金融界4月28日消息 为规(guī)范(fàn)开(kāi)展内地与香港利率互(hù)换市场互(hù)联互通合作相关(guān)业务，保(bǎo)护境(jìng)内(nèi)外投资者合法权益，维护利率互换(huàn)市场秩(zhì)序，中(zhōng)国人(rén)民银行制(zhì)定了《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银(yín)行有关(guān)部门负责人表示，未来(lái)中国人民(mín)银行(xíng)将(jiāng)根(gēn)据市(shì)场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时(shí)增加投资品种，调整交易和清算额(é)度，优化交(jiāo)易清算安(ān)排，为境外投资者提(tí)供更加(jiā)便利(lì)高效的(de)风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将(jiāng)结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则(zé)下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为(wèi)中国人民(mín)银行有(yǒu)关部门负(fù)责人就《内地(dì)与香港利率互(hù)换市场互联(lián)互(hù)通合作管理暂(zàn)行办法》答记者问

　　一、符合(hé)中国人民银(yín)行(xíng)要求的(de)境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人民银(yín)行关(guān)于境外央行、国际金融组织(zhī)、主权财(cái)富(fù)基金运用人民币(bì)投资银行间市场有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进一步做好境外机(jī)构投资者(zhě)投资银行间债券市场(chǎng)有关事宜的公告》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香(xiāng)港债券市(shì)场互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》（中(zhōng)国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求(qiú)、完(wán)成银行间债券市场准入备案的境外投(tóu)资者等，可根据(jù)《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投(tóu)资者可以签署(shǔ)的协议范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可以与(yǔ)交(jiāo)易对(duì)手方签署经中国人民(mín)银(yín)行认(rèn)可(kě)的(de)衍生品(pǐn)主协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内投资者应当将是否签署协议、签署协议类型等(děng)事项向中(zhōng)国外汇交易中心备(bèi)案。目前(qián)，中(zhōng)国(guó)银行间市场交(jiāo)易(yì)商协(xié)会正(zhèng)在研(yán)究制定“互换(huàn)通”衍(yǎn)生品协议，待其正式发布后也可(kě)供境内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资(zī)者(zhě)的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投(tóu)资者现阶段(duàn)可在银(yín)行间市场开(kāi)展符(fú)合(hé)集中清算要求的人民币利率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的(de)境(jìng)外电子交易平台、境内电子(zi)交易平台包括哪些？境外投资(zī)者的(de)对手方、交易模式有哪些(xiē)要(yào)求(qiú)？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可应(yīng)市场(chǎng)需求加入其他受(shòu)认(rèn)可的电子(zi)交易(yì)平台(tái)，受(shòu)认可的境内电(diàn)子交易平(píng)台为中国外汇(huì)交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投资(zī)者开展人民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券(quàn)通”相(xiāng)关安排，由境内投资者（即“互换通”报价(jià)商）与境外投资者进行交易，“互换通”报价(jià)商名单可在中国外汇(huì)交易(yì)中心网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易在境内电子交易平台达成，交易一经达成即视(shì)为(wèi)交易已确认。境外投资(zī)者可通过中国人(rén)民银行认可的境外电子交易平台(tái)与境内电子交易平台的连接(jiē)，向境内电子交易平(píng)台发送交(jiāo)易指令，与(yǔ)“互换(huàn)通”报价(jià)商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行认可的境内(nèi)清(qīng)算(suàn)机构和香港证监会认可(kě)的(de)境外清算机构包括哪些(xiē)机(jī)构(gòu)？

　　答：目前，中国人民银行认可(kě)的境内清算机构为银行间市场(chǎng)清(qīng)算(suàn)所股(gǔ)份有限公司（以下简(jiǎn)称上(shàng)海清算所），香港(gǎng)证监(jiān)会认可的境外(wài)清算机构为香港交易(yì)所旗(qí)下(xià)香港场外结算有限公(gōng)司(sī)（以下简称场外结算公(gōng)司(sī)）。

　　六、境外(wài)投资(zī)者开展集中清算的主要流(liú)程是(shì)？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请获得(dé)场外结算公司清算会员资格(gé)或(huò)作为清(qīng)算客户委(wěi)托场(chǎng)外结算公(gōng)司综合清(qīng)算(suàn)会(huì)员代理清算，并与场外结算(suàn)公司综合清算会员(yuán)签订客户(hù)清算协议。交(jiāo)易达成(chéng)后，境内外(wài)清算(suàn)机构对交易进行风控检查，对于(yú)符合集中清算要求的交易及时纳(nà)入集中清算。境外机构通过场外结算公司或(huò)其(qí)综合(hé)清算会员完成保证金及资金结算。

