北京(jīng)时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开年度股(gǔ)东大会。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴(bā)菲特和副(fù)董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回(huí)答了来自全(quán)球投资者5个多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在(zài)这(zhè)次股东会中，两(liǎng)位奥马(mǎ)哈“先(xiān)知”再度和投(tóu)资者(zhě)分(fēn)享了(le)投(tóu)资、成功以(yǐ)及长寿的(de)秘(mì)诀，并就市场关(guān)注的(de)AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹果以(yǐ)及(jí)公司“接班人”等热点话(huà)题进行(xíng)了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在(zài)股东会(huì)上表示，他和芒格依(yī)然高度看(kàn)好苹果公司(sī)。“如果让消费者选择，是放(fàng)弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人会(huì)放(fàng)弃(qì)第二辆车(chē)。这是(shì)消费者行为对苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同(tóng)时(shí)，也谈(tán)到(dào)了台(tái)积电(diàn)在产业链(liàn)中的重(zhòng)要(yào)位置。巴菲特认为，“目前没(méi)有一家公司可以与台积电相(xiāng)比拟(nǐ)，这家公司拥有非(fēi)凡(fán)的(de)领导(dǎo)地位。”

　　为(wèi)了(le)让(ràng)读者能够在第一时间获(huò)取本次股东会(huì)最新观点，筛(shāi)选(xuǎn)出(chū)40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要(yào)比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国(guó)石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的(de)交(jiāo)易，第一个(gè)阶段价格很(hěn)好，第二个阶(jiē)段由于(yú)他们去年(nián)优异的业(yè)绩对(duì)卖家(jiā)很有(yǒu)利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了(le)“股权”会计处(chù)理(lǐ)。2023年(nián)初，伯克希(xī)尔将(jiāng)购买Pilot的额(é)外(wài)权益，这将使我(wǒ)们的所有权提高到(dào)80％，并(bìng)导致我们在财务(wù)报表中充(chōng)分整合Pilot的收(shōu)益、资产和(hé)负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分(fēn)销能力的(de)分销商

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“沃尔玛的(de)分(fēn)销做(zuò)的很好(hǎo)，我们有很多产品供(gōng)应(yīng)给(gěi)它，但有些产品很难让人(rén)们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我(wǒ)们也会把产(chǎn)品(pǐn)的分销渠道多元(yuán)化，我们希(xī)望能够拥有(yǒu)多个具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗(shī)糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不(bù)是无限的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的(de)问题(tí)不在于是否开新店。我和查理为了把这个品牌推向全球做过很多(duō)尝(cháng)试，每次我(wǒ)们都是(shì)在最初觉(jué)得走对了方向，但后来发(fā)现(xiàn)还是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的(de)历(lì)史，虽(suī)然有自己的魔(mó)力，但(dàn)魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一(yī)个（经营）非常困难(nán)的(de)行业(yè)，是（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前有(yǒu)70％的业务，随(suí)着疫(yì)情的来(lái)临，客(kè)流量减(jiǎn)少了，但电影院不能减少影片(piàn)供应，也不能减少(shǎo)其他消耗(hào)品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视(shì)暴(bào)雪的事情上

　　微(wēi)软已经做(zuò)得(dé)非常出(chū)色了(le)

