随着一季(jì)报披露完毕，有着“专(zhuān)业买手(shǒu)”之(zhī)称(chēng)的公募FOF最(zuì)新(xīn)持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选、易方达(dá)科瑞、易(yì)方达供给改革三只基金是全市场公(gōng)募FOF一(yī)季度持有只数最多(duō)的权益基金，相比去年(nián)四季度，易方达供给改(gǎi)革取代融通健康产(chǎn)业，新(xīn)进FOF“最(zuì)爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调(diào)仓变动(dòng)上看，部分公募(mù)FOF继续超(chāo)配权益挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信资产，并偏向成长风(fēng)格基金，有(yǒu)的对阶段性涨幅过快(kuài)的(de)行业(yè)做了减仓(cāng)，增(zēng)加(jiā)了部(bù)分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合理的(de)行业(yè)。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理认为，中(zhōng)期(qī)维持对(duì)权益资产的乐观，国(guó)内宏观经济处于底(dǐ)部向上(shàng)修复的状态，且(qiě)市场估值压力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关(guān)注(zhù)以下(xià)条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及美债利(lì)率定(dìng)价资产估值(zhí)修复等。

　　华商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方(fāng)达供(gōng)给改革

　　最(zuì)受(shòu)公募FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着(zhe)公(gōng)募基(jī)金旗下一季报(bào)披露(lù)，FOF基金经理新一季的基金配置清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优(yōu)选在一季度末(mò)获26只公募FOF重仓(cāng)买(mǎi)入，从数量上看(kàn)，是目前公募FOF买入(rù)数量最(zuì)多的权益基金，这(zhè)也是华商新趋势优(yōu)选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是(shì)与融通健康(kāng)产业并列(liè)首(shǒu)位(wèi)。在此之前，则由海(hǎi)富(fù)通改革驱(qū)动连续第五(wǔ)个季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)等(děng)基金(jīn)在(zài)一(yī)季度均(jūn)重点(diǎn)配置华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)基(jī)金，其中(zhōng)更(gèng)有(yǒu)包(bāo)括平(píng)安(ān)盈禧均衡配置1年(nián)持有、平(píng)安养老2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个(gè)月(yuè)持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金(jīn)将华商新趋(qū)势优选作为(wèi)前三(sān)大重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上(shàng)看(kàn)，一季度末(mò)公募FOF合计持有华商新趋(qū)势优选基金份额4995.19万份，相比去(qù)年末增(zēng)持了17.62万份，持有华商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)的FOF基金数(shù)量则相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相(xiāng)关(guān)资(zī)料介(jiè)绍，华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选基金(jīn)成立于2015年(nián)5月14日，基金经理周海栋过往(wǎng)长(zhǎng)期以成长风(fēng)格著称(chēng)，截止(zhǐ)今年一(yī)季(jì)度末，成立(lì)以(yǐ)来(lái)收益率(lǜ)达到355.53％，过(guò)去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持(chí)有易方达科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年末持有的FOF基金(jīn)只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关(guān)注估值被错(cuò)杀的个(gè)股，对于基本(běn)面坚固或出(chū)现好转(zhuǎn)信号的(de)公(gōng)司敢(gǎn)于重(zhòng)仓买入。

　　易方(fāng)达供给(gěi)改革(gé)在一季度新(xīn)进公募FOF买入只(zhǐ)数榜(bǎng)前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达(dá)供给改(gǎi)革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份(fèn)，相比去年底持(chí)有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数(shù)增加(jiā)了13只(zhǐ)，环比增(zēng)持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给改(gǎi)革基金经理(lǐ)杨宗昌是化学博士，有过多年化工研究(jiū)经验，他坚持在熟悉的行业内(nèi)把握投资机会，并(bìng)通过努力不断扩大能力圈，目前行业(yè)配置更趋(qū)均衡。