　　七(qī)、“互(hù)换通”下，境内外清算(suàn)机构如(rú)何进行衍(yǎn)生品交易的合约替代(dài)？

　　答：合约(yuē)替代是(shì)指清算机构作为中(zhōng)央对(duì)手方针对已成(chéng)交的交易充当(dāng)买方的卖方和卖方的买(mǎi)方(fāng)的一种法律(lǜ)安排，并据(jù)此与买(mǎi)方和卖方建(jiàn)立两个(gè)新合约，以清偿买(mǎi)卖双方之间的初始债(zhài)务(wù)。“北向互(hù)换通”业务中，境外与(yǔ)境内参与者达成的(de)交(jiāo)易在经过上海(hǎi)清算(suàn)所与场外(wài)结算公司的(de)集中清算审(shěn)核后，上(shàng)海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)于当日将交易进行合约(yuē)替代，进入集中清算(suàn)，生(shēng)成为三个(gè)独(dú)立的新合约，分别(bié)为境(jìng)外参与者(zhě)与场外结算公司、场外结(jié)算(suàn)公司与上海清算(suàn)所、上海清算所(suǒ)与境(jìng)内参与者之间的(de)合约(yuē)。境外(wài)与(yǔ)境内参与者之间将不再存在合同关系。对(duì)于未纳(nà)入集中清(qīng)算的交(jiāo)易(yì)，依(yī)照成交双方约(yuē)定的处置方式(shì)进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下，上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司(sī)之间的跨境资金结算(suàn)主要通过人民币(bì)跨境支付系(xì)统办(bàn)理。同时，场外(wài)结算公司(sī)可(kě)在境(jìng)内银行(xíng)开立人民币基本存款账户和人民币“互换通”结算专用存(cún)款账户（NRA账(zhàng)户(hù)），作为极端情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换(huàn)通”交(jiāo)易结算资金、因“互换通”交易(yì)结算需要在应急情况下所融入资金的本息(xī)和费用以及符合(hé)中国人民银行规定的(de)其(qí)他收(shōu)入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换(huàn)通”业务风控(kòng)方案(àn)的一部分(fēn)，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司(sī)将(兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案jiāng)针对双方清算所之间的(de)风险敞口建立“互换通(tōng)”资源(yuán)池(chí)安排。双方向“互换通(tōng)”资源池缴纳担保(bǎo)品(pǐn)，该(gāi)资源(yuán)池独立于每一(yī)中(zhōng)央对(duì)手方从各自清算(suàn)参与者收取和追缴的(de)保(bǎo)证金、清算基金之(zhī)外(wài)，不用于(yú)任何(hé)会(huì)员机构的(de)违约损失分摊。上海清算所(suǒ)向资源池(chí)缴纳的资金存放在以场外结算公司(sī)名义于境外开立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用账户，场外(wài)结算公司向资源池(chí)缴纳的(de)资(zī)金存放在(zài)以上海清(qīng)算所名义(yì)于境内开立的(de)“互换通”专用人民(mín)币/外币账(zhàng)户，相关(guān)账户(hù)内资金可(kě)豁免跨境债(zhài)权债务登记及额度管理(lǐ)要求。场外结(jié)算公司与上海清算所每日基于双方清算所之间(jiān)的风(fēng)险敞口(kǒu)计(jì)算“互换通”资源(yuán)池要求，并通(tōng)过境内(nèi)外存管(guǎn)银行(xíng)办理人民币或外(wài)币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇(huì)报责任的机构(gòu)应(yīng)当(dāng)及(jí)时履行报送义务。上(shàng)海清算所和境内资源池存管(guǎn)银行应(yīng)当向人民币跨(kuà)境收付信息(xī)管理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨境(jìng)人民币(bì)收支(zhī)信(xìn)息；被撤销的(de)交易如涉(shè)及双边结算补偿金的，相关境(jìng)内结算银行应当(dāng)进(jìn)行跨(kuà)境人民币收支信息报(bào)送。上海清算所(suǒ)、境内(nèi)投资者等相关主体应当按照规定履行(xíng)国际(jì)收支统(tǒng)计申报义务(wù)，原则上“互换通”交易和资源池(chí)业务由(yóu)上海清算(suàn)所集中(zhōng)进行国(guó)际收支统计(jì)申(shēn)报，补(bǔ)偿(cháng)金等不经由上海清算(suàn)所清算的交易或资金收付，由境内投(tóu)资(zī)者(zhě)等相关主体进行国际收支统计(jì)申报(bào)。

