5月以来，港股市场仍在持续(xù)下跌，最近一(yī)个(gè)交易日即5月25日主要指数(shù)更是创出年(nián)内(nèi)收市新(xīn)低(dī)。不(bù)过，虽然多只投(tóu)资港(gǎng)股的ETF产品年内收益告负，但资金(jīn)越(yuè)跌(diē)越买，多只港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广发(fā)基金(jīn)两只港(gǎng)股ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额(é)也持续增(zēng)长，最新(xīn)份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港股作为离岸市(shì)场，基本面(miàn)主要跟随国内(nèi)市场，而(ér)流动性与海(hǎi)外流动性相(xiāng)关(guān)度较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走(zǒu)势较(jiào)弱。不过，当前港股市场(chǎng)估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，看好(hǎo)人工智能、互联(lián)网科技(jì)、创新药(yào)等细分领域(yù)的投(tóu)资机(jī)会。

　　最(zuì)高激增16倍(bèi)！

　　多只份(fèn)额再(zài)创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较于年(nián)初增幅超37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来(lái)看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增(zēng)幅明显，且(qiě)再创历史(shǐ)新高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发(fā)港股(gǔ)创新药ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不(bù)仅领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而(ér)易方达、富(fù)国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份(fèn)额增幅(fú)超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的高位(wèi)，再创历(lì)史新高，并(bìng)继续蝉联市场(chǎng)规模最大的(de)港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍(réng)有超九(jiǔ)成(chéng)港股ETF产品(pǐn)年内收益为(wèi)负，产(chǎn)品平(píng)均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年以来港股(gǔ)市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转(zhuǎn)跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生(shēng)科技指数在(zài)同日创下年内收市新低(dī)；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近期港股俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口市(shì)场波动下跌(diē)，广发恒生科(kē)技ETF基(jī)金经理刘(liú)杰(jié)分析系受(shòu)多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市(shì)场处于弱预(yù)期(qī)和弱复苏叠加(jiā)的阶段(duàn)；另(lìng)一方面，海外(wài)核心通胀仍(réng)存韧(rèn)性(xìng)，美国债务上(shàng)限到期带来的债(zhài)务(wù)违约风险也对(duì)市场风险(xiǎn)偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊(náng)括了(le)大部(bù)分(fēn)内(nèi)地互联网以及新经(jīng)济(jì)领域上(shàng)市(shì)公司，5月份(fèn)日(rì)本(běn)正(zhèng)式(shì)出台了(le)制造设备(bèi)管(guǎn)制措施，加大了市(shì)场对(duì)于国内科技领域(yù)的担忧(yōu俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口)，同(tóng)期(qī)A股市场情绪偏弱(ruò)，均(jūn)影响了(le)5月(yuè)份港股市(shì)场的(de)表现。

　　诺德基金基(jī)金(jīn)经理张(zhāng)昳泓认为(wèi)，港股近期(qī)波动较大主(zhǔ)要有基本面以及资金面两方面的(de)原因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本(běn)面(miàn)角度来看，去年防疫政(zhèng)策转(zhuǎn)向(xiàng)后市(shì)场对于国内(nèi)疫后复苏有较高的预期(qī)，“从春节前(qián)后(hòu)的复苏情(qíng)况，我(wǒ)们(men)确实看到由于线下场(chǎng)景的(de)修复，消费需求出现了比较好的(de)恢(huī)复。而进入4、5月(yuè)份，国内(nèi)经济(jì)整体相较一季度环比(bǐ)有所(suǒ)减(jiǎn)弱，这也使得市场对(duì)于国内经济复苏(sū)预期开始修正，整体盈利端(duān)预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的(de)角度来(lái)看(kàn)，张(zhāng)昳泓(hóng)表示，海外对于(yú)暂停加息的节奏出现(xiàn)反复，人民币汇(huì)率也(yě)在持续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外流动(dòng)性相关度较(jiào)高，在(zài)基本面及流动性双重压(yā)力下(xià)，5月市(shì)场走势较弱。

