北(běi)京时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东(dōng)大会(huì)。公司(sī)董事长93岁的(de)沃伦(lún)·巴菲特和(hé)副董事(shì)长——99岁的查理(lǐ)·芒格(gé)先生，一边吃喜诗糖果，一边回答(dá)了来自全(quán)球投(tóu)资者5个(gè)多小时(shí)的互动提问。

　　在(zài)这次股东会中，两位奥(ào)马哈“先知”再度和投资者分享了投资(zī)、成功以及(jí)长寿的(de)秘诀，并(bìng)就(jiù)市场关注的(de)AI、新能源、美国银行(xíng)危机、苹果(guǒ)以及公(gōng)司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格(gé)依(yī)然高度看好苹果公司。“如果(guǒ)让消费者选择，是放弃(qì)第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃(qì)第二辆(liàng)车。这是消费(fèi)者(zhě)行(xíng)为对(duì)苹(píng)果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈(tán)到了台(tái)积(jī)电(diàn)在产业链中的重要位置(zhì)。巴(bā)菲特认为，“目前没有一家公司可以与台积电相比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥有非凡(fán)的(de)领导地位。”

　　为了让(ràng)读(dú)者能够在第一时(shí)间(jiān)获取本次股(gǔ)东会(huì)最新(xīn)观点(diǎn)，筛选出40条(tiáo)核心精华内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油(yóu)站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的交易，第一个(gè)阶段价格(gé)很好(hǎo)，第二个阶(jiē)段由(yóu)于他们(men)去年(nián)优异的业(yè)绩(jì)对卖家很有利。

　　自(zì)从我(wǒ)们在(zài) 2017 年(nián)购买了Pilot 的(de)股份以来，这(zhè)部分股(gǔ)份已进行了“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额外权(quán)益，这(zhè)将使我们(men)的(de)所有权提高到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表中(zhōng)充分(fēn)整(zhěng)合Pilot的收益、资产和(hé)负(fù)债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)太合(hé)理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的很(hěn)好，我们有(yǒu)很多产品供应给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会(huì)把(bǎ)产品的(de)分(fēn)销渠道多元化，我们希望能够拥有多(duō)个具备沃尔(ěr)玛一(yī)样(yàng)分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的

　　再谈(tán)自(zì)身钟(zhōng)爱(ài)的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗(shī)糖果(guǒ)当前(qián)面临的问题不(bù)在于是否开新店。我和查理为了把这个(gè)品牌推(tuī)向全球做过(guò)很(hěn)多尝试，每次(cì)我(wǒ)们都是在最初觉得走对了方(fāng)向，但后来发现还(hái)是不行。喜(xǐ)诗糖果(guǒ)有101年(nián)的历史，虽然有自己的魔力(lì)，但魔力(lì)也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营(yíng)坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用难题比较多

　　关于电影和迪(dí)士(shì)尼，芒格说，电影(yǐng)行(xíng)业(yè)是一(yī)个（经营）非常困难的行业(yè)，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举个例子(zi)，假如疫情前有70％的业(yè)务，随着疫情(qíng)的来临(lín)，客流量减少了，但电影院(yuàn)不能减少(shǎo)影(yǐng)片(piàn)供应，也(yě)不(bù)能减少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴(bào)雪的(de)事情上

