近日，笑(xiào)果文化HOUSE事(shì)玩梗过火事件(jiàn)，引发舆(yú)论地震。曝光的(de)网友称，使用大(dà)家广泛知晓(xiǎo)的“强军口(kǒu)号”来进(jìn)行调侃式(shì)的比喻(yù)，让(ràng)其感到不适。

　　北京文(wén)旅局(jú)5月(yuè)17日(rì)发布通报(bào)，决(jué)定没收(shōu)笑果(guǒ)文化违法所(suǒ)得1325381.6元(yuán)、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这一由不(bù)恰(qià)当言(yán)论引发的风波中，《科创板日(rì)报》记者发现(xiàn)，随着脱口秀不(bù)断破圈，笑果文化也成为了备受资本青睐的(de)宠儿，在6年(nián)中获得(dé)众(zhòng)多(duō)资本8轮融资(zī)，并于2021腾讯入股(gǔ)后，估值超过40亿元。

　　资(zī)本宠(chǒng)儿(ér)笑果6年8轮(lún)融资，对外投资9家企业

　　2014年(nián)，叶烽(fēng)等人(rén)成立笑果文化，注(zhù)册(cè)资本为208.13万(wàn)元，经营范围包括文化艺术(shù)交(jiāo)流策划、演(yǎn)出经纪、文艺创(chuàng)作与表演等。

　　脱(tuō)口秀近几年的发展可谓“风生(shēng)水起(qǐ)”。《脱口(kǒu)秀大会》《吐槽(cáo)大会》等节(jié)目的火爆，让脱口秀演员(yuán)和脱(tuō)口秀(xiù)俱乐部成(chéng)为(wèi)了炙手可(kě)热的行业，笑(xiào)果文(wén)化也成为中国(guó)最成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此(cǐ)，资(zī)本敏(mǐn)锐(ruì)察觉到商机并押宝(bǎo)这一赛道，《科(kē)创板日报》记者整(zhěng)理公开(kāi)信息(xī)发现(xiàn)，笑果文化(huà)于2016年至2021年(nián)共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑果文(wén)化后，估值超(chāo)过40亿元。

　　财联社(shè)创(chuàng)投通(tōng)数据显(xiǎn)示，2016年6月，笑果文化得到游族网络(luò)天(tiān)使轮投资。同(tóng)年9月(yuè)，得到游族(zú)网络、普思资(zī)本数千万的pre-A轮(lún)投(tóu)资。

　　2017年(nián)4月，得(dé)到南(nán)山资本(běn)、游族网络(luò)、CMC资本、普(pǔ)思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月(yuè)，得到南山资本、游族网络、CMC资(zī)本(běn)、天(tiān)图投资近亿(yì)元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资(zī)本、华人文(wén)化(huà)集(jí)团、泽时投资的战略投资，此轮未披露(lù)具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投资的(de)B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的(de)战(zhàn)略投资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的战(zhàn)略投资。

　　可(kě)以看出，南(nán)山(shān)资本(běn)和(hé)游族网(wǎng)络对笑果(guǒ)文化最(zuì)为青(qīng)睐，8轮融资(zī)中一共投(tóu)了4次，游(yóu)族网络更是笑(xiào)果文化的天(tiān)使投(tóu)资(zī)人(rén)。

　　与此同(tóng)时(shí)，线下是笑果文化走向(xiàng)扩张的关键一子，今年(nián)4月，位于北京东城区隆福(fú)寺的笑果文化线下喜剧空间“笑果工厂(chǎng)”开业，这是笑果工厂继上海、南京、苏(sū)州之后(hòu)的第(dì)四个(gè)演艺空间。此外，近年来对外(wài)投资也在扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文(wén)化对外投资(zī)的企(qǐ)业共有(yǒu)9家，其中有(yǒu)6家已经注销。如今存续的企(qǐ)业有：笑果挺棒文(wén)化传媒（上海）有限公司、上海青豆结冰文化传播有限(xiàn)公司、上海笑欢悦信(xìn)息技术有限公司。

　　笑果文化此前(qián)控股的(de)笑(xiào)果(guǒ)演艺股权也发(fā)生了变更。2021年11月，笑果演艺(yì)原股东笑(xiào)果文化、郭凌虹(hóng)退出，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股(gǔ)，同时(shí)企业类型变更为有限责(zé)任公司（港(gǎng)澳台法人独资(zī)）。新(xīn)股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在(zài)中国香港注册(cè)。

　　此前曾有业内人士猜(cāi)测，笑果文化或许是在(zài)悄悄(qiāo)开启上(shàng)市(shì)的前奏。

　　作为普思资本(běn)的前高管(guǎn)，Charles（化名）参与了对(duì)笑(xiào)果文化(huà)的A轮投(tóu)资过程，他对《科创板(bǎn)日报》记者表示，他也是(shì)刚从网上看(kàn)到本次(cì)出(chū)事，此前脱口秀行业在国内(nèi)处(chù)于快速发展阶段(duàn)，表现形式丰富多样(yàng)，而在该领域(yù)笑果文化做的很早(zǎo)，成绩也很(hěn)突出，其《吐槽大会》在年轻人圈子里很火爆，出于(yú)这些(xiē)原因(yīn)进行了(le)投资。

　　脱(tuō)口(kǒu)秀又被称为“冒犯的艺术”，追求(qiú)的就是一(yī)种针砭时弊、刺(cì)中痛点，让观(guān)众一边大(dà)笑一边反(fǎn)思的感觉。对(duì)本次(cì)“翻车”事件，他个人认为(wèi)文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求，出于节(jié)目效(xiào)果可能需要张狂和(hé)外(wài)向(xiàng)一(yī)些，但(dàn)公众场合下脱口秀中的开玩笑也要注意把握分寸，尤其涉及到(dào)国家政(zhèng)治和解放(fàng)军形象等严肃话(huà)题，确实(shí)不该口无遮拦，“踩(cǎi)红线(xiàn)的事肯(kěn)定是不能干的”。

