随(suí)着公募基金2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕，多位知名(míng)基金(jīn)经理调仓换股(gǔ)以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报(bào)中表(biǎo)示，看(kàn)好(hǎo)半导体、电(diàn)动车(chē)、风光(guāng)电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投资机会。他(tā)认为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成(chéng)板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先(xiān)行的(de)算(suàn)力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　信达(dá)澳(ào)亚基金(jīn)冯明远一季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。会(huì)继续在(zài)新(xīn) 能源、科(kē)技、高端制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的(de)优质个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投资机会。

　　此外(wài)，今(jīn)日，中泰资(zī)管姜诚(chéng)、中信保诚基金王(wáng)睿等人(rén)也发(fā)布了一(yī)季(jì)报，均谈到了自己(jǐ)对(duì)AI领(lǐng)域的密切关注(zhù)，但观(guān)点略(lüè)有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为(wèi)第一(yī)大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一(yī)季度大(dà)幅(fú)调(diào)入AI相关概念(niàn)股

　　一季(jì)报数(shù)据显示(shì)，从银华基金李(lǐ)晓星在管(guǎn)的(de)10只基金来看，整体基金仓(cāng)位维持在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其中，银(yín)华中(zhōng)小(xiǎo)盘(pán)精选、银华盛世精选A、银华大盘(pán)定开、银华(huá)丰享一(yī)年(nián)持有、银华(huá)心选一(yī)年持有A 在(zài)今年一季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度(dù)最大的是银华心(xīn)选一(yī)年持(chí)有A，较去年底下降(jiàng)了(le)4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银(yín)华心(xīn)享一年持(chí)有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在一季(jì)度(dù)小幅加仓，其中，加仓幅度(dù)最大的是银华心(xīn)兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基(jī)金产品大幅提高了港(gǎng)股仓(cāng)位，比如(rú)银华心佳两(liǎng)年(nián)持有期港股仓(cāng)位从去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓(cāng)位从(cóng)去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星(xīng)代表作银华中(zhōng)小盘为例，前十大重仓(cāng)股变动较大(dà)。今年(nián)一季(jì)度，立讯精密、金山(shān)办(bàn)公(gōng)、用友网络、中科创(chuàng)达、中微公司(sī)、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头(tóu)立讯(xùn)精密成(chéng)为第一(yī)大(dà)重仓股，截至(zhì)一季报，该基(jī)金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有(yǒu)市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该(gāi)基(jī)金(jīn)还增持了精测(cè)电(diàn)子，较去年(nián)底增加了16倍，目前持有(yǒu)市(shì)值(zhí)约(yuē)1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓股(gǔ)。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关概(gài)念股。

　　而宁德(dé)时(shí)代、晶澳(ào)科技、德(dé)业(yè)股份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪(làng)科技则(zé)退出前(qián)十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海清科(kē)，分别较去(qù)年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季(jì)报，该(gāi)基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列(liè)第(dì)二、四大重仓(cāng)股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市场(chǎng)的看法，基金(jīn)君为大家做了些重点摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓星在一季报(bào)中表示(shì)，对(duì)于(yú)今年国内的宏观判(pàn)断依然是经济(jì)整体稳健复苏(sū)，产(chǎn)业(yè)结构调整继续升级(jí)，居民(mín)消费信心(xīn)逐渐恢复；我们(men)判断由于国家自身实力(lì)的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点(diǎn)变(biàn)多，国际形势相对之(zhī)前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一(yī)季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一(yī)革命性的技术，现象(xiàng)级应用(yòng)推出后，国内(nèi)外各巨(jù)头加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产业(yè)的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造成板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先(xiān)行的(de)算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的(de)垂(chuí)直类(lèi)应用场景值得(dé)关注。

　　半(bàn)导体方(fāng)面，我们维持看好(hǎo)国产(chǎn)替代方(fāng)向，集中在半(bàn)导体(tǐ)设备(bèi)、材(cái)料、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴(bàn)随(suí)国(guó)产供应商积(jī)极验证导入，国(guó)内(nèi)晶圆(yuán)产线建(jiàn)设将(jiāng)再度提(tí)速(sù)。在景气(qì)复苏(sū)方向，我们的看 法边际转向积极，全球半导体下(xià)行周期接近尾声(shēng)，经历(lì)了过去(qù)几(jǐ)个季度(dù)的去库存，有望(wàng)在今年(nián)下 半年(nián)重启上行周期，向上弹性取决于下(xià)游需求恢复的力度，数据(jù)中(zhōng)心有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽(qì)车、 消费(fèi)电子，关注(zhù)相关左侧(cè)布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一季度(dù)被市场抛弃较(jiào)多的(de)板(bǎn)块，交易(yì)占比和估值(zhí)已经处(chù)于历史偏低(dī)的位置。只是市场对于(yú)上涨的标的更(gèng)多地关注利好，对(duì)于下跌的板(bǎn)块更多地(dì)关注利(lì)空。我们总体(tǐ)认(rèn)为现在(zài)市场对于新(xīn)能源板块的担忧讨论，更多是对于一(yī)个下跌板块的(de)应激式(shì)反应。在(zài)去年(nián)的中报中，我们曾经提(tí)到了新能源板(bǎn)块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经(jīng)过大半年(nián)的消化后，在这(zhè)个估值分位(wèi)以(yǐ)及(jí)股价位置下，我们认(rèn)为新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块的风险因(yīn)素(sù)已经充分(fēn)释放(fàng)，目前这(zhè)个时间段，具(jù)有(yǒu)较(jiào)强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电动车(chē)、风(fēng)光电储(chǔ)、军工等领域投资(zī)机(jī)会。

　　璞(pú)泰来(lái)仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续(xù)加仓(cāng)新能(néng)源相关个股(gǔ)

