昨天(tiān)深夜，美(měi)国债务上限谈判突然(rán)中止(zhǐ)！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国共(gòng)和党债务上限谈(tán)判(pàn)代表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表举行闭门(mén)会议，但会议开始后不(bù)久就(jiù)突然离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代表实(shí)在不可理喻(yù)，目前(qián)谈判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不知道双方是否(fǒu)会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后(hòu)，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美(měi)联储主席鲍(bào)威尔传出了有望暂停加息的(de)鸽派信号。鲍威(wēi)尔称(chēng)，银行业的压力可能(néng)影响联储(chǔ)的(de)利率路(lù)径(jìng)，若源于银行业危(wēi)机的(de)信贷环境收紧导致经济(jì)放缓，美(měi)联储(chǔ)可能不必(bì)让利率升(shēng)到(dào)原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基(jī)点(diǎn)的可(kě)能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时，交(jiāo)易员预计美联储下月将利(lì)率维持(chí)在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔的讲话相比，交(jiāo)易员(yuán)似乎更受债务上(shàng)限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅(fú)收(shōu)窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳(tiào)水(shuǐ)，对利率前景敏感的两年(nián)期美(měi)债(zhài)收益率迅速远离他讲话前所创(chuàng)的两个(gè)月来高位，一度较高位(wèi)回落超过10个基点；美元指数刷新日低(dī)，加(jiā)速跌(diē)离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话(huà)结(jié)束(shù)后，美债收益率逐步回升，全天攀升(shēng)收(shōu)官，美股和美元的跌(diē)势未改。

　　最终(zhōng)，美(měi)股周五高(gāo)开低走，受(shòu)债务上(shàng)限(xiàn)谈判(pàn)暂停拖累三大股指盘(pán)中转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东(dōng)跌超2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，有色金属大多(duō)上涨，伦(lún)锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周(zhōu)基本金属(shǔ)涨跌各异(yì)。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝(lǚ)都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭转三(sān)周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五(wǔ)收盘大致持平一(yī)周(zhōu)前水现在女性多少岁可以领养老金 领养老金的年龄是多少平，都止住四(sì)周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日(rì)一周以(yǐ)来(lái)最大周(zhōu)跌幅(fú)，在连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布(bù)伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布(bù)油(yóu)累涨(zhǎng)约2.5％，均终结(jié)四(sì)周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最(zuì)新消息称(chēng)，美国白(bái)宫(gōng)谈(tán)判代表已抵(dǐ)达会场，准备继续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议长麦(mài)卡(kǎ)锡表示，共和党人(rén)将于(yú)北京(jīng)时间今天上午重返谈(tán)判桌，恢复债(zhài)务谈判(pàn)。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正案来绕开债务上(shàng)限解决不了任何问题，将(jiāng)阻(zǔ)止拜登推动的(de)增(zēng)加政府开支行动(dòng)。

　　值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，美国财政部现(xiàn)金余(yú)额截至5月18日进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财政部财政(zhèng)紧急措施余额还剩(shèng)下(xià)920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可能无(wú)需继(jì)续加(jiā)息

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间(jiān)周五（北京时(shí)间今天凌晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出席名(míng)为“货币政策(cè)观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注他提供的利率路径(jìng)线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔强调(diào)，“美国通(tōng)胀远远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于(yú)”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价(jià)稳(wěn)定是(shì)经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于(yú)支持6月会议暂(zàn)不加息，而且银行业危机(jī)导致的信贷条(tiáo)件(jiàn)收紧，可能意味着美联(lián)储峰值利(lì)率将低于预期：“鉴于(yú)信贷压力可能(néng)对经(jīng)济(jì)增长、就业和通胀(zhàng)造(zào)成的负面影响，可能无需（继续(xù)）加息至那么高的水平就能成功打压通胀。美(měi)联储在收紧货币政(zhèng)策方面(miàn)已取得长足进(jìn)步，政策立场现在是对经济增长具有限制(zhì)性(xìng)的。做太多与做太少的(de)风险(xiǎn)正变得(dé)更加平衡。我们面临着(zhe)迄今为止收紧(jǐn)政(zhèng)策的效应滞后，以及近期(qī)银行业压(yā)力导致的信贷收紧程度(dù)等多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数(shù)据和未来前景的演变，然(rán)后再(zài)决(jué)定可能需(xū)要(yào)提(tí)高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济预测的准确度通常存在挑战，他上述提到的观点及其能(néng)实现的程度也(yě)都(dōu)存(cún)在不确定性(xìng)，理由是“未来(lái)前景面临着历史性高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货(huò)币政(zhèng)策应进(jìn)一步收(shōu)紧多少而(ér)作(zuò)出决(jué)定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业危机后(hòu)，鲍威尔开(kāi)始释放“保持(chí)耐心”的(de)利率(lǜ)路径(jìng)信(xìn)号(hào)。“新(xīn)美联储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影(yǐng)响货币(bì)决策。

　　产业供需结构(gòu)预(yù)期转弱，纯碱、玻(bō)璃(lí)连续(xù)下行(xíng)

　　近期纯碱和(hé)玻(bō)璃期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货(huò)继(jì)续(xù)深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑现在女性多少岁可以领养老金 领养老金的年龄是多少商(shāng)所(suǒ)发布公告，自2023现在女性多少岁可以领养老金 领养老金的年龄是多少年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合(hé)约的(de)日内平今仓交易(yì)手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货(huò)研究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构预期转弱；二(èr)是宏观环境(jìng)不乐观；三是交(jiāo)易者(zhě)在对冲操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势(shì)虽(suī)都偏弱，但南(nán)华研究院能(néng)化分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大(dà)的(de)主要原因(yīn)在于(yú)远兴(xīng)投产(chǎn)的(de)消息面刺激，使得盘(pán)面出(chū)现较大(dà)跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修量增(zēng)加(jiā)，库存依旧累库，可见下游(yóu)的持货意(yì)愿(yuàn)依旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关系(xì)也存(cún)在一定的(de)影(yǐng)响。在现货松动、投产预期、库存累(lèi)库的(de)影(yǐng)响下，纯碱(jiǎn)价格持续下(xià)滑(huá)。

