个人(rén)养(yǎng)老金业务试点落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人养(yǎng)老金开始进(jìn)入为期一年的试点，在全国选取了36个试(shì)点城市和地(dì)区进行(xíng)推进。据人力(lì)资源和社会保障部数(shù)据显示，截至今年3月末，个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金开户数量达到3324万，市场空(kōng)间初(chū)步打开。

　　作为个(gè)人养老金业务的代销主渠(qú)道之一，证(zhèng)券公司凭借(jiè)其与权益产(chǎn)品的紧密联系和与(yǔ)投(tóu)资者的(de)深度了解，在养老基金(jīn)销售方面已(yǐ)有多方(fāng)实践。时值个人养老金(jīn)业务(wù)试(shì)点推(tuī)行半年(nián)之际(jì)，中国基金报记者(zhě)深入多家(jiā)券商，了解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券商深(shēn)耕个人(rén)养(yǎng)老金市场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试(shì)点半年以来，个人养(yǎng)老金业务正在获(huò)得更(gèn虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后g)多(duō)证券公司的(de)重视。

　　早(zǎo)在去年11月(yuè)个人养老金试点落地，14家券商获得(dé)代销资格。截至今年3月31日，证监会更新名录中(zhōng)个人(rén)养老金基(jī)金数(shù)量(liàng)增加至143只，券商数(shù)量扩容至(zhì)18家(jiā)，平(píng)安证券、安(ān)信证券及中信证券（山东）、中信证券华南新增获批(pī)。

　　作为公募基金(jīn)最主要的代销方之一，证券公司在个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)试点的铺开和推广中(zhōng)持(chí)续发(fā)力(lì)，个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)也成为大(dà)型券(quàn)商们(men)财富管(guǎn)理转型的(de)重要抓手。通过(guò)精(jīng)心布局(jú)产品及(jí)渠道(dào)，与基金(jīn)投顾服务结合(hé)，试点券(quàn)商充分发挥财(cái)富管理(lǐ)优势，做“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布局：要全更要(yào)精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前，个人(rén)养老金可投资的产(chǎn)品主要有四类：银行(xíng)理财、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公募基金。据人社部个人养老金(jīn)产品(pǐn)名录显示(shì)，当前上线个人养老金产品(pǐn)共有(yǒu)652只，其中(zhōng)储(chǔ)蓄类产(chǎn)品(pǐn)、理财类产品、基金类产品、保险类产(chǎn)品分别(bié)为(wèi)465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公(gōng)司(sī)代(dài)销个人养老金产品资(zī)格(gé)受到(dào)明显限制(zhì)，仅部(bù)分具备保险(xiǎn)兼业代理牌照(zhào)的证券公司可销售养老(lǎo)保险，大多数试点(diǎn)券商将视(shì)线聚焦于公募基金上进行(xíng)重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在(zài)2022年年(nián)报中表示，其顺(shùn)利获(huò)得(dé)首批个(gè)人养老金(jīn)基(jī)金销售资格(gé)，完成全部40家基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)公司共计(jì)126只个人(rén)养老金基金产品的上线，基本实现个(gè)人养老金(jīn)公募基金产品(pǐn)全(quán)覆盖。

　　中信(xìn)建投(tóu)个(gè)人养老金业(yè)务负责人向中国基金报记(jì)者介绍称，中信建(jiàn)投(tóu)已引进华夏基金等发(fā)行养老基金管理人的137只Y份额产品，后续将(jiāng)不断完善(shàn)产(chǎn)品池。东(dōng)方证券(quàn)亦(yì)表示(shì)，目前已基(jī)本实现了(le)养老公(gōng)募基金的(de)全覆盖。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业(yè)务负责人指(zhǐ)出(chū)，从客(kè)户(hù)服务办(bàn)理的角度(dù)看，大部分(fēn)客户(hù)更愿意在产品(pǐn)货架丰富的(de)机构(gòu)办理个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务。因此(cǐ)在服(fú)务体系(xì)的基础架构上，风格多(duō)样、风(fēng)险收益多元的产(chǎn)品货架(jià)能(néng)够带给客户更好的服务办理体验(yàn)，产品布局的“全面”是个人(rén)养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选(xuǎn)择的角(jiǎo)度讲，大部分(fēn)客户对于金融(róng)产品的特(tè)征(zhēng)和策略的(de)认知、对自(zì)身投(tóu)资能力、投(tóu)资意愿(yuàn)、投资目的的(de)认(rèn)知较(jiào)为模糊(hú)。帮助客户做好“养老(lǎo)规划(huà)”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成为服务机构的“核(hé)心(xīn)竞争力(lì)”。在全面引入个人养老金可投资的产(chǎn)品(pǐn)类(lèi)型的(de)基础上，各家机(jī)构需要(yào)深入、充分、严谨地(dì)研究每(měi)类(lèi)产品的特(tè)性；结(jié)合存(cún)量客户的个性化画像和(hé)客户特点，为客(kè)户提供切实可行的产品评估体(tǐ)系和养老规(guī)划方案。