　　有投资人提(tí)问，伯克希尔出售动(dòng)视暴雪股份是否影响到了微(wēi)软对其的(de)收(shōu)购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要(yào)求(qiú)下应披(pī)露的(de)事(shì)项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微软，我认为他们已经做得(dé)非常出色(sè)了，为了(le)达(dá)成这笔(bǐ)收(shōu)购，微软与英国有关部门积极地进行(xíng)了合(hé)作(zuò)，但这并不代表他们(men)最终一(yī)定会成功，这也不是(shì)愿(yuàn)意多花钱就能解决的问题。我还不清楚(chǔ)最终(zhōng)结(jié)果(guǒ)会如何(hé)，但(dàn)即(jí)使(shǐ)这(zhè)笔收(shōu)购最终没(méi)有(yǒu)成功，也不(bù)代(dài)表(biǎo)微软或(huò)动视(shì)暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹(píng)果(guǒ)公司(sī)，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比已超过了能源业(yè)务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公司在(zài)我们仓位中(zhōng)的(de)占比超过了能源业务。虽然我(wǒ)们持有苹(píng)果(guǒ)的股份(fèn)占比不高，但每年的权重都在增加。我不懂手(shǒu)机，但我能看明白消(xiāo)费者的(de)习惯。如果让消(xiāo)费者(zhě)选是放弃买(mǎi)手(shǒu)机(jī)还是放弃买汽车(chē)，我想很多人会选(xuǎn)放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋(qū)势会如何发展，但(dàn)我们知道什么是正确的价(jià)格，我们可以在消费(fèi)者行为方面(miàn)做一定(dìng)的预(yù)测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二(èr)辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数人(rén)可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹(píng)果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特(tè)肯(kěn)定地表(biǎo)示，“你的美元是(shì)好(hǎo)的(de)。”以此来表示，这(zhè)笔(bǐ)投资是没问题的，甚至是非常有机会(huì)的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生(shēng)意，而苹果的商业模式更好。消(xiāo)费者花钱的时候都有自己的喜好(hǎo)，有些人(rén)会花1500美元买一部(bù)手(shǒu)机，同样，也有人(rén)花(huā)3.5万(wàn)美(měi)元买第(dì)二辆车。我认为，如果他(tā)们要么放弃第二辆车，要么放(fàng)弃他(tā)们的(de)iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台积(jī)电拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问，想了(le)解伯克希(xī)尔(ěr)在一个季度内(nèi)快速买入卖出台积电的原(yuán)因。在(zài)问答环节，巴菲(fēi)特对(duì)此进(jìn)行了说明，在他看来台积电是世界范围内管理最(zuì)完善且最(zuì)重要的公司之(zhī)一，即(jí)使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多(duō)人(rén)想要提高美国的芯片产能，但(dàn)我认为(wèi)，它只(zhǐ)能(néng)留在（中国）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的(de)一家(jiā)子公(gōng)司参与了亚利(lì)桑那州的部分芯片工作，但至(zhì)少在我看来，目前我们没有一家(jiā)公(gōng)司可以与台积(jī)电比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。何(hé)况它们还拥有一(yī)位91岁的创始人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了(le)自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己？巴菲特的回答是，“是(shì)的(de)，我认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己，但(dàn)他很有才华。所以，他高(gāo)估了(le)一(yī)个不需要高估就能成(chéng)为天(tiān)才(cái)的人(rén)。他真的很聪明，我想(xiǎng)他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一(yī)些（伟大的(de)）目标，他喜欢接受(shòu)不(bù)可能的目(mù)标(biāo)。我们的不同之处(chù)在于，我想要的不多，我在(zài)寻找简单(dān)、确定性高的(de)工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力(lì)于(yú)解(jiě)决不可能的(de)问题。我喜(xǐ)欢(huān)我现在的(de)生活方式，我不喜欢(huān)和(hé)他在一起(qǐ)，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车(chē)即将(jiāng)大获成功，

　　但我(wǒ)并(bìng)不喜(xǐ)欢

　　关(guān)于新能源(yuán)和汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时间内，我和(hé)查理都觉得，汽车行业(yè)太(tài)艰难(nán)了。例如福特汽车公司，曾经亨(hēng)利·福特看(kàn)起来拥有整(zhěng)个世(shì)界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读(dú)了(le)通(tōng)用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他(tā)们(men)有(yǒu)19000个经销商，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有(yǒu)3向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害.3亿人，所有汽车(chē)品牌只有18000左右(yòu)个经销(xiāo)商。此外，美国的汽车公(gōng)司还会面临来自世(shì)界(jiè)各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事(shì)实(shí)也并(bìng)非如此，法拉利就处于一个(gè)特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是(shì)一(yī)个吸(xī)引人的(de)行业(yè)，但电动汽车即将大获成功。现在它带来了巨大的成本和巨(jù)大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨大的资金成本(běn)和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑态度

　　在(zài)回答新加坡投资者(zhě)关于人工(gōng)智能的问题时，芒格表(biǎo)示，如果(guǒ)你到中国的比亚(yà)迪(dí)工厂去(qù)看(kàn)一看(kàn)，会发现自动化操作程度非常高，但我还是觉(jué)得用人可能更好(hǎo)，因为人工智能并不能(néng)取(qǔ)代很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能虽然可(kě)以做一些令人惊(jīng)奇的事情，比尔(ěr)盖(gài)茨也(yě)曾带我去(qù)看微软(ruǎn)的产品(pǐn)，但这类产(chǎn)品仍不(bù)完(wán)善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的(de)初(chū)衷是好(hǎo)的，但很多事情是不能掌控的(de)。人工智能可以改变全世界，但(dàn)它并不能改变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技(jì)术创(chuàng)造(zào)新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超额收(shōu)益(yì)的机会(huì)在相对降低，但这(zhè)并不代表没(méi)有投资机会。从(cóng)1940年到现在(zài)，无论汽车(chē)、工业、飞机以及能(néng)源等领域都有新的(de)改变，新的(de)事物永远(yuǎn)在不断出现，而(ér)且会取代一些(xiē)原有的技术，因此，在这其中会存在很多(duō)机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)在新能源方面

