自(zì)2022年底(dǐ)以来，A股市场一改颓势，展(zhǎn)现出积极回暖的(de)画风(fēng)，半(bàn)导体(tǐ)、AI、中特估等主题(tí)层出不穷，基金经理也随之调仓(cāng)换股，成(chéng)为市场关注焦点。而公(gōng)募基金2023年一(yī)季报的披露，将明星(xīng)基金经(jīng)理们近(jìn)期投资动向逐一(yī)曝光。

　　4月21日(rì)，易方达(dá)、广发、富(fù)国、景(jǐng)顺(shùn)长城等基金披露旗下基金的2023年(nián)一季报(bào)，张坤(kūn)、刘(liú)格菘、陈(chén)皓、朱少醒、刘彦春等一季度投资情(qíng)况(kuàng)出(chū)炉。

　　仓位(wèi)往往代表了(le)基(jī)金经理对(duì)后(hòu)市的(de)基(jī)本(běn)看(kàn)法。多数(shù)明星基金(jīn)经理在一(yī)季(jì)度仍保(bǎo)持90％以上的高(gāo)仓位运作，仍坚持(chí)了自己(jǐ)的投资风格和(hé)思路。

　　不少人士看好后市，如刘彦春表示(shì)对全年(nián)股(gǔ)票市场有信心，未来将继续(xù)保持较高仓(cāng)位运(yùn)作(zuò)，更多在顺(shùn)周期行业中寻找投资机会(huì)。刘格菘也对(duì)市场2023年二季(jì)度的表现持乐(lè)观的(de)态(tài)度，随着公司季度业绩(jì)逐渐披露，市场权(quán)重(zhòng)倾向也会逐渐从逻辑演绎(yì)展(zhǎn)望转向扎实基本面验证，预计更注重基本面和估值的匹配(pèi)度。

　　值得一提的(de)是，陈皓在(zài)一季报也用相当大的篇幅谈了(le)他(tā)对一季度热门的AI板块的看法。他认可(kě)AI（人(rén)工智能）很可能是一次全新的技术革命，但直言客观上当下的研究认知(zhī)还(hái)不具备对相关标(biāo)的的(de)定价能力(lì)，尤其当这些个(gè)股快速上涨后(hòu)，选择暂(zàn)时“以静制(zhì)动”，等待胜率和赔率更高的投(tóu)资时机出现。

　　张(zhāng)坤继续(xù)维持高仓位运(yùn)作

　　被称为(wèi)“坤(kūn)坤”的张坤是最受基民关注的(de)基(jī)金经理，他是国内(nèi)首位千亿级(jí)主动权益(yì)基金经理，手握巨(jù)资让他分量十(shí)足(zú)。

　　从基金君整理表格来看，相较去年底(dǐ)，张坤所管理的4只基金在今年(nián)一季(jì)度(dù)仓位(wèi)基本都维持高仓(cāng)位运(yùn)作，多只(zhǐ)基金一季度末仓位均处于94％以上。

　　具体来看，张坤(kūn)管理的(de)四只基(jī)金中(zhōng)规模(mó)最大的(de)一只——易(yì)方达蓝筹精选，由去年末的股票(piào)市(shì)值占基(jī)金净值比例的94.7％微调(diào)至一季(jì)度末的(de)94.26％。张(zhāng)坤在(zài)季报中也(yě)写道，易(yì)方达蓝(lán)筹精(jīng)选(xuǎn)基金在(zài)一季(jì)度(dù)股(gǔ)票仓位基本稳定，对(duì)结(jié)构进行了调整。

　　同样(yàng)，张坤管理(lǐ)的易方达优质精(jīng)选、易方达(dá)亚洲精选在一(yī)季度末的(de)仓位在94％以上。不过，易方(fāng)达优(yōu)质企业三年持(chí)有一季度仓位为92.82％，相较去年底的94.77％，略(lüè)有(yǒu)下滑。