　　实(shí)际上，对于个人投(tóu)资者来说(shuō)，当(dāng)前阶段(duàn)认(rèn)可(kě)并开通(tōng)个(gè)人养老金账(zhàng)户的理由，一是来自(zì)开户渠道的多重福(fú)利动员，二是个(gè)人养老金(jīn)带(dài)来的个税抵(dǐ)扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数(shù)量众多，但缴存(cún)比率仍不理想。

　　由(yóu)于个人养老金退休后才能取出(chū)，这每年12000元自然是(shì)需要在账户(hù)内充分(fēn)利用长(zhǎng)期投资，但如何投资也令不少投资(zī)者(zhě)犯(fàn)难：买(mǎi)什么、买多少，在哪买、怎么买，选择(zé)越多(duō)，困难(nán)越多。现(xiàn)有养老(lǎo)产(chǎn)品的选择已令投资者目不暇接(jiē)，如何让投资者选择到适合(hé)自己的产品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万名高素质的投资顾问，帮助客户(hù)甄选(xuǎn)适合自身的养老(lǎo)产(chǎn)品，做好(hǎo)养老规划和(hé)资产配(pèi)置，做到(dào)客(kè)户的(de)‘好医生(shēng)’。”前(qián)述负责人称，中(zhōng)信(xìn)建投采(cǎi)取线上线下相结合的方式，注重交流和体验(yàn)，为客户提(tí)供有温度的专业服务。

　　国(guó)泰君安在(zài)推广(guǎng)个人养(yǎng)老金业务时(shí)曾介(jiè)绍(shào)，其结合个人(rén)养老(lǎo)金基金特点(diǎn)，细化形成“甄选100个人养老金基金评价(jià)标准”，综合基金公司治理水平、投研能(néng)力(lì)、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化评(píng)价，优(yōu)选值(zhí)得信赖(lài)的养老(lǎo)金(jīn)基金；选出“综(zōng)合优(yōu)选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金产品清单，满(mǎn)足养老金客(kè)户个(gè)性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老(lǎo)虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后

　　拓展(zhǎn)“上门服(fú)务”企(qǐ)业员工

　　不得不承认的(de)是，虽然证券公(gōng)司营业(yè)网点数量在“金融圈”内并(bìng)不算少，但远(yuǎn)难以与大型商业银行(xíng)的优势(shì)相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行(xíng)召开(kāi)的2022年报发布会上，该行高管(guǎn)透露，截至(zhì)2022年末，该行已经累(lèi)计开立个人(rén)养老(lǎo)金账户229.16万户，位(wèi)列全行业第三位，市场(chǎng)占有率(lǜ)超(chāo)10％，仅次于建设银行和(hé)工商银行。相比之下(xià)，鲜(xiān)有(yǒu)券商(shāng)愿意公布投资(zī)者通过其渠(qú)道开通个人养(yǎng)老金账户的情(qíng)况。

　　产品方面，国家社会保险公共服务平台上仅可查询商业(yè)银行个人养(yǎng)老(lǎo)金业务开办情况。其中显(xiǎn)示，23家获准开办(bàn)个人养老金业(yè)务的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄交(jiāo)易业务，8家同时(shí)开展了基金交易业(yè)务、保险交易业(yè)务和理财交易业务。

　　与大型商业(yè)银行所拥有的产品和渠道优势相比(bǐ)，证(zhèng)券公司个人养老金业务(wù)的(de)规模相(xiāng)对有限，仍处于积(jī)极(jí)开拓(tuò)阶(jiē)段(duàn)。

　　不(bù)过，虽然网点数量难以比拼，但券商发力个人养老(lǎo)金业务，自有其独特“打法”。记者(zhě)注(zhù)意到，多家券(quàn)商在推广个人养老金业务时，将“一站式(shì)”服务作(zuò)为宣(xuān)传重点。