　　从增(zēng)持(chí)榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金(jīn)增持(chí)前(qián)三“花(huā)落华泰柏瑞中(zhōng)证光(guāng)伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指(zhǐ)信息(xī)技术ETF、华夏恒生(shēng)科技(jì)ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创(chuàng)新(xīn)、易方达供给改革(gé)、易方达新兴成长位列增持(chí)份额前三；偏股混合基金增持前三(sān)则被易(yì)方达(dá)信息产业、财通资(zī)管健康产业、中欧碳中和占据；股票(piào)基金增持前(qián)三分别为中(zhōng)欧信息产业、汇添富外延(yán)增长主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡(héng)、易方达平稳增长；偏债混合基(jī)金增(zēng)持(chí)前三(sān)依次为易(yì)方达安盈(yíng)回报、安信民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置比(bǐ)例

　　一(yī)季度A股市场整体(tǐ)表现相对较(jiào)好，但行业分化较(jiào)大。受益(yì)于数字(zì)经济政(zhèng)策(cè)的提振与人工智能(néng)主题(tí)的不断发酵，科技(jì)板块涨幅较(jiào)大；而(ér)地(dì)产和新(xīn)能源等(děng)板(bǎn)块(kuài)表现(xiàn)较弱。从(cóng)一季(jì)度披露(lù)的情(qíng)况上看，部分FOF基金经理(lǐ)继续超(chāo)配权益仓位，并向成(chéng)长风格偏移，也有部分FOF基金(jīn)经理(lǐ)在一(yī)季度末对涨幅(fú)过高行(xíng)业基金进(jìn)行了减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理(lǐ)林国怀(huái)在(zài)一(yī)季报中表示，本季度基金(jīn)主要进行(xíng)以下(xià)操作：1、持续维持权益(yì)资产的仓位略(lüè)高(gāo)于权益配置中(zhōng)枢(shū)；2、逐步(bù)提升组合中(zhōng)成长型基金的配(pèi)置比(bǐ)例，同时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持(chí)部分转债品种，增加其他确定性较高的绝(jué)对收益或相(xiāng)对收益(yì)基金品种；4、继(jì)续根据既(jì)定的策略参(cān)与股票(piào)定增(zēng)、大宗交易等投资机(jī)会，减(jiǎn)持(chí)解禁的(de)股票。

　　组合风(fēng)格上(shàng)，目(mù)前权益部(bù)分依然保持略超配价(jià)值风格(gé)，但偏(piān)离(lí)幅度已显著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏(piān)左(zuǒ)侧”和(hé)“适(shì)度均衡”的配置策略(lüè)，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对收益的(de)投(tóu)资机会不(bù)断增厚组合收益，通过“多资(zī)产、多策略”的方(fāng)式来平滑组合波动，努力将该(gāi)基金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔(tǎ)’和(hé)相对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度(dù)持仓上看(kàn)，富国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前(qián)十大重(zhòng)仓基(jī)金，富国信(xìn)用债、万家(jiā)安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理对全年市场(chǎng)的主线判断不是很清晰，因(yīn)此组合整体上除了向小市值成长风格(gé)有(yǒu)一定偏离外，其他方面没有明显的(de)偏(piān)离，整体上(shàng)比较(jiào)均衡(héng)。随(suí)着(zhe)近期政策方(fāng)向的明朗，基金经(jīng)理对(duì)今年全年(nián)股票市场的(de)主要方向逐渐(jiàn)有了较(jiào)明确的(de)判断，在操(cāo)作(zuò)上(shàng)，本(běn)基(jī)金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估(gū)值价值(zhí)风格基金和股票，以及与数字(zì)经济相关的基金(jīn)和(hé)股(gǔ)票，未来计划视相关(guān)板块(kuài)的估值水平(píng)变化做动态调整。”华夏(xià)养老2045三年基金经理(lǐ)许(xǔ)利明(míng)表(biǎo)示(shì)。