　　张坤(kūn)一直保持了一定水平的港股(gǔ)仓(cāng)位，一季度(dù)末所管理的4只(zhǐ)基金(jīn)基本(běn)维(wéi)持(chí)和去年底(dǐ)的差不多的港股仓(cāng)位，基(jī)本(běn)都是30~50％之间(jiān)。相对来说，调整幅度较大的是易方达亚洲(zhōu)精选，一季(jì)度末该基金持(chí)有港股和美(měi)股的比例为(wèi)56.39％、38.4％，而去年四(sì)季度配置港股(gǔ) 和美(měi)股(gǔ)的比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进行了明显(xiǎn)的调(diào)整。

　　而(ér)张坤在(zài)易方达亚洲(zhōu)精选中也写道，在一季度股(gǔ)票仓位基本(běn)稳定，对(duì)结(jié)构进行(xíng)了调(diào)整，增加了(le)科技等行业(yè)的配(pèi)置(zhì)，降低了金融等行业的配置，另外，在区域分布上配置的更(gèng)加(jiā)均衡。个股方(fāng)面，仍然持有(yǒu)商业模式出色、行业(yè)格(gé)局清晰、竞争力(lì)强的优质公司。

　　一(yī)季度增配消费、降(jiàng)低(dī)金(jīn)融

　　加仓贵州茅(máo)台减持腾讯控股

　　张坤在(zài)投(tóu)资上(shàng)颇有定力(lì)，经常在季报(bào)中谈及，投资者需要(yào)时刻(kè)保(bǎo)持(chí)一种克制而理性的心理(lǐ)状态，不需(xū)要大量(liàng)的行(xíng)动，而是(shì)极大的耐心，坚(jiān)持投资原则，等到机会时全力(lì)出击。他一直保持着偏低换手率，一季报的重仓股也基本(běn)保持稳(wěn)定，只(zhǐ)是在结构上进行(xíng)调整。

　　从易(yì)方达(dá)蓝筹精选一(yī)季度(dù)末持(chí)仓(cāng)上看(kàn)，前十大重(zhòng)仓股变(biàn)化(huà)不(bù)大，贵州茅台(tái)再次(cì)成为(wèi)该基金的第一大重仓股，泸州老窖、腾讯控股成为其第二(èr)、第三(sān)大重(zhòng)仓股，而在去年末，该基金前(qián)三大重仓(cāng)股(gǔ)依次(cì)是腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)、五粮液、洋河股份。

　　张坤也(yě)在季(jì)报中(zhōng)写(xiě)道，一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了(le)调整，增加了消费等行(xíng)业的配置，降低了金(jīn)融(róng)等(děng)行业的(de)配置(zhì)。、

　　去年11月以来港股市场的(de)大(dà)反弹(dàn)，张坤明显进行了调(diào)整(zhěng)，减持了跟腾讯控股和(hé)香港(gǎng)交(jiāo)易所，而(ér)增加了美团-W、中国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石油。其中，相(xiāng)较去年底，中(zhōng)国海洋(yáng)石(shí)油新进前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股之(zhī)列，而药明生物(wù)退出前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列。

　　目前(qián)母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸看，易方达蓝筹精选和易方达优质企业(yè)三年持(chí)有的头号重仓股为贵州茅台，但是(shì)易方(fāng)达亚洲(zhōu)精选(xuǎn)和易方达优质(zhì)精选(xuǎn)的头(tóu)号重(zhòng)仓(cāng)股仍为腾讯控股。去年(nián)底这四只基金的头(tóu)号(hào)重(zhòng)仓股均为腾讯(xùn)控股。

　　而虽然一季度末腾讯(xùn)控股(gǔ)仍(réng)是(shì)易方达优质精选(xuǎn)的第一大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，但(dàn)相较去年底已经进行了减持，同样减持的还有港交(jiāo)所，这(zhè)只(zhǐ)个股已(yǐ)经推出(chū)了前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)之列。而美(měi)团新(xīn)进其(qí)前十大重仓股之列。

　　一季度规模小(xiǎo)幅提升(shēng)

