大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰勒(lēi)小区都没(méi)出一直在加班(bān)，这个长假，国(guó)内旅(lǚ)游消费(fèi)爆了，而(ér)海外有爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例(lì)，我们梳理一下重(zhòng)大消息，以及(jí)券商老师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定(dìng)调！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召开会议(yì)，分(fēn)析研究当前经济形势和经济工(gōng)作(zuò)。中共中央总书记(jì)习近平主持会议(yì)。会(huì)议认为(wèi)，今年以来，在以习(xí)近(jìn)平同(tóng)志为核心的(de)党中央坚强(qiáng)领导下，各地(dì)区各部门(mén)更好(hǎo)统(tǒng)筹国(guó)内国(guó)际两个(gè)大局，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更(gèng)好统(tǒng)筹(chóu)发展和安(ān)全(quán)，我国疫情防控取(qǔ)得重大决定性胜利，经济社会全面恢复常态(tài)化运行，宏观政策靠前协同发力，需求收(shōu)缩、供给(gěi)冲击、预期(qī)转弱三重压力得(dé)到缓解，经济增长好(hǎo)于预期，市场(chǎng)需求逐(zhú)步恢(huī)复，经济发展呈现回(huí)升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前(qián)我国经济运行(xíng)好转主要(yào)是恢(huī)复(fù)性的，内生动力(lì)还不强，需求仍(réng)然不足，经济转型升(shēng)级面临新(xīn)的阻力，推动高质量(liàng)发(fā)展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对(duì)刚性(xìng)和改善性住房需求的支持，强调(diào)做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产(chǎn)市场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超大特(tè)大城市积(jī)极稳步推(tuī)进城(chéng)中村改造(zào)和“平急两用”公共(gòng)基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家统计(jì)局消(xiāo)息(xī)，4月份，制造业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下(xià)降2.7个(gè)百分(fēn)点，低于临(lín)界点，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了(le)两个(gè)月后，风雨飘摇的美国(guó)第一共和(hé)银行(xíng)终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购(gòu)的命(mìng)运。美国加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监(jiān)管机(jī)构已接管了第一共和银行，这是本(běn)轮美国(guó)银行业危(wēi)机中第四家(jiā)倒下的银(yín)行(xíng)，同时也是(shì)美国历史上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年(nián)五(wǔ)一(yī)假期国内旅游出(chū)游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据中(zhōng)心测算，全国国内旅游出游(yóu)合计2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按(àn)可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿(yì)元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭(xí)击(jī)？

　　据(jù)俄新社报道(dào)，当地时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无人机袭击克里(lǐ)姆林(lín)宫(gōng)。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人(rén)机瞄准了克(kè)里姆(mǔ)林宫，俄军方和特(tè)种部队及(jí)时采取行(xíng)动，并使用电子对抗系统，使这两架无人机出现异(yì)常(cháng)，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗(luó)斯总统普京没(méi)有(yǒu)因袭击受伤，其工作(zuò)日程(chéng)将(jiāng)照常(cháng)进(jìn)行。 掉落的无人机(jī)碎片(piàn)也没有造成人员伤亡。

　　俄(é)总(zǒng)统新闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰(lán)无(wú)人机试图发动(dòng)袭击(jī)时(shí)普京不在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京(jīng)3日(rì)在位于莫(mò)斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯(sī)总统新闻处表(biǎo)示(shì)，俄方保留在合适(shì)的时间和地点采取回应措施的权(quán)利。

　　另据俄(é)新社5月(yuè)3日报道，俄罗(luó)斯首都莫斯科(kē)自(zì)当日起(qǐ)禁止放飞(fēi)无人机(jī)，经政府批准的除外。 莫斯(sī)科市长索(suǒ)比亚宁表示，这一决(jué)定是(shì)为了(le)防止未经授权使用无人(rén)机，避免妨碍执法(fǎ)机构的(de)工(gōng)作(zuò)。

　　据(jù)法(fǎ)新社当地时(shí)间3日报道(dào)，乌克兰(lán)方(fāng)面表示“没有参(cān)与”对(duì)克里姆(mǔ)林宫的无人机(jī)袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站消(xiāo)息(xī)，针对无人机试图袭击俄(é)罗斯(sī)克(kè)里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没有关于袭击的信息(xī)。

　　据俄(é)新社3日报道，俄(é)罗斯(sī)国家杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅(méi)特接(jiē)受该媒(méi)体(tǐ)采访时，呼(hū)吁俄军对乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连斯基(jī)位于(yú)基辅(fǔ)的官邸进(jìn)行导弹打(dǎ)击(jī)，作为(wèi)对乌方企图(tú)使用无(wú)人机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券商最新(xīn)研判(pàn)

