随着公募基金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多位(wèi)知名基金经理调仓换(huàn)股以(yǐ)及对后市看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在(zài)一(yī)季报中表示(shì)，看好半(bàn)导(dǎo)体、电动车(chē)、风(fēng)光电储、军工(gōng)等领域(yù)投(tóu)资机会(huì)。他认(rèn)为AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入(rù) AI 或数字经(jīng)济等(děng)热门概念的创新，以及(jí)半导体和制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应。会继续在新 能源、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制造等主要(yào)赛(sài)道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基金王(wáng)睿等(děng)人也发(fā)布了一季报，均(jūn)谈到了自己对AI领域的密(mì)切关注，但(dàn)观点略(lüè)有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为(wèi)第一(yī)大(dà)重仓股

　　李晓星一季(jì)度大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一季报数据(jù)显示，从银华(huá)基金李晓星在管的10只基金(jīn)来看，整(zhěng)体(tǐ)基(jī)金(jīn)仓(cāng)位维持(chí)在90％左右。

　　其(qí)中(zhōng)，银(yín)华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华丰享一年(nián)持有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在(zài)今(jīn)年一季(jì)度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅(fú)度最大的是银华心选一年持(chí)有A，较去年底下降了(le)4.65个(gè)百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期、银(yín)华心享一年(nián)持有、银华心兴三(sān)年持有A 则在一(yī)季度小(xiǎo)幅加仓，其(qí)中(zhōng)，加仓幅度最大的是银(yín)华心兴三年(nián)持(chí)有(yǒu)A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季(jì)度，李晓(xiǎo)星旗(qí)下基金产品大幅提(tí)高了(le)港股(gǔ)仓位，比如银华心佳两年持有期港股(gǔ)仓位从去(qù)年(nián)底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银(yín)华心兴(xīng)三(sān)年(nián)持有A港股仓(cāng)位从去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表(biǎo)作银(yín)华中小盘为(wèi)例(lì)，前十大(dà)重仓股变(biàn)动较大。今年一季度，立(lì)讯精密、金山(shān)办公、用友网(wǎng)络、中(zhōng)科(kē)创达(dá)、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精(jīng)密成为第一大重(zhòng)仓股，截(jié)至一季报，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金还增持了精测电子，较去年底增(zēng)加了16倍，目前持(chí)有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值得注意的是，上(shàng)述“进新(xīn)”个股大多(duō)数是(shì)AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁(níng)德时(shí)代、晶(jīng)澳科技、德业股份(fèn)、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科技则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持(chí)紫光国微(wēi)、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持(chí)有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报(bào)中，李晓星(xīng)再次用“千字小作文(w天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜én)”表达了自己对市(shì)场(chǎng)的看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示，对于今年国内的宏观判断(duàn)依然是(shì)经济整体稳健复(fù)苏，产业结构(gòu)调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由(yóu)于国家自身(shēn)实力的(de)不(bù)断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多(duō)，国际(jì)形势相对(duì)之前会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度(dù)市场最火热的(de)方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人(rén)工(gōng)智(zhì)能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联(lián)网之后(hòu)又一革命性的技术，现象(xiàng)级应用推出后，国内外(wài)各(gè)巨头加速入局。需(xū)要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看(kàn)好(hǎo)国产替代方向，集中在半(bàn)导体设备、材料、零(líng)部件环(huán)节，中长期 看，伴随国产供应商积(jī)极验证导入，国内(nèi)晶(jīng)圆(yuán)产线建设将再(zài)度(dù)提速。在(zài)景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边际转向积(jī)极，全球半导体下行周期接近(jìn)尾声，经历了过(guò)去几个季度的去(qù)库存，有(yǒu)望在(zài)今年(nián)下(xià) 半年重启(qǐ)上行周期，向上弹性取决(jué)于(yú)下游(yóu)需求恢复的力度，数据中心有望率先(xiān)回暖，其次(cì)是汽(qì)车、 消费电子，关(guān)注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能(néng)源板块是(shì)一(yī)季(jì)度(dù)被市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已经(jīng)处(chù)于历史(shǐ)偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更多地关(guān)注利好(hǎo)，对于下跌的板块更多地(dì)关注利(lì)空。我们总体认(rèn)为现在市场对于(yú)新(xīn)能(néng)源板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的(de)应激式反应(yīng)。在(zài)去年的中(zhōng)报(bào)中，我(wǒ)们曾经提到了(le)新(xīn)能源板块的一些(xiē)风险点，这些风险点在经(jīng)过大半年的消化后，在这个估值(zhí)分位以及股价位置(zhì)下，我(wǒ)们认为新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)的风险因(yīn)素已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域投资(zī)机(jī)会。

　　璞(pú)泰来仍是第(dì)一大重仓(cāng)股

　　冯(féng)明远(yuǎn)继续(xù)加仓新能源相关个(gè)股(gǔ)

　　一(yī)季报(bào)数据(jù)显(xiǎn)示，信达澳亚基(jī)金冯(féng)明远在管的6只基(jī)金平均仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股票(piào)仓(cāng)位从(cóng)去年(nián)底75.82％上升到今年一(yī)季度末(mò)87.68％，信澳(ào)新能(néng)源(yuán)产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的(de)代表作信澳新能源产业为例(lì)，该(gāi)基金(jīn)一季(jì)度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一(yī)大重(zhòng)仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达利(lì)、中伟股份、宁(níng)德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季(jì)度较去(qù)年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大(dà)个股(gǔ)，斯(sī)莱(lái)克、保隆科技(jì)、比(bǐ)亚迪则退出前十大(dà)之列。

