昨夜，美国(guó)银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期(qī)货(huò)全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美(měi)股三大指数集体低开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性银行股又崩了，第一共和银(yín)行股价重挫，盘(pán)中(zhōng)一度跌近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性(xìng)银行股再次大跌(diē)，导致美国(guó)国债(zhài)价格飙升，短期(qī)市场利率大(dà)幅下跌，债(zhài)券交易员不再完全押注美(měi)联(lián)储会再(zài)加息25个基点(diǎn)。6月(yuè)的(de)美联储(chǔ)利率掉期合约目前反映(yìng)出，央行基准利(lì)率(lǜ)仅比当前有效联邦基(jī)金(jīn)利率高出20个(gè)基点，这暗示未来两(liǎng)次(cì)FOMC会议中有一次加息的可(kě)能性(xìng)约为80％。而本周早(zǎo)些时候(hòu)，交易(yì)员认为美联储在5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能(néng)进一(yī)步加息。除(chú)了大幅降(jiàng)低加息的可能性外(wài)，掉(diào)期(qī)交易还显(xiǎn)示，市场(chǎng)对利率见顶后美联(lián)储降息的押(yā)注(zhù)有所增加，他们预计到年底联邦(bāng)基金利(lì)率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅(fú)近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时(shí)收盘(pán)，国内期货主力(lì)合约(yuē)几(jǐ)乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)将否(fǒu)决众议(yì)院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众(zhòng)议(yì)院共和(hé)党人(rén)必须(xū)在没(méi)有任何要求和条件的情况下(xià)打消违约的可(kě)能(néng)性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务上限问题和削减支出(chū)捆绑(bǎng)的计划，要(yào)将债务上(shàng)限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还(hái)要(yào)削减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国会不(bù)提高政(zhèng)府的债务上限(xiàn)，由此产生的债务违约(yuē)将在美国引发(fā)一场“经(jīng)济灾难(nán)”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和(hé)信用卡上的支(zhī)出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美(měi)元的债务上(shàng)限是国(guó)会(huì)的(de)一项“基本责(zé)任”，如果违(wéi)约(yuē)将产(chǎn)生一(yī)场经济(jì)和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提高(gāo)债务上限(xiàn)，美(měi)国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能(néng)无法向(xiàng)军人家(jiā)庭和依赖社会保障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总(zǒng)统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的(de)连任竞(jìng)选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登(dēng)在推(tuī)特上写道：“每(měi)一代人都(dōu)要经历(lì)为了(le)民主挺身而出的(de)时刻，为(wèi)了他们的(de)基本自由挺身而(ér)出。我相信这是(shì)我(wǒ)们(men)的时(shí)刻(kè)。这就是(shì)我(wǒ)竞选连任(rèn)美国总统的原因。加入(rù)我们，让我们完成这项任务。”拜登还(hái)附(fù)上了一段视(shì)频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登(dēng)在民(mín)主党内部没有(yǒu)真(zhēn)正的(de)挑战者，但他的(de)年龄可能受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜(bài)登(dēng)已经80岁，到第二任期(qī)结束时，这位资深民主(zhǔ)党人(rén)将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司(sī)（NBC）上(shàng)周末(mò)发布(bù)的一项民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民(mín)主党(dǎng)人，认为拜登不(bù)应(yīng)该参选。不(bù)支持(chí)他参选(xuǎn)的(de)人中，69％的人(rén)认为年龄是一个(gè)主(zhǔ)要或次(cì)要原因。

　　国内期交所公布劳动节期(qī)间风(fēng)控工作安(ān)排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交(jiāo)易(yì)所公(gōng)布劳动节(jié)期间有关工作(zuò)安排(pái)，调整相关期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为10％；白银期货合约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一(yī)个(gè)未出(chū)现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，黄金期货合约的(de)交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品种期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，国际(jì)铜期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；低(dī)硫燃(rán)料油期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，所有品种期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合(hé)约的交易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复(fù)交(jiāo)易(yì)后，自品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边市(shì)的第(dì)一个交(jiāo)易(yì)日结算时(shí)起，上述(shù)品种期货合约的交易保证金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平(píng)。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期(qī)货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为8％，交易保证金水平调整为(wèi)9％；其他期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在各(gè)期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的(de)第一(yī)个交易(yì)日结算(suàn)时起，黄大豆(dòu)1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套(tào)期保值(zhí)交易保(bǎo)证金水平(píng)调(diào)整(zhěng)为7％，投(tóu)机交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其他期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)维(wéi)持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)货各(gè)合约的交易保证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相(xiāng)关品种持仓量(liàng)最大的(de)合约(yuē)未出现(xiàn)单(dān)边市的第一个(gè)交(jiāo)易日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各(gè)合约的保证金调整(zhěng)系数(shù)根据相应(yīng)股指期货的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准进行调(diào)整。