　　1、中信证(zhèng)券：从失(shī)衡到(dào)平(píng)稳，布局业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情诱发的过度博弈(yì)和心态失衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国内的(de)经济、政策和外部环境(jìng)相比(bǐ)4月继续不断改(gǎi)善，投(tóu)资(zī)者(zhě)对经济的预期(qī)将在(zài)微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面实现(xiàn)统一，投资者心态也将逐步从短暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳(wěn)，市场依然处于全年第二个(gè)关(guān)键(jiàn)做多窗口，财报季结束后(hòu)，市场将步入业(yè)绩(jì)驱动的(de)行(xíng)情(qíng)阶段，配置(zhì)思(sī)路(lù)上(shàng)建议(yì)坚持高切低(dī)，关注上半年(nián)景气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先(xiān)，政治(zhì)局会议提振(zhèn)市场信心，扩(kuò)内需仍是着(zhe)力重点，政策(cè)预期回(huí)归理(lǐ)性，经济内生(shēng)动能稳步修复，并将得到同比和高频数据验证(zhèng)；外部流(liú)动性拐点明确，美国银行业(yè)风险不断发酵，但预计对(duì)A股实质影(yǐng)响十分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征(zhēng)明显，全(quán)年逐季(jì)改善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济(jì)预期5月将在(zài)微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最(zuì)后，预计5月(yuè)A股仍处于今年第(dì)二个关键做(zuò)多(duō)窗(chuāng)口(kǒu)中(zhōng)，并将步入(rù)业绩(jì)驱动的行情(qíng)阶(jiē)段，投资者心态由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重点(diǎn)布局医药、数字经济和“一(yī)带(dài)一路”板(bǎn)块中有业绩亮点的品种(zhǒng)，以(yǐ)及其他板块中(zhōng)一季度(dù)业绩明显改善，且(qiě)诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子在二季度(dù)有望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相比全球市场显现相(xiāng)对(duì)韧(rèn)性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表示(shì)，节(jié)后A股(gǔ)有望(wàng)相比全球市场显现相(xiāng)对韧性。主要(yào)基(jī)于：1）经济(jì)复苏势(shì)头(tóu)尚不稳(wěn)固，政策有望延(yán)续稳(wěn)中求进基调。2）上市公司(sī)业绩(jì)低迷(mí)期已过(guò)。3）海外风险需要(yào)密(mì)切(qiè)关注，如若(ruò)应对得当，对A股影响可能有(yǒu)限。上述因素结合(hé)当前(qián)A股市场整体估(gū)值(zhí)水平不高仍处于历(lì)史中低位，A股节后两个(gè)交易(yì)日(rì)虽(suī)受节假期间的事件性(xìng)因素影响可能有所波动，但(dàn)对后市整体表现不用过于谨慎，当(dāng)前位置市场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等待，低(dī)位把握

　　一季度全A营(yíng)收增速等指标仍在(zài)探底，五一出(chū)行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多事之秋，高利率环境下美国(guó)银(yín)行风(fēng)险事件频发(fā)，衰退风险上(shàng)升。市场处(chù)于再平衡期，低位把(bǎ)握再布(bù)局机会；短期(qī)结(jié)构上关注在低位资产(chǎn)中寻找景气稳定或(huò)好于预期方(fāng)向(xiàng)，中期线(xiàn)索在于(yú)科技周期与复(fù)苏链中的弹性方向。行业重点关注(zhù)：医药、传(chuán)媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重点关注：一带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策(cè)略：均衡以待诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子trong>

　　①22/10以来是牛市(shì)初(chū)期(qī)，对比(bǐ)历史，这次牛市第一(yī)波上涨(zhǎng)的结构分化更显著。②牛市初期类似春(chūn)天，市场有(yǒu)所反复很正常(cháng)，短期政策和业(yè)绩因素(sù)影响下(xià)，行业或更均(jūn)衡。③数(shù)字经济是全年主(zhǔ)线(xiàn)，后续或(huò)依据基本面去伪存真(zhēn)，阶(jiē)段性关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映射的科技(jì)和(hé)大宗商品都将被海外逐级放(fàng)大的宏观(guān)波动(dòng)所影响(xiǎng)。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特(tè)估(gū)”为主导，以等待通胀逻(luó)辑的回归。重资产(chǎn)国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源(yuán)类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运(yùn)输（油运、干(gàn)散(sàn)运(yùn)、港口(kǒu)、公路）；近(jìn)期场景消费正在展现出(chū)成为(wèi)未(wèi)来(lái)经济增(zēng)长新动(dòng)能的(de)潜(qián)力(lì)，推荐中低端(duān)消费、县域消费；以“宁(níng)组合”为(wèi)代(dài)表的赛道(dào)板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表(biǎo)现如(rú)何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率较(jiào)节前明(míng)显提升。以全A指数(shù)为(wèi)代表，节前1周(zhōu)、1个(gè)月指数大多震荡(dàng)调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个(gè)月(yuè)食(shí)品饮料（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅居前(qián)。

