美国银行(xíng)业危机持续！

　　危机(jī)升(shēng)级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其中(zhōng)包括资(zī)产(chǎn)出售，可能(néng)出售所有业(yè)务(wù)或(huò)部分(fēn)业务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银(yín)行（PACW）之后又(yòu)一家地区银行(xíng)传出考虑可能出(chū)售的消息。本周三(sān)美股盘后，因媒体称该行考虑包括出售在内的战(zhàn)略选择(zé)，但鲜有感兴趣的潜在买家，此(cǐ)后(hòu)收跌逾4％的该(gāi)行股价盘后(hòu)跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合众银行(xíng)发布(bù)声明确认了周三(sān)的媒体(tǐ)消息，称在和多(duō)位潜(qián)在的投资者商谈，还表示，其核心(xīn)存(cún)款3月以来(lái)已经增(zēng)长，在第一(yī)共和银行被(bèi)出(chū)售(shòu)后，该行并(bìng)未经历(lì)超出(chū)正常水平的存款流失。

　　但西太平洋合众(zhòng)银行股价继续暴跌，周四早(zǎo)盘(pán)曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少(shǎo)熔(róng)断暂停交易(yì)九次(cì)。

　　阿莱恩斯(sī)西(xī)部银(yín)行此后表示，关(guān)于该行磋商出售资产等(děng)战略选项(xiàng)的(de)媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价(jià)跌(diē)幅收(shōu)窄到40％以(yǐ)内。西太平洋合(hé)众(zhòng)银行跌幅(fú)收窄到(dào)50％以内。

　　另一家让(ràng)地区银行(xíng)危机火上(shàng)浇油(yóu)的第一地平线银(yín)行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收(shōu)盘(pán)，道琼斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下(xià)跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合(hé)指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯西部银行收跌38％，第一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月4日，美国参议(yì)院银行委员会就近期大型银行倒闭事件举行听证会。会上，银行监管专(zhuān)家表示，管(guǎn)理不善是导致破(pò)产的(de)主要(yào)原因。美国(guó)商会副主席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会(huì)上表示(shì)，硅谷银行、签(qiān)名银行和第一共和银行有非常(cháng)独特的商(shāng)业模式(shì)，硅谷银行专注于资本(běn)密集(jí)型的科技以及生物医学初创企业；第(dì)一共和银行集中于财富管理；而(ér)签名银行则有大(dà)量(liàng)的数(shù)字资产风险。在(zài)听证会上，专家们明确将最近银行倒闭(bì)潮归(guī)咎(jiù)于行政管理不善，同时他们担(dān)心(xīn)银行倒闭会将(jiāng)美国(guó)经济(jì)拖入(rù)衰退。专家和议员们(men)也(yě)表示，美联储存在监管失误(wù)。

　　据盖洛普(pǔ)民调显示，在美国(guó)银(yín)行体系动荡之际，近(jìn)一半的(de)美国人担心(xīn)他们在银行或(huò)其(qí)他金(jīn)融机构(gòu)账(zhàng)户上(shàng)的钱(qián)的安(ān)全。总(zǒng)共有48％的美国成年(nián)人表示他们担心自己的(de)钱(qián)，其中19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新(xīn)数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相似。当时有45％的美国成年人表(biǎo)示，他们非常或中度担心自己资金的(de)安全(quán)。尽管盖洛(luò)普并未(wèi)在银行(xíng)业较为平静的时期(qī)测量过(guò)这一数据，但2008年12月的数据(jù)显示，在危机得(dé)到解决(jué)后，人们对(duì)存款安全的担(dān)忧(yōu)略(lüè)有减少，这表明对(duì)存(cún)款安全的高度(dù)担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石(shí)油(yóu)化工厂遭无(wú)人机袭击

　　据塔(tǎ)斯社报(bào)道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫(hè)金斯基石化厂遭到一架无人机袭击，并引发了(le)火灾。据介绍，一(yī)架无人机(jī)撞(zhuàng)击了该工厂(chǎng)的在建厂房(fáng)间连(lián)廊，随后发生(shēng)爆(bào)炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还(hái)报道称(chēng)，另(lìng)一(yī)处位于俄罗斯克拉(lā)斯诺达尔边疆区的伊(yī)里斯基炼油厂也遭(zāo)无(wú)人机(jī)袭击，导致一储油罐发生火(huǒ)灾，总(zǒng)过火面积为400平方(fāng)米。