　　总规(guī)模逼近900亿

　　张坤曾是(shì)行业内首位(wèi)主动(dòng)权益基金管理规模超过千亿的(de)基金经(jīng)理，但近(jìn)两年A股市场震(zhèn)荡，所管(guǎn)理规模所缩(suō)水。一季度末他所管理规(guī)模基(jī)本和去年(nián)底持平，整体规模(mó)逼近900亿。

　　截至2023年一季度末(mò)，易方达张(zhāng)坤管理(lǐ)的4只基金合计总规模(mó)达到889.42亿元，相比三季(jì)度末减少了4.92亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看(kàn)，一季度末，易(yì)方达蓝筹精选、易方达优质精选(xuǎn)、易(yì)方达(dá)优势企业三年、易方达亚洲精选股(gǔ)票的规(guī)模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿(yì)元(yuán)。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，易方达蓝筹精选在今(jīn)年一季度(dù)规(guī)模(mó)缩(suō)水8.66亿(yì)元，目前仍以562.09亿(yì)元的规(guī)模(mó)，位居基(jī)金行业“巨无霸”的主动(dòng)权益(yì)基金。

　　选择一条可积累(lèi)的 “很长(zhǎng)的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是很(hěn)重要的(de)

　　张(zhāng)坤每次在季报中都会清(qīng)晰写道自己的投资思路，这(zhè)一(yī)次也不例(lì)外(wài)，值(zhí)得投资(zī)者看一看。

　　张坤在季报中写(xiě)到，基本面价值投资很吸引人(rén)的一(yī)点是，投资者可以用很长一(yī)段时间来充分观(guān)察公司的(de)发展，等到它们用事实证明自己的成(chéng)功和(hé)巨大的成(chéng)长潜力(lì)之后，再买入也不迟(chí)。

　　基本面(miàn)价值投资的优(yōu)势(shì)之一在(zài)于可(kě)积累性。具(jù)体来说，积累体现在(zài)对基本面分析(xī)方法的理解和对具体(tǐ)行业和企业的洞察，所(suǒ)有这些(xiē)都使(shǐ)投资者未来更可能做出对(duì)具体(tǐ)投资(zī)标的内在价值的准确判(pàn)断。

　　如果(guǒ)只是针对(duì)某一(yī)次投资，积累的重要性可能并不显(xiǎn)著。但如(rú)果将(jiāng)投资贯(guàn)穿一(yī)生(shēng)，并将长期复合回报作为(wèi)终级目(mù)标，可(kě)积累(lèi)性就是这(zhè)一目标的(de)最重要保障，选择一(yī)条(tiáo)可(kě)积累的 “很长的坡”并在坡上“滚雪球”是很重要的。我们会参考全球产业升级的经验(yàn)，持续做深入(rù)的研(yán)究积累(lèi)，争取构建一个全面而尽量准确的坐标系，希望能正确评估(gū)企(qǐ)业的竞争力并跨行(xíng)业选出(chū)好的公司。识(shí)别出好公(gōng)司是如此重要，因为好公司不是好股票的唯一情形就是估(gū)值过高，在其他(tā)情形(xíng)下，好(hǎo)公司都会给投资者带来长期可观的回报。

　　研究方(fāng)面，阅读企业(yè)的定期(qī)报(bào)告(gào)并对财务数据进(jìn)行系统整理和(hé)分析，是理解企(qǐ)业基(jī)本(běn)面(miàn)的核心(xīn)手段之一。在定期(qī)报告中，企(qǐ)业的(de)所有经营活(huó)动都会反映在财务数据中，定量的数据可以用来检验并修正调研中对(du母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸ì)企业形成的(de)定性感(gǎn)知。如(rú)果能对一家公司过(guò)去和当前的(de)财务(wù)状况了如指掌(zhǎng)，就更有可能正确评判这家公司(sī)的未来价值(zhí)。罗杰斯(sī)曾说(shuō)过，你要阅读一切。如果你对一家公(gōng)司感兴趣，那就看看它的年报(bào)，你就会(huì)超过华尔街(jiē)98％的人(rén)。如(rú)果你阅(yuè)读了年报中的附注，你就会(huì)超(chāo)过(guò)华尔(ěr)街的所有人(rén)。

