美国(guó)银行(xíng)业危机持(chí)续！

　　危机升级(jí)，美地区银行大跌

　　美东时(shí)间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）在(zài)考虑若干选项，其中(zhōng)包括资产出(chū)售，可能出售所有业(yè)务(wù)或部分业务。该行已(yǐ)经为此(cǐ)聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是继西太平洋合(hé)众银行（PACW）之后又一家(jiā)地区银行(sand可数吗还是不可数，thousand可数吗xíng)传出考虑可能出售的消息。本周三美股盘后(hòu)，因媒体称该行考虑包括出售在内的(de)战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家(jiā)，此(cǐ)后收跌(diē)逾4％的该行股(gǔ)价盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四(sì)，西太平(píng)洋合(hé)众银(yín)行(xíng)发布声明(míng)确(què)认了周三的媒体消息，称在和多位(wèi)潜在的投(tóu)资者商谈，还表示，其核心存款3月以来已(yǐ)经增长，在(zài)第一共和银行被出售后(hòu)，该行并(bìng)未经历超出正常水平的(de)存(cún)款流失。

　　但西太平(píng)洋合众银行股价继续(xù)暴跌，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停(tíng)交易(yì)九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行此后表(biǎo)示，关于(yú)该行(xíng)磋商出售(shòu)资产等战略选项(xiàng)的媒体报道“绝对(duì)失实”。此后，该行股(gǔ)价跌(diē)幅收窄到(dào)40％以内。西(xī)太平洋合众银(yín)行(xíng)跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危(wēi)机(jī)火上浇油(yóu)的(de)第一地平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅(fú)曾超过(guò)40％。

　　截至美股收(shōu)盘(pán)，道琼斯(sī)指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指(zhǐ)数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股重挫，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时(shí)间(jiān)5月4日，美国(guó)参(cān)议院银行委员会就(jiù)近期(qī)大型银行倒(dào)闭事(shì)件举行听证会。会上，银行监管(guǎn)专家表示，管理不善是导致(zhì)破产(chǎn)的主(zhǔ)要原因(yīn)。美国商会(huì)副主席(xí)托马斯·昆(kūn)德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证(zhèng)会上表示，硅谷(gǔ)银行、签名(míng)银(yín)行和第一(yī)共(gòng)和银行有非常独特(tè)的(de)商业模式，硅谷银(yín)行(xíng)专(zhuān)注于资本密(mì)集型的科技以及生物(wù)医(yī)学(xué)初创企业；第一共和(hé)银行(xíng)集中于财富(fù)管(guǎn)理；而签名(míng)银(yín)行则有大量的数字(zì)资产风险。在听证会上，专家(jiā)们明确将最近(jìn)银(yín)行倒闭(bì)潮归咎于行政管理不善，同时他们担心银(yín)行(xíng)倒闭会将美国经济拖(tuō)入(rù)衰退。专(zhuān)家和议(yì)员们也表示，美联储存在监管(guǎn)失误。

　　据外(wài)媒援(yuán)引知情人士周(zhōu)四报道，美国联邦和(hé)州政府官员正在评(píng)估近几天银行股大幅波(bō)动背后存(cún)在“市场操纵”的可(kě)能(néng)性，白(bái)宫方面也表示(shì)将监(jiān)控(kòng)“健(jiàn)康银行面临的做空压力”。美股地(dì)区银行股本(běn)周(zhōu)大幅(fú)下跌，西太平(píng)洋合众(zhòng)银行(xíng)累(lèi)跌近70％。根(gēn)据分析公司Ortex的数据，做(zuò)空者(zhě)仅在周四就(jiù)通过(guò)做空(kōng)某些地(dì)区银行获利3.789亿美(měi)元。消息人士称(chēng)，鉴于地区(qū)银行基本面强劲且资本充足，近几(jǐ)日，做空活动增加和股市(shì)波动已(yǐ)引起官员(yuán)及监管机构越来(lái)越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体系动荡之际(jì)，近一半的美国人担心他们在银行或(huò)其(qí)他金(jīn)融机构(gòu)账户上的(de)钱的安(ān)全。总共有(yǒu)48％的美国成年人表(biǎo)示(shì)他们(men)担心自己的(de)钱，其中19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的(de)人为“比较”担心。这些最(zuì)新数据与(yǔ)200sand可数吗还是不可数，thousand可数吗8年雷曼兄弟破(pò)产后不(bù)久的数据相似。当时有45％的美国(guó)成(chéng)年人表示，他们非常或(huò)中度担心自己资金的安全。尽管盖洛(luò)普并未在银行业较为(wèi)平静的(de)时期测量(liàng)过这一数据(jù)，但2008年12月(yuè)的(de)数(shù)据显示，在危机(jī)得到(dào)解决后，人(rén)们对存款安全的(de)担忧略有(yǒu)减少，这(zhè)表(biǎo)明对存款安(ān)全的高度(dù)担忧可能并(bìng)非美国人的常态。