　　做了(le)很多投入，但还远远(yuǎn)不够(gòu)

　　针对新能源(yuán)前景(jǐng)，巴菲特(tè)说(shuō)，“之前买下伯克希尔(ěr)能源这家(jiā)公司，就是希望能够帮(bāng)助解决(jué)一些环(huán)境方面的问题。从传统能源(yuán)向新能源的转变(biàn)，我们在这个方面做了非常(cháng)多的投(tóu)入(rù)。不过，现在做的还远远不够。”更(gèng)多精彩观点(diǎn)请关注(zhù)证(zhèng)券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示(shì)，“我们现(xiàn)在正在经历能(néng)源行业的变革(gé)，全球(qiú)都是如(rú)此(cǐ)，我们(men)有3家美(měi)国(guó)的公共事业公司，我们希望能够在全国的每一(yī)个州制定不同的计划，然后将这些计划进行整合。我们(men)也将我们(men)的目标进行了同步规划(huà)，我(wǒ)们(men)希(xī)望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我们在公共事业(yè)方(fāng)面希望能够取得(dé)的成绩(jì)，但这个(gè)过(guò)程(chéng)是(shì)不容易(yì)的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对投资者提出的硅谷银(yín)行破产事件(jiàn)会(huì)带(dài)来怎样的经济后(hòu)果时，巴菲特表示，这(zhè)是(shì)灾难性的，即使联邦存款保险公司(sī)的(de)限额(é)是25万美元，这是法令(lìng)的(de)规(guī)定(dìng)，但这(zhè)不是美国的行(xíng)为(wèi)方式，就像他们不(bù)会让债务上(shàng)限导致世界陷入混乱一(yī)样(yàng)。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美(měi)国公众解释为(wèi)什么只有25万美元有“存(cún)款”保险，这次(cì)事件(jiàn)引(yǐn)发的后续问题(tí)会扰乱(luàn)世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业一直以来的情况(kuàng)都非常相似，恐(kǒng)惧总(zǒng)是会(huì)传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑而失去(qù)了工作。不过，这些年来(lái)，银行(xíng)系统发生了很(hěn)大变化。二(èr)战后的(de)那(nà)一年，有多达2000家银行(xíng)倒(dào)闭，也(yě)是在那(nà)时，我们做了一件非常明智的事情，就是成(chéng)立联邦存款保(bǎo)险公(gōng)司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们(men)仍（对银(yín)行挤兑）感到担忧，这是不应该发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规(guī)则

　　导(dǎo)致银(yín)行系(xì)统(tǒng)风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋(fù)予了制定保证金要求(qiú)的责(zé)任。他们改变了很多次保证金要求，因为我们都(dōu)知(zhī)道(dào)，借了很(hěn)多(duō)钱的人(rén)会给银行系统带来(lái)危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了财政问题

　　由(yóu)于美联储投放(fàng)的天量(liàng)流动性，引发了严重的通货(huò)膨胀，市场普遍在(zài)批评美(měi)联储失职。不过，巴(bā)菲特却认(rèn)为(wèi)，问(wèn)题不(bù)在(zài)美联储，“他(tā)们无(wú)法解决财(cái)政问(wèn)题，他们正在履行其职(zhí)能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也(yě)不很乐观，他表示，我们(men)在(zài)第二(èr)次世界大战(zhàn)中(zhōng)付出(chū)了代价。我们每个人，包括学校的孩子(zi)和其他人，也包括我自己(jǐ)。我们购(gòu)买(mǎi)了最初所谓的战争债券、国(guó)防债券和(hé)储(chǔ)蓄债券等等。如(rú)果不(bù)停印钞票(piào)，我无法预计宏观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈美(měi)国银行危(wēi)机：

