5月以来(lái)，港股市(shì)场(chǎng)仍(réng)在持续下跌，最(zuì)近一个交易(yì)日(rì)即5月25日(rì)主要指(zhǐ)数更是创出(chū)年内收市新(xīn)低(dī)。不过(guò)，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买(mǎi)，多(duō)只(zhǐ)港股ETF产品年内份(fèn)额(é)增幅明(míng)显，纷纷创下历史新(xīn)高(gāo)。如(rú)广(guǎng)发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额也持(chí)续增长，最新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示(shì)，港股(gǔ)作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场，而流动性与(yǔ)海外流(liú)动性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双(shuāng)重压(yā)力下，5月市场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市场估值(zhí)水平已处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一(yī)定(dìng)的投资性价比，看好人工智能(néng)、互(hù)联网科(kē)技、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多(duō)只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内(nèi)份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境(jìng)ETF产品中位列前二(èr)。而易方达、富国基金等旗(qí)下5只港股ETF产(chǎn)品份额也(yě)实现(xiàn)倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份(fèn)额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高，并继(jì)续蝉联市场规(guī)模最大(dà)的港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不过(guò)，从(cóng)产(chǎn)品(pǐn)业(yè)绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年(nián)内收益(yì)为(wèi)负，产品平均收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持(chí)续震(zhèn)荡(dàng)下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度(dù)缩(suō)量下跌(diē)，恒生指数、恒生科技(jì)指数在同日创下年内收市新低；而整体看，5月(yuè)港股市场(chǎng)跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复(fù)苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶段(duàn)；另一方面，海外核心通(tōng)胀(zhàng)仍存(cún)韧性，美国债务上限到期(qī)带来的债(zhài)务违(wéi)约(yuē)风(fēng)险也对市场(chǎng)风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同(tóng)时，港股(gǔ)囊(náng)括了大(dà)部分内地互联网以及(jí)新(xīn)经(jīng)济领(lǐng)域上(shàng)市公司(sī)，5月份日本(běn)正式(shì)出台了制(zhì)造设备管制措施，加大了市场对于国内科技领域(yù)的担(dān)忧，同期(qī)A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月(yuè)份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基(jī)金(jīn)基金经理张昳泓认(rèn)为，港股(gǔ)近期波动较大(dà)主要(yào)有(yǒu)基本面以及资金面两(liǎng)方面的原(yuán)因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看，去(qù)年防疫政策转(zhuǎn)向后(hòu)市场对于国内疫后复苏有较高(gāo)的预(yù)期(qī)，“从(cóng)春节前(qián)后的复(fù)苏(sū)情(qíng)况，我们确实看到由于线下(xià)场景的修复，消费需求出(chū)现了比较好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所减弱(ruò)，这也(yě)使得(dé)市场对于(yú)国内经济复苏(sū)预期开始(shǐ)修(xiū)正(zhèng)，整(zhěng)体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从(cóng)资金(jīn)流动(dòng)性的(de)角度来看(kàn)，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂停(tíng)加(jiā)息的节奏出现(xiàn)反复，人民币(bì)汇率也在(zài)持续(xù)走弱，近期跌(diē)破7的关口(kǒu)。港股作(zuò)为离(lí)岸市场，基本面(miàn)主要(yào)跟随国(guó)内市场，而流动性与海外(wài)流动性相关度较(jiào)高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的角度是(shì)中美(měi)经济相对强弱关系(xì)的直接(jiē)反(fǎn)馈，“放开国门之(zhī)后我们预期中(zhōng)国经济向上(shàng)，美国经济(jì)进入衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实际结果中美(měi)两边的状态变化还是需要更长时间，但大概率还是会发生的，在这个过(guò)程中的波(bō)折就对应(yīng)着人(rén)民币(bì)汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细(xì)分领域(yù)投资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但(dàn)多位业(yè)内人士认(rèn)为，当前港股市场估值水平已处于(yú)历(lì)史偏低水平，具备一(yī)定的投资性价比，并看好人工(gōng)智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域的投资(zī)机会。