　　例如(rú)，国泰君安此前表示，其个人养老金业务从引导客户形成科学养老理财(cái)观念的(de)长远视角出(chū)发(fā)，为客户提供(gōng)从(cóng)产品策略、到产品优选、再到(dào)组合配置的全周期(qī)专业资配服务和一(yī)站式的产品选择(zé)。中信证(zhèng)券亦推出个人(rén)养老金(jīn)投资一(yī)站式解(jiě)决方案“信养计(jì)划(huà)”，为客户(hù)提供含账户管理、资产配置、服务陪伴(bàn)于一体(tǐ)的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进来(lái)”并全方(fāng)位服务投资者外(wài)，“走出去”也是(shì)部分券商开拓个人养老金(jīn)业(yè)务的解(jiě)决(jué)方案。东方(fāng)证(zhèng)券副总(zǒng)裁徐海宁向记者(zhě)介绍，东(dōng)方证券基于对个(gè)人养老金目(mù)标(biāo)客群(qún)的深入研究，将开发(fā)大中型企业作为个人养(yǎng)老金(jīn)客户拓展的重(zhòng)点方(fāng)向，制定了“上海(hǎi)深度、全国(guó)广度”的推(tuī)广计划(huà)。

　　具(jù)体而言，东方证券协同系统(tǒng)内成员(yuán)公司开(kāi)展走进企业推广个人养老金(jīn)活动，为企业单位员(yuán)工提(tí)供个人养(yǎng)老金上门(mén)服务，免去客户前往营业厅办理(lǐ)业务路上花费的时(shí)间，提高(gāo)服务效率(lǜ)，节约(yuē)客户时(shí)间(jiān)。展业初期组织了超过100场的个人养老金走进企(qǐ)业服(fú)务活(huó)动(dòng)，覆(fù)盖企业员工近万人。

　　个人养老(lǎo)金制度(dù)试点半年

　　持有体验(yàn)成产品胜负(fù)手

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代(dài)销个人养老金业务“开闸”，多家(jiā)获资质的机构正式展业，逐鹿个(gè)人(rén)养老金市场(chǎng)。如今，个人养老(lǎo)金制度实(shí)施已有半年，相(xiāng)关产品的(de)收益(yì)率和回(huí)撤情况(kuàng)、产品能否真正满足养老(lǎo)诉求等(děng)问题，持续成(chéng)为(wèi)市场关注(zhù)焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于资金“只进不出(chū)”，认购的产品又是为了满足(zú)养老需(xū)求，投资者更(gèng)希望能实现低(dī)波动、低回(huí)撤。如何(hé)做到从中长期(qī)保(bǎo)值增值同时又让客(kè)户体验良好是个人养老产品(pǐn)成(chéng)败的关键。

　　提供(gōng)更匹配(pèi)的养老(lǎo)产品(pǐn)

　　同时服务(wù)上寻求创新突破

　　眼下，个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务(wù)已然(rán)成为(wèi)券商财富管(guǎn)理转型的核(hé)心方向(xiàng)之一(yī)。通过不断完善(shàn)客户服务体系，满足客户多(duō)层次金融需求，促进财富管理业务高(gāo)质量(liàng)发展(zhǎn)，券(quàn)商在(zài)业(yè)务内(nèi)涵上正不(bù)断(duàn)挖潜。

