昨夜，美国银行股持(chí)续暴跌(diē)，内外盘(pán)商品(pǐn)期货全线下跌(diē)。

　　当地时(shí)间周二，美(měi)股(gǔ)三(sān)大指数集体(tǐ)低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性银行股又崩了，第(dì)一(yī)共和银(yín)行股价重挫，盘(pán)中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷(gǔ)银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北(běi)方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平(píng)洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区(qū)性银行股再次(cì)大跌，导(dǎo)致美国国(guó)债价格(gé)飙升，短期市场利(lì)率大幅下跌，债券(quàn)交易员不再完全押(yā)注(zhù)美联储会再(zài)加息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉(diào)期合约目前反映出，央行基准利率仅比(bǐ)当前有效联(lián)邦基金利率高(gāo)出20个基点，这(zhè)暗(àn)示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些(xiē)时候(hòu)，交易员认为美(měi)联(lián)储在5月(yuè)份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一步(bù)加息。除(chú)了(le)大(dà)幅降低加息的可(kě)能性(xìng)外，掉期交(jiāo)易(yì)还显示，市场对利率(lǜ)见顶后美(měi)联(lián)储降息的(de)押(yā)注有所增加，他们预计(jì)到年底联邦(bāng)基金利率预(yù)计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，美股时(shí)段，新(xīn)加坡铁(tiě)矿石(shí)指数期(qī)货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原(yuán)油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国(guó)内期货主力合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收分压公式是什么，分压公式是什么意思(shōu)跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘(pán)有(yǒu)色分压公式是什么，分压公式是什么意思(sè)金(jīn)属(shǔ)全线(xiàn)下(xià)跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国(guó)总统(tǒng)拜登将否决众(zhòng)议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡(kǎ)锡提出的债(zhài)务上(shàng)限方案。白宫称：众议(yì)院(yuàn)共和党人必(bì)须在(zài)没有任何要求和条件的(de)情况(kuàng)下(xià)打(dǎ)消违约的可(kě)能(néng)性，并(bìng)解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将(jiāng)债务上限(xiàn)问题和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美(měi)元的政府(fǔ)支出。

　　同在(zài)周二(èr)，美国财(cái)政(zhèng)部长耶伦(lún)警告称，如果美国国会(huì)不提高政(zhèng)府的债(zhài)务上限，由(yóu)此产生(shēng)的债务违约将在美(měi)国(guó)引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将(jiāng)导(dǎo)致失业率上升，同时使美国家(jiā)庭在(zài)抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的(de)支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债(zhài)务上限是国会的一项“基本责任”，如果违(wéi)约将产生一场(chǎng)经济和金融灾(zāi)难，使借贷成本(běn)永久提(tí)高，增加未来的投资成本。如果不提(tí)高债务上限(xiàn)，美国企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可能无法向军人(rén)家庭和依赖社(shè)会保障的(de)老年(nián)人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时(shí)间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布(bù)，他(tā)将参加2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到(dào)一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特(tè)上写道：“每一代人(rén)都要经历(lì)为了民主挺身而出的时(shí)刻，为了他们的基本(běn)自由(yóu)挺身而出。我相(xiāng)信(xìn)这是(shì)我们的时刻。这(zhè)就(jiù)是我竞选连任美国总统的原因。加(jiā)入我们，让我们完(wán)成这项(xiàng)任务。”拜(bài)登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战者(zhě)，但他的年(nián)龄可能受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登(dēng)已(yǐ)经(jīng)80岁(suì)，到第二任期结(jié)束时(shí)，这位资深(shēn)民(mín)主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末(mò)发布的一项民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的(de)民主党人，认(rèn)为拜登不(bù)应该参选。不(bù)支(zhī)持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要(yào)或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳(láo)动节(jié)期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国(guó)内各家期货交(jiāo)易所公(gōng)布劳动(dòng)节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平(píng)。

　　上期所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢、纸浆期(qī)货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为12％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)10％；白银期货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，黄金(jīn)期货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期(qī)能源(yuán)方面(miàn)，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未(wèi)出现(xiàn)单边市(shì)的(de)交易日收盘结算(suàn)时，国际铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一(yī)个(gè)未出(chū)现单边(biān)市的(de)交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时(shí)，所有品种期(qī)货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤(xiān)期货(huò)合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，自品种持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边市的第一个交易日结算时起，上述(shù)品(pǐn)种期(qī)货合约的交易(yì)保证金标准和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)和(hé)聚(jù)氯(lǜ)乙烯期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平(píng)维持(chí)不变。