5月(yuè)12日晚间(jiān)，根据(jù)美国(guó)证券交易委(wěi)员会（SEC）披露，国内千亿私募(mù)景(jǐng)林资产递交了截至(zhì)2023年(nián)3月31日的第一季(jì)度持仓(cāng)报告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内管理超千(qiān)亿元人民(mín)币的对冲基金机构，亦是内地(dì)少有的(de)进(jìn)行大手笔(bǐ)持有美股的买方(fāng)机构(gòu)之一，景林(lín)的动向受到了市(shì)场广(guǎng)泛的关(guān)注。

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　　千亿私募景林(lín)资(zī)产持仓曝(pù)光

　　报告(gào)期内，景林(lín)资产整体持仓(cāng)规模(mó)小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年(nián)四季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季(jì)度末，景林资产在(zài)美股市(shì)场持有34家(jiā)上市(shì)公司的股票。其中(zhōng)，前十大(dà)持仓标的(de)在总市(shì)值中(zhōng)的占(zhàn)比(bǐ)下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只(zhǐ)股票，分别为英(yīng)伟达(dá)、谷歌、爱(ài)奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和减持方面，景林(lín)资产一(yī)季度前五大(dà)卖出标的包括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多(duō)多。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)美股持仓前十(shí)大重仓股(gǔ)分别为：拼(pīn)多多(duō)、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是(shì)拼多(duō)多，与上(shàng)季度对(duì)比，景林资产减仓了133.85万股，较(jiào)上季(jì)度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持(chí)拼多多。2022年(nián)二季度增持(chí)拼多(duō)多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度(dù)则增持(chí)233.75万股，一(yī)次比一次猛。拼(pīn)多多也不负众望，从股(gǔ)价(jià)表现看，拼多多去年二、三(sān)、四季(jì)度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多(duō)多的上涨(zhǎng)势头在今年2月初(chū)便戛然而止(zhǐ)了，景林资产在(zài)此(cǐ)前“越跌越(yuè)买”的(de)策略奏效后，或许在(zài)股价“掉头”之际进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新建(jiàn)仓(cāng)的英伟达(dá)，空(kōng)降(jiàng)前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)第七(qī)位，一(yī)口气买入32.53万股，一季度末(mò)持仓市值为0.9亿元(yuán)。截止至5月12日，今年以来英伟达累计(jì)上(shàng)涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与(yǔ)高毅“唱反调(diào)”

　　一季度，景林(lín)资产在美股的(de)操作(zuò)中(zhōng)，最为亮眼的当属重(zhòng)点加仓教育(yù)股。

　　数(shù)据(jù)显示，截至今年(nián)一(yī)季度末，景林资产持有(yǒu)新东方430万股，环比去年底加(jiā)仓368.8万股，期末持股市值(zhí)超1.6亿美元，一跃成(chéng)为(wèi)景(jǐng)林资产的第(dì)二大(dà)重(zhòng)仓股。与此同时，景林资产(chǎn)一季度还建(jiàn)仓了好未来，期末持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来，上述(shù)两只教育个(gè)股股价均(jūn)处于震(zhèn)荡态(tài)势，并(bìng)无太多亮(liàng)眼表现(xiàn)。

　　景林资产(chǎn)认为，从(cóng)全行业来看(kàn)，不同年龄层的用(yòng)户对“教育”的(de)需(xū)求依(yī)然旺盛，除了(le)应(yīng)对(duì)考试，还包(bāo)括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合能力等(děng)。双减政(zhèng)策推行之后，目前行业政策环境趋(qū)于稳定，但(dàn)过(guò)程(chéng)嫦娥二号拍到外星人已经证实中(zhōng)很多公司退出离开，使得行业竞争格局趋缓，对(duì)于存量(liàng)公司有利。

　　“从(cóng)行业龙头公司本(běn)身来说，凭借多年积累的口碑(bēi)和(hé)公信力，品牌的护城河依然很(hěn)深。个别头部企业在K9学(xué)科之外(wài)的教育领域业务(wù)基础(chǔ)扎实，原有(yǒu)的留学等业务恢复增长，同(tóng)时(shí)素质教育、直播电(diàn)商(shāng)业务等(děng)新业务成(chéng)为新(xīn)的增长驱动(dòng)力。且(qiě)公(gōng)司的利润(rùn)和现金流稳中(zhōng)转好，同时账(zhàng)上资金(jīn)充(chōng)足，当时的估值下有(yǒu)足够的安全(quán)边(biān)际。在过去几个季度(dù)的(de)财(cái)报中，我们看到(dào)了相关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一(yī)提的是，高毅资产对于教育领域也颇为看好(hǎo)，但是(shì)标的选择似乎与景林资产存在分(fēn)歧。

