在华(huá)尔街经济学家和央行官员争(zhēng)论美国经济是否以及何时会陷入衰(shuāi)退(tuì)之际，大(dà)型基金经(jīng)理(lǐ)们(men)并(bìng)没(méi)有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了(le)解到(dào)，越来越多的(de)专业(yè)选股(gǔ)人士将资(zī)金从(cóng)银行(xíng)等对经济(jì)敏(mǐn)感的股票中撤出，转而(ér)投资公用事(shì)业和基本消费(fèi)品等(děng)在(zài)经济(jì)低迷横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图时期被视为(wèi)具有弹性(xìng)的股票(piào)。

　　美国银行汇编的数据显示，同(tóng)时做多和做空的对冲基金已将其周期(qī)性(xìng)股票与防御性股(gǔ)票的比(bǐ)例降至至(zhì)少2012年以来的最低水(shuǐ)平(píng)。对于只(zhǐ)做(zuò)多(duō)的(de)基(jī)金经(jīng)理来说，他们对周期性(xìng)公司(这些公司的命运取决于商业(yè)周期的起伏)的相对敞口(kǒu)接(jiē)近2008年以来的(de)最(zuì)低水平。

　　这一切都突(tū)显(xiǎn)了主动(dòng)投(tóu)资领域(yù)的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了(le)5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国(guó)银(yín)行策略师表示，主动选股者(zhě)“为2009年(nián)式的衰(shuāi)退做(zuò)好了准备”。

　　周期股相(xiāng)对(duì)防御股(gǔ)的比例降至(zhì)近10年低点

　　最近对防御股(gǔ)的(de)偏好与去年(nián)不同，当(dāng)时对(duì)衰退的担(dān)忧蔓延，主动型(xíng)基金紧紧(jǐn)抓住周期股。这(zhè)一(yī)立场(chǎng)表(biǎo)明，人(rén)们相(xiāng)信美(měi)联储有能力(lì)通过积极的抗(kàng)通胀行动实现软着陆(lù)。现在(zài)，这种乐观情绪已经消(xiāo)散(sàn)。

　　行业仓(cāng)位数据进一步(bù)证明，专(zhuān)业(yè)人士(shì)持(chí)续看空股市(shì)。在(zài)美国银行4月份对基金经理的最(zuì)新(xīn)调查中，现金(jīn)持有(yǒu)量保持在较(jiào)高水(shuǐ)平(píng)，相对于股票，债(zhài)券比2009年以来(lái)的任何时候(hòu)都更受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人(rén)John Flood上周表示，在市(shì)场开始逃(táo)离时，只(zhǐ)做多的基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，选股(gǔ)者(zhě)的谨慎态度与(yǔ)基于图表(biǎo)信号配置资产的计(jì)算机(jī)驱动(dòng)策略形(xíng)成(chéng)了鲜(xiān)明对比。由于股(gǔ横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图)市(shì)稳步上涨和市场波动(dòng)性(xìng)下降，趋势追踪基金和(hé)波动性目标基金等系统性资金管(guǎn)理公司近几(jǐ)个月增加了股(gǔ)票持有量。

　　德意(yì)志银行的投资者仓位模型(xíng)最(zuì)能(néng)说明这种(zhǒng)分歧立(lì)场。德(dé)意(yì)志银(yín)行称，量化基金继续(xù)抢(qiǎng)购股(gǔ)票(piào)，而自(zì)由裁量投资者的(de)敞口(kǒu)已降至一年区间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股(gǔ)市反弹的很大一(yī)部分(fēn)归因于那些对(duì)价格不敏感的量化投资者，他们别无选(xuǎn)择，只能在(zài)股价上涨时买入股票。看空者还(hái)警告称，持续数月的股市反(fǎn)弹是不(bù)可(kě)持续的。由于(yú)标普500指(zhǐ)数几次突(tū)破4200点的尝(cháng)试都以失败告终(zhōng)，缺乏(fá)动能可能会限(xiàn)制(zhì)量化基金的需求(qiú)。另(lìng)一(yī)方面，新(xīn)一轮的抛售可(kě)能会促使(shǐ)量化基金改变路线，并(bìng)退出股市。

　　好于预期的经(jīng)济数据和企(qǐ)业财报也提(tí)振股市(shì)。尽管各公司在本财(cái)报季的业绩超(chāo)出预期(qī)，但目前来看，这还不足以让美国企业重回增长轨道。就连美联储官员也预测今年晚些时候会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过(guò)早地为经济(jì)衰(shuāi)退做准备(bèi)而采取防御措施，最终可(kě)能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性的行业往往在衰退(tuì)前的6个月(yuè)内表现优异。直到真(zhēn)正的经济衰退到来，防(fáng)御性(xìng)股(gǔ)票才开(kāi)始大放异彩，尽管它们(men)的领(lǐng)先地位通常会在下行周期结束前逆转。

　　美国银行的(de)经济学(xué)家预计(jì)，美国经济(jì)衰(shuāi)退将从(cóng)第三季(jì)度开始。

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