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在各(gè)期货持仓量最大的(de)合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的(de)第一个交易日结算时起，黄大(dà)豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套(tào)期保值交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为7％，投机交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平恢复(fù)至(zhì)节前标准(zhǔn)；其他期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期(qī)货各合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准分(fēn)别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品(pǐn)种持仓量最大的(de)合(hé)约未出现单边市的第一个(gè)交易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期(qī)货(huò)各合约的(de)交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期(qī)权各合约的保(bǎo)证(zhèng)金调整系数根据相应股指(zhǐ)期(qī)货的交易保(bǎo)证金(jīn)标准进(jìn)行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业(yè)硅品(pǐn)种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量最大的合(hé)约未(wèi)出现(xiàn)涨(zhǎng)跌(diē)停板单边(biān)无连续报价的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金标准调(diào)整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收(shōu)盘至16345元(yuán)/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格(gé)继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国(guó)均价(jià)15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示(shì)，近期(qī)生(shēng)猪现货(huò)偏强的(de)主要原因有(yǒu)四点：一(yī)是(shì)短期二次(cì)育肥造成货源(yuán)有所收紧；二(èr)是来(lái)自政策(cè)面的支撑；三是(shì)近期(qī)降(jiàng)雨(yǔ)导致调(diào)运(yùn)不便；四(sì)是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主(zhǔ)要(yào)以预期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事(shì)实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓，且南北(běi)部分区域二次育肥采购量(liàng)增加(jiā)，政(zhèng)策消息稳市信(xìn)号相对强烈，期(qī)现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成(chéng)本附近(jìn)明显(xiǎn)承压。同时，套(tào)保资金介(jiè)入。因此周(zhōu)二(èr)期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货(huò)生猪分析师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从(cóng)供应端(duān)来(lái)看，截至(zhì)3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析(xī)称，能繁母猪存(cún)栏以及生猪存栏依旧处(chù)于高(gāo)位，意(yì)味着(zhe)今(jīn)年一季度去(qù)产(chǎn)能不(bù)及预(yù)期，供应偏宽(kuān)松(sōng)是事实(shí)。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今(jīn)年下半(bàn)年市场不会(huì)出(chū)现生猪货源(yuán)紧张或(huò)猪肉紧张(zhāng)的状态，供应(yīng)宽(kuān)松大(dà)概率(lǜ)延(yán)长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月(yuè)度初(chū)生仔(zǎi)猪来(lái)看，农业部监测数据显示(shì)，去(qù)年(nián)9月到(dào)今年2月全(quán)国新生仔猪数(shù)量(liàng)各月环(huán)比(bǐ)增幅逐(zhú)月增加(jiā)，至少对应(yīng)到(dào)今年7月生(shēng)猪出(chū)栏供(gōng)给(gěi)相(xiāng)对充足。从出栏(lán)体重来看(kàn)，当前(qián)生(shēng)猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同(tóng)比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模(mó)化(huà)、集团化方向发展，而且(qiě)规模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴(qín)表示(shì)，今年猪场中大猪存栏量明显高于(yú)去年同期，产能较(jiào)为充裕。同时(shí)，2023年(nián)中央一(yī)号(hào)文件(jiàn)将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细(xì)化为“强化以能繁母(mǔ)猪(zhū)为主的生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母(mǔ)猪数(shù)量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有(yǒu)量，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻(dòng)鲜价(jià)差(chà)倒(dào)挂，冻(dòng)品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品(pǐn)的高库(kù)存(cún)水(shuǐ)平将(jiāng)抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费(fèi)总结(jié)为持续向好发(fā)展(zhǎn)态势，政(zhèng)策引导及市场预期向(xiàng)好，加(jiā)上居(jū)民收入(rù)增加、消费(fèi)意愿增强等利好因(yīn)素，都是(shì)猪(zhū)肉(ròu)消费的助力。但是，实际需求却一(yī)直不温不火(huǒ)。目前(qián)看，今(jīn)年(nián)生猪(zhū)的需求(qiú)大(dà)概(gài)率将回归到(dào)正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于(yú)冻品入库以及二(èr)育支撑，终端需求(qiú)无实质性(xìng)好转。目(mù)前“五一”备货(huò)基本收(shōu)尾，从走(zǒu)量看并(bìng)未(wèi)出现明显提升(shēng)，随着二(èr)季(jì)度(dù)气温升高，需求逐步降低，预计需(xū)求再次(cì)回归至低迷状态。4月底到5月预计集团(tuán)企(qǐ)业出栏计划(huà)或继(jì)续增加，市场整体(tǐ)处于供大于求状态(tài)，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水状态下短期缺乏(fá)上涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供(gōng)给相对充足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前(qián)，终端备货(huò)启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期效(xiào)应过(guò)后，市(shì)场(chǎng)情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回(huí)供需基(jī)本(běn)面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金已经(jīng)提(tí)前反映了市(shì)场情(qíng)绪。建议投资者(zhě)控制(zhì)仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大(dà)概率仍将(jiāng)保(bǎo)持低位(wèi)盘整运行状(zhuàng)态。不(bù)过(guò)，市(shì)场预期二季(jì)度二次育肥缓慢(màn)入场，行情或好于一季(jì)度。