　　广发(fā)基金刘(liú)杰表示，受欧美银行业(yè)危机影(yǐng)响(xiǎng)和(hé)主(zhǔ)要(yào)经济体政(zhèng)策变(biàn)化扰动，今年以来港股持续回调(diào)，整体表现(xiàn)不如A股。但随(suí)着国内外流(liú)动(dòng)性压力(lì)持续缓解，未来港股(gǔ)资金面或有机(jī)会(huì)得(dé)到(dào)改(gǎi)善，结合当前的(de)低估值(zhí)水平，港股吸(xī)引(yǐn)力或许(xǔ)逐步凸显。“某(mǒu)些(xiē)波动较大(dà)且(qiě)回(huí)调较多的细(xì)分板块或许是值(zhí)得(dé)关注的方向，例(lì)如恒(héng)生科技以及港(gǎng)股创新药等，若未来市场(chǎng)进一步(bù)回暖，科技领域、港(gǎng)股创新药(yào)以及消费复(fù)苏或者更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘(liú)杰(jié)认为港股(gǔ)波动(dòng)性较(jiào)大，建议投资(zī)者(zhě)通(tōng)过(guò)定投分散参与，较好平衡风险和机会(huì)。同时，选择更有价值的细分赛(sài)道，或许更符合未(wèi)来市场的表现。

　　具(jù)体来看(kàn)，首(shǒu)先，人工(gōng)智能有望成为全球投(tóu)资的主线，推动了中(zhōng)美股市的表(biǎo)现，未来人工智能应(yīng)用(yòng)或利好科技(jì)相关细分领(lǐng)域。其次(cì)，港股创(chuàng)新药是国内医(yī)药领(lǐng)域(yù)长期具备相对优势的细分(fēn)赛道，对比美(měi)国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方(fāng)向需要更(gèng)多更先进的疗法和创新(xīn)药，长期投资(zī)价值值得关注。此外，港股消费行业也有望上行(xíng)。因(yīn)为目前我国经济总量数据回暖，国内经济长远发(fā)展(zhǎn)的(de)确(què)定(dìng)性增强，居民可(kě)支配收(shōu)入增加，消费信(xìn)心(xīn)正逐步恢复(fù)。

　　中(zhōng)杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思融基金表(biǎo)示，港(gǎng)股市场是以机构和外资为主导的市场，因此(cǐ)海外经济数据对港股资金面会产生较大影(yǐng)响(xiǎng)。在当前流动性持续承压和较弱(ruò)的(de)国际宏观(guān)环境背景下，短期港股或(huò)是震(zhèn)荡行情，投(tóu)资者可以关注高稳(wěn)定性(xìng)且具备估值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预(yù)期更强(qiáng)或者美国经济(jì)下滑比预(yù)期更快这二者中(zhōng)任一情景(jǐng)发生甚至同时(shí)发生时，我们可能就(jiù)会(huì)看(kàn)到人民(mín)币(bì)汇(huì)率的走强，同时港股整体表现也会走强(qiáng)。”中融基金(jīn)进(jìn)一步指出，可以先重(zhòng)点(diǎn)关注运营商(shāng)等高(gāo)股息资产(chǎn)，而随着市场预期更进一步强化，可以更多关注互联网(wǎng)、创新药等高(gāo)杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思弹性板(bǎn)块。因为消费品的业绩差异很大，建议(yì)更多关(guān)注个(gè)股(gǔ)的性价(jià)比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张(zhāng)昳泓直言，从长期维度来看，当(dāng)下港股市场具备一定的投(tóu)资(zī)性价(jià)比，当前估值水平仍然位于(yú)历史偏低水平。从基本(běn)面(miàn)角度来(lái)说，他们认为国(guó)内经济(jì)的复苏(sū)节奏(zòu)可能大概(gài)率是一波三折(zhé)趋势向上(shàng)的弱复苏态势，当(dāng)下港股市场已经price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲观的(de)预期，往后看随着(zhe)经济的缓(huǎn)慢(màn)复(fù)苏，预计(jì)盈(yíng)利预期也会逐步上修(xiū)。而从(cóng)流(liú)动性角度来看，美联储(chǔ)暂(zàn)停加息虽在节(jié)奏上(shàng)较难判断，但往(wǎng)未来(lái)看是大概率(lǜ)事件，预(yù)计人(rén)民币汇率的(de)压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺周(zhōu)期受益于(yú)国内(nèi)经济复苏的消费、互(hù)联(lián)网、医药等板块(kuài)仍(réng)然值(zhí)得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资人(rén)占比较高，受国(guó)内及海外多重因(yīn)素影响，市场整体(tǐ)波动性(xìng)较(jiào)大，建议投资(zī)人可(kě)以逢低(dī)布局，更多(duō)可以采取基金(jīn)定投的方式投资于港股市场。

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