　　俄罗(luó)斯两处石油(yóu)化工厂(chǎng)遭无(wú)人机袭击

　　据塔斯社(shè)报道(dào)，当地时间5月4日凌晨，位于俄(é)罗(luó)斯罗斯托夫州的(de)诺沃沙(shā)赫金斯基(jī)石化厂遭到一架无(wú)人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一(yī)架无人机撞击(jī)了(le)该(gāi)工厂的(de)在建(jiàn)厂房间连(lián)廊，随后发生爆(bào)炸并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社(shè)当天还报(bào)道称，另一处位(wèi)于(yú)俄罗斯(sī)克拉(lā)斯诺(nuò)达(dá)尔边疆区的伊里斯基炼油厂(chǎng)也遭(zāo)无人机袭击，导致一储油罐发生(shēng)火灾，总过(guò)火(huǒ)面积为400平方米。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡，火灾目前(qián)都(dōu)已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布加(jiā)息25个基点(diǎn)

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲(zhōu)央行召开货币(bì)政策会议，决定将欧元(yuán)区三大(dà)关(guān)键利率(lǜ)均上调25个基点。主要再融资利率(lǜ)、边际借贷(dài)利(lì)率和存(cún)款机(jī)制利率(lǜ)从本(běn)月10日(rì)起分(fēn)别上调(diào)至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月(yuè)以(yǐ)来(lái)已连续7次上调关键利率，以期阻止通胀(zhàng)。不(bù)过专家预(yù)计，要(yào)将通胀率(lǜ)降(jiàng)至2％的(de)目标还需(xū)要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘(pán)中(zhōng)暴跌(diē)

　　近日，受经济衰退(tuì)担忧压(yā)制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅(fú)走低带动(dòng)，内盘原油(yóu)“五一”假(jiǎ)期后跳空(kōng)低开，较假期前(qián)低(dī)开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联储如期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加(jiā)息，本轮已累计加(jiā)息500个基点，这一(yī)区间仅略低于(yú)2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油期货6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年12月以来(lái)的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元(yuán)/桶(tǒng)，报72.50美(měi)元/桶，跌(diē)幅(fú)0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示(shì)，近期原(yuán)油暴跌主要受到宏观避险情(qíng)绪(xù)的影响，原(yuán)油市场(chǎng)自身基本面变化不大。

　　“近(jìn)期原(yuán)油的(de)走势更多(duō)体现的(de)是金融属(shǔ)性。一方面，美联储如期(qī)加息(xī)25个基(jī)点，市(shì)场对连续加息对经济造(zào)成影(yǐng)响的担忧加(jiā)剧；另(lìng)一方面，近期(qī)美国(guó)再度出现破产(chǎn)银行(xíng)，造成美国股市下滑(huá)，原油作为大宗商品代表受到一(yī)定(dìng)冲击。”齐盛期货(huò)能(néng)源化工组组长于(yú)芃(péng)森说。