　　九、如(rú)何理解“北(běi)向互换通”实(shí)行(xíng)额度(dù)管理？

　　答：为(wèi)确(què)保市场平稳运行，“北向互换通”充分(fēn)考(kǎo)虑境(jìng)外(wài)投资者投资银行间债券(quàn)市场的情(qíng)况，初期全市场每日(rì)交易净(jìng)限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北向互换通(tōng)”开展利率互换交(jiāo)易在轧差(chà)后的名义本(běn)金净额(é)每日(rì)不超过200亿元(yuán)人民币），清算限(xiàn)额(é)为40亿元人民币（即上(shàng)海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司之(zhī)间净头寸对(duì)应的“互换(huàn)通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可(kě)根据市场发展情况适时调整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行应(yīng)当遵守的人民币购售业务相关规定(dìng)具体包括哪些文(wén)件？

　　答(dá)：目前，关于人民(mín)币购售业(yè)务(wù)的相关(guān)文件(jiàn)主(zhǔ)要包括：《中(zhōng)国人民(mín)银行关于明(míng)确跨境人民币业务相关问题的(de)通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售(shòu)业务管理的通(tōng)知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓(tuò)宽人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务范(fàn)围(wéi)的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家(jiā)外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行办公厅关(guān)于加强境外金融机(jī)构进入银行间外汇市(shì)场(chǎng)开(kāi)展人(rén)民币购售业务(wù)宏(hóng)观(guān)审(shěn)慎管(guǎn)理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行关于完(wán)善人民币购售业(yè)务管理有关问题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加行(xíng)和境(jìng)外清(qīng)算行进入银行间外汇市场有(yǒu)关事项的公告》（中(zhōng)汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用现有(yǒu)境外(wài)清算行(xíng)和境外参(cān)加(jiā)行(xíng)的业务模式、产品种类和信(xìn)息报送等相关安排。根据《办法》和人民币(bì)购售业(yè)务管理规(guī)定，香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，应(yīng)当确保与其相关的(de)境外投资者(zhě)在本机(jī)构的(de)资(zī)金兑(duì)换是基于“北(běi)向互换(huàn)通”的真实合(hé)理需求。

　　十(shí)一、如何理解(jiě)“使用外汇参(cān)与交易的，其(qí)交(jiāo)易到期(qī)或不(bù)再继续参与的(de)，原则上应当通过香(xiāng)港结算(suàn)行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外(wài)汇的境外投资者通过(guò)“北(běi)向互(hù)换通”投资内地银行间金融衍生品市场，使用外汇的境(jìng)外(wài)投资者可在香港结(jié)算行办理外汇资金兑换，香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)由此所产生的头(tóu)寸可到境内银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘。初期(qī)，境外(wài)投资者可选(xuǎn)择一家香港结算行办(bàn)理业(yè)务。香港结算行为境外(wài)投(tóu)资(zī)者办理外汇资(zī)金兑换时(shí)，应当做好真实(shí)性审(shěn)核相关工作，确保所兑换(huàn)的资金用于“北(běi)向互(hù)换通”交易。其(qí)交易到期所得的人(rén)民币资金，可继续(xù)投资，如(rú)用于(yú)非“北(běi)向(xiàng)互换通”投资用途，应(yīng)当通过香港(gǎng)结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报告(gào)有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外(wài)投资者和相(xiāng)关(guān)金融市场基(jī)础设(shè)施应当向(xiàng)中(zhōng)兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案国人(rén)民银行认可的交(jiāo)易报告(gào)库报(bào)告(gào)“北向互换通”交易相关数据(jù)。中国外汇交易中心是中国人(rén)民(mín)银行(xíng)认(rèn)可的“北向互换通(tōng)”数据的(de)交易报告库，在中国外汇交易中心(xīn)达成(chéng)的“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易，境(jìng)内外投资者无需另行报(bào)告。此外，中国(guó)人(rén)民(mín)银行和(hé)相(xiāng)关监管(guǎn)部门可以根据需(xū)要向基础设(shè)施调取与境(jìng)外投(tóu)资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会(huì)发布(bù)相(xiāng)关配套业务细(xì)则(zé)吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发(fā)布，境内电子(zi)交易平台、境内(nèi)外清(qīng)算机构将制订配套的业务规则等文件(jiàn)并对外发(fā)布。

　　十(shí)四、“互换(huàn)通”未(wèi)来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民银(yín)行将根(gēn)据市(shì)场发(fā)展情况(kuàng)，适时增加投(tóu)资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化(huà)交易清算安排，为境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)提供更(gèng)加便利(lì)高效(xiào)的风(fēng)险管理工具。另外(wài)，两地监管当(dāng)局将结(jié)合各方面情况，在风险可控、对(duì)等互利的原则(zé)下(xià)，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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