　　微(wēi)软(ruǎn)已经做(zuò)得非常出色了

　　有投资人提问，伯克(kè)希(xī)尔出售动视暴雪股(gǔ)份是否(fǒu)影(yǐng)响到了微(wēi)软对其的收购？对此(cǐ)，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有监(jiān)管要(yào)求(qiú)下(xià)应(yīng)披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于微软，我(wǒ)认(rèn)为他(tā)们已经(jīng)做得非常出色了，为(wèi)了达成这笔收(shōu)购，微软(ruǎn)与英国有关部门积极地进行了合作(zuò)，但这(zhè)并(bìng)不代表他(tā)们(men)最终(zhōng)一(yī)定(dìng)会成功(gōng)，这也不是愿(yuàn)意多花钱就(jiù)能解(jiě)决的问题。我还(hái)不清楚最终结(jié)果(guǒ)会如何，但即使这笔收(shōu)购最终没有成功(gōng)，也不代表微软或动视暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定(dìng)苹果公司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占(zhàn)比(bǐ)已超(chāo)过了能源(yuán)业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特(tè)高度肯(kěn)定了苹果公(gōng)司。他(tā)说(shuō)，“苹果公(gōng)司(sī)在我(wǒ)们(men)仓(cāng)位(wèi)中的占比超过了(le)能源业务。虽然(rán)我们持有苹果(guǒ)的股份占比不高，但每年(nián)的权重(zhòng)都在增(zēng)加(jiā)。我不懂手机，但我能看(kàn)明白消费者的习惯(guàn)。如果让消(xiāo)费者选是放弃(qì)买手机还是放(fàng)弃买汽车，我想很(hěn)多(duō)人会选(xuǎn)放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知(zhī)道(dào)未来(lái)趋势会如何(hé)发展，但我们知道什么(me)是正(zhèng)确的价(jià)格，我(wǒ)们可以在消费者行为方面做(zuò)一定的预测，以及它对(duì)企业的威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特(tè)：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之(zhī)间选(xuǎn)择，多数人(rén)可能(néng)会(huì)选择放弃(qì)买车

　　有(yǒu)投资者(zhě)对于苹果占伯克(kè)希(xī)尔组合(hé)的35％表示(shì)担忧，认为(wèi)这已经接(jiē)近了危险范围(wéi)。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯(kěn)定(dìng)地表示(shì)，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没(méi)问题(tí)的，甚(shèn)至(zhì)是非(fēi)常(cháng)有机会的(de)。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等(děng)都(dōu)是生意，而苹(píng)果的(de)商业模式(shì)更好。消费者花(huā)钱的时候都(dōu)有自己的喜好，有些人(rén)会(huì)花1500美元(yuán)买一部手(shǒu)机(jī)，同样(yàng)，也(yě)有人花3.5万美(měi)元买第二辆车(chē)。我认为，如果他(tā)们(men)要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放(fàng)弃(qì)第二(èr)辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台积(jī)电(diàn)拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提(tí)问，想了解伯克希尔(ěr)在一个季度(dù)内快速(sù)买入卖(mài)出台积电的(de)原因。在问答(dá)环节，巴(bā)菲特(tè)对此进行了说明(míng)，在他(tā)看来台积电是世界(jiè)范围内管理最(zuì)完善(shàn)且最重要的公司(sī)之一，即使是5至(zhì)20年后也不(bù)会变。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估过，尽管(guǎn)很(hěn)多人想要提高美国的(de)芯片产能(néng)，但我认为(wèi)，它只能留在（中国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了(le)亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在我(wǒ)看来，目前我(wǒ)们没有(yǒu)一家公(gōng)司可以与台积电比拟，这家(jiā)公司拥有非凡(fán)的领导地位。何(hé)况(kuàng)它(tā)们(men)还拥有一(yī)位91岁(suì)的创始人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自(zì)己？巴菲(fēi)特(tè)的回答是(shì)，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己，但他很有(yǒu)才华。所以，他高估了一个不需要高估就(jiù)能成为天才的人。他真(zhēn)的很聪明(míng)，我想他的(de)智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢(huān)接受(shòu)不可能(néng)的目标。我们的不同之(zhī)处在于，我(wǒ)想要的不多，我(wǒ)在(zài)寻找简(jiǎn)单、确(què)定性高的工作，我不(bù)想要那么多的失败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解(jiě)决不(bù)可能的问题。我喜欢(huān)我现在(zài)的(de)生活方式，我不(bù)喜欢和他(tā)在一(yī)起，他也不喜(xǐ)欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格(gé)：电(diàn)动汽车即(jí)将大获成(chéng)功(gōng)，

　　但(dàn)我并不喜(xǐ)欢(huān)

