国内(nèi)“五一(yī)”假期来了，但海外市场风(fēng)险依(yī)旧不(bù)容(róng)忽(hū)视。在美国多项重要经济数据出(chū)炉后，美(měi)联(lián)储也将召开5月议息会议，市场普遍预(yù)期(qī)将继续(xù)加(jiā)息25BP。在利好利空消(xiāo)息交(jiāo)织下，节后市场(chǎng)走(zǒu)势(shì)将如何演绎？

　　美国第一共和银行股价已累计下跌90％以上(shàng)

　　截至周五(wǔ)收盘，美国第一共和银(yín)行的股(gǔ)价收跌43.2％，盘中一度腰斩，且(qiě)多次(cì)触发停牌，原(yuán)因是达成救助协议以(yǐ)维持该(gāi)银行运营的希望在变得渺茫。该股今年已下跌90％以上。消息人士称，该银(yín)行很有可(kě)能会(huì)被美国联(lián)邦储蓄保险公司（FDIC）接管(guǎn)。

　　根(gēn)据美媒报道(dào)，自美国第一(yī)共和银行(xíng)公布其(qí)第一(yī)季度存款下降40.8％至(zhì)1045亿美(měi)元(yuán)后，该(gāi)银行股价(jià)在接下来的(de)两天内下跌超过60％，创下历史新低(dī)。目(mù)前包括来自美国联邦(bāng)储蓄保险公司、财政部和美联(lián)储的官员正(zhèng)在(zài)与其他银行(xíng)进行(xíng)协调会议，为第一共(gòng)和(hé)银行制(zhì)定救(jiù)助计划(huà)。

　　美联(lián)储反省硅谷银行倒闭，寻求大范围加强银行规管(guǎn)

　　在当地时间4月28日公布的(de)内(nèi)部审查报告(gào)中，美联储(chǔ)承认，对于上月小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词硅谷银行(xíng)的倒(dào)闭案，美联储难辞(cí)其咎(jiù)，倒闭既源(yuán)于该行自身(shēn)风险管(guǎn)理薄(báo)弱，也和美联储的审查(chá)督导行(xíng)动拖沓有关(guān)。

　　美联储认为，银(yín)行业审查员(yuán)未能采取有(yǒu)力行动解决硅谷银行越来越(yuè)多的问题。美(měi)联储负(fù)责金(jīn)融业监管的副主(zhǔ)席巴(bā)尔(ěr)（Michael Barr）在报告中称，审查员未(wèi)能充分认识到(dào)，随(suí)着硅谷银行的规模(mó)扩大、复杂性(xìng)增加，该行(xíng)变得有多么不堪一击。他们(men)的确发现了(le)风险，却没有采取足够的措施，保证该行(xíng)足够迅速地(dì)解决(jué)问题。

　　报告中，巴尔(ěr)总(zǒng)结硅谷银行倒(dào)闭有四大成因，其(qí)中三点都和美(měi)联(lián)储监管不(bù)力有(yǒu)关。他(tā)说(shuō)，美联储监(jiān)管者的错误(wù)部分源于，特朗普执政时的金融业改(gǎi)革(gé)普遍放松(sōng)了对(duì)中(zhōng)等银行的规管。

　　巴尔还提(tí)到，美(měi)联储的文化转变似乎导(dǎo)致(zhì)联储的(de)监(jiān)管变(biàn)得(dé)更(gèng)宽松。这些变(biàn)化体(tǐ)现在降低标准(zhǔn)、增加复杂性(xìng)，以及监管方式(shì)不够自信果断(duàn)，它们(men)阻(zǔ)碍了有(yǒu)效的监(jiān)管(guǎn)。

　　美(měi)联(lián)储认为，其银行业审查员已经确定了硅谷银(yín)行存在导致其(qí)倒闭的(de)一大问题——利率(lǜ)相关风险，但美(měi)联储自身的流(liú)程“过于审慎”，侧(cè)重在(zài)采取行动以前累(lèi)积过多的证据。

　　美联储的数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)倒闭时，硅谷(gǔ)银行收到31项(xiàng)监管机构的公开审查报告或警告，数量(liàng)是其他银行的三倍。报告称(chēng)，随着硅谷银行壮大，近(jìn)些年(nián)美联储忽视了范围更广的问题，比如(rú)该行多(duō)年来一直突破(pò)内部(bù)风险(xiǎn)限制，其采(cǎi)用的流动(dòng)性指标却(què)显示，存(cún)款基础稳定，其(qí)利率(lǜ)相关风险还(hái)被(bèi)评为令人满意。