　　几乎任何成功的(de)公司(sī)都(dōu)经历过短期(qī)的(de)经营业绩和股价(jià)的(de)震荡，经历过市场先生态度(dù)的冷暖，但它(tā)们成功的模式往往没有变化(huà)，通过深入的研究并抓住这些(xiē)关(guān)键的因(yīn)素(sù)，是能够一路(lù)坚持下来(lái)的重(zhòng)要因素，也通常意味着长(zhǎng)期可观的(de)收益。

　　刘格菘：重点持仓(cāng)光伏、储能、新能源车

　　曾经(jīng)作为(wèi)一人包揽前三的基金经理刘(liú)格菘，其(qí)一举一动颇受关注。

　　以刘格菘管(guǎn)理的(de)广发双擎升级为(wèi)例，一季度末该基金(jīn)保持较高仓位运作，该(gāi)基金(jīn)股票仓位为92.15％，较(jiào)2022年(nián)四(sì)季度末的94.14％略(lüè)有下滑，但(dàn)基(jī)本是高仓位应对市场(chǎng)。

　　刘(liú)格菘在一季(jì)度(dù)持仓(cāng)结构并没有进行(xíng)大(dà)幅(fú)度(dù)调(diào)整(zhěng)。数据显(xiǎn)示，广发双擎升级(jí)一季度末前(qián)五大重仓股分别为晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能、圣邦股份，这(zhè)些重(zhòng)仓股均出现(xiàn)在(zài)该基金去(qù)年四季度末的前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股之列。

　　刘格(gé)菘在季(jì)报中写道(dào)，2023年一季(jì)度，表现(xiàn)较好的行业为新科技技术演(yǎn)绎(yì)预(yù)测中的相关(guān)行业，例(lì)如计(jì)算机、传(chuán)媒、通信。以(yǐ)光伏、新能源、汽车等为代表的高端(duān)制造业资产(chǎn)经历了下跌。在海外金融风险(xiǎn)担忧、经(jīng)济衰退(tuì)的(de)初始预期、国际关(guān)系不确定(dìng)的情况下，叠加AIGC带来的较热烈的应用展望(wàng)，资金分(fēn)流可能是高端制造业相对表现不理想的原因之一(yī)。

　　广(guǎng)发双擎升级基金的持仓结构并没有(yǒu)进(jìn)行大幅度的调(diào)整，依然围绕已经(jīng)建立(lì)全球比较优势的高端制造产业链布局。从重仓(cāng)持股来看，该(gāi)基(jī)金重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源车方向(xiàng)。

　　和2022年四季度(dù)相比，刘格(gé)菘一季度的重仓(cāng)股变化不(bù)大，仅晶科能源新进前十大重(zhòng)仓股之列，而比亚迪(dí)退出了前十(shí)大重仓行列。

　　谈及后市，刘格菘(sōng)对(duì)市场(chǎng)2023年(nián)二季度的表(biǎo)现(xiàn)持乐观的态度，随着公司季度业绩(jì)逐渐披(pī)露，市场权(quán)重倾向(xiàng)也会(huì)逐(zhú)渐从(cóng)逻辑演绎展望(wàng)转向(xiàng)扎实(shí)基本(běn)面验证，预计(jì)更注重基本面和(hé)估值的(de)匹配度。对本基金重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相(xiāng)对乐(lè)观(guān)，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调(diào)整(zhěng)，行(xíng)业估(gū)值水平已在历(lì)史(shǐ)低位，产业链的变(biàn)化在市(shì)场定价中未被充(chōng)分认知和(hé)体现。

　　就A股(gǔ)市场一季度的阶段特点(diǎn)来说，当前市场的参与资金(jīn)方呈现复(fù)杂多样的趋(qū)势，收益预期(qī)的时间维度预期也呈现分化(huà)，因此短期内市场在主题逻辑的演绎幅度、转换速度都会可预见地(dì)加(jiā)大。这(zhè)对于投资人而言，在新信息的处(chù)理上提高(gāo)了难度(dù)，短期(qī)内基本(běn)面估值匹配的压力也会比较大。

