“一(yī)带一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年出(chū)口(kǒu)最大的看点。即使考(kǎo)虑去年的低基数，4月的出口(kǒu)增速也不赖，与韩(hán)国(guó)、越(yuè)南等邻国(guó)形成鲜明对比(bǐ)；拉(lā)动方面(miàn)，“一带一路”国家(jiā)成为主(zhǔ)角，欧美发达(dá)经济体整体(tǐ)偏弱。今年(nián)1-4月“一(yī)带一(yī)路”国家在中国出口(kǒu)的(de)份额约为36.0％超(chāo)过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今(jīn)年“一(yī)带(dài)一(yī)路”出口(kǒu)增速保持在6％以(yǐ)上，那么在增量上就(jiù)可能对冲美欧日出(chū)口的(de)下滑，使(shǐ)得全年2023年(nián)全年的出(chū)口增速转正。

　　从整(zhěng)体看(kàn)，3、4月份的数(shù)据再次验证(zhèng)，当(dāng)前观察的中国的(de)出口(kǒu)“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南(nán)出口通胀作(zuò)为(wèi)传(chuán)统(tǒng)观察中国出口(kǒu)增速(sù)的重要指(zhǐ)标，但随着中国(guó)出口(kǒu)结构(gòu)向“一(yī)带(dài)一路”国家(jiā)转移，其对中国出口的指(zhǐ)示作用(yòng)逐渐下降(jiàng)。一(yī)方面，由于(yú)多数“一带一路”国家偏向内陆，汽(qì)车、火车(chē)等陆(lù)路(lù)运(yùn)输占比和(hé)增速快速上(shàng)升，导(dǎo)致(zhì)港(gǎng)口数据与实际出口增速持续偏离，另一方面(miàn)，以往(wǎng)韩国、越南出口增速(sù)与中国(guó)出口基本1km等于多少米 1km是不是1公里保持统一(yī)趋势(shì)，但由于(yú)产品结(jié)构差异，2023年以来两者(zhě)产生较大(dà)背(bèi)离。出口结构性变(biàn)化背景下，传统观察框架(jià)适用性(xìng)减弱，信(xìn)息的(de)噪(zào)音(yīn)和预期的波动可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝图的(de)突破(pò)口仍在(zài)于(yú)“一(yī)带一路”国家。除低基数(shù)影响之外，4月对俄出口的高增(zēng)反映“一带一路(lù)”贸(mào)易(yì)持续活跃(yuè)，沿路经济带(dài)仍是(shì)我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出口增速暂时回落(luò)，不(bù)过整体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升(shēng)、欧美降(jiàng)”的趋(qū)势加(jiā)速，日韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，4月出口(kǒu)结(jié)构继续延(yán)续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出(chū)口金额维持强势，增速较3月进(jìn)一步加快(kuài)部分源于(yú)去(qù)年低基数原因，不过对同比(bǐ)的拉动仍明显好于韩国，半导(dǎo)体出口跌(diē)幅则相较韩国更加“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐升(shēng)的汽车出口(kǒu)反映(yìng)海外车(chē)市较高景(jǐng)气(qì)度与(yǔ)产业链(liàn)韧性仍可在一段(duàn)时间内支撑出口，而受全球半导体(tǐ)周期影响，集(jí)成(chéng)电路(lù)4月出口(kǒu)量与价格(gé)均偏萎(wēi)缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大的(de)变数(shù)：“一带一路”的(de)空间有(yǒu)多大(dà)？站在2022年年底，市场(chǎng)大(dà)多(duō)聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖累，而聚(jù)光(guāng)灯之外“一带一路”却在稳(wěn)定外贸上发挥了(le)越(yuè)来越重要(yào)的作用，那么(me)如何去评估这一空(kōng)间有多大(dà)？

　　一带一(yī)路出口(kǒu)背后存量博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我国出(chū)口的韧性可(kě)能主要来自于存量的竞争——我们认为很有可能是抢(qiǎng)占欧美日韩(hán)在这些国家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国(guó)在一(yī)带一路(lù)沿(yán)线10国(guó)的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩(hán)下(xià)降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保(bǎo)守估计拉动2023年中国(guó)出口(kǒu)1个百(bǎi)分点。我(wǒ)们选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中国(guó)出口规模最大的10个国(guó)家（约占中国对“一带一路”沿线国家总出(chū)口的(de)70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来(lái)对(duì)标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观三种情形下的(de)进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日(rì)韩的年均下(xià)跌份(fèn)额，假设2023年10国对美欧日(rì)韩减少的进口份(fèn)额中约60％被中国取代。

　　结果1km等于多少米 1km是不是1公里显示，中性条(tiáo)件下，“一(yī)带一路(lù)”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增(zēng)速(sù)约(yuē)0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带一(yī)路(lù)”沿线65国拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下，1个百分点并不少，我国(guó)全年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发达(dá)经济(jì)体出口增速预测，思路为(wèi)在中国加(jiā)入世界贸易组织(zhī)后(hòu)、历次全球经(jīng)济陷入衰退(tuì)或是经济增(zēng)速大幅下行(xíng)（downturn）的时间(jiān)段(duàn)中(zhōng)，选出具(jù)有参考(kǎo)意义的三(sān)年，分别(bié)作为中(zhōng)性、乐观和(hé)悲(bēi)观情(qíng)景作为(wèi)参考。我(wǒ)们对于(yú)2023年的(de)基准假设(shè)为美欧有可能在下半年陷(xiàn)入温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的(de)全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经济温和(hé)放缓(huǎn)）分(fēn)别作为(wèi)悲观、中性和乐(lè)观情(qíng)景。根据预(yù)测，中(zhōng)性假设下(xià)，2023年(nián)欧(ōu)美日韩拖累我国出口增(zēng)速(sù)约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余(yú)国家（在我国出口中约占26％）出口增速(sù)预(yù)测按照IMF对2023年世界商品贸易数(shù)量增速预测(cè)即(jí)1.5％计(jì)算，并考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年(nián)我(wǒ)国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风险，主要(yào)来自于两个方面(miàn)：数据口(kǒu)径差异和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据方面，各国自中国(guó)进口的数(shù)据和中国向各国出口的数据存(cún)在差异（无(wú)论是绝对量还(hái)是增速），有时这(zhè)一差异还(hái)较大，一般而言中(zhōng)国出(chū)口端的增速会更高(gāo)，这意味着我们基于“一(yī)带一路”国家进(jìn)口数据的测算是低估的(de)；外需方(fāng)面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的时点存(cún)在(zài)较大的不确定性，可能在今年(nián)下半年、也(yě)可能在明年，若后者出现，那么(me)2023年发(fā)达经(jīng)济体对于(yú)中国出口的拖累(lèi)可能没有那么大。

　　风险提示(shì)：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新兴经济(jì)体(tǐ)经济增长不及预(yù)期，对(duì)外(wài)需拉动不足。疫情二次冲(chōng)击风险对(duì)出(chū)口造(zào)成拖累。欧美经济韧性超(chāo)预期，对于中国出(chū)口的(de)拖累不足。

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