财联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞(chéng)）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两(liǎng)个月后，与这次事件有关的一个重要(yào)问题终于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减记无法(fǎ)触发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和非洲地(dì)区的信贷衍生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网(wǎng)发布公告(gào)称，由11家(jiā)买方机构、卖(mài)方(fāng)银行和做市商(shāng)组成的委员(yuán)会(huì)一致(zhì)投票通过了上述(shù)决议。值得一提的(de)是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清(qīng)单上。

　　具(jù)体来说，提出这个问题的市场参与者认为，AT1债券应(yīng)该与(yǔ)CDS合约所依据的参(cān)考债券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期(qī)的瑞(ruì)信英(yīng)镑次(cì)级债(zhài)作为标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委(wěi)员会首先一(yī)致裁定，并(bìng)没有发生“政府干预的信贷(dài)事(shì)件”。此(cǐ)外(wài)，根据AT1债券文(wén)件中的排名条款(kuǎn)和担(dān)保条件(jiàn)，次级债的持有人是(shì)相较于AT1债(zhài)券的优先债权人。同时(shí)在2014年(nián)的(de)文件中，也(yě)为首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式AT1债券定(dìng)义了(le)“排除义务”。周三的文件中，决策(cè)委员会没有对AT1债(zhài)券(quàn)是否(fǒu)构(gòu)成借款资(zī)金做出任何(hé)决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交易中(zhōng)，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券(quàn)全额减记，此举(jǔ)也引发了大量(liàng)此类债券(quàn)持有人的(de)诉(sù)讼。一些(xiē)投机者也在市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构(gòu)成CDS赔(péi)付(fù)。

　　作首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式为金融市场较为常(cháng)见的金(jīn)融衍生品，信贷违约掉期(qī)的作(zuò)用(yòng)是在信贷事件（违约(yuē)、重组、破产(chǎn)等）后(hòu)，CDS的(de)买方可以向(xiàng)卖方(fāng)索赔，索赔(péi)的金额通常(cháng)等于参考资产的面(miàn)值减去(qù)违约后(hòu)的市场价值。各(gè)个区(qū)域的信贷衍生品决定委员会，负(fù)责(zé)决定在这(zhè)个(gè)地区是否(fǒu)发生了信贷衍生品合约(yuē)中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司(sī)（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债务(wù)相关的CDS名(míng)义总量超过(guò)190亿美元，不过DTCC的数据(jù)并(bìng)未区分优(yōu)先级(jí)债务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银公布了接手瑞信的最新评(píng)估。在本周二(èr)提交给(gěi)美(měi)国SEC的(de)监(jiān)管文件中，瑞(ruì)银表(biǎo)示紧急(jí)接手瑞信(xìn)预计将(jiāng)造(zào)成170亿美元的损(sǔn)失(shī)，其中有(yǒu)40亿美元(yuán)为潜在(zài)的诉讼(sòng)和罚款支出(chū)。不过(guò)这部(bù)分的(de)损失将会由(yóu)一笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉(yù)覆盖，意味(wèi)着收购资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远远低于资产的实际价(jià)值。

　　这份文件同(tóng)样显示，从(cóng)去年10月(yuè)开始(shǐ)，瑞银的战(zhàn)略委(wěi)员会(首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式huì)就已经开(kāi)始评估瑞信的状况(kuàng)，并在今年2月得出“不宜收购”的(de)决定(dìng)，但最后仍在瑞士政(zhèng)府的(de)要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合并交易完成后加入(rù)瑞银集(jí)团的董事会，同时在(zài)“可(kě)预见的未来(lái)”，瑞(ruì)信的品牌仍将独立运营(yíng)。

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