　　关(guān)于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很(hěn)长一段时间(jiān)内(nèi)，我和查理都觉得(dé)，汽(qì)车行业太(tài)艰难了。例如福特汽车(chē)公司，曾经亨利·福(fú)特看(kàn)起来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几(jǐ)天(tiān)，我(wǒ)读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他们(men)有19000个经(jīng)销商(shāng)，而当时人(rén)口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人(rén)，所(suǒ)有汽(qì)车(chē)品牌只有(yǒu)18000左右个(gè)经销(xiāo)商(shāng)。此外，美国的汽车公司还会面临来(lái)自世界(jiè)各(gè)地(dì)的竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格补(bǔ)充道，“但事(shì)实(shí)也(yě)并非如此，法(fǎ)拉利就处于一个特(tè)殊的位置。虽然我(wǒ)们觉(jué)得，汽车(chē)不是(shì)一个吸引(yǐn)人的行(xíng)业，但(dàn)电动汽车即将大获成功(gōng)。现在它带(dài)来了巨大的成本和巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨(jù)大的(de)资金成本和巨大(dà)的风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投资(zī)者(zhě)关于人(rén)工智(zhì)能(néng)的问(wèn)题时(shí)，芒格表示，如果你到中国的比(bǐ)亚(yà)迪工厂(chǎng)去看一(yī)看，会发现自动化操作程度非常高，但我(wǒ)还是觉(jué)得用(yòng)人可能更好，因为人工智能并不能(néng)取代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智(zhì)能(néng)虽然(rán)可以做一些令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但这(zhè)类产(chǎn)品仍不(bù)完善(shàn)，譬如目前还(hái)不(bù)能(néng)讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事(shì)情是不(bù)能掌控的。人工(gōng)智能可以改变全世界，但它并不(bù)能改变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的机会在降低，

　　但总会(huì)有(yǒu)新技术(shù)创造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现(xiàn)在(zài)赚取超(chāo)额收益的机会在相对降低，但这并不(bù)代表没有投资机会(huì)。从1940年到(dào)现在(zài)，无论(lùn)汽(qì)车、工业、飞机以及能源(yuán)等(děng)领域都(dōu)有新的改变，新的事物永远在不断(duàn)出现(xiàn)，而且(qiě)会取代一些原有(yǒu)的技术，因此，在这其中会存在(zài)很多(duō)机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但(dàn)还(hái)远远(yuǎn)不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下(xià)伯克希尔能源这家公(gōng)司(sī)，就是希望能够帮助解决(jué)一些环境方面的问(wèn)题。从传(chuán)统能(néng)源向新能源的转变，我们在这(zhè)个方面做了非常多的投入。不过，现(xiàn)在(坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用zài)做(zuò)的还远远不(bù)够。”更多精彩(cǎi)观(guān)点请关注证(zhèng)券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正(zhèng)在经历能(néng)源(yuán)行业的变革，全球(qiú)都(dōu)是如此，我们有(yǒu)3家美(měi)国的公共事业(yè)公司(sī)，我们希望能够在全国的每一个(gè)州制定不同的计划，然后将这(zhè)些计划进行整(zhěng)合。我们也将我们(men)的目标进(jìn)行了(le)同步(bù)规划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)与2005年(nián)相比能够(gòu)降低50％。这是我们在(zài)公共事(shì)业方面希望能够取得的成绩，但这个过程是不容易(yì)的”。

　　关(guān)于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对投(tóu)资(zī)者提出的硅谷银行(xíng)破(pò)产事件会带来怎(zěn)样(yàng)的经济后果时，巴(bā)菲特表示，这是灾(zāi)难性(xìng)的，即使(shǐ)联邦存(cún)款保险公(gōng)司的限额(é)是25万美元，这是法令的(de)规定，但这不是美国的行为方式，就像他们不会让(ràng)债务上限(xiàn)导致世界陷(xiàn)入(rù)混乱一(yī)样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释(shì)为(wèi)什么只有25万(wàn)美元(yuán)有“存款”保(bǎo)险，这(zhè)次事(shì)件(jiàn)引发(fā)的后(hòu)续问题会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对(duì)银行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业(yè)一直以来的情(qíng)况都非(fēi)常(cháng)相似，恐惧总是会传染的(de)，我父亲在(zài)1931年(nián)因为银行挤兑而失去(qù)了工作。不(bù)过(guò)，这些年来，银行系(xì)统发生(shēng)了很大变化。二(èr)战(zhàn)后的那一年，有多达2000家银(yín)行(xíng)倒闭，也是在那时(shí)，我们做了一件非常明智的事情，就是成立(lì)联邦存款保(bǎo)险公司(sī)。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感(gǎn)到担忧，这(zhè)是不应(yīng)该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导(dǎo)致银行系(xì)统风险增(zēng)加