　　陈(chén)皓：投资和(hé)人生一样(yàng)，

　　一生(shēng)最重(zhòng)要(yào)的选择也(yě)就是三、五次

　　作为(wèi)市场上较为知名(míng)的均衡性投(tóu)资(zī)选手，陈皓(hào)一季(jì)度如何调整投资组合(hé)，如何展望未来市场投资机会，也非常受(shòu)到(dào)市(shì)场关注(zhù)。

　　陈皓在其管理(lǐ)的(de)易方达新经济基(jī)金中(zhōng)回顾一季度市(shì)场(chǎng)行情时表示，一季度(dù)中国(guó)经济整(zhěng)体温和复苏(sū)，由于刚刚经历疫(yì)情，居民消(xiāo)费和企业投(tóu)资(zī)的(de)信心恢复会有一(yī)个过程(chéng)，因此短期持(chí)续加杠杆的动力不强，复(fù)苏力度(dù)相比市场乐观预期(qī)仍有(yǒu)一定差(chà)距。海外则维持滞涨格局，尽管3月以硅谷银行为代表的(de)欧(ōu)美(měi) 金融风波(bō)暂时平(píng)息，但(dàn)也让投资者担(dān)心这是否只(zhǐ)是当下复杂环境下各(gè)种危(wēi)机的冰山(shān)一角。尤其4月(yuè)初欧佩克(kè)+的(de)减产行(xíng)为进一步增强了(le)未来通胀的韧性，也让(ràng)美(měi)联(lián)储在货币政策调整决策(cè)时愈(yù)加进退两难。

　　亮点不多的(de)经济基本面遇到无处(chù)安(ān)放的(de)流动性，“AIGC（人(rén)工智能(néng)自动内(nèi)容生成）”和(hé)部分国企相关(guān)板块获(huò)得了(le)边际资金的巨(jù)量涌入，机构短时(shí)间剧(jù)烈(liè)、集中的调仓行为(wèi)，则(zé)进一步加剧了市场结构的(de)分化。受(shòu)益两(liǎng)大(dà)主题的(de)TMT和(hé)建(jiàn)筑、石油石化(huà)等板块(kuài)表现(xiàn)突(tū)出，而新能源、金融地产(chǎn)等行业则录得负收益(yì)。

　　谈(tán)及一季度投资(zī)操作(zuò)时，陈皓(hào)称，由(yóu)于尚未发掘到基(jī)本面(miàn)驱动的(de)投资主线，本基金一季(jì)度(dù)操作不(bù)多，主要(yào)包括行业上用医药替代了部分白酒仓位，个股上则逆向增(zēng)持了(le)一(yī)些(xiē)由于短期基本(běn)面一般或(huò)者机构(gòu)调仓导致(zhì)股(gǔ)价下跌，但长期市值(zhí)空间较大的(de)中小盘个股(gǔ)。

　　从前十大重仓股变化(huà)上看，此前(qián)连续(xù)3个季度位(wèi)列前五大重(zhòng)仓(cāng)股之一的五粮液，在(zài)今年一季(jì)度退出该基金前十大重(zhòng)仓股，宝信(xìn)软件取(qǔ)代五(wǔ)粮液(yè)，新进(jìn)前五(wǔ)大重仓股。

　　作(zuò)为(wèi)一季度(dù)唯一(yī)一只仍保留在前十大重(zhòng)仓股(gǔ)的贵(guì)州茅台也遭到陈皓减持，对(duì)比上(shàng)一个季度，陈皓(hào)在(zài)一季度减持了6.8万(wàn)股贵州(zhōu)茅台，环比(bǐ)减持(chí)幅(fú)度接近30％，贵州茅台(tái)也从上一(yī)季(jì)度的第二(èr)大(dà)重仓(cāng)股退居第(dì)四大重仓(cāng)股。

　　其他前十大重仓股(gǔ)中，主(zhǔ)要供应北斗关键器件的振芯科技、氟化工龙头(tóu)中的(de)巨(jù)化(huà)股(gǔ)份、特钢龙头中的(de)抚顺特钢(gāng)，三只个股一(yī)季(jì)度新进(jìn)前十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　除了(le)五粮液(yè)之(zhī)外，紫光国(guó)微、宁德时代也退出前十大重仓股(gǔ)。