　　两起事(shì)件中均没有造成人(rén)员伤(shāng)亡(wáng)，火(huǒ)灾目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布(bù)加息(xī)25个基点

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲(zhōu)央行(xíng)召(zhào)开(kāi)货币政策会议，决定将欧元区三大关键利率均上调(diào)25个基点。主(zhǔ)要再(zài)融资利率、边际借贷利率和(hé)存(cún)款机制(zhì)利率从本月10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月以来已连(lián)续(xù)7次上调关键利率，以期(qī)阻止通胀。不过专家预(yù)计，要将(jiāng)通胀(zhàng)率(lǜ)降至(zhì)2％的目(mù)标还需要数(shù)年(nián)时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经(jīng)济衰退担(dān)忧(yōu)压制，外盘原油大幅下跌。受外(wài)盘原油大(dà)幅走低带动，内盘原(yuán)油“五一”假期后(hòu)跳空(kōng)低开，较(jiào)假期前低(dī)开43.7元/桶。昨日凌晨，美联(lián)储如期加(jiā)息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次加息，本轮(lún)已累计加息500个基点(diǎn)，这一区(qū)间(jiān)仅略低于2008年大衰退前的利(lì)率峰值(zhí)。

　　截至(zhì)周四收盘(pán)，WTI原油(yóu)期货6月合(hé)约微(wēi)跌(diē)0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触及(jí)63.64美元/桶的日(rì)低，为2021年12月以来的(de)最(zuì)低水平(píng)；ICE布伦特(tè)原油(yóu)7月合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷表示(shì)，近期原油暴跌主(zhǔ)要受到宏观避(bì)险情绪的影(yǐng)响，原油市场(chǎng)自身基本面变(biàn)化不大(dà)。