按照官方能繁(fán)存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量(liàng)处于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份达(dá)到(dào)理论出栏(lán)峰(fēng)值(zhí)，11月生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量(liàng)大概率环比下降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺(wàng)季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故目前盘面11月价(jià)格相对(duì)坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁(fán)母猪产(chǎn)能并未过(guò)度去(qù)化，生猪存出栏量(liàng)保(bǎo)持稳定，猪价不具备持(chí)续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的(de)背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操(cāo)作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出(chū)套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下(xià)跌，连续第(dì)三个交易日下滑(huá)，并触(chù)及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油(yóu)行情变(biàn)化多集中在(zài)需(xū)求端的(de)扰动，一(yī)方面，印(yìn)度洗船(chuán)事件为盘面带来了压力；另一方面，市(shì)场对于第二(èr)波新冠(guān)疫情可能到来从而降低国内需求的担(dān)忧则进一步加速了盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事业(yè)部分(fēn)析(xī)师姜(jiāng)颖告诉(sù)期货日报记者(zhě)，根(gēn)据新(xīn)加坡(pō)、日本等(děng)海外经验，第二波疫情(qíng)的波及范围预(yù)计(jì)很大(dà)概率将小于(yú)第一(yī)波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基本(běn)面。从相关(guān)因(yīn)素(sù)的梳理来(lái)看，目前处于短多长空的局面。

　　据国(guó)海(hǎi)良(liáng)时期货油(yóu)脂分析(xī)师(shī)孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延(yán)续了产(chǎn)地未来供需转宽松的交易逻(luó)辑。马来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一(yī)个交(jiāo)易日均(jūn)有20美元/吨(dūn)左右的下跌(diē)。巨大的back结构也显示出(chū)市场对东(dōng)南亚地区棕榈油(yóu)食(shí)用需(xū)求转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的担(dān)忧(yōu)。产地(dì)供(gōng)需(xū)偏宽松的(de)预期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月(yuè)份(fèn)棕榈油产(chǎn)量(liàng)高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最(zuì)高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节性减(jiǎn)量(liàng)。目前产地已步入增产季，在(zài)马来西亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚(yà)出口(kǒu)大增，库(kù)存(cún)超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋月(yuè)节备货(huò)结束(shù)、主要进口国植物油供应充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的(de)影响或将冲击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期(qī)货油脂油料分(fēn)析师郭文(wén)伟(wěi)表示，检验(yàn)机构AmSpec数据(jù)显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油已经步入季(jì)节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在(zài)复产初期(qī)，且今年4月份工(gōng)作(zuò)日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预计开始小幅(fú)度累(lèi)库，且随着复产利多增强和出口前景不佳持(chí)续，后期马棕(zōng)继续面临累(lèi)库压力(lì)，棕榈油行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食(shí)用油进口113.56万吨(dūn)，处于(yú)季节性中性(xìng)位置(zhì)，其(qí)中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比(bǐ)突出。但是其国内(nèi)食用油峰值库(kù)存(cún)问题仍未解决。截至3月末，其食(shí)用油总库存依旧(jiù)在(zài)344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走负的国际豆(dòu)棕差(chà)，预计(jì)4—6月国(guó)际(jì)棕榈(lǘ)油进口(kǒu)需求大(dà)概率(lǜ)出(chū)现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭(guō)文(wén)伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进口严重倒(dào)挂，远月有所修(xiū)复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所(suǒ)增加(jiā)。海关数据显示，3月进(jìn)口(kǒu)39万吨，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国(guó)内棕榈油港口库存仍处在历(lì)史同期高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消费进(jìn)一步(bù)好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈(lǘ)油继(jì)续(xù)呈现(xiàn)去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为(wèi)，短期(qī)连盘(pán)棕榈(lǘ)油仍(réng)将随油(yóu)脂整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月(yuè)份东南亚天(tiān)气值(zhí)得关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显(xiǎn)，印(yìn)尼次之。如果出现持续(xù)干燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多(duō)因素支撑。国内贸易商进口利(lì)润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着(zhe)天气升温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖。第二(èr)轮(lún)疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法改变消费逐(zhú)步恢(huī)复(fù)的大势，国内库(kù)存短期内仍可能(néng)加速(sù)去化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天气(qì)情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚(yà)与印尼步(bù)入(rù)增产周期，供应增加而出口需求(qiú)较差，未(wèi)来产地存在累库预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历(lì)史(shǐ)极(jí)低负值(zhí)，棕榈(lǘ)油(yóu)价格(gé)丧失竞争(zhēng)优(yōu)势(shì)，在豆油、菜(cài)油(yóu)未来存在集中供应压力(lì)的情况下，棕榈油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看(kàn)，短期利(lì)多因素对盘(pán)面有一定支撑，价(jià)格或(huò)以区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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