　　中(zhōng)融基(jī)金直言，港股从Beta的角度(dù)是中(zhōng)美经济相对强(qiáng)弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向(xiàng)上，美国经济进入衰退(tuì)，所(suǒ)以港(gǎng)股表现(xiàn)很亢奋，但实际结(jié)果中美两(liǎng)边的状态变化(huà)还是需要更长时间，但大概率还是会发生的，在这个(gè)过程(chéng)中的波折就对应着人民币汇率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药(yào)等细分领域(yù)投资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认为，当前港股(gǔ)市场估(gū)值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备(bèi)一(yī)定的投(tóu)资性价(jià)比，并看好(hǎo)人(rén)工智(zhì)能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘(liú)杰表示(shì)，受欧美银行业危(wēi)机(jī)影响(xiǎng)和主要经济体政策(cè)变(biàn)化扰动，今(jīn)年(nián)以来(lái)港(gǎng)股(gǔ)持(chí)续回调(diào)，整体表现(xiàn)不如A股。但随(suí)着(zhe)国(guó)内外流动(dòng)性压(yā)力持续缓解，未来港股资金面或(huò)有机会得到改善(shàn)，结合(hé)当前的(de)低估值水平(píng)，港股(gǔ)吸引力或许逐(zhú)步(bù)凸显(xiǎn)。“某些波动较(jiào)大且回(huí)调较多的细分(fēn)板块(kuài)或许是值得关注的方向，例如恒(héng)生(shēng)科技以及(jí)港股创(chuàng)新药等(děng)，若未(wèi)来(lái)市场进一步回暖，科技领域、港(gǎng)股创新(xīn)药以(yǐ)及消费复苏或(huò)者(zhě)更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰认为港股波动性(xìng)较大(dà)，建议投资(zī)者通过(guò)定投(tóu)分(fēn)散参与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有价(jià)值的细(xì)分赛道，或许(xǔ)更符合未(wèi)来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球(qiú)投(tóu)资的主(zhǔ)线，推动了(le)中美股市的表现，未来(lái)人工智能(néng)应用或利好科技相关细分(fēn)领域。其次，港股创新药是国内医(yī)药领域(yù)长期具(jù)备相对(duì)优势的细(xì)分赛道(dào)，对比美国创新药占比医药市场80％的(de)占比，国(guó)内占比仅为(wèi)10％左右(yòu)，未来(lái)肿瘤等方向需要更多更先(xiān)进的疗法和创新药，长期投资价值值得关注。此外(wài)，港股消费行业也(yě)有望(wàng)上行。因为(wèi)目(mù)前我国(guó)经济(jì)总(zǒng)量数据回暖，国内经(jīng)济长远发展的确定性增(zēng)强，居民可支(zhī)配收入增加(jiā)，消费(fèi)信(xìn)心(xīn)正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是以机构和外资(zī)为(wèi)主导的(de)市场，因此(cǐ)海(hǎi)外(wài)经济(jì)数据(jù)对(duì)港股资(zī)金面会产生较大影响。在当前流动性(xìng)持续承压(yā)和(hé)较弱的(de)国际宏观环境背景(jǐng)下，短期港股(gǔ)或是震(zhèn)荡行(xíng)情，投资者(zhě)可以关(guān)注高稳定性且(qiě)具备(bèi)估值性价(jià)比的标的。

　　“当中(zhōng)国经(jīng)济恢(huī)复比预期更(gèng)强(qiáng)或者(zhě)美国经(jīng)济下滑比预期(qī)更(gèng)快这二(èr)者中任一情景发生甚至同时发生时，我们可能就(jiù)会看(kàn)到人(rén)民币汇率的走强，同(tóng)时港股整体表现(xiàn)也会走强。”中融(róng)基金进一(yī)步(bù)指出，可以先(xiān)重点关注(zhù)运营商等高(gāo)股息资(zī)产，而(ér)随着市场预期更进一步(bù)强化，可以更多关注互联网、创(chuàng)新药(yào)等(děng)高(gāo)弹性板(bǎn)块(kuài)。因为消(xiāo)费品(pǐn)的业(yè)绩差异很大，建议更多(duō)关(guān)注(zhù)个股的性价比(bǐ)与(yǔ)成长(zhǎng)的确定(dìng)性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从长期维度来看(kàn)，当下(xià)港股市场具备一定(dìng)的投(tóu)资(zī)性价比，当前(qián)估值水平仍然位于历史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平。从基本面角(jiǎo)度来(lái)说，他们认为国内经济的(de)复苏节奏可(kě)能大概率是一(yī)波三折趋势向上(shàng)的(de)弱复苏态势(shì)，当(dāng)下港股市场(chǎng)已(yǐ)经price in经济复苏(sū)较(jiào)弱的相对悲观(guān)的(de)预期，往后(hòu)看随着(zhe)经济(jì)的缓慢(màn)复苏，预计盈利(lì)预期也会逐步上(shàng)修。而从(cóng)流动性角度来看，美联储(chǔ)暂(zàn)停加息(xī)虽(suī)在节奏上较难判断，但往(wǎng)未来看是大概率(lǜ)事(shì)件(jiàn)，预(yù)计人民币汇(huì)率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板(bǎn)块(kuài)上，我们(men)认为(wèi)顺周期(qī)受益于国内(nèi)经济(jì)复苏的(de)消费(fèi)、互联(lián)网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场(chǎng)特(tè)性，海外投资人占比(bǐ)较高，受(shòu)国内及海外多重因(yīn)素影响(xiǎng)，市场(chǎng)整体波动(dòng)性较大(dà)，建议(yì)投资人(rén)可以逢低(dī)布局，更(gèng)多可以采取基金(jīn)定(dìng)投的方(fāng)式投资于港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)。

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