近日(rì)，有焦化企(qǐ)业(yè)发告知函称，因亏损(sǔn)严重，对于(yú)钢企提降(jiàng)50元/吨的行为暂(zàn)不接受(shòu)。

　　记者注意到，从今年(nián)4月1日起，焦炭(tàn)开启首轮降(jiàng)价，并(bìng)正式(shì)进(jìn)入降价通道，5月17日，河北部分钢(gāng)厂(chǎng)开启焦(jiāo)炭第(dì)8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时(shí)起执行，而后山东主流(liú)钢厂(chǎng)跟(gēn)进。截至目前，焦炭已有8轮降价落(luò)地，港口准一级湿熄焦(jiāo)平仓价累计下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货(huò)2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期(qī)货煤焦(jiāo)研究员阮俊涛认为，近两个月来(lái)，焦炭期货的下跌是宏(hóng)观、产业(yè)等多因素共同(tóng)作(zuò)用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国(guó)硅(guī)谷银(yín)行(xíng)暴雷，多数大宗商(shāng)品价格下跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月的反复(fù)发酵后，市场对今年的定性逐(zhú)渐(jiàn)转向“弱复(fù)苏”，这也使得黑色系商品(pǐn)交易需求利多的信心不足。其次，产业层(céng)面(miàn)，今年煤(méi)焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步(bù)改(gǎi)善。蒙煤、俄(é)煤3月(yuè)份(fèn)的进口(kǒu)量也出现较大(dà)增长。根据(jù)海关总署统(tǒng)计，今年(nián)3月我国共计(jì)进口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也(yě)几乎是近10年来的最高水平(píng)，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大量释放削弱了(le)国(guó)内煤企的(de)议价能(néng)力，焦(jiāo)炭(tàn)成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最(zuì)后(hòu)，4月(yuè)以来，在铁水产量不断走高的(de)同(tóng)时，黑色终端需求表现一般(bān)，国家统计(jì)局公布的房屋新开工、施工面积(jī)同比大幅(fú)回落(luò)，继而引发了市场(chǎng)对煤、焦、钢产(chǎn)业(yè)链的负反馈担忧。综上(shàng)所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端均(jūn)有(yǒu)明显利空驱动(dòng)，叠加宏观支(zhī)撑不足，多(duō)因素共振带动(dòng)焦炭期货主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价(jià)格(gé)此(cǐ)轮(lún)下跌(diē)，并不是自身的供需矛(máo)盾驱动，而是受(shòu)焦煤的拖累(lèi)。焦(jiāo)煤因(yīn)国内(nèi)产量稳增和(hé)进口量大增，供需关系逐步(bù)向宽松转变，致使煤价自年初(chū)就(jiù)开始呈(chéng)偏(piān)弱走势运行。其间，受内(nèi)蒙古地区煤矿事故(gù)影响，煤价经历短暂(zàn)反弹后开始加速回落。另外，下游钢材(cái)需求表现不及预(yù)期，钢价承压(yā)回调(diào)致使钢厂利润收缩，遂(suì)通过调降焦价将(jiāng)需求(qiú)压力向原材料端传导。因此，在失去成(chéng)本支撑、下游施压的双重作用下，焦(jiāo)价(jià)持续(xù)下跌。”中钢期(qī)货煤焦研究(jiū)员冯(féng)艳(yàn)成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价格率先出(chū)现触底反弹，而焦(jiāo)价连(lián)跌8轮后，个别(bié)地区焦(jiāo)企出(chū)现亏损。同时，近(jìn)期焦炭期价的反(fǎn)弹给出升(shēng)水(shuǐ)现(xiàn)货空间(jiān)，买(mǎi)现(xiàn)卖期套利需求增加对现货(huò)市场信心有(yǒu)所提振，刺激焦匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么企有提涨意愿，但短期全面提涨并成功落地(dì)的概率(lǜ)较小(xiǎo)，主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因是目前(qián)焦企整体盈利情况尚可(kě)，焦炭主产区山西省焦(jiāo)企平(píng)均吨焦盈利接近140元(yuán)，而下游钢材需(xū)求并未出现明显(xiǎn)好转，钢厂整体(tǐ)盈利(lì)情况一般，对焦(jiāo)炭则保持(chí)按需(xū)采购节奏(zòu)。