　　广期(qī)所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)结算时(shí)起，工业硅(guī)期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无(wú)连续(xù)报价的(de)第一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期现货价(jià)格(gé)走(zǒu)势背(bèi)离(lí)，期(qī)货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日(rì)，全(quán)国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强的主(zhǔ)要(yào)原因有(yǒu)四点：一(yī)是短期二次育肥造(zào)成货(huò)源有所收紧；二是来自政策面的支撑(chēng)；三(sān)是近期(qī)降雨导(dǎo)致调运(yùn)不(bù)便(biàn)；四是“五(wǔ)一”假期需(xū)求支(zhī)撑。不过，盘面(miàn)主(zhǔ)要以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户惜售(shòu)推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区(qū)域二次育肥(féi)采购(gòu)量增加，政策消息稳(wěn)市(shì)信号相(xiāng)对强烈，期现货价格同时(shí)上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期(qī)，但(dàn)已注入升水，反(fǎn)弹至(zhì)养殖成本附近明显承压(yā)。同时，套保资金介入(rù)。因此(cǐ)周二期货(huò)盘面减仓(cāng)大(dà)跌。”华(huá)联期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全国能繁(fán)母(mǔ)猪存(cún)栏相当于正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依(yī)旧处于高位，意味(wèi)着今(jīn)年一季度(dù)去产能(néng)不(bù)及预期，供应偏宽松是事实。从目(mù)前(qián)的存栏以及屠(tú)宰企(qǐ)业库存来(lái)看，今年下半年市场不会(huì)出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧张的(de)状态，供应(yīng)宽松大概率(lǜ)延长(zhǎng)至今(jīn)年下(xià)半年。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师张晓君介绍(shào)，从月度初(chū)生仔猪来(lái)看，农业(yè)部监测数据显示(shì)，去(qù)年(nián)9月到今年(nián)2月全国新(xīn)生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月增加，至(zhì)少对应到今(jīn)年7月生猪(zhū)出栏供给相(xiāng)对(duì)充足。从出栏体重来看，当前(qián)生(shēng)猪出(chū)栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑(chēng)出栏体重(zhòng)。

　　值得一(yī)提的是，目(mù)前生猪养(yǎng)殖逐步向规模(mó)化、集团(tuán)化方(fāng)向(xiàng)发(fā)展，而且规模(mó)化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大(dà)猪存栏(lán)量明显高于去年同期，产(chǎn)能较(jiào)为充裕(yù)。同时(shí)，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细(xì)化(huà)为“强(qiáng)化以能(néng)繁母猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将全国能(néng)繁母猪(zhū)数量稳(wěn)定在4100万(wàn)头的正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看(kàn)，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售(shòu)不(bù)畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品(pǐn)持续出库，目(mù)前(qián)冻(dòng)品(pǐn)的高库存水(shuǐ)平将抑(yì)制猪价(jià)上涨空(kōng)间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手(jié)为(wèi)持续向(xiàng)好发(fā)展(zhǎn)态势，政策引导及市场预期向好，加(jiā)上居民收入增加、消(xiāo)费意愿增强等利(lì)好因(yīn)素，都是猪肉消费的助力。但是，实(shí)际(jì)需求却一(yī)直不温不火(huǒ)。目(mù)前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣(míng)也表(biǎo)示，此次需求好转主要在于(yú)冻(dòng)品(pǐn)入库以(yǐ)及二育(yù)支撑，终端需(xū)求无实质(zhì)性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾(wěi)，从(cóng)走量看(kàn)并未出现明显提升(shēng)，随着二季度气温升高，需(xū)求(qiú)逐步(bù)降(jiàng)低，预(yù)计需求再次回归至(zhì)低迷(mí)状态。4月(yuè)底到(dào)5月预计集团企业出栏计划(huà)或继续增加，市场整体处(chù)于供大于求状(zhuàng)态(tài)，现货价(jià)格“五一”后(hòu)或(huò)继续回(huí)落为(wèi)主，盘面升水状态下(xià)短期(qī)缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供(gōng)给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端(duān)备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需(xū)基本(běn)面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期(qī)货盘面资金已经提前(qián)反(fǎn)映了市场情绪。建议(yì)投(tóu)资者控制仓位(wèi)，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合来(lái)看，猪(zhū)价颓势(shì)不改，大(dà)概率(lǜ)仍将保持低(dī)位盘整运行(xíng)状态(tài)。不过，市(shì)场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢(màn)入(rù)场，行情或(huò)好于(yú)一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出(chū)栏量处于逐步增加的(de)阶段，并于10月份达到理论(lùn)出栏峰(fēng)值，11月(yuè)生猪理(lǐ)论出栏量大(dà)概率环比(bǐ)下降。而11月份正值(zhí)猪(zhū)肉消(xiāo)费(fèi)旺季，供减需增预期下，相对支撑当(dāng)期(qī)生(shēng)猪(zhū)价格(gé)，故(gù)目前(qián)盘面11月价(jià)格相对(duì)坚挺(tǐng)。不(bù)过在国(guó)家良好调控(kòng)之(zhī)下，能繁(fán)母猪产能并未过度(dù)去化，生(shēng)猪存出(chū)栏量保持稳(wěn)定，猪价(jià)不具备持续(xù)大幅上涨的(de)基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背(bèi)景(jǐng)下，期价上行压(yā)力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利(lì)润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌(diē)，连续第三个(gè)交(jiāo)易日下滑(huá)，并触及(jí)约一(yī)个(gè)月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度(dù)洗船(chuán)事(shì)件(jiàn)为盘面带(dài)来(lái)了压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能(néng)到来从而降(jiàng)低国内需求(qiú)的担(dān)忧则进一(yī)步加速了盘(pán)面(miàn)下(xià)滑。”国(guó)联(lián)期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记(jì)者(zhě)，根(gēn)据(jù)新加坡、日(rì)本等海外(wài)经验，第(dì)二波疫情的波及范围预计很(hěn)大(dà)概率将小于第一(yī)波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回(huí)归基(jī)本面。从(cóng)相(xiāng)关因(yīn)素的(de)梳(shū)理(lǐ)来看，目前(qián)处于短(duǎn)多(duō)长空的局面(miàn)。

