用友(yǒu)网(wǎng)络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型(xíng)，即(jí)云(yún)服务转型第二阶段(duàn)进展明显不(bù)佳(jiā)。

　　2023年一季(jì)度，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年(nián)以来连续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公(gōng)司股(gǔ)价(jià)持续大跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段营收(shōu)、净利(lì)同(tóng)步大增、股价大涨(zhǎng)的同向共(gòng)振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用(yòng)友网络股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季最大亏(kuī)损

　　净利连(lián)续三年(nián)下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第(dì)一(yī)季度报告(gào)，一季度实现营业收入14.75亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长15.3％；归属于上市(shì)公司(sī)股东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络发布(bù)的(de)年报显示，2022年(nián)公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年(nián)创下净利11.8亿元(yuán)的历史最(zuì)高点之后，用(yòng)友网络连续第三年净利下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年(nián)7月创下历史(shǐ)新高之后，用友网(wǎng)络(luò)股价就(jiù)总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被套

　　在2022年股价(jià)大跌前(qián)，用友网络在股价相对高点进行了定增融资。此次定(dìng)增吸引(yǐn)了不少机构参与，包(bāo)括高毅、葛卫东等知名机(jī)构和投资者。

　　2022年世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁1月(yuè)，用友网络披(pī)露(lù)定增结果(guǒ)，增发(fā)数量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元。当时(shí)，在定增市场颇为活跃(yuè)的(de)私募大佬葛卫(wèi)东，也参与了定增，投入资(zī)金约(yuē)2亿元。

　　但(dàn)在定增结束(shù)之后，用友网络(luò)发(fā)布的2021年业绩明显(xiǎn)不及市场预(yù)期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友(yǒu)网络(luò)的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网(wǎng)络的股价从2022年(nián)2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成(chéng)。而葛卫东(dōng)的总(zǒng)持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三(sān)季度末(mò)退(tuì)出前十大(dà)股东，在此(cǐ)期间，其(qí)减持数量至少有(yǒu)4100万股。其(qí)定增(zēng)投资也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股价大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶段道阻且长

　　在用友网络(luò)的(de)发展历史(shǐ)上，其(qí)1.0阶段是通过财务(wù)软件服务(wù)企业(yè)的会计电(diàn)算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件服务企(qǐ)业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段是服(fú)务企业(yè)的数智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型(xíng)云服(fú)务业务，引领中国企业级服(fú)务市场。在此基础上，公司2020年进入(rù)新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式(shì)发布了完全基于互联网架构的(de)企(qǐ)业互联网(wǎng)开(kāi)发平台(tái)。2017年以来，其云(yún)平(píng)台、财(cái)务云、人力云等云(yún)产品(pǐn)得到逐步发展，各领(lǐng)域云(yún)上(shàng)线运(yùn)营(yíng)、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云(yún)平台及领域服务快速发展，第二个阶(jiē)段的统一(yī)底(dǐ)座(zuò)和服务融合(hé)。2022年(nián)8月(yuè)，经过(guò)6年的(de)规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司业(yè)务(wù)占(zhàn)比来看，用友网络云服(fú)务转(zhuǎn)型取得了(le)较大成功。

　　2022年，其云服务业(yè)务实现收入(rù)63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已(yǐ)成为公司(sī)主要收入来(lái)源并(bìng)继(jì)续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来看，用(yòng)友却还(hái)是没(méi)有多大突破。《2021年中(zhōng)国(guó)工业软件(jiàn)发展白皮(pí)书》显示，国(guó)产ERP软件(jiàn)整(zhěng)体市占(zhàn)率超(chāo)过70％，其中用友市占率达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产(chǎn)ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外(wài)巨头(tóu)SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华为(wèi)将在(zài)4月启用自(zì)己研(yán)发的MetaERP软件之后，用(yòng)友网(wǎng)络股价直(zhí)接跌(diē)停(tíng)。尽管华为目(mù)前仅为自用，并不一定会(huì)面(miàn)向外部市场提供高(gāo)端ERP软件，但股价(jià)的跌停(tíng)，反应出市场对用友在高端ERP软件(jiàn)市(shì)场竞争(zhēng)力信心(xīn)的严重不足(zú)，也反(fǎn)应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在(zài)用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其(qí)营收逐渐(jiàn)增(zēng)长的同时，净利(lì)润也在同时(shí)逐(zhú)年增长，且增幅远高于营收增幅(fú)。对应到股(gǔ)价(jià)上，在此期(qī)间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络(luò)3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年至今，其营(yíng)收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎(hū)可以说是踏步不前，净利润却(què)大幅下跌，股价也因此大跌，公司市(shì)值严(yán)重(zhòng)缩水。

　　用友(yǒu)网(wǎng)络董事(shì)长王文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是有很大的(de)提升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的(de)第二阶段(duàn)，道(dào)阻且长。

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