　　银(yín)行可以有新发明(míng)，但要恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需要有旧的(de)价值观。我(wǒ)们(men)不知道会(huì)发生什么，因为在目前的(de)情(qíng)况下，可能会(huì)发(fā)生很(hěn)多事情(qíng)。你必须(xū)有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他(tā)们承担了不该承担的(de)风险，如(rú)果你(nǐ)要改变人们未来的行为方式，风险(xiǎn)就必须落(luò)在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全的银(yín)行投资方法，不做别人做的一些风险性事情(qíng)，银行可能(néng)是一个非常不(bù)错的(de)投资。最初(chū)在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投(tóu)资了一家(jiā)银行。如(rú)果1970年的《银(yín)行(xíng)控股公司修正法案》没(méi)有通过，我(wǒ)们(men)最终(zhōng)可能会拥有(yǒu)许(xǔ)多(duō)银行，而不是(shì)许多保险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心(xīn)，

　　这不会是一个好现象

　　针对(duì)去(qù)美元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币(bì)，我看(kàn)不到(dào)任(rèn)何其他货币能够取代它。我觉(jué)得(dé)没人能理解现(xiàn)在(zài)的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能(néng)比(bǐ)我们更清楚，但是他也不能(néng)完全控制我们的财政政策(cè)。当疫情发生的(de)时候，并没有(yǒu)人知(zhī)道需要印多少数额(é)的货币才能解决问(wèn)题(tí)，而直(zhí)到它失控。人们会对货(huò)币(bì)失(shī)去信心，他们的行为方式可能会完全不同。我们无法预测，但(dàn)我们(men)知道这不是一个好现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家(jiā)保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然有很(hěn)多上市公司涉(shè)及保险业务，但(dàn)没有一家是自己愿意去投(tóu)的(de)。虽然有人(rén)诟(gòu)病盖可保险已经是一家技术公(gōng)司(sī)，但在(zài)我(wǒ)们看来，其依(yī)然是一家保险公司。他(tā)同时解释(shì)，盖可(kě)在技术方(fāng)面需(xū)要做的工作(zuò)要(yào)比想象的多很多(duō)。

　　作为政(zhèng)府雇员保险(xiǎn)公司，盖可第一季度(dù)业绩向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害表现得非(fēi)常好，这(zhè)背后有两个(gè)原因(yīn)，首先(xiān)是减(jiǎn)少了前一年(nián)的保险准(zhǔn)备金(jīn)，其(qí)次一(yī)季度(dù)还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也取得了(le)长足(zú)的进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希尔在商业地(dì)产领域(yù)

　　从来(lái)就不(bù)特别活跃

　　在回答有投资(zī)者提出的商业地(dì)产损失情况有多严(yán)重，和伯克希尔(ěr)是否会在商(shāng)业地产(chǎn)领域(yù)更活(huó)跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克(kè)希(xī)尔在商业地(dì)产(chǎn)领域从来不是特别活(huó)跃，因此也不会受到不良贷款等(děng)一系列(liè)负面(miàn)因素(sù)影(yǐng)响。

　　但美国(guó)和世界很(hěn)多地方市中心的(de)空洞化却(què)是非(fēi)常严重的，它会影响很多人(rén)。建筑不会消失，但所有者会变化，人们(men)总(zǒng)是(shì)喜欢买没(méi)有(yǒu)追(zhuī)索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以安全的方式恢复(fù)长期运营(yíng)

　　在回答有投资者提出的(de)伯灵(líng)顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战(zhàn)时？巴(bā)菲特表示，他密切(qiè)关注(zhù)这一团队(duì)的运营指标，其中不仅有美国的(de)铁路，而且(qiě)还有加拿(ná)大的(de)铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确(què)实经历了一段困难时间，但好(hǎo)在我们走出疫情和供应方面的挑(tiāo)战，不过还面临劳(láo)工问题(tí)和其他一些问题。我们(men)的团(tuán)队优先考虑的是恢复铁(tiě)路(lù)的长期运(yùn)营，而不是短期专注于(yú)在(zài)20年内达(dá)到(dào)某(mǒu)一运营指(zhǐ)标，要长期为客户提供可持续(xù)的(de)优质服(fú)务(wù)。”

