今年A股(gǔ)市场最为火热的(de)“中特估(gū)”板块又将迎来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF，发行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家基(jī)金公司旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF同时公告，基(jī)金将于(yú)5月(yuè)15日至19日正式(shì)发售，其中，网下(xià)现金(jīn)、网下股(gǔ)票认购期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网(wǎng)上(shàng)现金认(rèn)购期(qī)为(wèi)5月(yuè)17日19日，产品(pǐn)的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期(qī)，多位业内人士用“乐(lè)观、理性”来形容。在他们看来，首(shǒu)先，中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF契合目前资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，预(yù)计发行情况较为理想；其次，上述(shù)ETF设置了发行上(shàng)限，加上部分券商(shāng)近(jìn)期对于基金(jīn)的发(fā)行(xíng)导向转为保(bǎo)有量(liàng)考(kǎo)核，也不会(huì)过份冲刺首(shǒu)发(fā)规(guī)模。

　　还有业内人士表(biǎo)示(shì)，中证(zhèng)国新央企主题系列(liè)指数有助于资本市场从科技领域(yù)、能源(yuán)产业等多维度服务央企，强化股东回报，帮助(zhù)投资者走进央企、认识央企，支持(chí)央企(qǐ)利用(yòng)资本市场做(zuò)强(qiáng)做优做大(dà)，提升市场影响力、号召力(lì)，切实促进央(yāng)企上市公(gōng)司(sī)实(shí)现(xiàn)高(gāo)质量发展。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对(duì)外“官宣(xuān)”发行(xíng)日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇(huì)添富(fù)3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF同(tóng)时对外发布(bù)基金发(fā)售公(gōng)告(gào)。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF定于5月15日至19日期(qī)间正式(shì)发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票(piào)认(rèn)购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模(mó)上看，3只基(jī)金均设置20亿(yì)元的首发募集上限。3只基金(jīn)费率也(yě)稍有差异(yì)，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份额(é)小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在(zài)50万吴亦凡资产多少亿份至100万份(fèn)之间的(de)，广发(fā)中证国新央企股东回(huí)报ETF的(de)认购费(fèi)为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面(miàn)，广发(fā)中证国新央(yāng)企股东回报ETF由工商(shāng)银(yín)行(xíng)托管，汇添富(fù)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由(yóu)建(jiàn)设(shè)银行托管，招商(shāng)中证国新(xīn)央企股东回报ETF的托管方则是(shì)中信建投证券。

　　此外，据基(jī)金君了解，上交所拟定于(yú)5月11日举办“发现(xiàn)央企投资价值促进央(yāng)企估值(zhí)回归”业务交流会暨国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF宣介(jiè)会。会议(yì)主(zhǔ)旨(zhǐ)为进一(yī)步探(tàn)索建立中国特色估值体(tǐ)系，引(yǐn)导(dǎo)央企投资(zī)价值发现，推动央企估(gū)值回归合理水平。上交所、中国国(guó)新、指数公司、券商(shāng)、基金公司等相(xiāng)关(guān)领导将出席会议。

　　在(zài)多位业内(nèi)人士看来，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF未来都将在上交所上(shàng)市，上交(jiāo)所此次(cì)会议或为(wèi)产(chǎn)品发行预热(rè)。

　　不少(shǎo)行(xíng)业人士也(yě)看好(hǎo)央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是(shì)近期资本市场的行情主线，包(bāo)括交易所、券商(shāng)、基金工(gōng)商各方(fāng)对此也比较重视，基(jī)金公司肯定会重点发行，但目前市场上也存在不少(shǎo)央企主题基金(jīn)，因此预计(jì)此次(cì)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF发行也(yě)会相对理性。”一位基金公司(sī)人士表现(xiàn)。

　　一位券商(shāng)人士也表示，所(suǒ)在券商会(huì)参与其中一只央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发行(xíng)工作，但(dàn)并不会过(guò)度(dù)冲(chōng)刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线(xiàn)，产(chǎn)品本身就比较好卖；其(qí)次(cì)，我们近期(qī)已(yǐ)将考核侧(cè)重(zhòng)点放在产(chǎn)品保有量上，同(tóng)时(shí)降低基金首(shǒu)发的考(kǎo)核权重。”上(shàng)述券商(shāng)人士(shì)称。

　　一位(wèi)基(jī)金(jīn)公司(sī)人士(shì)也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在(zài)此次(cì)央企股东回报(bào)ETF上上演(yǎn)。“近(jìn)期多家(jiā)基(jī)金公司上报的中证国(guó)新央(yāng)企ETF已经分为三批陆(lù)续推(tuī)向市场，而不是九(jiǔ)只(zhǐ)同时(shí)获批发售，就是为了避免发行大(dà)战的出(chū)现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度(dù)拼(pīn)基金首发，不过，目前市场上非(fēi)常关注(zhù)‘中特(tè)估(gū)’板(bǎn)块，预计发行情(qíng)况也(yě)会比较(jiào)乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企主题(tí)产品