　　“近期原(yuán)油的走势(shì)更多体(tǐ)现的是金融属性。一方面，美联储如期加息25个基点，市(shì)场(chǎng)对连续(xù)加息对(duì)经(jīng)济造成影响的担忧(yōu)加(jiā)剧；另一方面，近(jìn)期(qī)美(měi)国再(zài)度出现破产银行(xíng)，造成(chéng)美国(guó)股市下滑，原油作(zuò)为(wèi)大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期(qī)货能源化工组组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期(qī)货(huò)原油分(fēn)析师高健告诉期货日报记者，近期海外宏(hóng)观集(jí)中避险(xiǎn)，主要(yào)还是与美国(guó)银行危机事件有关。另外(wài)，美国(guó)债务上限问题仍(réng)未解决，市(shì)场担心(xīn)该(gāi)问(wèn)题(tí)是另一(yī)个“雷”。美国白宫对此发布的(de)一份评估文(wén)件警告(gào)称，如果不提高债务上限，美国经济(jì)将面临严重后果，在三(sān)种预期情形下，美国经济都将(jiāng)进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状(zhuàng)态，对(duì)股市和商(shāng)品等风险资(zī)产带来短(duǎn)期情绪冲击。”高健分析称，目前美(měi)国银行问题再(zài)次出现，叠加债务上限临期风(fēng)险，宏观层面的不确定性(xìng)较(jiào)大，主要风险在于(yú)当前的宏观(guān)避险(xiǎn)情绪是(shì)否(fǒu)有可能(néng)演化成趋势(shì)，即VIX指数是否(fǒu)会由日度级别演变成周度级别的拉升行情。如果这种情况(kuàng)出现，风险资(zī)产将(jiāng)会出现类似于2008年和(hé)2020年的走势。近期市场的关注点(diǎn)集中在(zài)宏观(guān)情(qíng)绪指标(biāo)的跟(gēn)踪上(shàng)，重点观察美股和VIX指数(shù)的进(jìn)一步动(dòng)向，侧重留意避(bì)险(xiǎn)情绪蔓延(yán)的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服(fú)务(wù)业PMI终值(zhí)53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化分析师郑梦(mèng)琦(qí)表示(shì)，美(měi)国制(zhì)造业、服(fú)务业以及(jí)综合PMI均(jūn)低于预期，显示在利率上升和通胀(zhàng)居高不下的情况下，美国经济难以获得动能。叠加(jiā)美国(guó)就业(yè)市场招聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市场逐渐降温，经济面(miàn)临的风险正在上升。而在(zài)此次美联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美(měi)联(lián)储致力(lì)于实现2％的通胀(zhàng)目标，是否(fǒu)停止加息(xī)取决(jué)于数据。美联储将(jiāng)从通胀、就业、市场风险(xiǎn)三方(fāng)面(miàn)探索货币政策(cè)路(lù)径，如果(guǒ)6月(yuè)初之前高(gāo)利(lì)率带来(lái)的风险事(shì)件进一步(bù)扩大(dà)，美联储(chǔ)或将终止当(dāng)前紧(jǐn)缩(suō)政策，回归宽松。目前市场(chǎng)的关注点在(zài)于美(měi)联(lián)储是否会(huì)在接下来的(de)议息(xī)会(huì)议(yì)中暂停加(jiā)息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得注意的是(shì)，近(jìn)期(qī)原油盘面连续大跌的情(qíng)况与3月(yuè)中旬的走势类(lèi)似，甚至驱动(dòng)上也有(yǒu)较高的(de)相(xiāng)似(shì)性(xìng)。高健表示，共同点是(shì)在(zài)银行业危机的背景下(xià)，宏(hóng)观(guān)避险(xiǎn)情绪升温引(yǐn)发盘面快速下跌(diē)。不(bù)同点有(yǒu)两个：一是(shì)此次(cì)宏(hóng)观避(bì)险还有一部(bù)分债务(wù)上限的加成；二是当前原油基本(běn)面状(zhuàng)态要好(hǎo)于(yú)3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮(lún)原油大跌有较高(gāo)的参考性。3月下旬原油止跌回升(shēng)，驱动(dòng)因素是VIX指数短(duǎn)线高(gāo)位筑顶后回落，盘(pán)面上的表现是连(lián)续收出长下(xià)影线。因此，近(jìn)期原油盘面也要重点留(liú)意是(shì)否(fǒu)会重现(xiàn)以上(shàng)两点(diǎn)变化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原油(yóu)尚不具备持续(xù)大幅(fú)下滑的基础。本周美国EIA原油(yóu)库存减(jiǎn)少约505万桶，已(yǐ)经(jīng)连续五周(zhōu)出现(xiàn)大幅减少，而美国即将进(jìn)入夏季用油(yóu)高峰，市场预期需求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特(tè)为首的(de)中东(dōng)产(chǎn)油国为稳定油价进(jìn)行(xíng)着各种(zhǒng)努力，虽然(rán)实际落地情(qíng)况仍需观察(chá)，但整体上(shàng)市场再度进(jìn)入供小(xiǎo)于需状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑梦琦表示(shì)，随着(zhe)超卖情绪(xù)的逐(zhú)步释放，原油供给端尤其是OPEC+或(huò)将(jiāng)挺价，短(duǎn)期油价仍以弱(ruò)势振荡(dàng)为主，价(jià)格的突破上行仍(réng)需其他利多因素指引。

　　高(gāo)健也认(rèn)为(wèi)，目(mù)前原油还(hái)是振荡格局，价格(gé)向下逼(bī)近年内低点，短线观察(chá)前低的支撑力度。未来能否驱动原油破位(wèi)向(xiàng)下，主(zhǔ)要看避(bì)险情绪的持续(xù)蔓延情况，特(tè)别(bié)是VIX指数能否(fǒu)出现(xiàn)周(zhōu)线级(jí)别(bié)的行情。除(chú)此之外，原(yuán)油暂时看不到实质性(xìng)大利空。

　　在于(yú)芃森(sēn)看来，美联(lián)储年内加息(xī)基(jī)本(běn)全(quán)部落地，后期将不再存在加息对大宗商品压制的预(yù)期，情绪(xù)上将(jiāng)有一定缓和。但美联储(chǔ)连续(xù)大幅(fú)加息后对市场的影响仍需一段时间观察，情绪的底(dǐ)部可能已经(jīng)出(chū)现，但(dàn)市场的底部仍需要观察。基本面上，市场(chǎng)对经济衰(shuāi)退的(de)担(dān)忧(yōu)仍未结(jié)束，需(xū)求会(huì)下降多(duō)少(shǎo)也尚未有明确(què)的定(dìng)论，但用(yòng)油旺(wàng)季即将到来，短(duǎn)期内将会支(zhī)撑油(yóu)价。“综(zōng)合来(lái)看(kàn)，目前(qián)原油阶段性底部或已出现，将进入一(yī)段时(shí)间大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁(jiān)的振(zhèn)荡。”