　　多名(míng)券商(shāng)业内人士表示，在客户分类服务方面，会根据国家政策选(xuǎn)择社保关系在先(xiān)行城市（地区）、能(néng)享受税(shuì)优且对税优敏感、对理财(cái)有初步认知的客(kè)户进行(xíng)第一阶段的重点服务，对(duì)其他客户会随着(zhe)试点扩大和(hé)客户画像的覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东方(fāng)证券副(fù)总裁(cái)徐海宁表示，证券公司可重(zhòng)点关(guān)注企事业单(dān)位(wèi)员工，特别(bié)是大中型城市(shì)具有一定经营规模的企业员工，他们能够(gòu)享受个税抵扣(kòu)的优势，具备一定投资意(yì)识和财务认知；这类人群对未来退休有一(yī)定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一(yī)个(gè)增量市场，对证券公司而言，针对潜在客(kè)群可以(yǐ)全市场覆盖。证(zhèng)券公(gōng)司可以通过投(tóu)研优(yōu)势和专业(yè)投顾队伍，创(chuàng)造更多(duō)养老投资(zī)场景，跟踪了(le)解客户的(de)风险偏好，结合稳健、平衡(héng)、积(jī)极等不(bù)同风险类型(xíng)的养(yǎng)老基(jī)金，帮助客户建立个(gè)人养老(lǎo)金投资计划(huà)。此(cǐ)外，证券(quàn)公司可以通过加强顾问(wèn)服务，帮助客户有效应对投资组合净值的波(bō)动(dòng)，引导客户持(chí)续参与养老金投资，提升客户养老投(tóu)资的(de)获得(dé)感、体验感(gǎn)。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人表示，会针(zhēn)对不同(tóng)风险承受能力、不同年(nián)龄结构(gòu)和(hé)不同资金体量(liàng)制定个性化(huà)养老策(cè)略。比如对每(měi)年享税优的1.2万个人养老金(jīn)，为居民（无需开户）提供符合监管部(bù)门(mén)要求的金融机构(gòu)和(hé)金融产品清单、通(tōng)俗易懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲堂等信息和交易(yì)服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老(lǎo)金融服务，包括养老计算器、个性化的(de)补充养老解决(jué)方案、定期的(de)养老方案跟踪报告以及养老直播服务，做好“老百(bǎi)姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐(xú)海(hǎi)宁认为(wèi)，证券公司需要有长远(yuǎn)眼光，打造增量市场，承担(dān)起构建(jiàn)养老金(jīn)第(dì)三支柱(zhù)的重(zhòng)要(yào)使命。

　　第一，在获客及(jí)投教(jiào)方面，应加(jiā)大资(zī)源投入，通过(guò)教育和陪伴，提高客户对(duì)个人养(yǎng)老金(jīn)的(de)认知。走进(jìn)企(qǐ)事业(yè)单位，通过上(shàng)门服务的方(fāng)式触达(dá)企(qǐ)业(yè)和(hé)客(kè)户，举(jǔ)办专题讲(jiǎng)座、在(zài)线研讨会和投资教育活(huó)动，帮(bāng)助客户(hù)了解个人养老金的(de)重要性、投资策略和(hé)长期规划，激发客户对(duì)个人养老金(jīn)产(chǎn)品的兴趣和参与度。

　　第二，在(zài)App服务(wù)功能优化方面(miàn)，建(jiàn)立内容丰富的一站式个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金专(zhuān)区，既包括产品购买、定(dìng)投、持仓(cāng)查(chá)询(xún)等基础(chǔ)功能，提供丰富的养老资讯和实用(yòng)养老工具（如节(jié)税计算(suàn)器），加强与客户的深度互(hù)动。

　　第三，在金融科技应(yīng)用方面，引入智(zhì)能科技和人工(gōng)智能技术，通过数据分析和算(suàn)法模(mó)型(xíng)，根据客(kè)户(hù)的风(fēng)险承受(shòu)能力、资产状(zhuàng)况和目标退休年(nián)限，定制化推荐(jiàn)养老金产(chǎn)品组合，并提供实时投资(zī)组合跟踪和风险管理工具，帮助客户更好地(dì)实(shí)现养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务负(fù)责(zé)人则表示，可以通过“人+科技(jì)”，在大数(shù)据智能客(kè)户分析系统的(de)基(jī)础上(shàng)，可以针对不同养(yǎng)老诉求的客户达成(chéng)“千(qiān)人千(qiān)面”的(de)个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结(jié)合）是(shì)后面(miàn)的(de)“0”，二(èr)者有(yǒu)机结(jié)合，为不同生命周(zhōu)期和(hé)年龄阶段的客(kè)户提供专业(yè)的、一对一的(de)养老配置服务(wù)。

　　运行(xíng)半年七(qī)成收益告负

　　客(kè)户体验成(chéng)产品胜负手

　　个人养老金制度(dù)实施已有半年，产品收益和回撤(chè)率大不大？产品能不能(néng)满足(zú)真(zhēn)正(zhèng)的养老诉求？这(zhè)些问(wèn)题(tí)都是投资者的重要关注(zhù)点。