　　为投(tóu)资者带(dài)来分享改革红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年以来(lái)资本市场的热门，基金公司也积极布(bù)局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发现，今年以(yǐ)来全市场已有18家基金公司(sī)陆续申报了21只央(yāng)国企(qǐ)主题基(jī)金(jīn)，易方达(dá)、汇添富、南(nán)方、博时、招(zhāo)商等各(gè)大公(gōng)募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还(hái)各申(shēn)报了主、被动两只产品，积极填(tián)补这一产品(pǐn)条(tiáo)线。

　　除了(le)中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF之外，此前，易方(fāng)达(dá)、南方、银华还(hái)同时上报了跟踪“中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实(shí)则(zé)上报了中证国(guó)新央(yāng)企现代能源ETF，据(jù)了解，上述中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些主(zhǔ)题产(chǎn)品的发行，意(yì)味着，个人和机构投资者拥(yōng)有(yǒu)配(pèi)置央(yāng)企特色指数、分享改革红利(lì)的便(biàn)捷(jié)工具。

　　据业内人士表示，早在去年(nián)11月，证(zhèng)监会(huì)主席易会满提出“探索建立(lì)具有中(zhōng)国特色的估值体(tǐ)系，促进(jìn)市场资源配置功能(néng)更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟完善的(de)估(gū)值体系对于资本市场(chǎng)的价值(zhí)发现以及资源配置(zhì)功能的发挥有重要(yào)作用，也是资本市场(chǎng)支持实体经济发(fā)展的重要基础(chǔ)。因此(cǐ)，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国(guó)企(qǐ)估(gū)值重塑的机遇，行业对(duì)这(zhè)一(yī)领域的产品(pǐn)积极布(bù)局。

　　“我(wǒ)们目前(qián)储备了不少(shǎo)央国企(qǐ)主题基金，就(jiù)是看准这类企业(yè)的投资(zī)价值。”据一位(wèi)基金公司(sī)人(rén)士表示，建立具有中(zhōng)国特色(sè)的估值体系，有助于提升(shēng)市场对国有上市企业的(de)关注度，对企业估值层面的各类因素做进一步的研究和探(tàn)讨，强化相关领(lǐng)域在新环境下的资产(chǎn)价格预期。

　　此外(wài)，广发(fā)基金(jīn)罗(luó)国庆(qìng)表示(shì)，从长期(qī)来看，央国企板块的投资(zī)逻辑是比(bǐ)较完备的：一是央企是实(shí)现国(guó)家战略发展(zhǎn)的“排头兵(bīng)”，不(bù)断受到政(zhèng)策的支持与引导；二是央企作为(wèi)资本市场(chǎng)“压舱石”“基本(běn)盘(pán)”具(jù)有重要作用(yòng)；三(sān)是(shì)央企引领(lǐng)科技创(chuàng)新(xīn)，研(yán)发(fā)占比逐(zhú)年(nián)提升；四是(shì)央企仍是(shì)A股估值(zhí)洼(wā)地。未来在不断完善(shàn)中国特色现代资本市(shì)场下，预计国资央(yāng)企有望(wàng)迎(yíng)来估值修复。

　　汇添(tiān)富基(jī)金经理晏(yàn)阳也表(biǎo)示，当前稳健的经营业绩为央(yāng)国企的估值重塑提供了(le)市场认(rèn)可的基础。从盈利能力方面来看，近年(nián)来央国企ROE出(chū)现明显企稳回升，目前已(yǐ)超过(guò)其他(tā)类型企(qǐ)业(yè)，高于(yú)A股平(píng)均水平，体现出央国企较强的“价值(zhí)创造”能(néng)力(lì)。从(cóng)成长性来看，2022年三季(jì)度(dù)国(guó)资委旗下(xià)上市央(yāng)企(qǐ)营业总收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归母净利润同比增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国(guó)企(qǐ)的发(fā)展韧(rèn)劲。展(zhǎn)望未(wèi)来，央国企上市公(gōng)司质量(liàng)的提(tí)升或将成为(wèi)央国企估值重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商(shāng)基金量化(huà)投(tóu)资部基金(jīn)经理刘(liú)重(zhòng)杰(jié)也表(biǎo)示，从公司经营的角度看，上(shàng)市央(yāng)、国(guó)企的盈利能力相比A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股(gǔ)息率过往长(zhǎng)期(qī)领先，具备较高的(de)长期投资价值，或更符合机构(gòu)投(tóu)资者、个人养老(lǎo)金等配置性的需(xū)求。在中国特色估值体系(xì)的(de)推进过程中，央企股东回(huí)报(bào)指数具备较好的(de)长期配置(zhì)价值。