　　成本端(d大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁uān)拖累沥青(qīng)大幅下行

　　受(shòu)原油下跌(diē)拖(tuō)累(lèi)，沥青期货(huò)假期(qī)后首(shǒu)个(gè)交易日大幅下行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介(jiè)绍，相较(jiào)原油而言(yán)，沥(lì)青走势偏强。美国(guó)将与委内瑞拉石油有关的交易(yì)许可(kě)证(zhèng)延长至(zhì)7月(yuè)20日(rì)，稀释(shì)沥青分流(liú)至(zhì)欧洲(zhōu)和美国(guó)的问题依然存在，沥青(qīng)原料(liào)供(gōng)应减少，稀释沥青贴(tiē)水(shuǐ)上涨，从而减缓(huǎn)了成本(běn)端原油价格下(xià)跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往(wǎng)年同(tóng)期数据，供应提前(qián)发力，叠加终端需求(qiú)未有明显回暖，沥青基本面(miàn)有所(suǒ)走弱。”中信建投(tóu)期(qī)货能化分析师董丹丹表(biǎo)示，进入5月，沥青供应(yīng)端总计划排产量为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增幅明(míng)显(xiǎn)，但原料通关情况对沥(lì)青生产供应(yīng)造(zào)成阶段性扰(rǎo)动，部分无配额炼厂沥(lì)青(qīng)生产或受(shòu)影(yǐng)响。

　　截至5月4日(rì)当周，国内沥青产能(néng)利用率(lǜ)为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百(bǎi)分(fēn)点；样本装置检修量为77.71万(wàn)吨(dūn)，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波(bō)科元和广西东(dōng)油恢复沥青(qīng)生产，华(huá)北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度(dù)受沥青生产利(lì)润(rùn)较好影响(xiǎng)，国内沥(lì)青装置开工率持续(xù)回升，尽管近期随着(zhe)利(lì)润的(de)压(yā)缩(suō)，沥青装(zhuāng)置检修(xiū)增加，但当前沥青供应(yīng)仍处(chù)于相对偏高水(shuǐ)平。”金信期货能化(huà)分析师汤剑林称，由于沥青利润(rùn)压缩限制生产(chǎn)积极性，叠加原料(liào)稀释沥(lì)青短缺的(de)问题持续，5月份国(guó)内沥(lì)青(qīng)供应存在收(shōu)缩预期，后(hòu)续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表示，目(mù)前刚(gāng)需仍处于季节性(xìng)淡(dàn)季，南(nán)方开始进入(rù)雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没有较(jiào)好(hǎo)的(de)表现。从下游行业的开(kāi)工(gōng)率(lǜ)看(kàn)，道(dào)路(lù)需求表现偏(piān)弱，防水需求(qiú)表(biǎo)现稍好但占比较小(xiǎo)，整体(tǐ)需求(qiú)一般。5月份基(jī)建乐观(guān)预期仍在，且随(suí)着气温的(de)回升，道路施(shī)工项(xiàng)目逐渐启动，预计需(xū)求会(huì)继续(xù)回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价(jià)格(gé)波动的主要逻(luó)辑在于成本端(duān)原油，短期供(gōng)需端矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)以及(jí)衰退(tuì)预(yù)期的压力，预计原油仍维持弱势(shì)运行(xíng)。在此(cǐ)背景下，沥青价(jià)格(gé)也难有较强的表现(xiàn)，短期仍跟(gēn)随原(yuán)油偏(piān)弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下沥青估值处于偏低位(wèi)，炼厂生产成本下移，沥青综合加工利润(rùn)或将有所(suǒ)增长。另(lìng)外，沥青总(zǒng)体库(kù)存(cún)持续累积，但(dàn)仍处(chù)历(lì)史偏低水平，加之天气转暖，下游终端具备施工条件(jiàn)，刚需(xū)逐(zhú)渐回暖。短期沥青期价(jià)弱势振荡(dàng)，建(jiàn)议逢低做多裂解价(jià)差(chà)，中长期需关注沥青原料供应政(zhèng)策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌(diē)是PX调油需求(qiú)不及预期、PX海外开工率上升以及(jí)聚酯开工率下降对PTA的负(fù)反馈造成的(de)。而假期期(qī)间(jiān)宏观事件的扰动(dòng)加大了成本端的跌幅(fú)，从(cóng)而(ér)拖累PTA价格。”物(wù)产中大期货研究院(yuàn)能化(huà)组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌(diē)幅扩大，现货(huò)市场(chǎng)基(jī)差偏(piān)强，聚酯工厂买盘(pán)增加。而且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改(gǎi)善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤现金流明(míng)显回升，聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)改善，需求负(fù)反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧的格局(jú)将慢慢发生(shēng)改变，PX与石脑油价差进入(rù)压缩阶段。董(dǒng)丹(dān)丹表示，3—4月PX处(chù)于检修高峰(fēng)，开工率大幅下滑，5月(yuè)PX检修装置(zhì)将逐步重启，全亚(yà)洲(zhōu)PX的开工(gōng)率(lǜ)将(jiāng)从4月(yuè)中下旬(xún)的(de)低点65％升(shēng)至73％，国内开工率将提升10个百分点(diǎn)。同时，全球汽油裂解价(jià)差开(kāi)始回落，芳烃调油(yóu)需求也不(bù)再有增(zēng)量。PX与石脑(nǎo)油价(jià)差在4月(yuè)时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美(měi)元/吨，考虑到年内有三(sān)套(tào)共计(jì)820万吨(dūn)新装置（产能(néng)占(zhàn)国(guó)内比重为20％）投产，PX估值将有一(yī)个向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值得注意的(de)是，虽然(rán)5月(yuè)新疆中泰(tài)、恒力石化等有检(jiǎn)修计划，但由于高加工差(chà)下(xià)装置(zhì)开(kāi)工较为积极，实际(jì)检(jiǎn)修力(lì)度有(yǒu)待观察(chá)。而且，亚东石化和(hé)英力(lì)士重启提负(fù)，桐昆新产能释放，供应有小幅增加(jiā)预期，叠加聚(jù)酯负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从(cóng)180万吨回(huí)升至198万吨附近，预(yù)计5月供需依然偏松。”福能期货能化分析师(shī)唐(táng)咏琦说(shuō)。