　　陈皓在一季(jì)报也(yě)用相当大(dà)的篇幅谈(tán)了他对一季(jì)度热门的AI板块(kuài)的(de)看法。

　　他称，对于(yú)火热(rè)的AI（人工(gōng)智(zhì)能）主题(tí)我们(men)也(yě)进行了积(jī)极(jí)的研究(jiū)，方向上(shàng)非常认(rèn)同(tóng)其很(hěn)可能是一(yī)次全(quán)新的技术革命(mìng)，将极大提(tí)升全(quán)社会的生产效(xiào)率，但客观(guān)上(shàng)我们(men)当下的(de)研(yán)究认知还不(bù)具备(bèi)对相关(guān)标的(de)的定价能(néng)力，尤其当这些个股快速(sù)上涨后，也(yě)不太(tài)符合我们“以(yǐ)相对合理(lǐ)的价格买入(rù)预期收益(yì)率(lǜ)更高的(de)资产”这(zhè)一投资理念，因此会选(xuǎn)择暂时“以静制(zhì)动”，继续(xù)对(duì)产业和公司进行(xíng)跟踪、研究以及再定价，等(děng)待(dài)胜(shèng)率和赔率(lǜ)更(gèng)高的投资时机出现。

　　陈(chén)皓在一季报中还分(fēn)享了自己最新的投资感悟，他表示(shì)，相(xiāng)比资本市场(chǎng)即期涨跌(diē)带来的多巴(bā)胺，我(wǒ)们更倾向于(yú)通过深(shēn)入研究获得(dé)超额认知(zhī)、并最终映射到投资上来获(huò)得内啡(fēi)肽(tài)。投资和人生一(yī)样，每天(tiān)都可以做选(xuǎn)择，但终其一生最重要的其实也(yě)就(jiù)是那三、五(wǔ)次，我们平时的不(bù)断学习、反思、进化，努力(lì)追寻的正是在每一次关键选(xuǎn)择时将胜率(lǜ)再提升(shēng)一(yī)点(diǎn)点。

　　展望(wàng)二季度，陈皓(hào)认(rèn)为，“一(yī)些积极因素正(zhèng)在酝酿或发酵，我们重(zhòng)启(qǐ)了(le)与世界的链(liàn)接，中国在中东、南美(měi)等(děng)新兴市场获得了更多实质性认(rèn)同的声(shēng)音和举动；国内(nèi)主要(yào)城市的一二手房(fáng)销售持续恢复，部分行(xíng)业已经进入库存周期的尾段(duàn)，我(wǒ)们可能(néng)真的只需要(yào)一点点(diǎn)信心，就能扭(niǔ)转(zhuǎn)困局，将(jiāng)经济带入正循环(huán)。一如当下的(de)证券(quàn)市场(chǎng)，我们也衷心(xīn)的希望(wàng)其能(néng)够早日(rì)摆脱存(cún)量(liàng)博弈(yì)的(de)困难(nán)模式(shì)，迎来投资人久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在优质股票里寻找价值

　　去翻更多的“石头”

　　富国(guó)基金副总经(jīng)理朱少醒一季度(dù)持仓(cāng)基本保持稳定，持仓依(yī)旧以消费、医疗、银行、券(quàn)商、新能源等板块龙头为主。

　　从一季(jì)度(dù)前十大重(zhòng)仓股上看(kàn)，贵(guì)州茅台、五粮液依旧位居富国天惠基金前(qián)三(sān)大(dà)重仓(cāng)股，金域医学新进前三大(dà)重仓股，这(zhè)也(yě)是自2021年以来(lái)，金域医学首次进(jìn)入(rù)富国天惠前(qián)十大(dà)重仓股。

　　公(gōng)开资料显示，金(jīn)域医学是一家以第三方医学检验及病(bìng)理诊(zhěn)断业务为核心的高(gāo)科(kē)技服务企(qǐ)业(yè)，通(tōng)过不断积(jī)累的“大平(píng)台(tái)、大网络(luò)、大服务、大样本和大数(shù)据”等资源优势，为(wèi)全国各(gè)级医疗(liáo)机构提供领先的医学(xué)诊断信息整合(hé)服务。