　　关(guān)于(yú)央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回(huí)报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由国新吴亦凡资产多少亿投资有(yǒu)限公司定(dìng)制，主要选取国务院国资委下(xià)属(shǔ)现(xiàn) 金分红或回购总额占总市值(zhí)比率较高(gāo)的(de)50只上市公司(sī)证券作(zuò)为指数样本， 以反映央企股东回报(bào)主题上(shàng)市(shì)公司证(zhèng)券的整体表现。

　　指数(shù)行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事(shì)业(yè)、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产、机械(xiè)设备(bèi)等，前十(shí)大成(chéng)份股权重(zhòng)合计约33％，均(jūn)为央企板块(kuài)蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回报指数有哪(nǎ)些(xiē)特色(sè)？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回(huí)报指数聚焦(jiāo)高分红与高(gāo)回(huí)购央企，指数(shù)近12个月股息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高(gāo)于主(zhǔ)流指数(shù)的分(fēn)红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前(qián)市盈率约(yuē)为9倍，相对于主(zhǔ)流指数(shù)表现出更低的估值(zhí)水(shuǐ)平，央(yāng)企估(gū)值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报(bào)指数近五年ROE水平均稳定(dìng)保持(chí)在8％以上，体现出(chū)较好的盈(yíng)利水(shuǐ)平和盈利稳(wěn)定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行时间是(shì)？

　　答(dá)：产品(pǐn)募集日基本是5月(yuè)15日至5月19日(rì)。投资者可选择网上现金认购、网下现金(jīn)认购和网下股(gǔ)票(piào)认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产品募(mù)集规(guī)模上限为(wèi)20亿(yì)元(yuán)，如果募集(jí)规模超过(guò)20亿(yì)元，将采取比例配(pèi)售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费(fèi)、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品(pǐn)认购费用来看，在认购金额低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其(qí)他(tā)两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上市(shì)。多(duō)家公司(sī)后续将安排做市商，保(bǎo)障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金(jīn)经理人(rén)选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家(jiā)基金公司都由“实力派(pài)”来(lái)担纲基金经理。其中广发央企回(huí)报(bào)ETF拟(nǐ)任(rèn)基(jī)金经理罗国庆为广发基金指数(shù)投资(zī)部(bù)副(fù)总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金(jīn)经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数历史表(biǎo)现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显(xiǎn)示(shì)，截至3月31日，央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数过(guò)去三年(nián)累计(jì)涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去三(sān)年历史年化回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指(zhǐ)数(shù)的(de)表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指(zhǐ)数的(de)投资价值？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市(shì)值优势明显，具(jù)备较高的(de)长期(qī)投(tóu)资价值；2、央(yāng)企经(jīng)营较(jiào)稳健，整体(tǐ)平均盈利(lì)高于A股；3、肩(jiān)负社(shè)会责任，是国家战(zhàn)略(lüè)发展(zhǎn)主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重(zhòng)塑中国特色估值体(tǐ)系背(bèi)景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分享高(gāo)质量(liàng)发展(zhǎn)成果2、具(jù)备(bèi)一定抗(kàng)通胀能力和(hé)抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已(yǐ)经涨过(guò)一轮了，板块持续性如(rú)何(hé)？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍(réng)处于较低(dī)分位(wèi)水平(píng)。截至(zhì)2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中(zhōng)证全(quán)指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企指数估值水平(píng)（市盈率(lǜ)TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横向对比还是纵向(xiàng)比较，央企整(zhěng)体(tǐ)估值水平与其经济地位并不匹(pǐ)配(pèi)，亟待改善(shàn)，在政策支持(chí)下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估或(huò)是贯穿(chuān)全年的(de)主线。从券商机构的对外观点(diǎn)来看，多家券(quàn)商明(míng)确表示今年的投资主线之一就(jiù)是央国(guó)企(qǐ)价值重估。部分券(quàn)商的观点如下(xià)：

　　国信(xìn)证券(quàn)：继(jì)续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银(yín)河证券：不受黑(hēi)天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平(píng)安证券：数字经济+国(guó)企(qǐ)改革的投资主线更(gèng)为(wèi)清晰；

　　光大(dà)证券(quàn)：在新(xīn)一轮国企改革(gé)和中国(guó)特色估值体系推动下，当前国(guó)企(qǐ)价值重(zhòng)估行情有望(wàng)持续并(bìng)形(xíng)成主线行情。

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