　　巴尔透露，美联储(chǔ)将重新审查，适(shì)用于资产超过千亿美元(yuán)银行的一系列(liè)规定，包(bāo)括压力测试(shì)和流动性(xìng)要求，将重新评(píng)估，怎(zěn)样(yàng)监督和监管一家(jiā)银行对利率(lǜ)流动性风险的风控。

　　巴尔说(shuō)，硅(guī)谷银行(xíng)倒闭表明，需要对范围更广泛的银行强(qiáng)化适用的标准，联储(chǔ)应(yīng)考虑，让更大范围的银行适用(yòng)标准和的(de)流动性(xìng)规(guī)定。他呼吁，重新评估(gū)，对于超过25万美元联邦保险上(shàng)限的银(yín)行存款，监(jiān)管(guǎn)方的处理方(fāng)。

　　巴尔认为，美(měi)联储应要求更(gèng)广泛(fàn)的银行考虑(lǜ)到(dào)可出售证券的未实(shí)现(xiàn)损(sǔn)益(yì)，以便(biàn)让银(yín)行的(de)资(zī)本(běn)要求(qiú)更好地匹配(pèi)其(qí)财务状况(kuàng)和风险(xiǎn)。他暗示，对资本规划和风险(xiǎn)管理不足(zú)的公司，美联储(chǔ)可能增加资本或流动(dòng)性的要求，或(huò)者限制股票(piào)回购、股息支付或高管薪酬。

　　美总统拜登(dēng)批准(zhǔn)内华(huá)达州和佛罗里达州重大灾(zāi)难声(shēng)明

　　据央视新闻消(xiāo)息，根据美(měi)国白宫当地时间4月28日的声明，美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)拜登批准内华(huá)达州重大灾难声明，他下令为3月8日(rì)至3月19日期间受(shòu)冬季风暴影响(xiǎng)的地区提(tí)供联邦援助。

　　此外，拜(bài)登还于27日晚(wǎn)批(pī)准佛(fú)罗里达州重大灾难(nán)声明，他下令为4月12日至4月14日期间受严重风暴影响的地区(qū)提(tí)供(gōng)联(lián)邦(bāng)援助。

　　联邦援(yuán)助资金可在成本分担的基(jī)础上提供给州政府和符(fú)合条件的地方政(zhèng)府以及某些私人(rén)非(fēi)营利组织(zhī)，用于受灾(zāi)害影(yǐng)响地(dì)区的(de)应急和修复工作。

　　欧盟与波兰等五国就乌(wū)克兰(lán)农产品相关事宜(yí)达成原则性小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词协(xié)议

　　据央视新闻消息，当地时间(jiān)28日，欧盟委员(yuán)会执(zhí)行副主(zhǔ)席东(dōng)布(bù)罗夫(fū)斯(sī)基斯对外宣布，欧委会已(yǐ)与(yǔ)保加利亚、匈牙利、波兰(lán)、罗马尼亚和(hé)斯洛伐克就乌(wū)克兰农产品相关(guān)事(shì)宜(yí)达成(chéng)原则性协(xié)议。

　　东(dōng)布罗夫斯基(jī)斯表示，欧盟已采取行动(dòng)解决欧盟(méng)成(chéng)员国和乌克兰农民的担忧。具体措(cuò)施包括推动波兰、斯洛(luò)伐克、保(bǎo)加利(lì)亚等国撤(chè)回(huí)针对乌农产品的(de)单边措施。从(cóng)欧(ōu)盟层面(miàn)对小麦、玉米(mǐ)、油菜(cài)籽(zǐ)、葵(kuí)花籽等(děng)4种农产品实施保障措施。为5个受影(yǐng)响的成(chéng)员国农民提供1亿欧(ōu)元的一揽子支持。此外，欧(ōu)盟将继(jì)续推进包括葵花籽油(yóu)等产品的倾销调(diào)查(chá)。欧盟将进(jìn)一(yī)步确保乌克兰(lán)农产品通(tōng)过欧盟通道出(chū)口到其他国(guó)家。

　　美国滞胀困境(jìng)：经济(jì)继续放缓，通胀依旧高企

　　4月(yuè)28日，美国商务(wù)部最新公布(bù)的数(shù)据显示，美国3月核(hé)心PCE物价指(zhǐ)数(shù)同比上升4.6％，预估为4.5％，前值为(wèi)4.6％。同(tóng)时美国3月核(hé)心PCE物价(jià)指(zhǐ)数环比上涨0.3％，与市(shì)场预期(qī)及(jí)前(qián)值持平。