　　除了金域(yù)医学之外(wài)，基础(chǔ)化工板块中的蓝晓科技也在一季(jì)度(dù)新进富(fù)国天惠前十大重仓股(gǔ)，受益于生(shēng)命科学业(yè)务(wù)增(zēng)长迅速(sù)，截(jié)止4月20日，今年以(yǐ)来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相(xiāng)比之下，药明康德、瑞丰(fēng)新材两只个(gè)股则在一季度退(tuì)出富国天惠前十(shí)大重仓股。

　　朱少醒在一季报中回顾，一季(jì)度沪深300指数上涨(zhǎng) 4.63％，创业板(bǎn)指(zhǐ)上涨(zhǎng)2.25％。在度(dù)过了充(chōng)满各种艰难挑战的2022年后，一季度实体经济进入了复(fù)苏(sū)的阶(jiē)段。各项宏观(guān)经济指标(biāo)在3月份(fèn)有了(le)明(míng)显改善。货币政策保持宽松，前(qián)几(jǐ)年(nián)实施(shī)的一些收缩性行业监管政(zhèng)策放松管制的迹象(xiàng)确认。投资者的风(fēng)险(xiǎn)偏好有微弱的(de)回(huí)升。

　　尽管目前数(shù)据上呈现(xiàn)的复苏力(lì)度还不是很强，但(dàn)我(wǒ)们应该(gāi)看到是积极的(de)因素正在发挥作用持续的(de)进程(chéng)中。更要重视的(de)是市场的(de)整体估值依然处于长周期中很(hěn)有(yǒu)吸(xī)引力的(de)位置(zhì)，当下权益市(shì)场处在较好的风险收益(yì)区(qū)间。

　　他表(biǎo)示，放在更长的时间(jiān)维度(dù)，我们相信(xìn)现(xiàn)在所面临的重重困难终将找到解决的出(chū)路。投资者当(dāng)前选择承(chéng)受市(shì)场波动对应的预期回(huí)报水(shuǐ)平(píng)的是相当(dāng)合适的。未来我(wǒ)们依然会致力于(yú)在优质股票里寻(xún)找价值，去翻更(gèng)多的“石头”。

　　他(tā)在多(duō)次季报披露时反复强(qiáng)调，我们并不具备精确(què)预测市场短期(qī)趋(qū)势的可(kě)靠能(néng)力，而把精力集中在耐(nài)心收集(jí)具有远大(dà)前景的优秀公司，等待公司自身创造价值的实现(xiàn)和市场情绪在未来某个时点的(de)周期性回归。个(gè)股选择(zé)层面，本基金偏好投(tóu)资于具有良好“企业(yè)基因”，公(gōng)司治理结(jié)构(gòu)完善(shàn)、管理层优秀的企业。我们认为(wèi)此类企(qǐ)业，有更大的概率能在未来(lái)为投资者创造价值(zhí)。分享企(qǐ)业自身增长带来(lái)的资本市场收益是成长型基金获取回(huí)报(bào)的最佳途径。

　　刘彦春：继续(xù)坚守大(dà)消费(fèi)

　　作为业内(nèi)知(zhī)名的主(zhǔ)投(tóu)大消费板块的基金经理，手握(wò)700多亿“重金”的刘彦春一季度如(rú)何调仓换(huàn)股，他(tā)又(yòu)是如何看待未来市场，也值(zhí)得投资者(zhě)关注(zhù)。

　　最新披露的(de)2023年一季报显示，刘彦春(chūn)整(zhěng)体(tǐ)持仓的仓位(wèi)和行(xíng)业板块变化不大。他在景顺(shùn)长城鼎益基(jī)金季报(bào)写道，一季度组合(hé)仓位(wèi)和行业(yè)配置没(méi)有大的变化，仍然(rán)坚持(chí)自下而上精选个股而非择时的投资风格，保持合同约定(dìng)较(jiào)高仓位运(yùn)作(zuò)。