　　复盘投资(zī)之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的(de)历史上

　　没有(yǒu)一次情绪(xù)化投资决定

　　在回(huí)答有没有(yǒu)因(yīn)为情绪(xù)作出错误的投资决(jué)定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想(xiǎng)成为(wèi)一(yī)个没有感情的人(rén)，但肯定想在做投资或商业(yè)决(jué)定(dìng)时成为一个(gè)没有感情的人(rén)。向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果(guǒ)我们拥有(yǒu)更多的企业，企业赚更多的钱(qián)，作为(wèi)股东的份额，作为伯(bó)克希尔(ěr)的所(suǒ)有者，每年都(dōu)在增加，而投资者(zhě)不需要花任(rèn)何钱。我(wǒ)们(men)投资(zī)并创造了(le)超过5000亿(yì)美元(yuán)的股东(dōng)权益和超过300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派(pài)发现(xiàn)金？我们感兴(xīng)趣的、真(zhēn)正(zhèng)想做的(de)是(shì)收购伟大的(de)企(qǐ)业。我们可以做到以500亿或750亿美元的(de)价格，收购一家价值1000亿美元(yuán)的(de)公司。

　　“适当的(de)情况(kuàng)下，没有人能像我们一样(yàng)达成(chéng)交易(yì)。2008年我收购(gòu)了一大堆公司(sī)，这种事(shì)情(qíng)会再次发生。但问(wèn)题是，我们收购的机(jī)会(huì)是非常(cháng)有限的，所以当(dāng)一家好公司面(miàn)临被卖掉的时候(hòu)，我(wǒ)们需要足够的资(zī)金(jīn)。但我们的股东(dōng)可(kě)能会把股票卖(mài)得太便宜(yí)，而且无法做什(shén)么让股价稳步上涨。我(wǒ)们有足(zú)够的钱，我们正在用(yòng)我们所拥有的(de)东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费(fèi)者(zhě)的(de)行(xíng)为(wèi)

　　关于公司如何在短期利(lì)润和长(zhǎng)期(qī)防(fáng)御能力之(zhī)间做出选择？巴菲特对此表(biǎo)示(shì)：“我(wǒ)们(men)不关(guān)心季度预算是否(fǒu)达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥(yōng)有一个美好(hǎo)的事业(yè)。好的企业(yè)不多(duō)，但我们确实找到(dào)了一些，例如(rú)，当我们(men)在(zài)1966年试图涉足百货(huò)商店业务(wù)时，我们学到(dào)的是，在奖品上做(zuò)图案(àn)绘制(zhì)，这可以算(suàn)是一件愚蠢(chǔn)的事。我(wǒ)们一直在试(shì)图洞悉的是消费者(zhě)的行(xíng)为，我(wǒ)们不能洞悉企(qǐ)业(yè)的技术趋势，如果能做(zuò)到(dào)这点，那也能(néng)获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特重(zhòng)申(shēn)，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人(rén)关注的接班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一(yī)定会继承我的工(gōng)作，当然现在(zài)我还在位，格雷格的主要价值是可(kě)以(yǐ)把一(yī)些事情(qíng)做得更(gèng)好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一(yī)些好的(de)建议，但(dàn)格雷格是(shì)做(zuò)出(chū)最终(zhōng)决定(dìng)的那个人。未来我们还(hái)需要更多的优秀人(rén)才，去涉及更(gèng)多(duō)的业(yè)务。如果这(zhè)些人不足(zú)够聪明，我们是绝不会让他们接替(tì)我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希(xī)尔有很多很优(yōu)秀的经理(lǐ)人，相(xiāng)对其他大型公(gōng)司(sī)，伯(bó)克希尔之所以(yǐ)能够(gòu)做的(de)更好(hǎo)原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选出的十(shí)大最(zuì)佳(jiā)保险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从(cóng)不会去尝试改(gǎi)变一个体系，而总是会去(qù)改善一个体系。我很享受与他交流，以前我们每天都(dōu)会(huì)聊(liáo)天，现在没有那(nà)么频繁了，但他绝对是世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露(lù)到访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本(běn)，并参观五大商社。“我去那(nà)里的部分原因，是为(wèi)了把格雷格(gé)介(jiè)绍(shào)给那些生(shēng)意伙伴。至于(yú)那(nà)些企业，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格(gé)补充道(dào)，“我们(men)确实希望和（那些企(qǐ)业(yè)）有长期合作的机会。它们是一些令人难以(yǐ)置信的投(tóu)资(zī)机会，一直是(shì)非常好的投资(zī)机会。我很喜欢这些公司的(de)文(wén)化和历史。我们对五(wǔ)大商社的两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带来(lái)幸福(fú)感

