一度被称(chēng)为“机(jī)构(gòu)投资者风(fēng)向标(biāo)”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大(dà)变局，个人投(tóu)资(zī)者不仅(jǐn)在新发(fā)基(jī)金中(zhōng)占据(jù)主流，存量(liàng)产品(pǐn)也超过(guò)了机构投(tóu)资者占比。

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内人(rén)士对此表示，在(zài)基金行(xíng)业ETF投教工作成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交易工具优(yōu)势被(bèi)投资者(zhě)逐渐认知，以及投资热点轮动(dòng)加快、主(zhǔ)题和(hé)行业ETF跟(gēn)踪效(xiào)率较高等背景(jǐng)下，国内资本(běn)市场正在经历股民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期来看(kàn)，个人(rén)在(zài)股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分散风险，提高市场交易(yì)活跃(yuè)度，长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日(rì)，今年(nián)新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市(shì)前一(yī)周披(pī)露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨(yǎn)然(rán)成为新发权益ETF的主(zhǔ)力(lì)军(jūn)。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人(rén)投资(zī)者比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超过(guò)了机构资金。

　　针对个人(rén)投(tóu)资者占比的变化(huà)，华(huá)泰柏瑞(ruì)指数(shù)投资部总监助理、基金经理李(lǐ)沐(mù)阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类(lèi)ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构(gòu)投(tóu)资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指(zhǐ)数相(xiāng)关(guān)业务(wù)同(tóng)仁在ETF投(tóu)教工作上(shàng)的共同努力(lì)，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工(gōng)具的优势(shì)，越(yuè)来越被普通个(gè)人投资者认(rèn)知，从而使个(gè)人股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到(dào)今年新(xīn)发(fā)ETF个人占比(bǐ)较高(gāo)的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今(jīn)年以来A股(gǔ)市(shì)场持(chí)续回暖，投资(zī)者情绪比较积极，新(xīn)发产品募(mù)资环境比较好，也(yě)越(yuè)来越受到个人投(tóu)资(zī)者的(de)青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股民(mín)转化而来，这(zhè)些个人投资者也认识(shí)到ETF持有一篮子(zi)股(gǔ)票，胜率大概(gài)率更高，相对(duì)于个股来说，也能更好(hǎo)地分散(sàn)风险。

　　基(jī)煜研究也(yě)补充道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎(zhā)根较深(shēn)，更倾向于交易(yì)新(xīn)上市的ETF，而(ér)机(jī)构投资者(zhě)对(duì)于时间成本的把控(kòng)较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的增持宽(kuān)基(jī)ETF，机构增持(chí)行业(yè)或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股票ETF占比也呈现明显的(de)震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人持有(yǒu)比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金(jīn)，股票ETF少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的n>作(zuò)为“机构投资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回(huí)落近(jìn)5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个(gè)人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资(zī)者占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高的行业(yè)或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在扩张(zhāng)态势中(zhōng)，个人投资者(zhě)在行(xíng)业或(huò)主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对(duì)份额也是(shì)在(zài)增长的，这一数据更代表了(le)机(jī)构(gòu)投资者对行业(yè)或主题ETF的认可(kě)度也在不断(duàn)抬(tái)升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投(tóu)教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉(chén)调(diào)研的过程中，我们(men)发(fā)现(xiàn)大部分投资(zī)者都会(huì)将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等(děng)产(chǎn)品作为(wèi)尝试。潜(qián)移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置中(zhōng)的一个重要的台(tái)阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金(jīn)也补充道(dào)，由于近年(nián)来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者(zhě)把(bǎ)握比(bǐ)较(jiào)均衡的(de)投资(zī)机会(huì)，受到资金关注(zhù)。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡(dàng)下行，投(tóu)资者的风险偏(piān)好(hǎo)有所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎(yíng)；而在市场上行时(shí)，行业和主题异彩(cǎi)纷呈(chéng)，机会又(yòu)多(duō)上涨空间又大，风险偏好也(yě)随之上升，所以行业和主题(tí)ETF占(zhàn)比则会提(tí)升。

　　基(jī)煜研究也表示(shì)，近五年(nián)市场成交热情的提升(shēng)带来了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市(shì)规模(mó)激增(zēng)，而在经历了多种行情风格的(de)锤炼后(hòu)，尤(yóu)其(qí)是操(cāo)作难度较高的(de)2022年之后，投资者们对于跑赢基准的(de)难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基(jī)准的步伐；另一方面，近几年(nián)投资热(rè)点轮动较快，新的投(tóu)资领(lǐng)域带来了大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门(mén)槛较低，运作透明度(dù)较高，因而逐步获得个人投资者的认(rèn)可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析，一(yī)是随着A股(gǔ)市场(chǎng)愈发(fā)成熟、有效性提升，个(gè)人投资者对(duì)于β收(shōu)益(yì)的(de)认知将越来越深入，近(jìn)几(jǐ)年可以看(kàn)到更多(duō)投(tóu)资者(zhě)会基于大势选择宽基投(tóu)资(zī)工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较为(wèi)清晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因此行业主题(tí)基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远(yuǎn)可(kě)提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的(de)交投活跃度也呈现(xiàn)明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市(shì)场(chǎng)个人占比超过机(jī)构，有利(lì)于股(gǔ)民转为(wèi)基民，为投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提升交(jiāo)易(yì)活跃度，长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　国(guó)泰(tài)基金表示，ETF的个人投资(zī)者大都由股民(mín)转化而来，个人(rén)投资(zī)者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉(lián)且相比个股可(kě)以更好地平滑风险，也能够获得交易的(de)参与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来(lái)参与市(shì)场(chǎng)。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散(sàn)波动(dòng)也(yě)更(gèng)小，因此个人(rén)投资者选(xuǎn)择(zé)ETF而非股票，长远来看可(kě)提高A股市场的(de)稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个(gè)人投(tóu)资者在ETF投资上(shàng)可能交易频率更高，也(yě)更容易受到市场消息的影响，这对于我们基金管理人(rén)的持续运营和投资(zī)者(zhě)陪伴都提出了更高的(de)要求。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的(de)交易(yì)，并带来更(gèng)有吸(xī)引力的市场。”李沐阳也称。

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