　　据(jù)悉，剔除食品和能(néng)源的核心PCE物价指数是美联(lián)储青睐(lài)的通(tōng)胀(zhàng)指标之一。此(cǐ)次公布的数据再度(dù)印(yìn)证了美国通胀的居高(gāo)不下(xià)，这加大了美联(lián)储5月再次加息的可能性(xìng)。报(bào)告公布后(hòu)，美国短期利率期货小幅下跌，反(fǎn)映(yìng)出5月份加息25BP的可(kě)能性约(yuē)为90％。

　　就在此前一天(tiān)，美国商务(wù)部公布的一季度美(měi)国宏观经济(jì)数据(jù)显示，美(měi)国一季度GDP同比仅(jǐn)增长1.1％，大幅不及市场预(yù)期(qī)的2％，且(qiě)增速(sù)较(jiào)前值2.6％显著放(fàng)缓。而同日公(gōng)布(bù)的一(yī)季度核心PCE物价指数年化环比初值升(shēng)至4.9％，超出市(shì)场预期的4.7％及(jí)前值4.4％。

　　一(yī)德期(qī)货宏观贵(guì)金属分析(xī)师(shī)张晨向期货日(rì)报记者表示，上述数据显示出美国经济放缓但通胀水平依旧(jiù)高企的滞胀(zhàng)特(tè)征。不过，从美(měi)国GDP折年(nián)数同比数(shù)据来看(kàn)，他认(rèn)为一季度1.6％的(de)增速较(jiào)去年四季度0.9％的增速(sù)出现明(míng)显回暖(nuǎn)，显示出美国经(jīng)济虽有放缓，但韧性尚(shàng)存。

　　“一季(jì)度美国GDP数(shù)据超预期放缓，坐实了(le)市场对于美国经(jīng)济衰(shuāi)退的忧虑，再(zài)加(jiā)上目(mù)前(qián)欧美银行(xíng)信用危机的(de)尾部效应持续(xù)存在，金融不稳定(dìng)叠加经济景气下滑，一定程度上削弱了美联储货币政策的紧缩预期(qī)，同时增加(jiā)了下半年(nián)美联储降息的预期。”中(zhōng)信建投期货(huò)宏观贵金属分(fēn)析师罗亮认为。

　　不过，他(tā)也表示，由于反映核心个人(rén)消费支出(chū)在内的一季(jì)度PCE通胀数据(jù)持(chí)续上升，再加上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)晚(wǎn)间公(gōng)布的3月(yuè)核心PCE数据(jù)也偏强(qiáng)，因此(cǐ)美联储(chǔ)5月份(fèn)加(jiā)息基本(běn)不小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词(bù)存在悬念，此(cǐ)次GDP数据(jù)更多影(yǐng)响的是(shì)年(nián)中(zhōng)美联储的政策变化。

　　5月加(jiā)息或“板上钉钉”，此次会议还需关(guān)注(zhù)什么？

　　金(jīn)瑞期货宏观贵金属分析师吴梓杰认为，当(dāng)前美(měi)联储货币政策面临抑(yì)制通胀以及(jí)宏(hóng)观审(shěn)慎两难的(de)抉择。随着(zhe)此(cǐ)前银(yín)行业危机的爆发以及(jí)一季度经济(jì)的(de)回落，美国当前经济的(de)脆弱性以及下行(xíng)压力已(yǐ)经持续增加，但是一季度(dù)核(hé)心PCE同样大幅超过预期，显示出核(hé)心通胀黏(nián)性(xìng)超预期(qī)。

　　“对(duì)于美(měi)联储来(lái)说，这意味着(zhe)进(jìn)行政策选择时(shí)不得(dé)不(bù)更加慎重。”吴梓杰(jié)预计，美联储5月大概率将会保持加息(xī)25BP的节奏(zòu)，但在(zài)记者会上鲍威尔表态或(huò)将更加注重安抚市场情绪，强调对(duì)宏(hóng)观风(fēng)险的把控，且对未来加息的态度或将更加谨慎。