　　在问(wèn)答(dá)环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的(de)发展愿景，他说，希望这家(jiā)公司(sī)仍能(néng)被股东(dōng)们眷顾，并(bìng)且(qiě)为社会带来幸(xìng)福感，拥有无限的资本和大(dà)量的人才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书(shū)时至今日依然畅(chàng)销且(qiě)屹(yì)立不倒一样(yàng)，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资(zī)本

　　仍会比大(dà)部分(fēn)公司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔被认为是一(yī)个国家的资产而非负债，以(yǐ)往记录已经说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯(bó)克(kè)希(xī)尔的资本(běn)还是会比大部分公司都要(yào)多，也(yě)仍(réng)然(rán)可以(yǐ)在国家的(de)经济中投入非常多的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股票回购(gòu)不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后(hòu)，他仍会(huì)做出与现在相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔补充道：“沃(wò)伦(lún)和(hé)查理(lǐ)定下了非常优秀的回购(gòu)计划(huà)框架，我会(huì)继(jì)续沿用(yòng)，因为(wèi)股(gǔ)票回(huí)购将同(tóng)时对股(gǔ)东和公司自(zì)身的(de)运营产(chǎn)生益处，如果资(zī)本足够且股票很有吸引力，那么为什么不通过(guò)回购来(lái)提升单股内(nèi)在价值呢？因(yīn)此当时机来临，我们(men)会(huì)成(chéng)为活跃的股票回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生(shēng)的(de)路就清(qīng)晰了

　　在回答关于遗(yí)产规划(huà)的问(wèn)题时，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好(hǎo)就行，但这并不适合所有人。如(rú)果你想要(yào)你的孩子(zi)拥有某种价(jià)值观，重(zhòng)要的是：你要践行这样的价值观，并和他们谈论这个(gè)价值观(guān)，从他们出生起，他们就在(zài)学(xué)习你。“你(nǐ)的(de)意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如(rú)何(hé)度过这一生，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很多富裕家(jiā)庭，它们在(zài)财产规划分配上都(dōu)存在各自的问题。我(wǒ)年事(shì)已高，可(kě)我并(bìng)没有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需(xū)要孩子(zi)的理解(jiě)以及他们的建议。这件事情(qíng)对于(yú)孩子(zi)而(ér)言，在20岁和60岁(suì)的不同(tóng)时期来做(zuò)，效果(guǒ)是(shì)不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑(bǎng)架他们的(de)成长。“有一(yī)些人完全不向他们的孩子(zi)透露任何(hé)遗(yí)嘱(zhǔ)有关的(de)事情，而(ér)有些人(rén)则用遗嘱去绑架孩子的成长。当(dāng)过(guò)早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他(tā)们(men)的成长(zhǎng)阶段，让他们知(zhī)道(dào)遗嘱上的内容——这在(zài)以后(hòu)会(huì)很难更改，我认为这(zhè)是(shì)家长犯下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘诀(jué)：

　　活(huó)到老学到(dào)老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如花(huā)钱(qián)要(yào)量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免(miǎn)身边有能(néng)量的人和活(huó)动(dòng)；要(yào)活(huó)到老学到老，要(yào)学会(huì)感恩(ēn)。如果你能(néng)做到(dào)这一切，那你一定会成功。如果做不(bù)到，成功就需(xū)要更多的运气(qì)，当然，你一定(dìng)不要把自己的命运都押(yā)宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和(hé)自己喜欢的人一起工(gōng)作，业务(wù)中没(méi)有(yǒu)困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们(men)的业务(wù)中没有困难，我们都非常热爱自(zì)己的事业(yè)。每天早上(shàng)起床时，我都感觉(jué)非常棒。和一群我喜(xǐ)欢(huān)的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我上(shàng)班通勤也只(zhǐ)需要约5分(fēn)钟的路程(chéng)，这是非常理想的工作(zuò)环境，没有什么能比这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明的(de)投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度(dù)提起本·格(gé)雷厄(è)姆(mǔ)在投资上对他产(chǎn)生的(de)积极(jí)影(yǐng)响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在(zài)他(tā)的书(shū)中写下(xià)一(yī)些非常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事(shì)和热爱的工作都(dōu)是错误的(de)。我看了这本(běn)书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法是(shì)否正确，我都非(fēi)常喜(xǐ)欢(huān)，甚至还不时(shí)去亚马逊看看这本书的排名(míng)，它一直(zhí)在畅销榜(bǎng)上排在(zài)差(chà)不多第300名或第350名(míng)的位置。试想下，到哪(nǎ)里(lǐ)再(zài)找一本书在其领域里(lǐ)具有这样持续的地位？”

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