今年A股市(shì)场最为火热的“中特(tè)估”板块又将迎来(lái)重磅(bàng)级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发(fā)、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF同时公告，基金将于5月15日(rì)至19日(rì)正式(shì)发售，其中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下股票认购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预(yù)期，多位业内人士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在(zài)他们(men)看(kàn)来，首先，中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF契(qì)合目(mù)前(qián)资本市场(chǎng)的(de)行情主线，预计发行(xíng)情况较为(wèi)理(lǐ)想(xiǎng)；其(qí)次，上述ETF设置了(le)发行(xíng)上限，加上(shàng)部分(fēn)券商近期对(duì)于基金的发行导向转为保(bǎo)有量考核，也不会(huì)过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证(zhèng)国新央企主题系列指数有助于资本市(shì)场从科技领域、能源产业等多维度服务(wù)央(yāng)企，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央企利用资(zī)本市场做(zuò)强做优做(zuò)大，提升(shēng)市场(chǎng)影(yǐng)响力、号(hào)召力，切实促(cù)进(jìn)央企上市(shì)公司实现高质量发展。

　　触动的意思解释，颇受触动的意思

　　3只央企(qǐ)股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包(bāo)括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF同时(shí)对外(wài)发布基金发售公(gōng)告。

　　公(gōng)告(gào)显(xiǎn)示，3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF定(dìng)于5月15日(rì)至(zhì)19日(rì)期间正式(shì)发(fā)售(shòu)，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网(wǎng)下股(gǔ)票(piào)认购期为5月15日至19日(rì)，网上(shàng)现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均(jūn)设置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基(jī)金费率也稍(shāo)有差异(yì)，招商(shāng)及(jí)汇(huì)添富旗下的中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管(guǎn)费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额小于50 万(wàn)份(fèn)的，认购费(fèi)为0.8％；认购(gòu)份额(é)在50万份至100万份之间的，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股东回报ETF的(de)认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购份额(é)大于100万(wàn)份的，认购费用(yòng)统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)工商(shāng)银(yín)行托(tuō)管，汇添(tiān)富中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行(xíng)托(tuō)管，招商(shāng)中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的托(tuō)管方则是中信建投证券。

　　此外(wài)，据(jù)基金君了(le)解(jiě)，上交(jiāo)所拟定(dìng)于5月11日举办“发(fā)现央企投资(zī)价值促进央企估值回归”业务(wù)交(jiāo)流会暨(jì)国(guó)新央企股东回(huí)报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一(yī)步(bù)探索建立中国特色估值(zhí)体(tǐ)系，引导央企(qǐ)投资价值发现(xiàn)，推动央企估值回(huí)归合理(lǐ)水平。上交所、中国(guó)国新、指数公司、券(quàn)商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在(zài)多位业(yè)内人士看来(lái)，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF未来都将在上交所上市，上交(jiāo)所此(cǐ)次会议或为产品发(fā)行预热。

　　不少行业人士也看好央(yāng)企股东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是近期资本市(shì)场(chǎng)的行(xíng)情(qíng)主线，包括交易所(suǒ)、券商、基金工商各方(fāng)对(duì)此也比较(jiào)重视，基金公司肯(kěn)定会(huì)重点(diǎn)发行，但目(mù)前(qián)市场(chǎng)上也存(cún)在不少(shǎo)央企主题基金(jīn)，因此预(yù)计(jì)此次央企股东回报ETF发行也会(huì)相(xiāng)对(duì)理性。”一位基金公司(sī)人(rén)士表现。

　　一位券商(shāng)人士(shì)也(yě)表示，所在券商会参与其中(zhōng)一只央企股东回报ETF的发行工作(zuò)，但并不(bù)会过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本市(shì)场的(de)行情(qíng)主线，产品(pǐn)本(běn)身就(jiù)比较好(hǎo)卖(mài)；其次，我们近期已将考(kǎo)核侧重(zhòng)点放在产(chǎn)品(pǐn)保有量(liàng)上，同时降(jiàn触动的意思解释，颇受触动的意思g)低基金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公(gōng)司(sī)人士(shì)也预计，类似去年中证1000ETF的发行大(dà)战不会在(zài)此次(cì)央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多(duō)家基金公司上报的中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)ETF已经分为三(sān)批陆续推向市(shì)场，而(ér)不是九(jiǔ)只同时获批发售，就(jiù)是(shì)为(wèi)了(le)避免(miǎn)发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构不会过(guò)度拼基金首发，不过，目前市场(chǎng)上非常关注‘中特估’板块(kuài)，预计发行情(qíng)况也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企主(zhǔ)题产品