　　齐盛期(qī)货原油分析师高健告(gào)诉期货日报记者，近期海(hǎi)外宏观集中避(bì)险，主要还是与(yǔ)美国银行危机事件有关。另外，美(měi)国债(zhài)务上限问题仍(réng)未解决(jué)，市(shì)场担心该问(wèn)题(tí)是另一个(gè)“雷”。美国(guó)白宫对此发布的(de)一份评(píng)估(gū)文件(jiàn)警告称，如(rú)果(guǒ)不提高债(zhài)务上限，美国经济(jì)将面临(lín)严重后果，在三种预(yù)期(qī)情形下，美国经(jīng)济(jì)都将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏观层(céng)面再(zài)次(cì)进(jìn)入集中避险状态(tài)，对股市和商品等风险资产(chǎn)带来短期(qī)情绪冲击。”高健分析(xī)称，目前美国银行问题(tí)再次出现(xiàn)，叠加债务上限临期(qī)风险，宏观层面的不确(què)定(dìng)性较大，主(zhǔ)要风险在(zài)于(yú)当前(qián)的宏观(guān)避险情(qíng)绪(xù)是否有可能演化成趋势(shì)，即VIX指数是否会由日度级别(bié)演变成周度(dù)级(jí)别的拉升行情。如果这种情况出现，风险资(zī)产(chǎn)将会出现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注(zhù)点集中在宏观情(qíng)绪指标(biāo)的跟踪上，重(zhòng)点观察美股和VIX指数的进(jìn)一步动向，侧重(zhòng)留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值(zhí)50.2，预期(qī)50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证(zhèng)期货能化分析师郑(zhèng)梦琦表示，美国(guó)制造业(yè)、服务(wù)业以及综合PMI均低于预期，显示在利(lì)率(lǜ)上(shàng)升和通胀居高不下(xià)的情(qíng)况下，美国经济难以获得动能(néng)。叠加美国就业市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经(jīng)济面临的(de)风险正(zhèng)在上升(shēng)。而在此次美联储议息会议(yì)上(shàng)，鲍(bào)威尔发(fā)言偏鹰(yīng)派，称(chēng)美联储致(zhì)力(lì)于实(shí)现2％的通胀目(mù)标(biāo)，是否停止(zhǐ)加(jiā)息取决于数据。美联(lián)储将从(cóng)通胀、就业、市场风险(xiǎn)三方面探(tàn)索货币政策路径，如(rú)果6月初之前高利率带来的风险事(shì)件进一步(bù)扩大(dà)，美联储或(huò)将终止(zhǐ)当前紧缩(suō)政策，回归宽(kuān)松。目前市场的(de)关注点在(zài)于美联储是否会在接(jiē)下来的议息会(huì)议中暂停加息，以(yǐ)及降(jiàng)息开(kāi)启的时间和节奏(zòu)。

　　值得注意的是，近期(qī)原(yuán)油盘面(miàn)连续大跌的情(qíng)况与3月中旬的走(zǒu)势类似，甚(shèn)至(zhì)驱动上也有较高的相(xiāng)似性。高健表示，共同点是(shì)在银行业危机的(de)背景下，宏观避险情绪升(shēng)温引发盘面(miàn)快(kuài)速下跌。不同点有(yǒu)两(liǎng)个：一是此次(cì)宏观避险(xiǎn)还有一(yī)部(bù)分债(zhài)务上(shàng)限的(de)加成；二是当前(qián)原油(yóu)基(jī)本面状态要好于3月(yuè)。综合来看(kàn)，3月中旬原油(yóu)盘面的走(zǒu)势，对此轮原油大跌有较(jiào)高的参考性。3月下旬(xún)原油止跌回升，驱(qū)动因(yīn)素(sù)是VIX指数(shù)短线高位(wèi)筑顶后回(huí)落，盘面上的(de)表现(xiàn)是连续收(shōu)出(chū)长下影线。因此，近期原油盘面也要重点(diǎn)留(liú)意是否会重现以(yǐ)上两点变化。

　　于芃(péng)森分析称，从基(jī)本(běn)面看，短期(qī)原(yuán)油尚不具备(bèi)持续大幅(fú)下滑的基础。本周美国EIA原油库(kù)存(cún)减少约505万桶，已经连续五周(zhōu)出现(xiàn)大幅减少，而(ér)美国(guó)即将进入(rù)夏季用油高峰，市场预(yù)期需求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进入“自愿(yuàn)减产”状(zhuàng)态，以(yǐ)沙特为首的中东(dōng)产油国为稳定(dìng)油价进(jìn)行(xíng)着各种努(nǔ)力，虽然实际落地(dì)情况仍需观察，但整体(tǐ)上市场再度(dù)进入供小于需状态。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表示，随着(zhe)超卖情(qíng)绪的逐步释放(fàng)，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油(yóu)价仍以弱势振荡(dàng)为主，价(jià)格的(de)突(tū)破上行(xíng)仍(réng)需其他(tā)利多(duō)因素指引。

　　高健也认为，目(mù)前原油还是振荡(dàng)格局，价格向下逼近年内低点，短线(xiàn)观(guān)察前低的(de)支(zhī)撑力度。未来能否(fǒu)驱动原油破位向(xiàng)下，主要看避险情绪(xù)的持(chí)续蔓延(yán)情(qíng)况，特别是VIX指数能否出现周线级(jí)别(bié)的行情。除此(cǐ)之(zhī)外，原(yuán)油暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内(nèi)加息基本全部(bù)落地(dì)，后期将不再存在加(jiā)息(xī)对(duì)大宗商品压(yā)制的预期(qī)，情绪上将有一定缓和。但美联储(chǔ)连续大幅加息后对市场的(de)影响(xiǎng)仍需一段时间观察(chá)，情绪(xù)的底部可能已经出现(xiàn)，但(dàn)市场的底部仍需(xū)要(yào)观察(chá)。基本面上(shàng)，市场对(duì)经济衰退的(de)担忧仍未结束，需(xū)求会下(xià)降多少(shǎo)也尚未有明确的定(dìng)论，但用油(yóu)旺季即将到来，短期内将会支撑油(yóu)价。“综合来看，目(mù)前原油阶段性底部或(huò)已出(chū)现(xiàn)，将进入一段(duàn)时(shí)间的振荡(dàng)。”