　　一(yī)季(jì)度，该基(jī)金对爱柯(kē)迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)进行不(bù)同程度减持(chí)，其(qí)中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报中(zhōng)表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经(jīng)历了疫(yì)情复(fù)苏(sū)后的调(diào)整修(xiū)复，经济(jì)先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的(de)回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现了显著的回调(diào)，从而总体呈 现出震荡趋势(shì)。本基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分板块(kuài)的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体 和制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效应。我们会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能

　　今(jīn)日，中信保(bǎo)诚基金(jīn)旗下多位基金(jīn)经理(lǐ)也发(fā)布(bù)了一季报。其中，中信保诚(chéng)基(jī)金权(quán)益投(tóu)资部总监王睿在一季报(bào)中表示，宏观经济(jì)目前(qián)处在一个温和(hé)复(fù)苏的(de)通(tōng)道(dào)，在海外加息进入尾声后，社(shè)会流动(dòng)性将相(xiāng)对宽松，宏(hóng)观及货(huò)币环(huán)境有利于(yú)权益市场行情的开展，二季(jì)度指数仍(réng)有可(kě)能会是震荡(dàng)上行的(de)态势(shì)。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持了部分短期达(dá)到目标价的相关品种，并根据收(shōu)益率预期的变化调整(zhěng)了一部分科(kē)技持仓。具体来看(kàn)，以(yǐ)其代表作中信保诚创新成长(zhǎng)为例(lì)，该基金在一(yī)季度增持了晶(jīng)盛(shèng)机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电等个股，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在(zài)一季报中表示，对于人(rén)工智能(néng)这一(yī)非(fēi)常宏大的命题，他(tā)目前(qián)持(chí)谨慎乐(lè)观(guān)的态(tài)度。首先我们相(xiāng)信这是一项会(huì)对(duì)目前的生产和生活方式带(dài)来重大变化的技术变革，值得我们投(tóu)入非常(cháng)多的(de)精力(lì)去跟踪天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜和研究。但另一方面(miàn)，我们目前还(hái)无法相对准确的评估这项技术革命(mìng)给具(jù)体(tǐ)公司(sī)和行业(yè)格局(jú)带来的影响，也(yě)不能给出大部分(fēn)公司一个相(xiāng)对(duì)清晰的定价，因此我们一季度暂时还没(méi)有明显(xiǎn)增加(jiā)相(xiāng)关的持仓。后(hòu)续我(wǒ)们会紧密跟踪(zōng)。一(yī)季度我们持仓较多的电(diàn)动车和光伏表现(xiàn)不(bù)佳，受到了一些(xiē)短期因素的干扰，投(tóu)资者的信(xìn)心出现了波动(dòng)。投资者预期变化导(dǎo)致部分个(gè)股出现了较大回调，目前(qián)行业(yè)整(zhěng)体(tǐ)估值水(shuǐ)平处(chù)于历史较(jiào)低位置，而(ér)这(zhè)两个行业未来的发(fā)展(zhǎn)方向还(hái)是相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季报在一季报(bào)中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了(le)一个道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科(kē)技发展(zhǎn)进程(chéng)中最重要(yào)的事件之一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利(lì)润(rùn)在产业链不(bù)同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前(qián)认为的受益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可(kě)细说起来(lái)又让人不明就里的难题(tí)。谈资和投资(zī)之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告诉我(wǒ)们(men)，价值会随着时间增长(zhǎng)，而非随着利(lì)润波动。所以在海量信息中，我们需要(yào)重点关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短期(qī)因(yīn)素。人工(gōng)智(zhì)能(néng)的(de)发展是一(yī)个(gè)长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投(tóu)资(zī)机会，但可(kě)以尽量回避(bì)它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目(mù)标。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站(zhàn)得(dé)牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在好的公司治理加持(chí)下能(néng)够把长期利(lì)润(rùn)转化为诱人分(fēn)红(hóng)。所以，我们会(huì)一如既往，不去猜(cāi)测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以(yǐ)姜诚代表作中泰星元(yuán)价(jià)值优(yōu)选(xuǎn)A代表(biǎo)作为例(lì)，该基金(jīn)在一季度(dù)减(jiǎn)持了中国(guó)建筑(zhù)、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集(jí)团，增持(chí)了工商银行、建(jiàn)发股份、招商银(yín)行、扬农化(huà)工。

　　过去的(de)一(yī)个季度，姜(jiāng)诚(chéng)表示，自己(jǐ)的组合没有大的变化，是因为长期观点没有大(dà)的变化。对中国(guó)经(jīng)济的长期乐观，结(jié)合当前市场(chǎng)提供的较(jiào)低估值水平(píng)，让我(wǒ)们可(kě)以在热点不断切换(huàn)的市场中保持平和。但投资是一项苦差(chà)事，需要随时准备证伪自己(jǐ)的观点，需要保持学习，永远没有(yǒu)躺平(píng)的一(yī)天。

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