　　记(jì)者注意(yì)到(dào)，目前养(yǎng)老目标(biāo)基(jī)金(jīn)的整体收益水(shuǐ)平并(bìng)不(bù)乐(lè)观。Wind数据(jù)显示(shì)，全(quán)市(shì)场149只公(gōng)募(mù)养(yǎng)老基金产品，近七成收益告负(fù)。其中，业绩垫底的一(yī)只个人养(yǎng)老目(mù)标基金自成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超(chāo)20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现(xiàn)较(jiào)好的有平安稳健养(yǎng)老一年Y、中(zhōng)欧(ōu)预(yù)见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自(zì)去(qù)年11月成立(lì)以来(lái)回报均为3.15％，紧随其后的是(shì)兴(xīng)全安泰稳(wěn)健养(yǎng)老一年持有Y，自成立以来回报(bào)为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏(xià)等旗下超(chāo)10只养(yǎng)老目标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多(duō)位券商业内人(rén)士表示，由(yóu)于资金(jīn)“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购的产品又是为了满足养(yǎng)老需(xū)求，投资者更(gèng)希望能实现(xiàn)低(dī)波动、低回撤(chè)。如何做到从中长期保值增值同时又(yòu)让(ràng)客户体验良好是个人(rén)养(yǎng)老产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力(lì)争为(wèi)客户保(bǎo)值(zhí)增值，否则将违背(bèi)客户通过投资(zī)达到‘养老目(mù)的’的初衷。”银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人介绍，目前个(gè)人养(yǎng)老金可投资的4类产品风(fēng)险收(shōu)益(yì)特点明显，有的类别更侧重本(běn)金安全、有的类(lèi)别(bié)更侧重资产增值；但(dàn)同(tóng)时，每个类别很难做(zuò)到在保证其特(tè)点达(dá)到的同时又(yòu)规避掉(diào)该类(lèi)产(chǎn)品的风(fēng)险或缺陷(xiàn)。“从不同客群情况来(lái)看，低(dī)波低回撤(chè)对于离退休时点较近的投资者比较合适，性(xìng)价比(bǐ)高的中波动中回撤(chè)、高波动高回撤特(tè)征产品对于还有20-30年(nián)才(cái)退休的投资者(zhě)也是可以选(xuǎn)择的(de)，拉(lā)长周(zhōu)期(qī)看也能满足客户养老类资金(jīn)的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到上述两(liǎng)个目(mù)的，前(qián)提(tí)是有(yǒu)一套完整、自洽、适用、有(yǒu)效且动态适配的产品评价(jià)体系，通过该体系的评价，能较为清晰地区分(fēn)出产(chǎn)品的(de)“性(xìng)价比”（如风险收益比等）、能公平(píng)、公正地(dì)对同(tóng)类或者同策略产品进(jìn)行综合(hé)评判。如此，才能真正将(jiāng)好的产品、合(hé)适的产品推荐(jiàn)给合适的客户群体(tǐ)。

　　“养老(lǎo)组合基(jī)金分为(wèi)目标风险(xiǎn)型和目(mù)标日期型两(liǎng)大类，投资(zī)者(zhě)可以根据自身投资目标(biāo)和风险承(chéng)受能(néng)力选择(zé)具体的产品。比如低(dī)风(fēng)险偏好的客户(hù)可选择目标日期型中的(de)稳健类产品(pǐn)，通过严格控制股票资产仓位降低产品波动，带(dài)给客户相对稳(wěn)健的收(shōu)益。”徐海宁表(biǎo)示，目前我国城镇职工养老(lǎo)金替代率尚有不足，根据国(guó)际经验(yàn)，如果退休后的养老金替代率大于(yú)70％，即可维持退(tuì)休前(qián)的(de)生活水平，养老金投资的(de)增值(zhí)功能也是一个重要考(kǎo)量。由于个(gè)人养老金取用(yòng)需要达到(dào)年龄等条(tiáo)件，投资资金具有长期性，可(kě)以达到几十(shí)年，能够(gòu)承(chéng)受一定的短期波动，对于追求长期投资收益的客(kè)户，可以配(pèi)置一定(dìng)高比例(lì)资金在(zài)权益型资产上，实现养老投资(zī)的保值增值目标。