　　据(jù)国海良时期货油(yóu)脂分(fēn)析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场延续(xù)了产(chǎn)地未来(lái)供需转宽松(sōng)的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报(bào)价分(fēn)别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交(jiāo)易日(rì)均有(yǒu)20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对(duì)东(dōng)南亚地(dì)区(qū)棕(zōng)榈油食用需求(qiú)转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的(de)担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产(chǎn)量(liàng)后得到强(qiáng)化。数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼2月(yuè)份(fèn)棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远低(dī)于平均(jūn)季节性减量。目(mù)前产地已步入增产(chǎn)季(jì)，在马(mǎ)来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整体产量(liàng)可能(néng)非常可观。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西(xī)亚(yà)出(chū)口大增，库(kù)存超预期下降至167万(wàn)吨，不(bù)过，4月(yuè)份马来西亚(yà)出(chū)口骤降(jiàng)，斋月(yuè)节(jié)备(bèi)货结(jié)束、主要进口国(guó)植物油供(gōng)应充足，印度(dù)3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油库存则(zé)继续增高(gāo)至(zhì)345万(wàn)吨，充足的(de)库存和竞(jìng)争油脂的影(yǐng)响或将冲击(jī)印度(dù)对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油(yóu)料分析师郭(guō)文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出(chū)口量(liàng)为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季(jì)节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油(yóu)产量(liàng)环比增加22.5％，产(chǎn)需(xū)结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处(chù)在复产(chǎn)初期，且今年4月份工作日较少，产量预(yù)计在(zài)150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存预计开始小幅度累(lèi)库，且随(suí)着复产利多增强和(hé)出口前景不佳持续，后(hòu)期马棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈油行情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需(xū)求(qiú)方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节(jié)性中性位置(zhì)，其中(zhōng)棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国内食(shí)用油峰值库存问题(tí)仍未(wèi)解决。截至3月末(mò)，其食用(yòng)油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已经走(zǒu)负的国际豆(dòu)棕(zōng)差(chà)，预计(jì)4—6月国(guó)际棕榈油进口(kǒu)需(xū)求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国(guó)内方面(miàn)，郭文伟表示，国(guó)内(nèi)棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进(jìn)口偏低，远月(yuè)买船有所增加。海关数据显示(shì)，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温(wēn)升高及棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需(xū)求有望回(huí)升(shēng)，国内棕榈油(yóu)继续呈现(xiàn)去(qù)库走势。

　　展望后市(shì)，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势(shì)运行，有(yǒu)下破(pò)可能。5月份东(dōng)南亚天(tiān)气值得关注(zhù)，目(mù)前已有少雨迹象，泰国(guó)最为明显，印尼次(cì)之。如(rú)果出现持续干(gàn)燥天(tiān)气(qì)，产区(qū)增产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因素支撑。国(guó)内(nèi)贸易(yì)商进口利(lì)润深度亏(kuī)损(sǔn)，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港(gǎng)数量将明显(xiǎn)减少。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮疫(yì)情(qíng)虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势(shì)，国(guó)内库存短得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手(duǎn)期内仍可能加速去化(huà)。长(zhǎng)期市(shì)场对(duì)于未来供应充裕的预(yù)期基(jī)本一(yī)致。天气情况有(yǒu)所好(hǎo)转(zhuǎn)，马来西(xī)亚与(yǔ)印(yìn)尼(ní)步入(rù)增(zēng)产(chǎn)周期(qī)，供应(yīng)增加(jiā)而(ér)出(chū)口需求较差，未来(lái)产地存(cún)在累库预期。与(yǔ)此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争(zhēng)优势(shì)，在豆油、菜(cài)油未来存在(zài)集中供应压力的(de)情况(kuàng)下(xià)，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因(yīn)素对盘面有(yǒu)一定(dìng)支(zhī)撑，价格或以(yǐ)区(qū)间调整为主。长(zhǎng)期(qī)来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供(gōng)强(qiáng)需弱(ruò)格(gé)局，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏(piān)弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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