　　张晨认为，目前市场已经对美(měi)联储5月加息25BP作出(chū)了充分的计价。鉴于此(cǐ)次会(huì)议(yì)并无最新点(diǎn)阵图和经(jīng)济展望公布，因此会议重点在于利率决议(yì)声明(míng)及鲍(bào)威尔的会后发言两方面。其(qí)中，在决议(yì)声明方(fāng)面，可(kě)重(zhòng)点观察措辞调整变化情况，特别是(shì)能否出现(xiàn)“停止加息(xī)”相关暗(àn)示。而在(zài)会(huì)后(hòu)的(de)新闻发布会(huì)上(shàng)，需要重点关注鲍威尔对于经济与通胀前景、后(hòu)续货币政(zhèng)策以及银行业危机引发的信贷收缩等方面的观点论(lùn)述(shù)。特别(bié)是如果出现“停止加息”等明显鸽(gē)派暗示，则无论对于(yú)商(shāng)品市场还是(shì)权益市(shì)场而言，均构(gòu)成短期提振。

　　罗亮认为(wèi)，此(cǐ)次美联储会议需要关注三个方(fāng)面：一(yī)是考虑到通胀的顽固性，美联储是否会透露其(qí)愿意容忍更高(gāo)水(shuǐ)平的通胀；二是美联储(chǔ)对于目前(qián)金融以及(jí)经(jīng)济风(fēng)险(xiǎn)的判断，到底是短期风险还是长期风险；三(sān)是美联储未来的货币政策(cè)预期，比如是否透(tòu)露下半年将降息或者不降息(xī)。

　　他认为，如果美联储(chǔ)依然偏(piān)鹰派，则预期风险资产将继续回调，美(měi)债利率曲线会加(jiā)深(shēn)倒挂(guà)的程度，对市场而言偏负面；如果美联(lián)储偏鸽派，那市场风(fēng)险偏(piān)好会再度上升(shēng)，美元指数预(yù)计显(xiǎn)著下行，贵金(jīn)属(shǔ)将(jiāng)领涨资产。

　　吴(wú)梓杰表示，由(yóu)于当前市场对5月加息25BP已经计价较为充分(fēn)，预计加息结(jié)果不会(huì)引(yǐn)起市场(chǎng)较大波动，但是对于(yú)6月及(jí)以(yǐ)后偏鹰的政策(cè)预期交易依旧不(bù)足。因此，他认为本次会议上需要重点关注美联(lián)储声明以及鲍威尔在(zài)记(jì)者会上对未(wèi)来(lái)政(zhèng)策路径的展望。“尤其(qí)是如果(guǒ)美联(lián)储(chǔ)意(yì)外偏(piān)鹰，比如表现出(chū)了6月(yuè)仍(réng)将加息的倾向，则市场(chǎng)或将面(miàn)临较大的冲击(jī)，相关风险资产有(yǒu)意(yì)外下跌的风险。”他说。

　　贵金属(shǔ)市场面临涨(zhǎng)跌(diē)两(liǎng)难局面

　　近期美元指数持稳，贵(guì)金(jīn)属(shǔ)行情(qíng)则表(biǎo)现(xiàn)乏力(lì)。张晨认为，4月以来，欧美银行业风险事件溢出(chū)影响逐渐减弱(ruò)，市场对(duì)于美联储货币政策迅速转(zhuǎn)向(xiàng)的乐观(guān)预期出(chū)现一定(dìng)修正，贵(guì)金属(shǔ)市(shì)场出现(xiàn)高位振荡调整，但总体回调幅(fú)度有限。

　　当下来看，他(tā)认(rèn)为贵金属市场在(zài)利多、利空因素间来(lái)回拉扯。利多因素方面，美联储(chǔ)加息临近(jìn)尾声，对(duì)贵金属价格的压制边(biān)际(jì)减弱。同时(shí)，美国经(jīng)济前景黯(àn)淡，债务上限悬而(ér)未决以及(jí)银行业风险事件余波反复，不断激(jī)发市场避险情绪。从(cóng)更为(wèi)宏观的角度(dù)来看，全球(qiú)“去美元化”方兴未艾，各(gè)国(guó)央行强化黄金(jīn)资产储备功能，使得央行“购金潮(cháo)”经久不息(xī)。上述(shù)种种因(yīn)素均对贵金属价格形成支撑。

　　而利空因素主要(yào)是，市场和(hé)美联储对于后续(xù)货币(bì)政(zhèng)策之间的预(yù)期(qī)差(chà)，以及美国(guó)经济层面的韧性犹存。“特(tè)别是就业市场尽管过热态势有所缓和，但无(wú)论是新增非农就业人(rén)数还是(shì)失业率指标，还(hái)远未触及经(jīng)济(jì)衰退(tuì)以及美联储货币政策转向的阈值(zhí)区间(jiān)，这(zhè)极有可能造成通胀回归波折反复(fù)，进而引发(fā)美联储货币政策前景(jǐng)预期摇摆(bǎi)。”他说(shuō)。