　　中信建投(tóu)个人养老金(jīn)相关业务负责人也认(rèn)为，个人(rén)养老(lǎo)金产品具有一定的普惠金融属性(xìng)，需要关(guān)注老(lǎo)百姓(xìng)长(zhǎng)期保值增值的(de)养老需(xū)求(qiú)。站在资(zī)产角度，想(xiǎng)要实现(xiàn)长期(qī)资金的稳健投资回报，资产配(pèi)置不可或缺(quē)。通过投资不(bù)同品种、不同收(shōu)益特(tè)征、低相(xiāng)关性的(de)金(jīn)融资产，有(yǒu)助于实现风险分散、降低总体波动，从而更好地满足投资者(zhě)的养老(lǎo)投资目标。

　　推动个人(rén)养老金业务高质(zhì)量(liàng)发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个(gè)人养(yǎng)老金业务积极发展的同(tóng)时(shí)，与渠(qú)道网点和客(kè)户众多的(de)银行等机构相比，券商如何突破自(zì)身瓶颈，实现差异化的发展，可以说是(shì)“道(dào)阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人(rén)表示，银行、券商、基金独(dú)立销售机(jī)构都可参与到为(wèi)客(kè)户(hù)提(tí)供(gōng)个人(rén)养老基(jī)金服务，几类机构优势互补，严格意义上说是竞合而非竞争(zhēng)更非(fēi)“相(xiāng)杀”关系，每类(lèi)机构或者每家机(jī)构可(kě)以根据自己的资源禀赋，充分发(fā)挥(huī)自(zì)身优势，服务好有养老投资需求的(de)投资者。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以(yǐ)下三方面诉求：一(yī)是增强基础设施建(jiàn)设，能在服务时效性(xìng)上与(yǔ)银行(xíng)拉平(píng)，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下单服务；二(èr)是增加(jiā)产品销售范围，在养(yǎng)老(lǎo)品类(lèi)上更(gèng)加丰富，除特殊产品外，增加可为客户提供的养老产品(pǐn)（如养老理财）；三是明确养老规划业务(wù)合(hé)规性，为不同的客户提供基于客户需求和画像(xiàng)的养老(lǎo)规(guī)划方案(àn)。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金相关(guān)业务负(fù)责人(rén)提出，当前的(de)政策要求下，客户如果想在券(quàn)商端参与(yǔ)个人养(yǎng)老(lǎo)金投资(zī)，需要(yào)分别在(zài)银行(xíng)端(duān)、个(gè)税(shuì)端进行一系列前序操作步(bù)骤，对于尚不熟悉业务流(liú)程的投资(zī)者(zhě)来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的管(guǎn)理要求(qiú)，券商暂(zàn)时无法上线储(chǔ)蓄类、理财类、保险类产品，可(kě)供(gōng)投资(zī)者选择的产品种类较为(wèi)单一，难以进(jìn)一步为投资者(zhě)提供更丰富的(de)个人养老金配置(zhì)方案。未来期待能够(gòu)从政策端进一(yī)步简化投资者(zhě)的办理(lǐ)流程，提(tí)升客户体验；给予券商在多样化(huà)个人(rén)养老金品种的引(yǐn)入和研发(fā)上的政(zhèng)策支持(chí)，丰富(fù)客户多元化的投资选(xuǎn)择(zé)。”该负责(zé)人称(chēng)。

　　开户热投(tóu)资(zī)冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国(guó)基金报记者 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得税退(tuì)税的开始，不少(shǎo)人发(fā)现自己的退税比去年(nián)多了不少，仔细询(xún)问之下才发现(xiàn)，是因为去年底开通了个人养老金(jīn)业务，并入了金。这一(yī)消息大大刺激了不少本来(lái)不想开(kāi)户的(de)年轻(qīng)人。

　　根(gēn)据人社部披(pī)露的数(shù)据(jù)，截(jié)至今年3月(yuè)底(dǐ)，个人养老金参(cān)加人数(shù)达3324万人。与3月初的2817万人(rén)相比，短(duǎn)短的一个月的时间(jiān)里(lǐ)，增加了(le)500万户，开户速(sù)度(dù)明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养老金(jīn)累(lèi)计缴费(fèi)约200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元(yuán)。此外，据中国保(bǎo)险(xiǎn)资管业协会执行副会(huì)长兼秘书长曹德云透露，在(zài)截至2023年(nián)3月开立个人养老金(jīn)账户的三千多万(wàn)人(rén)中(zhōng)，仅900多万人完(wán)成(chéng)了资金(jīn)储存。