　　“而对(duì)于(yú)玻璃，主要原(yuán)因在于前期(qī)（3月和(hé)4月）需(xū)求(qiú)较(jiào)旺，下游补库至环比高位。”他(tā)说，短期(qī)价格松(sōng)动，中下游的备货(huò)情(qíng)绪出现一定(dìng)的谨慎或(huò)者恐高(gāo)的(de)情形(xíng)，因此(cǐ)产销出现了较(jiào)为明显的下(xià)滑。在现(xiàn)货松动(dòng)、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产(chǎn)业供需结构看，浙(zhè)商期货分析(xī)师江文(wén)敏具体介绍(shào)，纯(chún)碱方面，近(jìn)期主要(yào)市场交易(yì)点是远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式点火，新增天然碱产能(néng)150万吨，后续(xù)2号(hào)线原计(jì)划于6月点火(huǒ)投产，产(chǎn)能(néng)为150万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨(dūn)天然碱，3B号(hào)线原计划(huà)于9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨(dūn)小(xiǎo)苏打。远兴(xīng)能源的(de)天然(rán)碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面(miàn)在(zài)大量新增产能和低成本纯碱的叠加(jiā)作用下持续(xù)走低，周五又逢远兴能源点(diǎn)火(huǒ)的信息落地，市场看空(kōng)情(qíng)绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介(jiè)绍(shào)，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发生变化，这(zhè)是市场早已预(yù)期的，市场也(yě)已充(chōng)分计价，这一点从9月(yuè)合(hé)约的深贴水(shuǐ)可以(yǐ)得到验证。在(zài)这个供需转(zhuǎn)宽松的预期(qī)下，产业链(liàn)开始形成负反馈，纯碱现货价格(gé)也出现(xiàn)崩塌(tā)，这一点从(cóng)近月合约(yuē)的跌幅和现货向(xiàng)期货回归的方式收(shōu)敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场主要交(jiāo)易点是需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻(bō)璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬(xún)订单天数为(wèi)16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工(gōng)厂原(yuán)片(piàn)库存天(tiān)数(shù)5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片库存(cún)偏高(gāo)，补库意愿相(xiāng)比4月降(jiàng)低。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河(hé)地区产销数据(jù)平(píng)均(jūn)为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平(píng)均为73％，华(huá)东地区产销(xiāo)数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及(jí)4月的数(shù)据，5月份产销(xiāo)数(shù)据大幅(fú)下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将(jiāng)新(xīn)增(zēng)日熔量3150吨(dūn)，8月减少日(rì)熔(róng)量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一(yī)直都比较(jiào)弱，主要是(shì)高库存(cún)和(hé)低需(xū)求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格(gé)在去(qù)库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润(rùn)改善很(hěn)多，加之终端表现(xiàn)并不乐观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍(shào)，在欧美(měi)经济(jì)衰退(tuì)预(yù)期(qī)、国内经济复苏不及预期的背景下，整个工业(yè)品(pǐn)价格承压，纯碱此前强势(shì)的中观(guān)逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部分市(shì)场资金(jīn)在做强弱对冲，而(ér)纯(chún)碱和玻璃正(zhèng)是(shì)空(kōng)头配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉(jiā)豪表示(shì)，纯碱主要关注检修是否能(néng)带来现货价格短期(qī)的(de)企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品格局(jú)看(kàn)，纯碱投(tóu)产后必然(rán)走向(xiàng)过剩，而(ér)短期检(jiǎn)修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势下的(de)扰(rǎo)动(dòng)，商品从(cóng)偏紧到过剩的(de)周期中(zhōng)，价格趋(qū)势预计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻(bō)璃(lí)，需(xū)要等待的则是中下(xià)游(yóu)的备货意(yì)愿何时能够起(qǐ)来：一是等待(dài)下游的原(yuán)料(liào)库(kù)存消耗，二(èr)是对未来的需(xū)求是否存在旺季(jì)的(de)预期(qī)。短期(qī)来看，下游以消耗前期库存(cún)为主(zhǔ)，需求(qiú)缺(quē)乏弹性，价(jià)格预期偏弱(ruò)。后(hòu)市关注在需求(qiú)存(cún)在(zài)缺口的情形下，7月订(dìng)单是否(fǒu)依(yī)旧具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除(chú)非价(jià)格开始冲击成本，或是(shì)供(gōng)需(xū)上(shàng)有重大改变，否则纯碱和玻璃依然(rán)维持弱势。“短期则(zé)还(hái)是要关注持仓的变化，短线资金离场或使得低(dī)位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以关(guān)注两个指标：一(yī)是基差不再是以(yǐ)现货下跌方式来修复(fù)；二是月供需预(yù)期博弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持(chí)弱势，可重点关注(zhù)远兴能源的(de)后续投产进展、碱价降价幅度(dù)。若远兴能(néng)源后(hòu)续投(tóu)产推迟，则(zé)盘面或将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂(chǎng)大力(lì)挺价，则盘面(miàn)也(yě)或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中长期则视(shì)终端需求(qiú)变动来(lái)判(pàn)断是否维持弱势，可重点关注下游(yóu)深加工(gōng)订(dìng)单(dān)情(qíng)况、地产施工端情况。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求(qiú)量将抬升，下(xià)游(yóu)深加(jiā)工订(dìng)单数(shù)量也(yě)将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳。

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