX价格下(xià)跌，PTA加工费(fèi)改(gǎi)善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现(xiàn)金流明显回升，聚酯(zhǐ)开工率改善，需求负(fù)反馈(kuì)有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生(shēng)改(gǎi)变，PX与石脑油价差进入压缩阶段(duàn)。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开工率大幅下(xià)滑，5月PX检修装置将逐步重启，全(quán)亚洲(zhōu)PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率(lǜ)将提升10个百分点(diǎn)。同时，全(quán)球(qiú)汽油(yóu)裂解价差开(kāi)始(shǐ)回(huí)落，芳烃调油需(xū)求也不再(zài)有(yǒu)增量(liàng)。PX与石脑(nǎo)油价(jià)差在4月时高达470美(měi)元/吨，盈亏平(píng)衡线为(wèi)250美元/吨，考虑到(dào)年内有(yǒu)三套共(gòng)计820万吨新装(zhuāng)置（产能占(zhàn)国(guó)内(nèi)比重为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一个向下(xià)压缩的过(guò)程(chéng)。

　　“值得注(zhù)意(yì)的(de)是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检修计(jì)划(huà)，但由于高加工差下装置(zhì)开工较(jiào)为积(jī)极，实际检修力度(dù)有待观(guān)察(chá)。而且，亚东石化(huà)和英力士重启提负，桐昆(kūn)新(xīn)产能(néng)释放，供应有小幅(fú)增加预期(qī)，叠加聚酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库(kù)存(cún)从180万(wàn)吨回升(shēng)至198万吨附近(jìn)，预计5月供(gōng)需依然偏松(sōng)。”福能期货(huò)能化分(fēn)析师唐咏(yǒng)琦(qí)说(shuō)。

　　唐(táng)咏琦还(hái)表示，目前来看调油驱动稍(shāo)显不足(zú)，美国汽油(yóu)库存进(jìn)入4月(yuè)后去化力(lì)度放缓，甚至出现(xiàn)小幅累积，而(ér)且(qiě)从年(nián)初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备(bèi)货行为。同时，PXN维(wéi)持(chí)在440美元/吨(dūn)的偏高水平，有助于带动部分(fēn)装置开工，且随(suí)着集中检修将进入尾声，预计5月底负荷或升至(zhì)74％附近，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，谢雯分(fēn)析(xī)称(chēng)，由于亚洲多套(tào)PX装(zhuāng)置检(jiǎn)修(xiū)期结束，PX开工率回(huí)升明显，而国内(nèi)部分(fēn)PX装置(zhì)负(fù)荷处于上升状态，5月PX货(huò)源(yuán)可能趋(qū)于宽松。同(tóng)时(shí)，调油需(xū)求不及预(yù)期，当前美(měi)湾(wān)芳烃库存(cún)较高，需(xū)求饱和，抑制芳(fāng)烃美亚价差进一步扩大，PX价格或(huò)有所承压。PTA在成本拖累下价格走势(shì)偏弱。后续需关注原(yuán)油价格(gé)企(qǐ)稳(wěn)情况(kuàng)及调油(yóu)逻辑在汽油需求旺季是否实质(zhì)发生。若原油价格(gé)企稳、调(diào)油(yóu)需求再起(qǐ)，在聚酯开(kāi)工率有改善预期的前提下，PTA有望(wàng)出现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为，原油下跌和聚(jù)酯端开工下滑的利空可能会慢慢发生改(gǎi)变，例如5月4日国内开盘(pán)后油价(jià)已经企稳(wěn)，5月4日当周聚酯(zhǐ)下(xià)游(yóu)的织造、加弹开工率也出(chū)现了周度回升的态势。最大的(de)利(lì)空因素在于PX与(yǔ)石脑油价差的压缩，目前两者价差仍高达435美元(yuán)/吨(dūn)，PX供应增加(jiā)将导致(zhì)趋(qū)势延续。从价格走(zǒu)势看，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌势开始(shǐ)加(jiā)快(kuài)，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走势。

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