　　唐(táng)咏琦(qí)还表示(shì)，目(mù)前来看(kàn)调(diào)油驱动(dòng)稍显(xiǎn)不足，美国汽(qì)油库存进入4月后去化力度放缓，甚至出现(xiàn)小幅累积，而且从(cóng)年初开始，韩国就有(yǒu)甲(jiǎ)苯、二甲苯(běn)、PX运(yùn)往美国，存在提前备货行为。同时(shí)，PXN维持在440美元/吨的(de)偏高水平，有(yǒu)助于带动部分装置开工，且随(suí)着集中检(jiǎn)修将(jiāng)进入尾声，预计5月底负荷(hé)或升至74％附近(jìn)，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展望后市，谢雯(wén)分(fēn)析称，由(yóu)于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工率(lǜ)回升明显，而国内部(bù)分PX装置负荷(hé)处于上升状态，5月PX货(huò)源(yuán)可能趋于宽松。同时(shí)，调油需(xū)求不(bù)及预(yù)期(qī)，当前美(měi)湾(wān)芳烃库存较高，需求饱和，抑制(zhì)芳烃美亚价(jià)差进一步扩大，PX价格或有所承压(yā)。PTA在成本拖累下价格走势偏(piān)弱(ruò)。后续需关注(zhù)原(yuán)油(yóu)价格企稳(wěn)情(qíng)况及调油(yóu)逻辑在汽油需(xū)求旺季是否实质发生(shēng)。若原油价格企稳、调(diào)油需求再起，在聚(jù)酯开工率有改善预期的前(qián)提下，PTA有望出现阶段性(xìng)反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下跌和聚酯端开(kāi)工下滑(huá)的(de)利空可能会(huì)慢慢(màn)发生(shēng)改变，例如5月4日国内开盘后油价已经(jīng)企稳，5月4日当(dāng)周聚(jù)酯(zhǐ)下游的织造(zào)、加弹(dàn)开工率也(yě)出现了周度(dù)回升的态势。最大的(de)利空(kōng)因素在于PX与石脑(nǎo)油价(jià)差的压缩(suō)，目(mù)前两者价(jià)差(chà)仍高达435美元(yuán)/吨(dūn)，PX供应增加将(jiāng)导致(zhì)趋势延续。从价格走势(shì)看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合(hé)约跌势减缓的走势。

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