　　成本端(duān)拖累(lèi)沥青大幅下行

　　受原(yuán)油下跌拖累，沥青期货(huò)假期后首个交易日大(dà)幅下(xià)行(xíng)，BU2307合(hé)约最大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相较原(yuán)油而言，沥(lì)青走势偏(piān)强。美(měi)国将(jiāng)与委(wěi)内瑞拉石油有(yǒu)关的交易许(xǔ)可(kě)证延长(zhǎng)至7月20日，稀释(shì)沥(lì)青分(fēn)流至欧洲(zhōu)和美(měi)国的问(wèn)题依然(rán)存在，沥青原料供(gōng)应(yīng)减(jiǎn)少(shǎo)，稀释沥(lì)青贴水上涨(zhǎng)，从而减缓了成(chéng)本端原油价(jià)格(gé)下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应(yīng)持续高位，对比往年同(tóng)期数据，供应提(tí)前发力，叠(dié)加终(zhōng)端需求未(wèi)有明显回(huí)暖，沥青基(jī)本面有所走(zǒu)弱。”中信建投期(qī)货能化分析(xī)师董丹丹表示，进入5月，沥青(qīng)供(gōng)应(yīng)端总计划(huà)排产量(liàng)为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥(lì)青生产供应造成阶段(duàn)性扰(rǎo)动，部分无(wú)配(pèi)额炼厂沥青生产或受(shòu)影响。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国内沥青(qīng)产能利(lì)用(yòng)率(lǜ)为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分点；样本(běn)装置检修量为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元和广(guǎng)西东(dōng)油恢复沥青生产(chǎn)，华北(běi)部分地炼维持停产状(zhuàng)态(tài)。

　　“整体来(lái)看，一(yī)季度(dù)受沥青生产利润较(jiào)好影响，国内沥(lì)青装(zhuāng)置开工率持(chí)续回升，尽管近期随着利(lì)润的压缩，沥青装(zhuāng)置检(jiǎn)修增加(jiā)，但当前沥青供(gōng)应仍处于相对偏高水平。”金信期货能(néng)化分析师汤剑(jiàn)林称，由(yóu)于(yú)沥(lì)青利润压缩限制生产积极(jí)性，叠(dié)加原料稀释沥青短缺的问题持续(xù)，5月份(fèn)国内沥(lì)青供应存在收缩预期，后续关(guān)注国内炼厂排(pái)产计划。

　　需求(qiú)方面，汤剑林表(biǎo)示，目前刚需仍处于季节性淡季，南(nán)方开始进(jìn)入(rù)雨季，需求(qiú)回升偏慢，北方需求仍(réng)没有较好的表现。从下游行业(yè)的开工率(lǜ)看，道路需求表现偏弱(ruò)，防水需(xū)求表现稍好但(dàn)占比较(jiào)小，整体需求一般。5月(yuè)份基建乐观预(yù)期仍在，且随着(zhe)气(qì)温的回升(shēng)，道路施(shī)工项目(mù)逐渐(jiàn)启动(dòng)，预计需求会继续(xù)回升(shēng)。