　　他预计(jì)，在5月美联储(chǔ)议息(xī)会议落地后的一(yī)段(duàn)时间内，市场仍然会(huì)延续上述的修正(zhèng)走势，美联储还需在更多数据指(zhǐ)引以及(jí)银行风(fēng)险事件落地后(hòu)，再相机作出政(zhèng)策调整，而在此之前预(yù)计仍会(huì)延续当前(qián)“走一(yī)步看一步(bù)”的决策(cè)思路。而市场对于年内降息的乐观预期的修(xiū)正空间犹存。

　　罗(luó)亮认(rèn)为，目前贵金属市场的逻辑有两条主线：一是美国经(jīng)济(jì)是(shì)否会陷入衰退(tuì)，二(èr)是全球(qiú)贸易结算体系下美(měi)元的趋势(shì)压力。“过去20年(nián)，贵(guì)金属(shǔ)价格(gé)主要锚定(dìng)的是美债(zhài)实际利率的变化，但是(shì)最近(jìn)这种(zhǒng)联系(xì)正在脱(tuō)钩，央行购金以及(jí)美元结算体系(xì)的变化使得贵(guì)金属获得了越来越多的金融(róng)溢(yì)价。”整体来看，他(tā)认为目(mù)前贵(guì)金(jīn)属多头驱(qū)动的逻辑还没结束，且近期的表现(xiàn)也是易涨难跌。从资(zī)产配(pèi)置(zhì)的角(jiǎo)度来看(kàn)，仍推荐将贵金属作为多头配(pèi)置(zhì)。

　　“当前贵金属市场已经表(biǎo)现(xiàn)出(chū)了一定程度的易涨难(nán)跌。”吴梓杰表示，一方(fāng)面(miàn)，美国经济下行(xíng)以及欧美银行(xíng)业风险带来的避险情绪对(duì)贵金属价格仍(réng)有一定支撑，但边际(jì)减(jiǎn)弱；另一方(fāng)面(miàn)，美国通胀高位带来(lái)的(de)加息预测(cè)，未(wèi)能对贵(guì)金属(shǔ)形成有力的回落压力。因此，他预计贵金属市场整体仍以高位振荡为(wèi)主，在基准假设下，贵金属交易主线将回归通胀逻辑。他(tā)认为，当前市场对于美(měi)联储降(jiàng)息的预期仍(réng)大幅(fú)领(lǐng)先美联(lián)储的官方预期，预计在高通胀(zhàng)压力(lì)下，市(shì)场对降息预期的修正或将(jiāng)带来金银价格的进一步回(huí)调。

　　市场(chǎng)人(rén)士提示，随(suí)着国内“五一”长假开启，还须警惕海(hǎi)外市场风险。

　　罗亮(liàng)表(biǎo)示，近期宏观市场关键数据较多，导致市场情(qíng)绪波(bō)澜起伏，同时基本面因(yīn)素也多(duō)空交织(zhī)，海外(wài)市场(chǎng)容易出现巨幅波动。同时，国内“五(wǔ)一”假期(qī)结束后，市场将直面美联(lián)储5月利率决议(yì)落地(dì)，他预计美联(lián)储会(huì)议结果或将偏鸽(gē)，因(yīn)此(cǐ)推荐节(jié)后逐渐增加风(fēng)险(xiǎn)资(zī)产的头(tóu)寸。

　　“鉴于国内‘五(wǔ)一’假期跨越5月美联(lián)储(chǔ)议息会议等重要事件(jiàn)，加之银行业危(wēi)机(jī)及债务(wù)上(shàng)限问(wèn)题悬(xuán)而(ér)未决，投资者(zhě)要(yào)防止过分(fēn)押注引发(fā)的风险。假期后可关注贵金属回落(luò)企(qǐ)稳(wěn)情况，可以逢低布局多单。”张晨(chén)表示。

　　吴梓杰也表示，由(yóu)于国(guó)内“五一”假期恰逢海外美联储(chǔ)会议这一关键(jiàn)时间节(jié)点，投资者(zhě)若保留头寸(cùn)过节，则要保持头寸有足够安(ān)全边际，以(yǐ)防(fáng)“黑天(tiān)鹅”事件带(dài)来冲(chōng)击。他(tā)表示，节后贵金属或将迎来更加明确(què)的方(fāng)向性行情，可(kě)根(gēn)据美联储议息会议(yì)给出的指引，对(duì)贵金(jīn)属进(jìn)行(xíng)相应布局(jú)。

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