　　他还(hái)提(tí)醒，笑果在(zài)风控方面，可能(néng)没(méi)有进行非常严格的(de)把控。

　　此(cǐ)外(wài)，《科(kē)创板日报》记者注意到，笑果文化的业(yè)务和腾讯关联颇深(shēn)，资料(liào)显示，目前(qián)大股东叶(yè)烽持(chí)有31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽禧股权投(tóu)资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创业投资有限公(gōng)司为第(dì)三大股东(dōng)，持股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年(nián)1月(yuè)，腾讯视频联(lián)合笑果文(wén)化(huà)打造了《吐槽大会(huì)》，该节目让(ràng)担任吐槽团(tuán)成员、策(cè)划人及编剧的李(lǐ)诞迅速走(zǒu)红(hóng)。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视频出品，企(qǐ)鹅影(yǐng)视和笑果文化联合出品的《脱口秀(xiù)大(dà)会》在腾(téng)讯视频(pín)首播。

　　笑(xiào)果文化相关人士去年(nián)称，受众面最广(guǎng)的(de)是线上长视频业务，如《脱口秀(xiù)大会》、《吐(tǔ)槽大会(huì)》和(hé)《脱口秀反(fǎn)跨年》等以跟腾讯合作的(de)长视(shì)频节(jié)目，可(kě)以占到公司(sī)百分之四十的业(yè)务(wù)营收(shōu)。

　　市(shì)场迅(xùn)猛上升(shēng)，资本却(què)后劲不足？

　　相较于西方(fāng)脱口秀百年以上(shàng)的(de)发(fā)展历史，脱口秀这个(gè)舶来品在(zài)国内的发展历(lì)程要短(duǎn)得(dé)多也快(kuài)得多(duō)。近10年内，《今晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐槽大会(huì)》《脱口秀大会》等热门综艺(yì)频频占据(jù)收(shōu)视榜与网络热(rè)议(yì)话(huà)题榜首，由此带来一波迅猛发(fā)展的脱口秀风(fēng)潮。

　　热度席卷而来(lái)，资(zī)本也闻风(fēng)而至。财联社(shè)创(chuàng)投(tóu)通数据(jù)显示，自2015年(nián)以来，有(yǒu)超过(guò)9家脱口(kǒu)秀企业获得融资。其(qí)中，不乏(fá)明星投资机构。

　　如红(hóng)杉中国、腾讯(xùn)投(tóu)资投了(le)罗永(yǒng)浩旗文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求下的思(sī)维(wéi)造物，乐游(yóu)资本投了鲜榨喜剧，原子创投、合一集团投了(le)单立人。

　　值得注意的是(shì)，资本对脱口秀行业也明(míng)显呈现出“一家独大(dà)”的趋势，除斩获8轮融资的笑果文(wén)化外，其他脱口秀(xiù)厂牌(pái)融资轮次都(dōu)仅(jǐn)有(yǒu)一两轮，且集(jí)中在(zài)2018年及(jí)以前。同时(shí)，资本对(duì)脱口秀的(de)倾注(zhù)也有些后劲不足，2021年之后(hòu)，市场上暂无新的脱(tuō)口(kǒu)秀企业获得(dé)融资。

　　资本市场的反应与高(gāo)速(sù)增长的市场似乎并(bìng)不匹配。据《中国(guó)脱口秀行业发(fā)展趋势分析与未来投(tóu)资(zī)预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年(nián)商业演出场次(cì)1.85万场(chǎng)，比2019年(nián)增长50％以(yǐ)上，预计(jì)2021年至(zhì)2029年(nián)，行业(yè)年均复合增速(sù)将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上(shàng)升期(qī)，资本为何却逐渐远(yuǎn)离了(le)这一赛道(dào)？眺远营销咨询创始人(rén)高承远对《科创板日报》记者表示，脱(tuō)口秀(xiù)行(xíng)业虽然发展(zhǎn)迅猛，深受观(guān)众喜爱(ài)，但在资本市场并不吃(chī)香。其核心原因在于，资本(běn)的(de)投资逻辑天然是确(què)定性和可复制性，而脱口秀行业(yè)却(què)具有(yǒu)巨大的不确定性和不可复制性。演员的不确定性、创(chuàng)作(zuò)的不确定性、观众审美(měi)的不确定(dìng)性(xìng)，以(yǐ)及踩红线等重要舆(yú)情事件等，都可能(néng)让经营(yíng)面临(lín)巨大(dà)的风险。

　　因此，有投资人指出(chū)，“脱口秀行业未来想要可持续发展(zhǎn)，就需要(yào)拥抱监管(guǎn)，在合法合规(guī)的底线之(zhī)上，不(bù)断运营(yíng)爆款，激活创作，带(dài)动整(zhěng)个(gè)行业的上(shàng)线，这(zhè)才(cái)是这个行业可持续、良性发(fā)展的可靠路径。”

　　学(xué)者(zhě)张竹然亦(yì)对《科(kē)创板日报》记者表示，脱(tuō)口秀行业作为大(dà)文娱行(xíng)业(yè)中(zhōng)的一员，和这(zhè)个行业中的其余行业一样（如影视剧作、游戏等(děng)等），都(dōu)严重依赖IP本身而(ér)非平台(tái)，行(xíng)业(yè)本身的“护(hù)城河”相对浅，而(ér)脱口秀本(běn)身是靠故事(shì)起家的，但这(zhè)个行业(yè)的(de)“故事”却(què)很(hěn)难讲述(shù)，这也是(shì)备受资本市场冷遇的原因。

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