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“美联储(chǔ)被(bèi)赋予(yǔ)了制定(dìng)保证金要求的(de)责(zé)任。他们改变了(le)很(hěn)多次保证(zhèng)金(jīn)要求，因为我们都(dōu)知道，借了很多钱的人会(huì)给银(yín)行(xíng)系(xì)统带来危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决(jué)不了财政问题

　　由(yóu)于美联储投放的天(tiān)量(liàng)流动性，引发(fā)了严重的通货膨胀，市(shì)场普遍在批评美联(lián)储失职。不过，巴菲特(tè)却(què)认为，问题(tí)不在美(měi)联储，“他们无法解(jiě)决财政问题，他们正在履(lǚ)行其职能(néng)。现(xiàn)金也(yě)不(bù)是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不很(hěn)乐观，他表示，我(wǒ)们在第二(èr)次世界大战中付出了代(dài)价(jià)。我们每(měi)个人，包括(kuò)学校的孩(hái)子和其(qí)他人(rén)，也包括我自己。我(wǒ)们购(gòu)买了(le)最初所谓的战(zhàn)争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不停(tíng)印钞票，我无法预计宏(hóng)观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国(guó)银行危机：

　　银行(xíng)可以有新(xīn)发明，但(dàn)要恪守旧的价值(zhí)观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各(gè)样的(de)新发明，但(dàn)它需(xū)要有旧的价值观(guān)。我们不(bù)知道会发生什(shén)么，因(yīn)为(wèi)在目(mù)前的情况下，可能会(huì)发(fā)生很多事(shì)情。你必须有惩罚，打击那些制造(zào)问题的人。如果他们承担了不该承担的风(fēng)险，如果你要改变人们未(wèi)来的行为方(fāng)式，风险就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准(zhǔn)备(bèi)买下(xià)许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循健(jiàn)全的银(yín)行投(tóu)资方法，不做别人做的一(yī)些风(fēng)险性事(shì)情，银行可能是一个非常不错的投资(zī)。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万美元投资了(le)一(yī)家(jiā)银行。如果(guǒ)1970年的(de)《银行控股(gǔ)公司修正法案(àn)》没有(yǒu)通(tōng)过，我(wǒ)们(men)最终可能会(huì)拥有许多(duō)银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去(qù)信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对(duì)去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储(chǔ)备(bèi)货币，我看(kàn)不到任何其(qí)他货币能(néng)够(gòu)取(qǔ)代它。我觉得(dé)没人能理(lǐ)解现在的情况(kuàng)，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主席）可能比(bǐ)我们更清(qīng)楚，但是他也不(bù)能完全控制(zhì)我们的财政政(zhèng)策(cè)。当疫情发生的时候，并没有人知道(dào)需要印多(duō)少数额的货币才能解(jiě)决问(wèn)题，而(ér)直到它(tā)失控。人(rén)们会对货(huò)币失去(qù)信心，他们的行为方式可能会完全不同(tóng)。我们(men)无(wú)法预测，但我们(men)知道(dào)这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一(yī)家保险公(gōng)司

　　巴(bā)菲特(tè)表示(shì)，过(guò)去10年，虽然有很多上(shàng)市公司涉及保险业务，但(dàn)没有一家(jiā)是自(zì)己愿意去投的。虽然有(yǒu)人诟病(bìng)盖可(kě)保(bǎo)险已经是一(yī)家技术公司，但在我们看来，其(qí)依然(rán)是一家(jiā)保(bǎo)险公司(sī)。他同时解(jiě)释，盖可在技(jì)术方面需(xū)要做的工作要比想象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司(sī)，盖可(kě)第一季度业(yè)绩(jì)表现得非(fēi)常好(hǎo)，这背后有(yǒu)两个原因，首先是减少(shǎo)了前(qián)一年的(de)保险(xiǎn)准备金，其次(cì)一季度还是汽(qì)车保险的旺季，此外在远程(chéng)信息处(chù)理方面，盖可也取得了长足(zú)的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔(ěr)在(zài)商业地产领域(yù)

