分析人士称，《暂行规定》施行后，预计全市场货币市场基金数(shù)量上将有一定出(chū)清(qīng)，对(duì)基金管理人的产品体系结构布局、调整也提出(chū)了(le)要(yào)求(qiú)。

　　5月16日(rì)，《重要货(huò)币市(shì)场基金监管暂行规定》（下称《暂(zàn)行规定(dìng)》）正式实施，从(cóng)风险管理、人(rén)员及系统配(pèi)置、投资(zī)比例、交易行为、规模(mó)控(kòng)制(zhì)、申赎管理等多方面对重要货币(bì)市场基金的基金管理人提出了更为严格审慎的要求。

　　业(yè)内(nèi)人士指出， 《暂行规定》将提高货币基(jī)金的风险管理能(néng)力和透明度，降低投资风(fēng)险。但是，可能会对部(bù)分追求高收益的投资(zī)者造成一定影(yǐng)响。此外，预计(jì)全(quán)市场(chǎng)货币市场基金数量上将有一(yī)定出清，对基金管(guǎn)理(lǐ)人的产品(pǐn)体系结构布局、调整也提出了要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定》指出，重要货币市场基金是(shì)指(zhǐ)因基(jī)金资产规模较大(dà)或者(zhě)投资(zī)者人数较多、与其(qí)他金融机构或者金(jīn)融(róng)产品关联(lián)性较强，如发生(shēng)重大风(fēng)险，可(kě)能对资本市场和(hé)金融(róng)体系产生重大不利影(yǐng)响的货币市场基金。

　　哪些(xiē)基金会(huì)被纳入(rù)评估范围？

　　根据《暂行规定》，货币市场基(jī)金满足(zú)下列任(rèn)一条件(jiàn)的，基金管理人应(yīng)当在10个工作日(rì)内(nèi)主(zhǔ)动向中(zhōng)国证监会报告(gào)：基(jī)金(jīn)资产(chǎn)净值连(lián)续20个交易(yì)日超(chāo)过2000亿(yì)元；基金份额持有人数(shù)量连(lián)续20个交易日超过5000万(wàn)个；中国(guó)证监会认定(dìng)的符合重要(yào)货币市场(chǎng)基金特征的其他(tā)条(tiáo)件。

　　东方财(cái)富Choice数据显示，截至(zhì)2023年一季(jì)度末(mò)，市场上共有天弘余额宝货(huò)币、易方达(dá)易理(lǐ)财货币A、建信嘉(jiā)薪宝货币(bì)A三只基金(jīn)规(guī)模超过2000亿(yì)元。其中，天弘余额宝货币规模最大，达(dá)6871.71亿元(yuán)。

　　从基(jī)金份额持有(yǒu)人户数来(lái)看(kàn)，截至2022年末，天(tiān)弘余额宝货币持有人(rén)达(dá)7.44亿户，居于首位(wèi)。

　　有(yǒu)业(yè)内(nèi)人士对记者表示，《暂行规定》实施后，对于规(guī)模超过2000亿(yì)元(yuán)或者投(tóu)资乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里者数(shù)量大于5000万个的货(huò)币市场基金，监(jiān)管要求更加严格，基金管(guǎn)理人需要增强抗风险能(néng)力(lì)，并明确风险防(fáng)控与处置机(jī)制。这将促使基金公司更加注(zhù)重(zhòng)风险管(guǎn)理(lǐ)和产品合规(guī)性(xìng)，提高(gāo)产品的透明度和稳(wěn)定性，从而保护投资者的利益。

　　国信(xìn)证券指(zhǐ)出，《暂行规定》与资管新规(guī)一脉相承(chéng)，都是为了提升资(zī)管机(jī)构的风险管理能力，实现风险分散化(huà)，防止风(fēng)险过(guò)度集中、对金融安(ān)全产生不利影响。在提升(shēng)风控水平的(de)前提下(xià)，引导高收益产品打破(pò)刚兑(duì)，高安全产(chǎn)品(pǐn)收益率回落(luò)至与其风(fēng)险相(xiāng)乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里匹配的合理水(shuǐ)平。随着(zhe)资管新规的逐步(bù)落地(dì)，回归本(běn)源的主动类(lèi)资管产品迎来(lái)发展良机，财富管理行(xíng)业(yè)百花齐放。

　　明确附加(jiā)监管要求

　　《暂行规定》明(míng)确(què)了重要货币市场基金(jīn)的附加(jiā)监管(guǎn)要求，指出(chū)基金管理人应当(dāng)遵(zūn)循长期稳健的经营和投资(zī)理(lǐ)念，确保(bǎo)自身投资(zī)研究(jiū)、人员(yuán)配(pèi)备、系统(tǒng)运营、客户服(fú)务、风险管理与危机应对等方面(miàn)的能力水平与重要(yào)货币市场基(jī)金管理规模相匹配，不得盲(máng)目扩张基(jī)金规模(mó)。

　　值(zhí)得注意的(de)是，重要货(huò)币市(shì)场基(jī)金的基(jī)金(jīn)经理不得少于2人。在薪(xīn)酬考核方面，基金管理(lǐ)人的高级管理人员(yuán)、基(jī)金经理(lǐ)等(děng)相(xiāng)关人员(yuán)的考(kǎo)核(hé)评价、薪酬激励等不得直接或者(zhě)间接(jiē)与(yǔ)重(zhòng)要(yào)货(huò)币市场基金的规(guī)模相(xiāng)挂钩(gōu)。