　　中欧(ōu)预见养老2035三(sān)年(nián)今年一(yī)季度的(de)主(zhǔ)要(yào)持仓仍然坚持长期资产配置策略，但继续对部分主动权益基金(jīn)进行了分散和优化，在一(yī)季度(dù)股票市场整体小幅(fú)上涨但(dàn)行业之间分化巨(jù)大(dà)的(de)市场中，基于对(duì)长(zhǎng)期基(jī)本面、行(xíng)业景气(qì)度、估值、性(xìng)价比等的(de)判(pàn)断，对行业风格的持仓(cāng)结构进行了小幅调整，减持部(bù)分涨幅(fú)较高的行业基金，增(zēng)持部分(fēn)短期表现较差的(de)行业基(jī)金(jīn)。

　　年内表现领先的(de)平安养(yǎng)老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持中(zhōng)枢附近的权益(yì)仓位(wèi)，但内部(bù)结构有(yǒu)所调整(zhěng)。债券方面，适当增(zēng)加固收仓位的弹性，其他以现金(jīn)管(guǎn)理为(wèi)主；权益方面，基于不同板块的基本面和(hé)估(gū)值性价(jià)比，略加仓港股基金，减仓(cāng)美(měi)股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整(zhěng)体而言，通过动(dòng)态再(zài)平衡，保持组合处(chù)于稳(wěn)健均衡状态，重(zhòng)点关注一季报超预期(qī)的方向。

　　易方(fāng)达汇诚养(yǎng)老1季度(dù)适(shì)度降(jiàng)低了深度价值和价值质量(liàng)等偏价值策略的基(jī)金的(de)超配比例，继(jì)续超配偏小盘(pán)风格的(de)基金，适(shì)度增加(jiā)了偏成(chéng)长策(cè)略的(de)基金的配置比例(lì)。在行业方(fāng)面，TMT等(děng)科(kē)技行业经历过去几年的大幅调整，处于“三(sān)低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科技(jì)成长策略基金的配置比例。不(bù)过仍然选择那些能够长期拿得(dé)住的基金，很少(shǎo)去(qù)追逐那些短(duǎn)期大幅(fú)度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域(yù)的(de)投资方面，在市场大(dà)幅反弹后，小(xiǎo)幅降(jiàng)低了港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年(nián)权益类资产(chǎn)年度目标配置比例为70％。截至(zhì)一季度末，基(jī)金的权益类资产实(shí)际配(pèi)置比例为71％，相对年(nián)度目标配置比(bǐ)例(lì)战术型(xíng)标配，对阶段性涨幅(fú)过快的行(xíng)业做了(le)减(jiǎn)仓(cāng)，增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持(chí)有一季度(dù)操(cāo)作上围绕经济(jì)增(zēng)长和(hé挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信)政策支(zhī)持方向作为调整配置主要方向，组合(hé)主要提高了中小盘暴露、加大对于业(yè)绩预期(qī)增速较高板(bǎn)块的配置，并通过优(yōu)选(xuǎn)选股alpha较高(gāo)、稳定性较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基(jī)于(yú)对PMI、中长期信贷和消费者信心(xīn)等方(fāng)面的观察，鹏华(huá)养老2045将组合权益资产维持超配状态，结构上均(jūn)衡配置于：受(shòu)益(yì)于顺周期低(dī)估(gū)值的金融(róng)周(zhōu)期板块、受益(yì)于社会经济活动趋(qū)于正(zhèng)常的(de)消费医药(yào)板块，以及受益于产业(yè)周期见底及国产(chǎn)替(tì)代的科技制造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所作为