　　从来(lái)就不特别(bié)活跃

　　在回答(dá)有投(tóu)资(zī)者提出的(de)商业地产损失情况有多严重，和伯克希尔是(shì)否(fǒu)会在商业地产领域更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在商业地产领(lǐng)域(yù)从来(lái)不是特别活(huó)跃，因此也(yě)不会受到不良贷款(kuǎn)等一系列(liè)负(fù)面因素(sù)影响。

　　但美国和世界很(hěn)多地(dì)方市中心的空洞(dòng)化却是非(fēi)常严重的(de)，它会影响很多人。建筑不(bù)会(huì)消失，但所(suǒ)有者会(huì)变化，人们总是(shì)喜欢买没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重(zhòng)点是

　　以(yǐ)安全的(de)方式恢(huī)复长期运(yùn)营

　　在回答有(yǒu)投资者(zhě)提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司(sī)面临的(de)机遇和挑战时？巴菲特表示，他(tā)密切(qiè)关注这一团队的运(yùn)营(yíng)指标，其中不仅有(yǒu)美国(guó)的铁路，而(ér)且(qiě)还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间，但好在(zài)我(wǒ)们走出疫情和(hé)供应(yīng)方面的挑战，不过还面(miàn)临劳(láo)工(gōng)问(wèn)题和(hé)其他一些问题。我(wǒ)们(men)的团队优先考虑的(de)是恢(huī)复铁(tiě)路的长期运(yùn)营，而不(bù)是短期专注于(yú坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用)在20年内达到(dào)某一(yī)运营指(zhǐ)标(biāo)，要长期为客户提(tí)供(gōng)可持续的优质(zhì)服(fú)务。”

　　复盘(pán)投(tóu)资之路

　　25.

　　伯(bó)克希(xī)尔的(de)历史上

　　没有一次情绪化(huà)投资决定(dìng)

　　在(zài)回答有(yǒu)没有(yǒu)因为情绪作出错误的投资决定(dìng)时(shí)，巴菲特表示：“虽(suī)然在生活中谁(shuí)都不(bù)想成为一个没有感情(qíng)的人(rén)，但肯(kěn)定想在做投资或商(shāng)业(yè)决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强(qiáng)调：“如(rú)果我们拥有更多的企业，企业(yè)赚更(gèng)多的钱，作为股东的份(fèn)额，作为伯(bó)克希尔的所有者，每(měi)年(nián)都在增加(jiā)，而投资者不需要花任(rèn)何钱。我们(men)投资并创(chuàng)造(zào)了(le)超过5000亿美(měi)元的股东权益和(hé)超过(guò)300亿(yì)美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特(tè)：我们收购(gòu)的(de)机会是非(fēi)常(cháng)有限的(de)

　　关于是(shì)否(fǒu)对(duì)持有(yǒu)的超(chāo)过(guò)1000亿(yì)美(měi)元的现金充满信(xìn)心？巴菲特(tè)回答道，为什么要派(pài)发现金？我们(men)感兴(xīng)趣的、真正想(xiǎng)做的是收(shōu)购伟大的企业。我们(men)可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适(shì)当(dāng)的(de)情况下，没有人能像我们一样(yàng)达成交易。2008年(nián)我(wǒ)收(shōu)购了一大堆公(gōng)司，这种(zhǒng)事(shì)情会再次发生。但问题是，我们收购的(de)机会是非常有限(xiàn)的，所以当一家好公(gōng)司面临被卖(mài)掉的时(shí)候，我们需要足(zú)够的资金。但我(wǒ)们的股东可能会把股(gǔ)票卖得太便宜，而且无法(fǎ)做(zuò)什(shén)么让(ràng)股价稳步上涨(zhǎng)。我(wǒ)们(men)有足够的(de)钱，我们正(zhèng)在用(yòng)我们(men)所拥(yōng)有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者(zhě)的行为(wèi)

