金融(róng)界5月(yuè)11日(rì)消息 央(yāng)行今日发布2023年4月份(fèn)金融数(shù)据。4月末(mò)，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月(yuè)末(mò)低(dī)0.3个百分点，比(bǐ)上(shàng)年(nián)同期高1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年4月社会融资规模(mó)增量为1.22万亿元(yuán)，比上年同(tóng)期多2729亿(yì)元。其中，对实体经(jīng)济发放的(de)人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发放(fàng)的外币贷款折合人民币减少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民(mín)币存款减少4609亿元，同(tóng)比(bǐ)多减5524亿(yì)元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金(jīn)融(róng)企业(yè)存款减少1408亿元，财政性存款增(zēng)加5028亿元，非银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末(mò)，外币存(cún)款余(yú)额8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿(yì)美(měi)元，同比少减192亿美(měi)元(yuán)。

　　申(shēn)万(wàn)宏源速(sù)评认(rèn)为，M2同比回(huí)落，主(zhǔ)因居民存款(kuǎn)13个月以来同(tóng)比(bǐ)首次(cì)转为减少，但更可能重回表外资产，而(ér)非用于消费，消费在(zài)二(èr)季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落(luò)0东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居(jū)民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个(gè)百分(fēn)点。

　　对此，中信证(zhèng)券点(diǎn)评(píng)如(rú)下：在经历了一季度(dù)的爆发式增(zēng)长后(hòu)，信贷在4月明显回(huí)落。从(cóng)结构上来看，居民部门再次“缩表”，不过企业中(zhōng)长期贷(dài)款有较强(qiáng)韧性。信贷回落可能是因为一(yī)季(jì)度透支了部分银行信贷额度和企业(yè)信贷(dài)需求(qiú)，而且4月地产销售也边际走弱。社融增(zēng)速与上月持平，非标融(róng)资持续好(hǎo)转。M2增速在高(gāo)基数下(xià)回落。

　　申(shēn)万宏源申万宏(hóng)源认为，M2同比回落主因(yīn)居民存款13个月(yuè)以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回(huí)表外资产，而(ér)非用于消(xiāo)费，消费在(zài)二季度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核(hé)心在于(yú)居民贷款13个月以来首次(cì)转(zhuǎn)负。4月居民(mín)存款减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛(liǎn)0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要源于个人(rén)存款的流出而非企业(yè)活期存款大幅改善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民币存款(kuǎn)大(dà)幅减少的问题，中信证券认为是季节性波动。因为银行倾向于让理财产品在季末(mò)到期(qī)，使资金(jīn)回流成存款，以应对考(kǎo)核，然后在下季(jì)初发行新的理财产品承(chéng)接。因此居民存款在季末季(jì)初常出现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个(gè)百分点，或许(xǔ)反映(yìng)了企业(yè)经营活跃度有(yǒu)所(suǒ)提(tí)升。

　　招(zhāo)商宏观(guān)与中(zhōng)信(xìn)证券看法较为(wèi)一致(zhì)，招商(shāng)宏观表示居民存款减少符合季节性规律(lǜ)。在本月数(shù)据中(zhōng)，居(jū)民(mín)端出现了(le)新增(zēng)存款，新增贷款同时(shí)收缩的情况。从(cóng)历(l东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故ì)史规律来看，4月及7月一般(bān)是居民存(cún)款减少(shǎo)的时点。以4月为例，今(jīn)年(nián)1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似居民加速偿还房贷等结论(lùn)。

　　对(duì)于(yú)居民(mín)存款(kuǎn)的去向问题(tí)，申(shēn)万宏(hóng)源分析认(rèn)为4月居民存款(kuǎn)减少更可能去(qù)向(xiàng)表外资产，而(ér)非消(xiāo)费领域。

　　对(duì)于4月的(de)信贷结构问题，招商宏(hóng)观表(biǎo)示(shì)在放(fàng)缓的信贷投(tóu)放中，结构特征依然明显。企业中长期贷(dài)款贡献了新(xīn)增信贷(dài)的绝大部分，居民端中(zhōng)长期信贷出现收缩。这种结构(gòu)特征反映了居民(mín)端(duān)在前期购房需求脉冲(chōng)式释放后信心(xīn)仍然不足的情(qíng)况。如果(guǒ)没(méi)有进一步的(de)政策(cè)支撑，不排除居民端新增信贷(dài)量会持(chí)续(xù)维持在低位。

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