　　关注确定性和未来发展方向的(de)机(jī)会

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近(jìn)，未来市场存(cún)在哪些风险和机会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也在(zài)一季报中(zhōng)提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着经济数据(jù)真空(kōng)期的度过，国内大类资产复苏(sū)预期进入验(yàn)证阶(jiē)段(duàn挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信)。中期维持对权益资产的乐观(guān)，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市(shì)场(chǎng)估值压力仍(réng)较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构(gòu)上主要关(guān)注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率定价资产估值修复。从确定性和(hé)未来发展方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济和(hé)新技术领域。大(dà)复苏中在大消费板块内重点关(guān)注航空出行供需格局(jú)和票价(jià)弹性(xìng)带(dài)来的潜在超预期机会。投资端关注(zhù)地产(chǎn)链以及一带一路带动下(xià)的(de)部(bù)分细分领域配置机会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养老目标(biāo)五年(nián)基金经理杜(dù)习杰、吴春(chūn)杰表示(shì)，对于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资(zī)产的估值处均在具备吸(xī)引力的水平(píng)，为(wèi)长期投资提供一定(dìng)安全边际(jì)。年内(nèi)经(jīng)济修复是确定性的，节奏(zòu)与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择加码托底(dǐ)的空间(jiān)。结构(gòu)上(shàng)，维持此前判断(duàn)，关注受益于稳内(nèi)需政策加码的(de)领(lǐng)域，包括(kuò)地产链、政府(fǔ)支(zhī)出或补贴可能增加的(de)基建、信(xìn)创(chuàng)、自(zì)主可控等(děng)领域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催(cuī)化的成(chéng)份，对交易(yì)情(qíng)绪的过热持谨慎的态度，后(hòu)续会(huì)持续关(guān)注新技术对经济(jì)各(gè)个领域的(de)影(yǐng)响(xiǎng)；对消费服务业来讲，去年博弈情绪(xù)已较(jiào)浓，二季度(dù)市场(chǎng)对其关注度有望随着节(jié)日(rì)出行、消费数据改善而(ér)增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年持有基金经理薛显志(zhì)、江虹(hóng)表示，权益(yì)市场来看(kàn)，当(dāng)前中国经济(jì)处(chù)于(yú)复苏早(zǎo)期，2月以来市场(chǎng)的下(xià)跌属于(yú)“放(fàng)开交易”、春季(jì)躁动(dòng)后的(de)正(zhèng)常回调。复盘历史上的复(fù)苏周期(qī)，权益方面均能(néng)有所作为，基(jī)本面的总体改(gǎi)善能(néng)激(jī)活市场的生(shēng)态，市场会不断寻找基(jī)本面(miàn)改(gǎi)善的诸多细分方向。结构方面(miàn)，市场一季度已(yǐ)找出“中特(tè)+”、数字(zì)经(jīng)济两条主线。4月(yuè)份开始，估计市场(chǎng)会围(wéi)绕各行(xíng)业受益改善幅度，不断挖掘(jué)一(yī)季报超预期、全年(nián)指引较(jiào)好的细分方向。同时(shí)，因处(chù)于复苏(sū)阶段，顺周期方向也会存在(zài)机会。

　　鹏(péng)华(huá)基(jī)金孙(sūn)博(bó)斐表示，未来持续关(guān)注以下三个方向：一是顺周期(qī)低估值板块具(jù)备(bèi)长期(qī)投资价(jià)值，此(cǐ)外，关注央国企(qǐ)改革(gé)能(néng)否带来相关行(xíng)业(yè)、企(qǐ)业基本(běn)面(miàn)的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑较(jiào)为确定，比(bǐ)较(jiào)而言，医药(yào)板块的估值性(xìng)价(jià)比更高。三(sān)是(shì)科技(jì)制造板块，特别是国(guó)产替代的关键环节，是(shì)长期关注的(de)方向(xiàng)。短(duǎn)周期来看，半(bàn)导体行业可能在下半年(nián)周期(qī)见底，计算机行业(yè)的景气度相较于去年(nián)也是大(dà)幅改善(shàn)。而人工智(zhì)能等技术(shù)的突破，有可能打开科技板块的成长(zhǎng)空间。

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