　　在重要货币市场基(jī)金的投资运作指(zhǐ)标方面，也需(xū)要满足多项要求(qiú)。例(lì)如(rú)，持有一家(jiā)公司(sī)发行的证券(quàn)市(shì)值不得超过(guò)基金资产净值的5％；投资(zī)于(yú)具有(yǒu)基(jī)金托(tuō)管(guǎn)人资格的(de)同一商业(yè)银行发行(xíng)的金(jīn)融工具占基金资产净值的比例(lì)不得超过15％；主动投资于流动性(xìng)受限(xiàn)资产(chǎn)的规模合计不(bù)得(dé)超过基金资产净值的 5％；投资组合的平均剩(shèng)余(yú)期限不(bù)得超过90天；投资(zī)组合的杠杆比例不得(dé)超(chāo)过(guò)110％。

　　货币市场(chǎng)基金交易行为管理(lǐ)方面，《暂行规(guī)定》指出(chū)，审慎确认(rèn)大额申购(gòu)申(shēn)请，避(bì)免出现接受单一(yī)投资者申购申(shēn)请后导致(zhì)其持(chí)有份额(é)超过基金(jīn)总份额5％的情(qíng)况。

　　而(ér)在风(fēng)险准备(bèi)金方(fāng)面， 基金管理(lǐ)人、基金托管(guǎn)人每月从重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的管理费(fèi)、托(tuō)管费中计提的风险准备金比例不(bù)得(dé)低于(yú)20％。

　　国(guó)信证券指出，《暂行规定》是金融防风险(xiǎn)的重要(yào)举措。部分(fēn)货币市场(chǎng)基金规(guī)模较(jiào)大、投资者数量(liàng)较多，具有(yǒu)“牵一发而动全身”的重要(yào)影响，当出现风险(xiǎn)事(shì)件时(shí)，可能(néng)会对金融(róng)市场的流动性(xìng)安(ān)全产(chǎn)生(shēng)冲击。《暂行规定》无论是(shì)从考核机制，还是从投资(zī)比例、久期、可变现资(zī)产的限制，都是为了更高流动性考虑，重要货币(bì)市场(chǎng)基金防范流动性风险(xiǎn)的能力将(jiāng)进一步提升，将有效防(fáng)止(zhǐ)出现2016年部分货币(bì)市场基金类(lèi)似的流(liú)动性风险事件。

　　制定(dìng)风险应对预案

　　在(zài)重要(yào)货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)的风险防(fáng)控和监督(dū)管(guǎn)理机制方面(miàn)，《暂行规定》也做出了(le)明确的规(guī)定(dìng)。

　　《暂行规定》指出(chū)，基金管理人应当(dāng)综合评估重要(yào)货币市场基金各类风险(xiǎn)的成(chéng)因、表现及影(yǐng)响，会(huì)同相关市(shì)场主体共同制(zhì)定合理有效的风险应对(duì)预案。风险应对(duì)预案应(yīng)当报中(zhōng)国(guó)证(zhèng)监会备(bèi)案，中(zhōng)国证监会对风险应对预案的有效性、合(hé)理性、可(kě)行性等进行评估。

　　重要货(huò)币市(shì)场基金发生(shēng)重大风险的，由中国(guó)证监会(huì)牵头相关部门(mén)成(chéng)立风险处置小(xiǎo)组(zǔ)，督(dū)促基(jī)金管理人(rén)及相关市场主体依据风(fēng)险(xiǎn)应对(duì)预案等对重(zhòng)要货币(bì)市场基金实施风险处置(zhì)。

　　那么，《暂行规定》的实施对于投(tóu)资者有什么影响？

　　有业内人士对记者(zhě)表示，《暂行规(guī)定》将提高货(huò)币基金的风险管理能力和(hé)透(tòu)明度，降(jiàng)低投资风(fēng)险。但是，可(kě)能会对(duì)部分投(tóu)资者造成一定影响，例如可能(néng)会对一些追求高收(shōu)益的(de)投资者造成一(yī)定(dìng)冲击。此外，新规可(kě)能(néng)会导致一(yī)些货(huò)币基金规模(mó)较小的(de)产(chǎn)品退出市场，投(tóu)资者需要(yào)注意(yì)选择(zé)合适的产品。

　　“《暂行规定》有利于保(bǎo)护低风险偏(piān)好的投资(zī)者。相对于其(qí)他资管(guǎn)产品，货币市(shì)场基金具有着投(tóu)资者数量(liàng)庞大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)较(jiào)低的特点。部分(fēn)规模较大的货币规模(mó)基金如出现(xiàn)风(fēng)险事件(jiàn)，或将对社会稳定产生不利(lì)影响。《暂(zàn)行规定》提升了重要货币市场基金的资产安全要(yào)求，有利于保护投资者利益(yì)。”国信(xìn)证(zhèng)券(quàn)表(biǎo)示。

　　财(cái)信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》施行后，货币市场(chǎng)基金(jīn)的(de)规范化、标准化、投资(zī)分(fēn)散化(huà)、安全化程度将有(yǒu)提升(shēng)，未来是否在公布的重点货币基(jī)金名录(lù)内，可能是(shì)投资者选择考量的(de)潜在(zài)背书(shū)因素(sù)之一。预计全市场货币(bì)市(shì)场基金数量(liàng)上将有一定出清(qīng)，对基金(jīn)管理(lǐ)人的产(chǎn)品体系结构布(bù)局、调整(zhěng)也提出了要求。

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