　　从景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)鼎益季报(bào)来看(kàn)，前(qián)三大(dà)重仓(cāng)股仍为(wèi)白酒龙头(tóu)股，贵州(zhōu)茅台(tái)、泸州老窖(jiào)、五(wǔ)粮液。此外，古井贡酒(jiǔ)、山西汾酒也继续(xù)在其前十大重仓股(gǔ)之中。

　　从增持力(lì)度上看，刘彦春对中国中免加仓力度最大(dà)，一季度(dù)环比？增持9.57％。此(cǐ)外(wài)，相比去年底(dǐ)持仓，美的集团新进(jìn)前十(shí)大重仓股之列(liè)，而晨(chén)光股份(fèn)退出前十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　谈及后市表示(shì)，刘(liú)彦春表示，一季度，我国(guó)经济温和复(fù)苏(sū)。海外通胀(zhàng)预期变化(huà)对国内资本市场造成较大扰动。美国(guó)失业率水平再(zài)创新(xīn)低，意(yì)味着高(gāo)利率环(huán)境大概率持(chí)续更(gèng)长时间。气球事(shì)件(jiàn)导致中(zhōng)美关系(xì)再度紧(jǐn)张。国内(nèi)强刺激(jī)预期落(luò)空(kōng)，叠加海外风险事(shì)件，股票市场开始(shǐ)偏离复苏主(zhǔ)线，博弈气(qì)氛渐浓。

　　我(wǒ)国经济复苏、美国紧缩后(hòu)通胀下行仍将是今(jīn)年(nián)主要宏(hóng)观背景。经济(jì)运(yùn)行(xíng)正常(cháng)化需要(yào)一个过程，特别是居民和中小企业，需要时间修复(fù)资产负(fù)债表(biǎo)、修复信(xìn)心。随(suí)着经济逐步正(zhèng)常化，居民消(xiāo)费(fèi)信心回升、超额储蓄下降(jiàng)是必(bì)然事(shì)件，消费(fèi)今年大(dà)概率超预期回升。就近期公布的社融和地产(chǎn)数据分(fēn)析，二(èr)季度A股盈利增速有望(wàng)进入上行周期。

　　海外(wài)银行暴雷(léi)反映(yìng)出(chū)加息过快带来的金融风(fēng)险，本(běn)身(shēn)会加大紧缩效应，联(lián)储紧缩速度和幅度向下修正。紧缩(suō)带(dài)来的金融风险更(gèng)多(duō)是流动(dòng)性问题，底层资产问题不(bù)大，海(hǎi)外央行及(jí)时救助可以避(bì)免风险蔓延。至少现阶段我们认为出(chū)现(xiàn)金融危机的风(fēng)险不(bù)大(dà)。欧美(měi)等发达(dá)国家(jiā)通胀和金融风险并(bìng)存，处(chù)理难度较大(dà)，这也意味着(zhe)全球(qiú)无(wú)风险收益率在相对顶(dǐng)部位(wèi)置，国家之家沟(gōu)通对话(huà)、加强(qiáng)合(hé)作的(de)可能(néng)性也在加大。

　　全球经济(jì)正在重回(huí)正轨的路上。除(chú)了继续关注整个经济体发(fā)展(zhǎn)状(zhuàng)况之外(wài)，我(wǒ)们可以将目(mù)光(guāng)更多放在(zài)微观企业层面。可以看到很多公司在过去(qù)几年(nián)始终做正确的事，经(jīng)营效率(lǜ)提升，逆(nì)境(jìng)中(zhōng)变得更加优秀(xiù)、更(gèng)加强大。不必总是关(guān)注宏观数据，多看(kàn)看微观企业变化可以(yǐ)让内心更加平静。我们对(duì)全年股票市场有信心(xīn)，未来将(jiāng)继续保持合(hé)同约(yuē)定较高(gāo)仓位运(yùn)作，更(gèng)多在(zài)顺周(zhōu)期行业(yè)中寻找(zhǎo)投资机会。期待为持(chí)有人创造良好(hǎo)收益。

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