“一(yī)带一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年出口最(zuì)大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的(de)出口增速也(yě)不赖，与(yǔ)韩(hán)国、越南等邻国形成鲜(xiān)明对比(bǐ)；拉动方(fāng)面，“一(yī)带一(yī)路”国家成为主角，欧美(měi)发(fā)达经(jīng)济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一(yī)路”国家在(zài)中国(guó)出口的份额(é)约为(wèi)36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一带一(yī)路(lù)”出口增速保持(chí)在6％以上，那么在增(zēng)量上就可能(néng)对冲(chōng)美欧日出口的下滑(huá)，使(shǐ)得全年(nián)2023年全(quán)年的出(chū)口增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察(chá)的中(zhōng)国的出口(kǒu)“不看港口(kǒu)，不看(kàn)韩(hán)、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越南出口(kǒu)通胀作为传统观察(chá)中国出口增速(sù)的重要指标，但随(suí)着中国出口结构向“一带一(yī)路”国家转移，其(qí)对中(zhōng)国出(chū)口的(de)指示作用逐渐下降(jiàng)。一方(fāng)面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽(qì)车、火车(chē)等陆路运输占比和增速快(kuài)速上升，导致港(gǎng)口数据与(yǔ)实(shí)际出口增速持续偏离(lí)，另一(yī)方(fāng)面，以(yǐ)往韩国、越南出口增速与(yǔ)中国出口基本保持统一(yī)趋势，但(dàn)由于(yú)产品(pǐn)结(jié)构差异，2023年(nián)以来(lái)两者产生较大背离。出口结构(gòu)性变化背景下，传(chuán)统观(guān)察(chá)框架适(shì)用(yòng)性减弱，信息(xī)的噪音和预期的(de)波(bō)动(dòng)可能(néng)加大(dà)。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝图的突破口仍在(zài)于“一带一路”国家。除低基数影(yǐng)响之(zhī)外，4月对俄(é)出口的高(gāo)增反映“一带(dài)一路”贸易持(chí)续活(huó)跃(yuè)，沿路经济带仍是我(wǒ)国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出(chū)口增速暂(zàn)时回落，不过整体来看，自2022年(nián)初以来(lái)“俄+东盟(méng)升、欧(ōu)美(měi)降(jiàng)”的趋势加速，日(rì)韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继(jì)续延续“扬长避短”的(de)属性。中国4月汽车及机电出口金额(é)维持强势，增速较3月进一步加快部(bù)分(fēn)源于(yú)去年低基数原因，不过对(duì)同比的拉动(dòng)仍明显好(hǎo)于韩(hán)国，半导体出口跌幅则相较韩国(guó)更加“温(wēn)和(hé)”。从散点(diǎn)图看(kàn)，量价齐升的(de)汽车出口(kǒu)反映(yìng)海(hǎi)外车(chē)市较高景(jǐng)气度与产业链韧性仍可在一段时间(jiān)内支撑出口，而受全球半导(dǎo)体周期影响，集成电(diàn)路(lù)4月(yuè)出口量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一(yī)带一路(lù)”的空间有多大？站在2022年年底，市场大(dà)多(duō)聚焦欧美经济衰退的拖累(lèi)，而(ér)聚光(guāng)灯之外(wài)“一带(dài)一路”却在稳(wěn)定外贸上发挥(huī)了(le)越(yuè)来越重要的作用(yòng)，那么如何去评估这一空间有多大(dà)？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我国出口的韧(rèn)性可能主要来(lái)自(zì)于存量的竞争(zhēng)——我们认为很有可(kě)能(néng)是抢占欧美日(rì)韩在这(zhè)些国家的进口份额(é)，2018年至(zhì)2022年，中(zhōng)国在一带(dài)一路沿线10国的进口份额(é)上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中(zhōng)国出口1个百分点。我们选取(qǔ)“一带(dài)一路”沿线(xiàn)65国中(zhōng)，中(zhōng)国出口(kǒu)规模最(zuì)大(dà)的(de)10个国家（约占中(zhōng)国(guó)对“一带(dài)一路”沿线国(guó)家总出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在(zài)悲观(guān)、中性、乐观三种情(qíng)形下的进口(kǒu)增速情况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日(rì)韩的年(nián)均下跌份(fèn)额，假设(shè)2023年(nián)10国对美欧日韩减少的进(jìn)口份额(é)中约60％被中(zhōng)国取代。

同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国出(chū)口增(zēng)速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占(zhàn)65国(guó)的70％），大致估(gū)算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增(zēng)速约(yuē)1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背(bèi)景下，1个百(bǎi)分点并不(bù)少，我国(guó)全年出口(kǒu)增(zēng)速可(kě)能略高于0％。对欧美日等发(fā)达经济体出口增速(sù)预测，思(sī)路为在(zài)中国加入世界贸(mào)易(yì)组织后、历次全球经济陷入(rù)衰退或是经(jīng)济(jì)增速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有参考意义的三年(nián)，分别作为中性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基(jī)准(zhǔn)假(jiǎ)设为(wèi)美欧有可能(néng)在下半年陷入(rù)温和衰(shuāi)退，我们选择(zé)2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网(wǎng)泡(pào)沫破裂，全(quán)球经济温和放缓）分(fēn)别作为悲观、中性和(hé)乐观情景。根据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国(guó)出(chū)口增速(sù)约(yuē)-1.9个百分(fēn)点(diǎn)。

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　　假(jiǎ)设对其(qí)余(yú)国家（在我(wǒ)国(guó)出口中约占26％）出口(kǒu)增速(sù)预测按(àn)照IMF对2023年世界(jiè)商(shāng)品贸易数(shù)量增(zēng)速预测即1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算(suàn)得出(chū)其余(yú)国家(jiā)拉动(dòng)我(wǒ)国出口增速约(yuē)0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个方面：数(shù)据(jù)口径差异和欧美(měi)经济体的“韧性”。数据方面，各国自(zì)中国(guó)进口的数据和中国(guó)向各国(guó)出口(kǒu)的数据存在差(chà)异（无论是绝对量还是增速），有时这(zhè)一差异还较大，一般而言(yán)中国出(chū)口端的增速会更高，这意味(wèi)着我们(men)基(jī)于“一(yī)带一路”国家(jiā)进口数据的测算是(shì)低估的(de)；外需方面，欧美经济(jì)陷入(rù)衰退(tuì)的时点存在较大的不确定性，可能在今年下(xià)半年(nián)、也(yě)可能在明年，若后者出现，那么(me)2023年发达经济体(tǐ)对于(yú)中(zhōng)国出口的拖累可能没有(yǒu)那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他(tā)新兴经济(jì)体经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次(cì)冲(chōng)击风险对出口造成拖(tuō)累。欧美经济(jì)韧性超预(yù)期，对于中国出口的拖累(lèi)不足(zú)。

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