昨(zuó)天深夜(yè)，美国债务上限谈判突然(rán)中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午，美国共和党(dǎng)债务上限谈判代(dài)表格雷夫(fū)斯(sī)与白宫代表举行闭门会议，但会议开始(shǐ)后(hòu)不久就突(tū)然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫(gōng)谈(tán)判代(dài)表实在不可理喻，目前谈判处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知(zhī)道(dào)双(shuāng)方是否会在周(zhōu)五或周末再(zài)次(cì)会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传(chuán)出后(hòu)，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停加(jiā)息(xī)的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行业的压力(lì)可能(néng)影响联储(chǔ)的(de)利率路径，若源于(yú)银行(xíng)业危机的(de)信贷环境收紧(jǐn)导致经(jīng)济放(fàng)缓，美联储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计(jì)，美联储6月份(fèn)加(jiā)息25个基点(diǎn)的(de)可(kě)能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，交易员预计美(měi)联储(chǔ)下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间的可(kě)能性(xìng)为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相比，交易(yì)员似(shì)乎更受(shòu)债务上限(xiàn)事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股(gǔ)跌幅收窄；美(měi)债(zhài)价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年(nián)期(qī)美(měi)债收益率迅速远离他讲话前所(suǒ)创的两(liǎng)个月来高位，一度(dù)较高(gāo)位回落超过10个基点；美元(yuán)指数(shù)刷新日低，加速跌离周四(sì)所创(chuàng)的3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债收(shōu)益(yì)率逐(zhú)步回(huí)升，全天(tiān)攀升收(shōu)官(guān)，美股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美(měi)股(gǔ)周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累(lèi)三大(dà)股指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌近1％，热门(mén)中(zhōng)概(gài)股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌(diē)超2％。

　　商品方(fāng)面(miàn)，有色(sè)金属大多上涨，伦(lún)锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌(diē)，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连(lián)跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持(chí)平(píng)一周前水平，都(dōu)止住四周(zhōu)连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大(dà)周跌幅，在(zài)连涨两(liǎng)周后(hòu)连跌(diē)两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约(yuē)2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北(běi)京(jīng)时间今晨六点，有最(zuì)新消息称，美(měi)国白宫(gōng)谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈(tán)判。

　　美国国会众议(yì)院议长麦卡锡表(biǎo)示(shì)，共和党(dǎng)人将于(yú)北京时间(jiān)今天上(shàng)午重(zhòng)返谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案(àn)来绕开(kāi)债务上限(xiàn)解决(jué)不了任何问题(tí)，将阻(zǔ)止拜(bài)登推动的增(zēng)加(jiā)政府开支行动(dòng)。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，美(měi)国财政部现(xiàn)金余额截至5月(yuè)18日进一(yī)步降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国(guó)财(cái)政(zhèng)部财政紧急(jí)措施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能无(wú)需继(jì)续加(jiā)息

　　当地时间周五（北京时间今天(tiān)凌晨），美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔出(chū)席名为“货(huò)币政策(cè)观点”的(de)小组讨论。市(shì)场(chǎng)关注他提(tí)供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失败，将造(zào)成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经(jīng)济保持强(qiáng)劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信号称，自(zì)己倾向于(yú)支(zhī)持(chí)6月会(huì)议暂不加息(xī)，而(ér)且银(yín)行业危机导致的信贷条(tiáo)件收紧，可能意味着美联储(chǔ)峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴(jiàn)于(yú)信(xìn)贷(dài)压力可能对经济增长、就(jiù)业和通胀造(zào)成的负面(miàn)影响，可能无需（继续(xù)）加息(xī)至那么(me)高的水(shuǐ)平就能成(chéng)功打压通(tōng)胀。美联储在收紧货币政策(cè)方面已取(qǔ)得(dé)长足进(jìn)步，政策(cè)立场现在是对经(jīng)济增长具有限制(zhì)性的。做太多与做(zuò)太少的风(fēng)险正(zhèng)变(biàn)得更加平衡。我们(men)面临着迄今为止收紧政策(cè)的效应滞后(hòu)，以及近期银行业压力导(dǎo)致(zhì)的信贷收(shōu)紧程(chéng)度等多重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储(chǔ)有能(néng)力(lì)观察更多数据和(hé)未来前(qián)景的演变，然(rán)后再决定可能(néng)需要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔(ěr)也强调季度经济预测的准(zhǔn)确度通(tōng)常存在(zài)挑战(zhàn)，他上述提到的观(guān)点及其(qí)能(néng)实现的程度(dù)也都存(cún)在不确(què)定性(xìng)，理由是“未来前景面临着历史(shǐ)性高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一步收紧(jǐn)多少而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利(lì)率路径信(xìn)号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威(wēi)尔(ěr)点(diǎn)明银行(xíng)业(yè)压力将影响(xiǎng)货(huò)币(bì)决策。