　　关于公(gōng)司(sī)如何(hé)在短(duǎn)期(qī)利润和长期防御能力之(zhī)间做(zuò)出选择(zé)？巴(bā)菲特对此(cǐ)表示：“我们不关心季(jì)度预(yù)算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好(hǎo)的企业不多，但(dàn)我们确实找到了一(yī)些(xiē)，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业(yè)务时，我(wǒ)们学到的是，在奖品上做图案绘制(zhì)，这可以算是(shì)一件愚(yú)蠢的(de)事。我们一直在试图(tú)洞(dòng)悉的(de)是(shì)消费者(zhě)的行为(wèi)，我们不能洞(dòng)悉企业的技术趋势，如果能做到这点(diǎn)，那也(yě)能(néng)获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)将(jiāng)接班(bān)！

　　关于投资人关注的(de)接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我的(de)工(gōng)作(zuò)，当然现(xiàn)在我还在位，格雷(léi)格的主要价值是可以把一些事情做得更(gèng)好，或者去管理(lǐ)更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也会(huì)给他一些好的建(jiàn)议(yì)，但格雷格(gé)是(shì)做出最终决定的那个人。未来(lái)我们还需要更多的优秀(xiù)人才，去涉及更多的业务。如(rú)果这些人不足够聪(cōng)明，我(wǒ)们是绝不会让他们接替我(wǒ)们(men)做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优(yōu)秀在于从不会频繁更换经理(lǐ)人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格表(biǎo)示，“伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)有(yǒu)很多很(hěn)优秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能(néng)够做的(de)更好原因(yīn)之(zhī)一，是从不(bù)会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代(dài)

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出(chū)的十大(dà)最佳保险经(jīng)理人之一(yī)，他(tā)的地位无可取(qǔ)代。阿吉特从不会去尝试改变一个体(tǐ)系，而总(zǒng)是会去改(gǎi)善一个(gè)体系。我很享受与他交流，以前我们每天都会(huì)聊(liáo)天，现在没有那(nà)么频繁了，但(dàn)他绝对是世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到(dào)访日(rì)本五大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路(lù)

　　巴(bā)菲特谈到了为何(hé)到访日本(běn)，并参观五大商社。“我去(qù)那里的部分原因，是(shì)为了把(bǎ)格雷格介绍(shào)给(gěi)那些(xiē)生意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人感到非常(cháng)惊(jīng)喜”，巴(bā)菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确实希(xī)望和（那些企(qǐ)业(yè)）有长(zhǎng)期合作的机会。它们是一些令人难以(yǐ)置信的投资机(jī)会，一(yī)直是非常好的投资机会。我很喜欢这(zhè)些公司的文化和(hé)历(lì)史。我(wǒ)们对(duì)五大商(shāng)社的两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来(lái)幸福(fú)感

　　在问答环节，巴(bā)菲特(tè)提出了(le)一百年后伯克希尔(ěr)的发展愿景，他说，希(xī)望这家公司仍能被(bèi)股东们眷顾，并且为(wèi)社(shè)会带来幸福(fú)感，拥(yōng)有(yǒu)无限的资本和(hé)大(dà)量的人才(cái)。“就像格(gé)雷(léi)厄(è)姆1949年(nián)写下的(de)书时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成为(wèi)其他(tā)人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资(zī)本(běn)