　　美国证券交易委员会公开资料显示(shì)，截(jié)至今年一季度末，高(gāo)毅资产持有(yǒu)新东方24.4万股，相比于去(qù)年底减仓超10万股，减仓比(bǐ)例接近(jìn)三成。而一季度(dù)高毅(yì)资产大举(jǔ)买入近156万股(gǔ)好未(wèi)来(lái)，相比于(yú)去(qù)年底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜(yè)难眠，炮轰市场投机(jī)之风

　　自五一节过(guò)后(hòu)，传媒(méi)、游戏板块成为资金炒作AI的(de)重(zhòng)点方向，中(zhōng)特(tè)估支线也(yě)由暗转(zhuǎn)明，晋升市场第二大主线(xiàn)。

　　可好景不长，本周中特(tè)估仅热闹了(le)一两天，随后便开始持(chí)续下跌，传(chuán)媒、游戏(xì)板块更是大幅(fú)杀(shā)跌，高位股接连跳水。

　　（本文内(nèi)容为客观数据信(xìn)息罗列(liè)，不构成任何投(tóu)资(zī)建议）

　　此前连续(xù)24个交易日成交(jiāo)额超万亿元阶段纪录，在本周(zhōu)遭遇(yù)终(zhōng)结。周三(sān)时，市(shì)场成交量(liàng)尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额(é)连续两日萎缩，分(fēn)别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入(rù)缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对(duì)市(shì)场的急剧降温(wēn)，市场观点认为，主要原因是5月11日(rì)晚间发布(bù)的(de)金融数据大(dà)幅低于预(yù)期(qī)。

　　据国(guó)盛证(zhèng)券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多增734亿元，但(dàn)是(shì)考虑(lǜ)到去年4月基(jī)数的异常(cháng)，因(yīn)而与往年相比，今年4月信贷则是明显跌落(luò)，而(ér)今年4月信贷低于2021年同期(qī)7512亿元(yuán)。居民贷款回落再度(dù)成为信(xìn)贷回(huí)落的主要(yào)原因。而企业中长期贷款继续保持同比多增，4月同比多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷下(xià)滑(huá)带动社融(róng)增速(sù)回(huí)落，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同(tóng)比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大(dà)证(zhèng)券的点评(píng)称，4月下旬票据利率先(xiān)下后上(shàng)，并不意味着(zhe)贷款好转了，主要因为(wèi)今(jīn)年(nián)国(guó)股行NIM和营(yíng)收压力很大，一直在压(yā)降票据等低效资产(chǎn)，对(duì)分行收票额度控(kòng)制很严。4月前两(liǎng)旬(xún)已经收了很多票，后面改用(yòng)其他贷款(kuǎn)来(lái)冲。5月(yuè)上旬(xún)票据已(yǐ)经快要接近零(líng)利率了，信贷再度出现深度负增(zēng)长，这是4月信贷(dài)斜率过(guò)于陡峭化产(chǎn)生的(de)后果，5月份的贷款(kuǎn)可能仍然(rán)不太乐(lè)观。

　　在这(zhè)种背景之下，市场要想好起(qǐ)来，必然(rán)要让大家看到宽(kuān)信用的信号出现，而这可(kě)能还(hái)需要一定的时间。

　　当前市场存量资金博弈的(de)背景不改，而两大主(zhǔ)线人工智(zhì)能和中特(tè)估，今年已然累计不小的(de)涨幅。中特估这边，本月(yuè)还有多只央企ETF等待进场，而人(rén)工智能这边，在未有增(zēng)量(liàng)资金进(jìn)场的情况之下，再(zài)想(xiǎng)继续向上(shàng)，压(yā)力不小。

　　本周大(dà)跌(diē)之后，但斌(bīn)更是罕见的(de)在(zài)深夜抒发(fā)感想。大谈(tán)公募基金经理的难处(chù)，在业绩和投资信仰之(zhī)间(jiān)无法两全。紧接着(zhe)，炮(pào)轰(hōng)当下市场(chǎng)投机之风大盛，认(rèn)为当下市场交(jiāo)易(yì)机(jī)制应要(yào)有所改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是但总一个人的(de)心声。

　　今(jīn)年(nián)以来，市场(chǎng)看着红红火火，但很多投资者(zhě)都(dōu)是(shì)“买在3000点，套在3400点”。公募(mù)基金(jīn)经理(lǐ)更是有苦难言，市场上(shàng)大(dà)热(rè)的人工智能，游(yóu)资炒作的“星辰大海”，根本不(bù)符合(hé)他们的(de)机构审(shěn)美。直白点(diǎn)说，市场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大(dà)家都是有苦难言.......

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