　　为(wèi)投资者(zhě)带来分享(xiǎng)改革红利(lì)工具(jù)

　　“中特估”成为今(jīn)年以来资本市(shì)场的热门，基金公司也积极(jí)布局相关产品。

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报从Wind数据发现，今(jīn)年以来全市场已有18家(jiā)基(jī)金公司(sī)陆(lù)续申(shēn)报了(le)21只(zhǐ)央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各(gè)大公募巨头都有参与，其(qí)中嘉实(shí)、华安、银华(huá)基金等多家机构，还(hái)各申报了主、被动两只产品，积极填补这(zhè)一(yī)产品(pǐn)条线。

　　除了中证国(guó)新央企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方(fāng)达(dá)、南方、银(yín)华还同(tóng)时上报了跟踪(zōng)“中证国新央企科技引领(lǐng)指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博时、嘉实则上报了中证国新(xīn)央企现代能源ETF，据了解，上述中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些主题产品(pǐn)的发行，意味着(zhe)，个人(rén)和机(jī)构投资(zī)者拥(yōng)有配置央企(qǐ)特色(sè)指(zhǐ)数、分享改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，早在去年(nián)11月，证监会主席易会满提出(chū)“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配(pèi)置功能更(gèng)好发(fā)挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未(wèi)来发展和改革指明了(le)方向，成熟完善的估值体系对于资本(běn)市(shì)场(chǎng)的价(jià)值发现以及资(zī)源配(pèi)置(zhì)功(gōng)能的(de)发挥有重要(yào)作用，也是(shì)资本市场支持实体(tǐ)经济(jì)发(fā)展的重要(yào)基础。因此，看(kàn)准“中国特(tè)色估(gū)值体系”背景之下，央国(guó)企估值(zhí)重(zhòng)塑的机遇，行业(yè)对这一领域的产品积极(jí)布局。

　　“我们(men)目前储(chǔ)备了不少央国企主题(tí)基金(jīn)，就是看准这类(lèi)企业的投资价值。”据一位基金公司人士(shì)表(biǎo)示(shì)，建立具(jù)有中国(guó)特色的估值体(tǐ)系(xì)，有助于(yú)提升市场(chǎng)对国有(yǒu)上市(shì)企(qǐ)业的(de)关注(zhù)度，对(duì)企业估(gū)值层面的各类因素做进(jìn)一步(bù)的研究和探讨，强化相关领(lǐng)域在新环境下的资产价格预期(qī)。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆(qìng)表(biǎo)示(shì)，从(cóng)长期来看，央国企板块的投资逻辑是(shì)比较完备的：一(yī)是央(yāng)企是实现(xiàn)国家战略发(fā)展的“排头兵(bīng)”，不断受到政策(cè)的支(zhī)持与(yǔ)引导(dǎo)；二是央企作为资本市(shì)场(chǎng)“压舱(cāng)石”“基(jī)本盘(pán)”具(jù)有重要作用；三是央企引(yǐn)领科技创(chuàng)新，研(yán)发占比逐年提升(shēng)；四是央企仍是(shì)A股估(gū)值洼地。未来在不断完善中(zhōng)国(guó)特色现(xiàn)代资本市场下(xià)，预计国资央企有望迎(yíng)来估(gū)值(zhí)修复。

　　汇添富基(jī)金经(jīng)理(lǐ)晏阳也表示，当前(qián)稳健的经营业(yè)绩(jì)为央国企的估(gū)值重塑提供了市场认可的基础。从盈(yíng)利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前已超过其他类型(xíng)企业，高于A股平均水平，体现出央国企(qǐ)较(jiào)强的“价值(zhí)创造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三季度国资委旗下上(shàng)市(shì)央企营业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期(qī)全(quán)部A股为2.52％；归(guī)母(mǔ)净利润(rùn)同比(bǐ)增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国(guó)企上市(shì)公司(sī)质量的提升或将成为央国(guó)企估值重塑的(de)核心动(dòng)力。

　　招商基金(jīn)量化投资部基(jī)金经(jīng)理(lǐ)刘重杰(jié)也表示，从公司经营的(de)角度看，上市央、国企的盈利能力相(xiāng)比A股市场整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长(zhǎng)期(qī)领先，具(jù)备较高(gāo)的长期投资价值，或更符合机构投资者、个人养老金等配置性的需求。在中国特(tè)色估值体系(xì)的推进过程中，央企股东回(huí)报(bào)指数具备较好的长期配置价值。

