一度被称为“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重(zhòng)大(dà)变(biàn)局，个人投资者不仅在新(xīn)发(fā)基金中占据主流，存量产(chǎn)品(pǐn)也超过(guò)了机构投资者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教(jiào)工作(zuò)成效显著(zhù)，ETF交易工具优势(shì)被投资(zī)者逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景(jǐng)下，国内(nèi)资(zī)本市(shì)场正在经历股民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有利于投(tóu)资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提高市场交易活跃度(dù)，长远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人投资(zī)者(zhě)成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月13日(rì)，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市(shì)前一周披露的(de)个人(rén)投资者平均占比83.9％，个(gè)人投资(zī)者俨(yǎn)然成(chéng)为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年(nián)个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比(bǐ)下降(jiàng)3.67个(gè)百分点，但仍然在(zài)股票ETF市(shì)场(chǎng)占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞(ruì)指数(shù)投资部总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要(yào)集(jí)中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠(dié)加全行业(yè)指(zhǐ)数相关业务(wù)同仁在ETF投(tóu)教工(gōng)作上(sh小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式àng)的共同努力，ETF作(zuò)为交易工(gōng)具的优势，越来越被普通个人投资者认(rèn)知，从(cóng)而使个人股(gǔ)票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年(nián)新(xīn)发ETF个人(rén)占比较高的现象，国泰基(jī)金也分析，今年(nián)以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境比较好，也越来越受到个(gè)人(rén)投(tóu)资者的青(qīng)睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投资(zī)者大部分由股民转(zhuǎn)化而来(lái)，这些个(gè)人投资(zī)者(zhě)也认识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股票，胜(shèng)率大概率更高，相对(duì)于(yú)个股(gǔ)来说，也(yě)能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研(yán)究(jiū)也(yě)补充道，个人投资(zī)者“买新(xīn)不买(mǎi)旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者(zhě)对于时(shí)间成本(běn)的把控较(jiào)严格，在看(kàn)准投(tóu)资(zī)机会后，更倾向于(yú)去申(shēn)购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀(pān)升势(shì)头

　　个人(rén)增(zēng)持宽基ETF，机(jī)构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈(chéng)现明显的(de)震(zhèn)荡攀升(shēng)势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在股票(piào)ETF产品(pǐn)中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的(de)高点，超过了(le)机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投(tóu)资者(zhě)风向(xiàng)标”成为过去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人占(zhàn)比(bǐ)又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人(rén)投资者占比较(jiào)高(gāo)的行业或主题(tí)ETF，同期则(zé)从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中(zhōng)占比下(xià)降，但绝(jué)对份(fèn)额也是在(zài)增长的，这一(yī)数(shù)据(jù)更代表了机构投(tóu)资者对行(xíng)业或主题ETF的认可度也在不断(duàn)抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥(huī)作用(yòng)。”李沐(mù)阳表示(shì)，在下沉(chén)调研的过程(chéng)中，我们发现大部分投资(zī)者都会将较为低风险(xiǎn)的宽基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要(yào)的台(tái)阶。

　　国(guó)泰基金也补充(chōng)道(dào)，由于近年来行(xíng)业轮(lún)动加快(kuài)，而(ér)宽(kuān)基(jī)ETF可(kě)以(yǐ)帮(bāng)助投资者(zhě)把(bǎ)握比较均(jūn)衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资(zī)者的风险(xiǎn)偏(piān)好有所降低，宽(kuān)基ETF会(huì)比较受欢(huān)迎；而在(zài)市场上行时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又(yòu)大，风险偏(piān)好也随(suí)之(zhī)上(shàng)升，所以行业和(hé)主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研(yán)究也(yě)表示，近(jìn)五年(小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式nián)市场成(chéng)交热情的提升带来了(le)A股市场的大幅发展，个人投资者入市规模激增(zēng)，而(ér)在经历了多(duō)种行情风格(gé)的锤炼后，尤其是操作难度较高的(de)2022年之后(hòu)，投资(zī)者们对于跑赢基准的难度有了更清晰(xī)的(de)认(rèn)知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准的(de)步伐；另(lìng)一(yī)方面，近(jìn)几年投资热点(diǎn)轮动较(jiào)快，新的投资(zī)领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛(kǎn)较(jiào)低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资(zī)者的认(rèn)可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析，一是(shì)随着(zhe)A股市场(chǎng)愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个(gè)人投资(zī)者对于(yú)β收益(yì)的认知将越来越深入(rù)，近(jìn)几年(nián)可以看(kàn)到更多投(tóu)资者会(huì)基于大势选择宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医药(yào)等，因此行业主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可(kě)提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性

　　随(suí)着个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过机构，有利于股(gǔ)民转为基民，为投资者分散(sàn)风险，提升交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国(guó)泰基金表示(shì)，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人投资者发(fā)现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风(fēng)险，也能够获(huò)得交易的(de)参与感(gǎn)，于是更多(duō)选择(zé)通(tōng)过ETF来参与(yǔ)市(shì)场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更(gèng)小，因此(cǐ)个人投(tóu)资者选择ETF而(ér)非股票，长(zhǎng)远来看可提高A股市场的(de)稳定性(xìng)。

　　“个人投(tóu)资(zī)者在ETF投资上可(kě)能(néng)交易(yì)频率更(gèng)高，也更(gèng)容易受到(dào)市场(chǎng)消息的影响，这对于我们(men)基(jī)金管理人的(de)持续运营和(hé)投资者(zhě)陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士(shì)称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会带(dài)来(lái)更(gèng)活(huó)跃的交易(yì)，并带来更(gèng)有吸引力(lì)的市(shì)场。”李(lǐ)沐(mù)阳也称。

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