　　仍会比(bǐ)大部(bù)分公司(sī)都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为(wèi)是一个国家的资产(chǎn)而非负债，以往记录已经说明了这一(yī)点(diǎn)。未来12~15年，伯(bó)克希尔(ěr)的资本还是会(huì)比大部分公司都要多，也仍然可(kě)以在(zài)国家的(de)经济(jì)中投(tóu)入非常多的钱，带来更(gèng)多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股票回购不(bù)会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷格继任(rèn)后，他仍(réng)会(huì)做出与现在相(xiāng)同的股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副(fù)董事长格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦(lún)和查理(lǐ)定下了非常(cháng)优秀(xiù)的回购计划框架，我会(huì)继续沿用，因(yīn)为股票回购将同时(shí)对股东和(hé)公司自身的运营产生益处，如果资本足够(gòu)且股票很有吸(xī)引(yǐn)力，那么(me)为什(shén)么(me)不(bù)通过回购(gòu)来提升单股(gǔ)内在价值呢？因此当时机来临，我们(men)会(huì)成(chéng)为活跃(yuè)的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向行(xíng)动，人(rén)生的(de)路(lù)就清晰了

　　在回答关于(yú)遗产规(guī)划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要(yào)把某几只股票(piào)拿好就(jiù)行，但这并不适合(hé)所(suǒ)有人。如(rú)果你想要(yào)你的孩(hái)子(zi)拥有(yǒu)某种价值观，重(zhòng)要的是：你(nǐ)要(yào)践行这样(yàng)的价(jià)值观，并和他(tā)们(men)谈论这个价(jià)值观，从他们(men)出生起，他们就在学习(xí)你(nǐ)。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴(bā)菲(fēi)特说：“如果你想弄清(qīng)楚如何度过(guò)这一生，你可(kě)以写(xiě)一下讣告，并(bìng)进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前(qián)观察(chá)过很多富裕家庭，它们(men)在财(cái)产规划分配上都存在各(gè)自的问题(tí)。我年事已高，可我并没有签过遗(yí)嘱，因(yīn)为签订遗(yí)嘱需要孩子的理解(jiě)以(yǐ)及他们的建(jiàn)议。这件(jiàn)事情对于(yú)孩子(zi)而言，在20岁和(hé)60岁的不同时(shí)期(qī)来做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他们的成长。“有一些(xiē)人完全不向他们的孩子透露任(rèn)何(hé)遗嘱有关的事(shì)情(qíng)，而(ér)有些人则用遗(yí)嘱去(qù)绑架孩子的成长。当过早地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如在他(tā)们的成(chéng)长阶段，让他(tā)们知(zhī)道遗嘱上的内容——这在以后会很(hěn)难更改，我认为这是家长犯(fàn)下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的秘(mì)诀：

　　活到老学(xué)到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒(máng)格说，“成(chéng)功(gōng)很简单(dān)，比如花(huā)钱要量入(rù)为(wèi)出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱(qián)少；避免(miǎn)身边有能(néng)量(liàng)的人(rén)和活(huó)动；要活(huó)到老学到老，要学会感恩(ēn)。如果你能做到这(zhè)一(yī)切，那你一定会成功(gōng)。如果做(zuò)不到，成功就需要(yào)更多的运气，当然，你一(yī)定不要把自(zì)己(jǐ)的命(mìng)运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡(fán)尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工(gōng)作(zuò)，业务(wù)中没(méi)有困(kùn)难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中没有困难，我们都非(fēi)常热爱自(zì)己的事业。每天早上起床时，我(wǒ)都(dōu)感觉(jué)非常棒。和一群我(wǒ)喜(xǐ)欢的人一起(qǐ)工作，彼此欣(xīn)赏(shǎng)对方，而且我上班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路(lù)程，这(zhè)是非常(cháng)理想的工(gōng)作(zuò)环境，没有什么能(néng)比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东大会(huì)上，巴菲特再度提起本(běn)·格雷(léi)厄姆在投资上对他(tā)产生的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他(tā)的书中写下一些(xiē)非常有说服力的话，告诉我我在过去(qù)8、9年间所从事和热(rè)爱的工作都是(shì)错误的。我看(kàn)了(le)这本书（注：即(jí)《聪(cōng)明的(de)投资者》）一(yī)遍又(yòu)一(yī)遍。无论他的想法是否正确，我都(dōu)非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的(de)排(pái)名，它一(yī)直在畅销榜上(shàng)排在差不多(duō)第300名(míng)或第(dì)350名的位置(zhì)。试想下，到(dào)哪里再找一(yī)本书在其领域(yù)里(lǐ)具有这样持续的地位(wèi)？”

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