4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)延续消费旺季强(qiáng)劲(jìn)势头，下游纺(fǎng)企开工(gōng)负荷高位，加(jiā)之市场对(duì)新年度(dù)减产担(dān)忧加重，国(guó)内棉价持(chí)续(xù)上(shàng)涨。而国(guó)外金(jīn)融市场风险隐(yǐn)忧仍(réng)存，消费延续偏弱(ruò)局面下，外棉价格承压运(yùn)行(xíng)，导致国(guó)内外棉花(huā)价差不断收缩，最终(zhōng)至(zhì)4月底5月(yuè)初结束了(le)内外(wài)棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂的格局(jú)，近期随(suí)着国(guó)内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄(zhǎi)、由(yóu)负转正。内盘表现相对(duì)较(jiào)强的原(yuán)因在于国(guó)内供需矛盾(dùn)更为突出，春节后国内需(xū)求持续修(xiū)复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天(tiān)气不利棉花播种和(hé)出(chū)苗，减(jiǎn)产预期推动(dòng)国内棉价不(bù)断(duàn)走强。外(wài)盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨空(kōng)间(jiān)受限(xiàn)。”申银万国期货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高飞堂告诉(sù)记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动效果明显，大(dà)多(duō)纺企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低位，开工负荷保(bǎo)持高(gāo)位运(yùn)行。据(jù)监测，山东主销(xiāo)区4月(yuè)纺企(qǐ)开机(jī)负荷达(dá)到(dào)75％，较上(shàng)月提高8个(gè)百分点；纺企(qǐ)所接订(一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克dìng)单排单时(shí)间达(dá)到(dào)10天，较上月增(zēng)加2天，开工负荷及订(dìng)单排单(dān)时间达到(dào)近两年(nián)来最高水(shuǐ)平(píng)。同时由于大部分纺企纱(shā)线产品库存低位，产(chǎn)销压(yā)力较小，促使部分企业增加原棉储备库(kù)存(cún)，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续上涨，但下(xià)游纺(fǎng)企对高(gāo)价棉(一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克mián)花的接受程度并不高，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游订(dìng)单明显减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的(de)上涨也并(bìng)未(wèi)有效传导到下(xià)游(yóu)，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有所走弱。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端(duān)利多的推动(dòng)下强势(shì)上涨。中棉(mián)协调(diào)查(chá)报告(gào)显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积(jī)为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较(jiào)上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆地区陆(lù)续出(chū)现低温降雨(yǔ)降(jiàng)雪天(tiān)气，给棉花(huā)播种以及出苗带来了(le)不利影响，进一步加剧(jù)了市场对于新(xīn)年(nián)度产量(liàng)大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提(tí)供了(le)助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉(mián)一度回落，但近日新(xīn)疆地(dì)区迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度(dù)引发(fā)了市场对于天气的关注(zhù)，期价(jià)再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种(zhǒng)面积(jī)普遍下降(jiàng)，根(gēn)据我们的调研结果推算，2023年(nián)新疆棉花(huā)种植(zhí)面(miàn)积总计或(huò)下降8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年春播开(kāi)启以来(lái)，南北(běi)疆(jiāng)气温普遍(biàn)偏低(dī)，尤其是北疆(jiāng)因积温不足，播种时(shí)间推迟(chí)5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中下旬及5月初部(bù)分地区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导致部分棉(mián)田重(zhòng)播，预计新(xīn)年度棉苗生长(zhǎng)进度较(jiào)去(qù)年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅(fú)度扩(kuò)大(dà)。”高(gāo)飞堂说，再者就是行业人士对新(xīn)年度供(gōng)应(yīng)收紧预期增强，普遍提高(gāo)现货售卖(mài)价(jià)格。4月份国内价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国(guó)内供应端方面，在(zài)意(yì)向(xiàng)种植面积下(xià)降和播种期低(dī)温天气的双(shuāng)重(zhòng)作用下，新年(nián)度棉花减产(chǎn)概(gài)率大大增(zēng)加(jiā)。需求端，目(mù)前(qián)下游纺织企业(yè)的开机率维持高位，而成(chéng)品库存仍位(wèi)于历史偏(piān)低水平，整体表(biǎo)现尚可，需求(qiú)端带来的(de)负(fù)反(fǎn)馈并不(bù)明显。“不过接下来(lái)5—7月(yuè)是纺织(zhī)行(xíng)业淡季(jì)，下游(yóu)需求存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定的压力。但(dàn)中长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为(wèi)支(zhī)撑全球棉花消费复苏(sū)的(de)主(zhǔ)力军(jūn)。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题持续，使业者担忧(yōu)持续加息的紧缩(suō)政(zhèng)策，或(huò)降低居民对一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克纺织品服装(zhuāng)的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环(huán)比3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而国外地区棉(mián)花(huā)消费量为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美(měi)棉周度(dù)净签约量(liàng)环比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一(yī)步使市场担忧国(guó)外棉花市场阶段性需(xū)求下滑，外棉(mián)价格也随(suí)之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需(xū)预测(cè)，将全球棉花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消费量大(dà)幅(fú)调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得(dé)期末库存较(jiào)上年度(dù)去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球(qiú)棉花消费(fèi)将显(xiǎn)著复苏，全球棉(mián)市供需(xū)有(yǒu)望(wàng)转(zhuǎn)强，支撑国际棉价(jià)重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上(shàng)，在(zài)国内经济向(xiàng)好预期下(xià)，棉纺织市场消费(fèi)增(zēng)长明显，叠加极端天气对(duì)棉花正常出苗生(shēng)长(zhǎng)带来袭扰，供应预(yù)期(qī)收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意(yì)愿增强，国(guó)内棉(mián)花价格(gé)随之水涨船高；而国外弱(ruò)预期背(bèi)景下，消费下(xià)滑，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉(mián)花价差（国内棉价-国外(wài)棉(mián)价(jià)）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自(zì)去年4月以来首次(cì)转正。截至5月16日，国内外棉花价(jià)差延续正值。国(guó)内棉花(huā)价格回归(guī)至外棉价格(gé)上方，或使纺企用棉成本(běn)增加，后续与外棉(mián)市场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后(hòu)需求支撑减弱，当前(qián)基本面缺乏实质(zhì)性利好，天气(qì)对(duì)产量的(de)影响(xiǎng)仍有待观察，郑(zhèng)棉短期(qī)预计宽幅振荡为主。中长期(qī)看，国内棉花产量下滑是大概(gài)率(lǜ)事件，今年已有许多轧花厂在升级(jí)改(gǎi)造加工设备，对于产(chǎn)能持续扩张(zhāng)的轧(yà)花厂(chǎng)来说，如果(guǒ)棉花产量面(miàn)临减(jiǎn)少，新棉(mián)抢收(shōu)大概率会在今年重演，中(zhōng)长期棉价(jià)重心有望继续抬升。

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