　　产业供需结构预(yù)期(qī)转弱，纯(chún)碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃(lí)期货持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货(huò)继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨(zuó)日盘后，郑(zhèng)商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘(pán)交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约的日(rì)内(nèi)平今仓(cāng)交易手续费标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所负责人闾(lǘ)振兴表(biǎo)示，主(zhǔ)要有三方(fāng)面：一是产业供需(xū)结构预期转弱；二是宏(hóng)观环境(jìng)不乐观(guān)；三是交易(yì)者在对冲(chōng)操作(zuò)中将纯碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉(jiā)豪认(rèn)为，各自的原因并不(bù)相同。纯(chún)碱(jiǎn)周五(wǔ)跌幅较大的主(zhǔ)要原因在于远兴投(tóu)产的消(xiāo)息面刺(cì)激(jī)，使得盘(pán)面出现较大跌(diē)幅。除此之外，本周检修量增(zēng)加，库存依旧累库(kù)，可(kě)见下游(yóu)的持货(huò)意愿依旧(jiù)较差(chà)。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也存在一定的(de)影(yǐng)响。在现货(huò)松动、投产预(yù)期、库存累(lèi)库(kù)的影响下(xià)，纯碱价(jià)格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游补库至环比高(gāo)位。”他说(shuō)，短期价格(gé)松动(dòng)，中下游的备货情(qíng)绪出现一定(dìng)的谨慎或者(zhě)恐高的(de)情形，因此产销出现(xiàn)了较为明(míng)显的下滑(huá)。在(zài)现(xiàn)货松(sōng)动(dòng)、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙(zhè)商期货分析(xī)师(shī)江文敏具体(tǐ)介绍(shào)，纯碱方(fāng)面，近期主要市(shì)场交易点是(shì)远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号(hào)线正式点火，新杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于(yú)9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能(néng)源的天然碱预(yù)计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增(zēng)产能和(hé)低(dī)成本纯碱的叠加作用(yòng)下持续走(zǒu)低，周(zhōu)五又逢远兴能源点(diǎn)火的信息落地，市(shì)场看空情绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介(jiè)绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这(zhè)是市场早已预期的，市场也已充分计(jì)价，这一点(diǎn)从(cóng)9月合(hé)约的深(shēn)贴水可以得到(dào)验证。在这个(gè)供需转宽松的(de)预期下，产业链开(kāi)始形(xíng)成负反馈(kuì)，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌(tā)，这一点从(cóng)近(jìn)月合约的(de)跌幅和现货向(xiàng)期货回归的方式(shì)收敛基差(chà)上可以得(dé)到(dào)验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近期(qī)市场主要(yào)交易点是需求(qiú)转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有力的(de)订(dìng)单支撑，5月(yuè)中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少(shǎo)0.1天(tiān)。深加工厂原(yuán)片库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数据来看，原(yuán)片库存偏高(gāo)，补库(kù)意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来(lái)看，5月沙河(hé)地区产(chǎn)销数据(jù)平均为(wèi)65％，湖(hú)北(běi)地区产销数(shù)据(jù)平均为73％，华东地区产销数(shù)据平均为82％，相比于(yú)3月(yuè)及4月的数(shù)据，5月份(fèn)产销数据大幅下滑(huá)。5月还要新(xīn)增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计(jì)2023年(nián)9月份玻璃(lí)日熔量达到(dào)巅峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价(jià)格(gé)一直都(dōu)比较(jiào)弱，主要(yào)是高库存和低(dī)需求(qiú)逻辑。”闾(lǘ)振兴说(shuō)，4月中下(xià)旬玻(bō)璃(lí)价格(gé)在去(qù)库逻辑(jí)下(xià)出现过(guò)反(fǎn)弹，但(dàn)反弹后利润改善很(hěn)多，加之终端表现(xiàn)并不乐观，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内经(jīng)济(jì)复苏不及预(yù)期的背景下，整个(gè)工业品价格承(chéng)压(yā)，纯碱此前强势(shì)的中观逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏观(guān)逻辑。从持(chí)仓上看(kàn)，部分市场资金在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是(shì)空头(tóu)配置(zhì)，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或(huò)将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱(jiǎn)主要关注检修(xiū)是否能带来现货价(jià)格短(duǎn)期的(de)企稳，但(dàn)中长期价格下(xià)跌(diē)至成本线为大(dà)概率事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走(zǒu)向(xiàng)过剩，而短期检修的兑现有限，因(yīn)此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价(jià)格趋势预计继(jì)续向下。”他(tā)说，对于玻璃(lí)，需(xū)要等(děng)待的则是中下游(yóu)的备(bèi)货意愿何时能够起来：一(yī)是等待下游的原(yuán)料库(kù)存(cún)消耗，二是(shì)对(du杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字ì)未来的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游(yóu)以消耗前期(qī)库存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏(piān)弱。后市(shì)关注在需求存(cún)在缺口(kǒu)的情形(xíng)下，7月订单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来看(kàn)，闾(lǘ)振兴(xīng)认为，除非价格开始(shǐ)冲击成本，或是供需(xū)上有重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期则还是要(yào)关注持仓(cāng)的(de)变(biàn)化，短(duǎn)线(xiàn)资金离场或使得低位波动加(jiā)大。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个(gè)指(zhǐ)标：一是基差不(bù)再(zài)是以(yǐ)现货下跌方式来修复(fù)；二(èr)是月供需(xū)预期(qī)博弈(yì)相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴能(néng)源(yuán)的后(hòu)续投(tóu)产进(jìn)展、碱价降(jiàng)价幅(fú)度。若远兴能源后续投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱势也将继续保持(chí)，中(zhōng)长期(qī)则视终端需求(qiú)变动来判断是否维(wéi)持弱势，可重点(diǎn)关(guān)注下游深加工订单情况、地产施工端(duān)情(qíng)况。若(ruò)后期(qī)地产(chǎn)施(shī)工端主体封顶数量较多(duō)，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升(shēng)，下游深加工(gōng)订单数量也将(jiāng)因此杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字抬升，盘(pán)面或维稳。

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