　　一季报数据显示(shì)，信达澳(à身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性o)亚基金冯明(míng)远(yuǎn)在管(guǎn)的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选(xuǎn)A的股票仓位从去年底75.82％上升到今(jīn)年一(yī)季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信(xìn)澳(ào)科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的(de)代表作信澳(ào)新能源产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末(mò)加(jiā)仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性(chí)有(yǒu)市(shì)值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达(dá)利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最大的是(shì)中伟股份，今年一季度较(jiào)去(qù)年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其中，中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大(dà)个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退(tuì)出前十(shí)大(dà)之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)进行不同程度减持(chí)，其(qí)中，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐锂业，今年(nián)一(yī)季度较去(qù)年(nián)底减持(chí)了(le)24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市(shì)场经历了疫情(qíng)复苏后(hòu)的调整(zhěng)修(xiū)复，经济先是在大家“强复苏”的(de)预期 中趋于明(míng)显的回暖，但基于“强(qiáng)预(yù)期，弱(ruò)现(xiàn)实”的(de)担忧，随后又出(chū)现了(le)显(xiǎn)著(zhù)的回调(diào)，从(cóng)而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基(jī)金(jīn)的投资主要(yào)聚焦在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板(bǎn)块的(de)整体走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的(de)净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及半导体(tǐ) 和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应。我(wǒ)们会继续在新 能(néng)源、科技(jì)、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王(wáng)睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐观看(kàn)待人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基金旗下多(duō)位(wèi)基金(jīn)经理(lǐ)也发布了一季报。其(qí)中，中信保诚(chéng)基(jī)金权(quán)益投资部总监王睿在一季报(bào)中(zhōng)表示，宏观(guān)经济目前(qián)处在一个温和复苏的通(tōng)道(dào)，在海外加息(xī)进入尾(wěi)声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环境有(yǒu)利于(yú)权益市(shì)场行情的开(kāi)展，二季(jì)度指数(shù)仍有可能会是震荡(dàng)上行的态势。

　　一(yī)季度，王(wáng)睿减表示持了部分短期达(dá)到目标价的相关品种，并根据收益(yì)率预期的变化调整了(le)一部分科技持仓。具(jù)体来看，以其(qí)代(dài)表作中信保诚创新成(chéng)长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电等个股(gǔ)，人福医药(yào)“新(xīn)进”前十大(dà)。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对(duì)于人工智能这(zhè)一非常宏大(dà)的(de)命题(tí)，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我们(men)相信这是一(yī)项会对目前的生产和生活方式带来重大变化的技术(shù)变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和研(yán)究。但(dàn)另一方(fāng)面，我们目前还无法相对准确的评估这项技(jì)术(shù)革命给具体公司和行(xíng)业格局带(dài)来的影(yǐng)响，也不能给出(chū)大部分公司(sī)一个相对(duì)清晰的(de)定价，因此我们一季度暂时还没有明显增加相关的持仓(cāng)。后(hòu)续我们会(huì)紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持(chí)仓较多的电动车和光(guāng)伏表现不(bù)佳，受到了一(yī)些短(duǎn)期因素的干(gàn)扰(rǎo)，投(tóu)资者的信心出现了波动。投资者(zhě)预期变(biàn)化导(dǎo)致(zhì)部分个股出现了较大回调，目前行业整体估值水平处于历(lì)史较低(dī)位置，而这两(liǎng)个行(xíng)业未来(lái)的(de)发展方向还是相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资(zī)，永(yǒng)远没有躺平的(de)一(yī)天

　　今日(rì)，中泰资管基(jī)金经(jīng)理(lǐ)姜(jiāng)诚也发布了一(yī)季报在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一(yī)季度的市场走势再(zài)次佐证(zhèng)了一(yī)个道理，即市场是难以预测的。迄(qì)今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关(guān)板块，AI或许是科技发(fā)展(zhǎn)进程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它(tā)对(duì)投(tóu)资有哪(nǎ)些影响却很难。利润(rùn)在产业链不同环节(jié)之间将如何分配？ 市场当(dāng)前认为的(de)受益环节是否能如愿受益(yì)？它的“智能(néng)”水平达到了什(shén)么程度(dù)以及渗透率将(jiāng)多快(kuài)提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细(xì)说(shuō)起来又让人(rén)不(bù)明(míng)就里(lǐ)的(de)难题。谈资(zī)和投资(zī)之间(jiān)，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值投资的基(jī)本原理告诉我(wǒ)们，价(jià)值会随着时间增长，而非随着利润波动。所以在海(hǎi)量信息中，我们需(xū)要(yào)重点关(guān)注长期因素(sù)，淡化短期(qī)因(yīn)素(sù)。人工智能的发展是一个(gè)长期因素，我们还没(méi)有足够的(de)把握去(qù)捕捉到它(tā)带(dài)来(lái)的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来(lái)的伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们(men)的投资身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性目标(biāo)。好资产的(de)标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势(shì)维持得(dé)长、平均净资产收益(yì)率高，以及在好的公司治理加持下(xià)能够把长期利润(rùn)转化为诱人分红。所以，我们会(huì)一(yī)如既(jì)往，不去(qù)猜测(cè)和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基(jī)金在(zài)一季度(dù)减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺(luó)水泥(ní)、美的(de)集团，增持(chí)了工(gōng)商(shāng)银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是因为(wèi)长期观点没有大的变化。对中国(guó)经济的长期乐(lè)观，结合当前(qián)市场提供的较低估值水平，让(ràng)我(wǒ)们可以在热点不断切换的市场中保持平和。但投资是一项苦差事，需要(yào)随时准备证伪自(zì)己的观点，需(xū)要保持(chí)学习(xí)，永远没有躺(tǎng)平(píng)的一天。

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