　　展望后(hòu)市，他认为(wèi)，近期沥青价格波动的主要逻辑(jí)在于(yú)成(chéng)本(běn)端原油，短期供需端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件(jiàn)以及衰退预期的压力，预计原油仍(réng)维持(chí)弱势(shì)运行。在此背景下(xià)，沥青价(jià)格也难有较(jiào)强的表现，短期仍跟随原油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青估值处于偏低(dī)位，炼厂生产成本下(xià)移(yí)，沥(lì)青综(zōng)合加工利润或将有(yǒu)所增长。另外(wài)，沥青总体库(kù)存持(chí)续(xù)累(lèi)积，但仍(réng)处历史(shǐ)偏低水平，加之(zhī)天气转暖，下游终端具备施工(gōng)条件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短(duǎn)期沥青期价弱势振荡(dàng)，建(jiàn)议逢低做多裂解价差，中长期需关注沥青原(yuán)料供应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节(jié)后首(shǒu)个交易日(rì)，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅(fú)下挫，主力合约收(shōu)盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期前(qián)降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加工差(chà)突破(pò)670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工率上(shàng)升以(yǐ)及聚酯(zhǐ)开工率下降对PTA的负反(fǎn)馈造(zào)成(chéng)的。而假期(qī)期间(jiān)宏观事件的扰动(dòng)加大(dà)了成本(běn)端的(de)跌(diē)幅，从而拖累PTA价(jià)格。”物产中大期货研究院能化(huà)组组长(zhǎng)谢雯告诉(sù)记(jì)者，由于PTA期货(huò)跌幅扩大，现货(huò)市场基差偏强，聚酯(zhǐ)工(gōng)厂(chǎng)买盘增加。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费改善；PTA价格下(xià)跌，长丝、短纤(xiān)现金流(liú)明显回(huí)升，聚(jù)酯开工率改(gǎi)善，需(xū)求负反馈(kuì)有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的格局(jú)将慢慢发生改变，PX与石(shí)脑油价差进(jìn)入压缩(suō)阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月(yuè)PX处(chù)于(yú)检修高峰，开(kāi)工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将逐(zhú)步重启(qǐ)，全亚洲PX的(de)开工率将从(cóng)4月中下旬的低点65％升至73％，国(guó)内(nèi)开工率(lǜ)将(jiāng)提升10个百分点。同时，全球汽油裂解(jiě)价差开始(shǐ)回落，芳(fāng)烃调油(yóu)需(xū)求也不再有增量。PX与(yǔ)石脑油(yóu)价(jià)差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为250美元(yuán)/吨，考虑到年内(nèi)有三套共计820万(wàn)吨新(xīn)装置(zhì)（产能占国内(nèi)比重(zhòng)为20％）投产，PX估值(zhí)将有一个向下(xià)压缩的过(guò)程。

　　“值得注(zhù)意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石(shí)化等(děng)有检修计划，但由(yóu)于高加工(gōng)差下装置开(kāi)工较为积极，实(shí)际检修力度有待观察。而且，亚东(dōng)石化和英力士重启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅增加(jiā)预(yù)期，叠加聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从180万吨(dūn)回升至(zhì)198万吨(dūn)附近，预(yù)计5月供需依然偏(piān)松(sōng)。”福(fú)能期货能化分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油(yóu)驱动(dòng)稍显不(bù)足，美国(guó)汽油库(kù)存进入4月后去化(huà)力度放缓(huǎn)，甚(shèn)至出现小幅(fú)累(lèi)积，而(ér)且(qiě)从年初开始(shǐ)，sand可数吗还是不可数，thousand可数吗韩(hán)国就(jiù)有甲苯(běn)、二甲苯(běn)、PX运往美国，存在提前(qián)备货行为(wèi)。同时，PXN维(wéi)持在440美元(yuán)/吨的偏(piān)高水平，有助于带动部分(fēn)装置开工，且随着(zhe)集中(zhōng)检修将进(jìn)入尾声(shēng)，预计(jì)5月底负荷或升(shēng)至74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢雯分析称(chēng)，由于亚洲(zhōu)多套PX装置检修(xiū)期结(jié)束，PX开工率(lǜ)回升(shēng)明显，而国内(nèi)部(bù)分PX装(zhuāng)置负荷处于上升状态，5月PX货源(yuán)可(kě)能趋于宽松。同时，调油需求不及预期，当前美湾芳烃库存较高(gāo)，需求(qiú)饱和(hé)，抑制芳烃美亚(yà)价差进一步(bù)扩大，PX价格或有所(suǒ)承压(yā)。PTA在成本(běn)拖累下价(jià)格走(zǒu)势偏弱。后续需关注原(yuán)油价格(gé)企稳(wěn)情况及调油逻辑在汽(qì)油需(xū)求旺季(jì)是否实质发生。若(ruò)原(yuán)油价格企稳、调油需求再起，在聚(jù)酯开工率有改(gǎi)善预期的(de)前提下，PTA有望出现阶段性(xìng)反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下跌和(hé)聚酯端开工下(xià)滑的利(lì)空(kōng)可(kě)能会慢(màn)慢发生(shēng)改变，例(lì)如5月4日国(guó)内(nèi)开盘后油(yóu)价已经企稳，5月4日当周聚酯下游(yóu)的织造、加弹开工率也(yě)出(chū)现了周度回升的态势(shì)。最大的(de)利空因素在于PX与石脑油(yóu)价(jià)差的压缩，目前(qián)两者(zhě)价差(chà)仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应增加将导(dǎo)致趋势延续。从价格走(zǒu)势(shì)看，也很可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始加快(kuài)，PTA2309合(hé)约跌(diē)势减缓(huǎn)的(de)走势(shì)。

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