　　部分焦(jiāo)化企业开始提涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳成认(rèn)为，提涨的是(shì)内蒙古某焦企(qǐ)，国内焦企生产成本和焦化利润会因为地(dì)区、设备区别而存在(zài)很大(dà)差异。相对而言，内蒙古(gǔ)非主流焦化(huà)企业的副产品较少，整体产(chǎn)线(xiàn)的经济性一般(bān)，对(duì)降价的承受(shòu)能(néng)力偏低，也因此率(lǜ)先开(kāi)始(shǐ)提(tí)涨，不过对整体市(shì)场影(yǐng)响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦(jiāo)企未出(chū)现大幅亏损或需求明显增加的情况(kuàng)下，焦价提(tí)涨难度(dù)较(jiào)大。

　　记者了(le)解到(dào)，5月下(xià)半月(yuè)以来钢(gāng)厂检修减产(chǎn)节奏放缓，个别地(dì)区(qū)钢(gāng)厂计划复产，日均铁水(shuǐ)产量尚保持在(zài)偏高水平，这意味(wèi)着煤焦刚性需求较(jiào)好，但钢厂持续采取低原料库(kù)存策略，致使目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库存(cún)以及焦企端焦(jiāo)炭库存均(jūn)处于往年同期高位(wèi)，钢厂端(duān)焦煤、焦(jiāo)炭(tàn)库存则处(chù)于(yú)较低水平，煤焦近(jìn)期供应也(yě)有(yǒu)适(shì)当的减量(liàng)，以缓(huǎn)解自(zì)身高库存的(de)压(yā)力。基(jī)于此种库(kù)存格(gé)局，煤(méi)焦的议价主动权(quán)仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为何反而大跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近期(qī)由于国内(nèi)外焦煤价(jià)格倒挂，贸易(yì)商(shāng)进口(kǒu)积极性较低，导致焦煤(méi)供应短期内有收缩(suō)趋势(shì)，不过(guò)焦企也处于主动限产状态，焦煤供需矛盾(dùn)并不突出。焦炭本周供(gōng)减需增(zēng)，基(jī)本面边际改善，但钢联公布的铁水日(rì)产量依然维持接(jiē)近240万吨(dūn)的水平，在终(zhōng)端需求表现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期(qī)来(lái)看，考虑(lǜ)粗钢平控(kòng)要求，今年全年焦煤供(gōng)需格局大(dà)概率仍将明显宽松，且蒙(méng)煤(méi)实际生(shēng)产成本较低，三季(jì)度蒙煤中长协重(zhòng)新定价后(hòu)，预计进口量会(huì)得到改善。因(yīn)此，虽然焦煤现货价格因蒙煤(méi)减量而有所企稳，但期货市(shì)场氛围仍难(nán)言乐观(guān)，导致(zhì)期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅明显(xiǎn)大于(yú)板块内其他(tā)品(pǐn)种，估值相对偏低，这(zhè)也使得继(jì)续杀(shā)估值(zhí)的驱(qū)动明显减弱，而估值修复(fù)配(pèi)合近期焦煤进口(kǒu)减量、钢厂复产等消息，刺激煤(méi)焦价格出现反(fǎn)弹，但考虑到目前钢(gāng)材需求依然(rán)乏力，钢厂复产将会(huì)再次加重其供需压力，需求负反(fǎn)馈仍将会向原(yuán)材(cái)料端传导，对(duì)煤(méi)焦价格形(xíng)成压力。”冯艳成说(shuō)，短期煤匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么焦交(jiāo)易逻辑变化较快(kuài)，价格波动剧烈，预计仍将以底部(bù)区间(jiān)振荡走(zǒu)势为主；中长期来看，煤焦供(gōng)需趋于宽松的(de)预期(qī)未变，在估值回升后仍将是板块(kuài)内空配(pèi)最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认(rèn)为，目前(qián)煤焦有三条(tiáo)主(zhǔ)线(xiàn)：一是(shì)焦煤供应宽松(sōng)，并(bìng)给焦炭带(dài)来成本端(duān)压力；二(èr)是终(zhōng)端需(xū)求存疑(yí)，负(fù)反馈风险(xiǎn)并未化解；三(sān)是(shì)海外衰退(tuì)预期如何演绎。目前来(lái)看，焦(jiāo)煤供(gōng)应宽(kuān)松是大(dà)概(gài)率(lǜ)事(shì)件，且4月地产(chǎn)数据(jù)表现(xiàn)依然一般(bān)，负反馈以及粗钢平控都(dōu)是(shì)压(yā)低铁水产量的可能(néng)因素(sù)，因此煤焦(jiāo)即便出现超跌反弹，中长期(qī)来看也是易跌难涨。

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