　　关(guān)于(yú)央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前(qián)这3只ETF所跟踪的央企股东回(huí)报(bào)指数是什么(me)？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数(shù)由国新投资有限公(gōng)司定(dìng)制(zhì)，主(zhǔ)要选取(qǔ)国务(wù)院国资委(wěi)下属现 金分红或回(huí)购总额占总市值比率较高的50只上市公司证券(quàn)作为指数(shù)样本， 以(yǐ)反(fǎn)映央企股东回报主题(tí)上市公司证券的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆(fù)盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十(shí)大(dà)成份股权重合计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股(gǔ)东回报指数(shù)前(qián)十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公(gōng)司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回报指(zhǐ)数有哪些特色(sè)？

　　答(dá)：高(gāo)分红：央企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数聚焦高分红与高回购央企，指(zhǐ)数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数(shù)的分(fēn)红水平。

　　低(dī)估值：央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指(zhǐ)数当前市(shì)盈率约为9倍，相对于(yú)主(zhǔ)流指数表现出更低的估值水平，央企(qǐ)估值重塑(sù)潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数(shù)近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利水(shuǐ)平和(hé)盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集日基(jī)本是5月15日至5月19日。投资者可选择(zé)网上(shàng)现金认购(gòu)、网(wǎng)下(xià)现金认购和网下(xià)股票认购3种方式(shì)

　　4、问(wèn)：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募(mù)集(jí)规(guī)模(mó)上限为20亿元，如果募集规模(mó)超过20亿元(yuán)，将(jiāng)采取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产(chǎn)品涉及认购费、管(guǎn)理(lǐ)费、托管费等。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)认购费用来(lái)看，在认购金额低于50万，认购费(fèi)均为(wèi)0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托(tuō)管(guǎn)费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市(shì)商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所(suǒ)上市。多家公司后(hòu)续将(jiāng)安排做市商，保障充分(fēn)的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基(jī)金(jīn)的基金经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这(zhè)三(sān)家基金公(gōng)司都由“实力派”来担纲(gāng)基金经理。其(qí)中广发央(yāng)企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国(guó)庆为广发基金指数(shù)投资部副总(zǒng)经理，而汇添富央企(qǐ)回报(bào)ETF采(cǎi)取(qǔ)了双基(jī)金经(jīng)理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数(shù)历(lì)史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截(jié)至3月31日(rì)，央企股东(dōng)回报指数过去三(sān)年(nián)累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三(sān)年历史(shǐ)年化回(huí)报(bào)12.60％，超越同期(qī)沪深(shēn)300和上证红(hóng)利指数的(de)表现。

　　9、问：如何(hé)看待央(yāng)企(qǐ)指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值优(yōu)势明显，具备较(jiào)高的长期投资价(jià)值；2、央企经营(yíng)较稳健(jiàn)，整体平均盈利(lì)高于A股；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战略发(fā)展主力军。

　　第(dì)二(èr)、“中特估(gū)”背(bèi)景(jǐng)：估值较低(dī)，重塑中(zhōng)国(guó)特色估值体系(xì)背景下估值提升(shēng)空(kōng)间较(jiào)大。

　　第三、红(hóng)利因子叠(dié)加(jiā)：1、红(hóng)利属性(xìng)更(gèng)明显(xiǎn)，追求分享(xiǎng)高质量发展成果(guǒ)2、具备一(yī)定抗通胀能力(lì)和抗风险(xiǎn)的配(pèi)置效益(yì)。

　　10、问：目前央企(qǐ)概(gài)念已经涨过一轮了(le)，板块持续性如何(hé)？

　　答(dá)：一、央企(qǐ)当前估值仍处(chù)于较低(dī)分位水平。截(jié)至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市(shì)盈率(lǜ)TTM为10.59，低于(yú)全(quán)市场中(zhōng)证全指的(de)17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指(zhǐ)数估值(zhí)水(shuǐ)平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分(fēn)位水平。无论横向对比还是纵(zòng)向(xiàng)比较(jiào)，央企整体(tǐ)估值水平与其(qí)经(jīng)济地位(wèi)并不匹配，亟待改善(shàn)，在(zài)政策(cè)支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全年的主线。从(cóng)券商机构的对(duì)外观点来看(kàn)，多家(jiā)券商明确表示今(jīn)年的(de)投资主线(xiàn)之一就是(shì)央国企价值重(zhòng)估(gū)。部分(fēn)券商的观(guān)点如下：

　　国信(xìn)证(zhèng)券(quàn)：继(jì)续把握国企价值重估这一(yī)投资主(z触动的意思解释，颇受触动的意思hǔ)线；

　　银(yín)河证券(quàn)：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企(qǐ)改革和中(zhōng)国特(tè)色估值体系(xì)推动下，当前国企价(jià)值重(zhòng)估行情有望持续并形成(chéng)主线行(xíng)情。

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