　　7、华西(xī)策略：“五一(yī)”假(jiǎ)期(qī)间全(quán)球大类(lèi)资产波动(dòng)以及背后释放的信号

　　国(guó)内复苏延(yán)续(xù)，支撑A股指数震荡上(shàng)移(yí)。从“五一”前后大类资(zī)产表(biǎo)现来看，全(quán)球主要权益(yì)市场及原油(yóu)等(děng)大宗商品走(zǒu)弱(ruò)，美(měi)债收益率下行(xíng)，黄金价格走强，表明海外市(shì)场(chǎng)“衰退交(jiāo)易”有(yǒu)所升温。美欧一季(jì)度经济增(zēng)速不(bù)及(jí)市场预(yù)期，美(měi)国银(yín)行业(yè)危机和两党债务上限博弈使得海外风险偏好(hǎo)有所(suǒ)回落，同时(shí)也(yě)促(cù)使美联储更快转(zhuǎn)向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数(shù)据，国内服务(wù)消费大幅回升，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经(jīng)济仍(réng)处于(yú)复苏早期。4月政治局会议强调“当前经济运行好转主(zhǔ)要是恢复(fù)性的，内生动(dòng)力还不(bù)强，需求仍然不足(zú)”，因此(cǐ)总量政策收(shōu)紧(jǐn)风险不大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移(yí)。结构上，政治(zhì)局会议首提“重(zhòng)视通用(yòng)人(rén)工智能发展”，全球产业催化和国内政策驱动的(de)数字(zì)经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数(shù)整(zhěng)体(tǐ)是震(zhèn)荡下(xià)行的，是去年底熊(xióng)市(shì)结束(shù)后，指数的第(dì)一次长时(shí)间(jiān)回撤，可以类比历史上牛市第一年(nián)中的(de)战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第(dì)一(yī)年中的第一(yī)次战术性回撤，时间约2个月，起始和结(jié)束的拐点，均与高频经济指(zhǐ)标和预期的(de)边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是(shì)3个(gè)半月，由于经济比(bǐ)2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段完成(chéng)后还出(chū)现了2个月的(de)底部震荡，整体(tǐ)回撤持续的(de)时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市和商品(pǐn)市(shì)场的(de)表现，均表明资本市(shì)场对(duì)经济的(de)判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持(chí)续太久，或者至少Q2可能(néng)不(bù)会持续。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月(yuè)份确(què)实出现了较(jiào)为(wèi)明(míng)显(xiǎn)的下降。这一下(xià)降背后我们(men)认(rèn)为(wèi)可能主(zhǔ)要有两个(gè)短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数(shù)据均(jūn)会季节性回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第一个(gè)季度经济(jì)数据最容易恢复，4月开始经(jīng)济(jì)进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济(jì)数据很难(nán)超预期。由(yóu)此导(dǎo)致这一次市场的战术调整虽然可能已(yǐ)经完成大部分，但由于缺(quē)乏(fá)数据改善(shàn)，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策(cè)略：第五次“赛道大切换”

　　我们(men)或已正站在新一(yī)轮牛市起点(diǎn)之上，短(duǎn)期(qī)的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦途，把握“上证50高(gāo)股息(xī)央(yāng)国企(qǐ)+科创(chuàng)50赛(sài)道(dào)大切换”。5月(yuè)的(de)迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反(fǎn)复的美联储、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一季报(bào)业绩(jì)；但(dàn)中期的坦(tǎn)途较为明确：经(jīng)济温(wēn)和复苏(sū)、美(měi)联储年内结束加息、A股市场估值(zhí)极低(dī)、产业趋(qū)势明确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长做(zuò)短，如(rú)何应对(duì)短期迷(mí)雾？5月建议重点关注上证(zhèng)50高股息央国企，央国(guó)企指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量资金行情(qíng)，高股息组合在(zài)经济偏弱、利率下行(xíng)环境下获取超额收益(yì)（13只被指数集中(zhōng)覆盖的(de)高(gāo)股(gǔ)息央国企见(jiàn)正文）。此外(wài)Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道的第五(wǔ)次大切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是进(jìn)一步加配的良机，其中(zhōng)以科创50方向(xiàng)最为关键。若美(měi)联(lián)储能够(gòu)在5月完成最后一(yī)次加息，中美(měi)摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地利于新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏(xià)攻(gōng)势，科(kē)创再起