　　从(cóng)记者走访(fǎng)的结果(guǒ)来看(kàn)，个人养老金产(chǎn)品的(de)收益率远低于(yú)预期，是大多(duō)人不愿意入金的主要原因。而选(xuǎn)择开(kāi)户(hù)的原因主要是为了“薅羊毛(máo)”（金融机构(gòu)出台了不(bù)少吸引客(kè)户开户(hù)的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的问题？银河证券相(xiāng)关业务负责人认为，这是一个专业活，既(jì)需要(yào)了(le)解客户的经济状况、风险(xiǎn)偏好(hǎo)和养老规划，也需要(yào)业务(wù)人员及其所在机构有比较专业且综(zōng)合的服务能力。

　　也(yě)有部(bù)分(fēn)投(tóu)资(zī)者认(rèn)为，个人养(yǎng)老金产品每年封顶12000元，难(nán)以充(chōng)分满足个人或家(jiā)庭养老的全面(miàn)需求，还(hái)需要(yào)结合其他商业产品等综合(hé)考虑(lǜ)；大(dà)多数产品流动性差，难以预(yù)防到退休前(qián)的应急资金(jīn)需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年(nián)来，个人养老(lǎo)金(jīn)产品正在逐渐丰富，但是“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的现象没有随(suí)之(zhī)发生改变。

　　中(zhōng)国(guó)保险资管(guǎn)业协会执行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹德云(yún)在近期举办的2023清华五道口(kǒu)全球金融论坛上表示，目前个人养老金(jīn)试点效果呈“两(liǎng)低三不”漏斗状，即建立账户(hù)人数占基(jī)本养老(lǎo)保险参保(bǎo)人数比例低、已缴(jiǎo)费人数占(zhàn)建立(lì)账户人数比例低；产(chǎn)品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿(yuàn)不强(qiáng)。

　　针对(duì)产品供应不(bù)均衡的问题，国家金融监(jiān)督管理总局出手，率(lǜ)先增(zēng)加养(yǎng)老保险产品的供给。近日，国家金融监督管理总局(jú)已向业内就关于促进专属商(shāng)业养老保险发展有关事项征求(qiú)意见。根据(jù)征求意(yì)见稿，专属商业(yè)养老保险拟由(yóu)试点业务转为常(cháng)态化业务。

　　业内人士(shì)表示，随着专属(shǔ)商(shāng)业养老保(bǎo)险转为常态(tài)化(huà)业务，参与(yǔ)该项业务的险企数量将增加(jiā)不(bù)少。此外，专属商业养老保险是对接个人养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)的主要保险产品，这(zhè)意(yì)味着个人养(yǎng)老金(jīn)保险(xiǎn)产品名单也将(jiāng)扩(kuò)容。

　　据了(le)解，专属商(shāng)业养老保险采(cǎi)取(qǔ)“保证+浮动”的收益模式，提供稳(wěn)健(jiàn)型、进取型两种风(fēng)格(gé)账户供客户选择。据(jù)各家保(bǎo)险公司披(pī)露的专属商业(yè)养老保险(xiǎn)产品2022年结算(suàn)利率，稳健账户(hù)结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结(jié)算利(lì)率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高(gāo)于(yú)现有的个人(rén)养老保险的(de)收(shōu)益率。

　　在增加产品供给(gěi)的同时，多家金融机构(gòu)呼吁从产品设计端解决(jué)“开(kāi)户(hù)热投资(zī)冷”的(de)问题。

　　在银河(hé)证券相关业务负责人看来(lái)，“老龄风险”与其他投资风险相(xiāng)比，有其(qí)更加(jiā)突出的特点，包括为退休(xiū)人群提供稳定安(ān)全有保障(zhàng)且抗通胀的收入(rù)补充来源、对冲长寿(shòu)风险、为高(gāo)龄人群(qún)储备失能养护和医疗应急资(zī)产、为退休人群规划遗产(chǎn)、将(jiāng)养老投资与养老(lǎo)保障/养(yǎng)老生(shēng)活无缝(fèng)对接等。

　　养老金(jīn)融产品的设(shè)计初心，必须切实从(cóng)客(kè)户(hù)需(xū)求出发(fā)；养老金融产(chǎn)品的设(shè)计理念，必须紧密(mì)围绕承担、减少或转移(yí)上述(shù)“老龄(líng)风险(xiǎn)”主旨；养老金融产品的设计成果，应该更多的让利(lì)于民、普惠百姓，运用好专业(yè)的金(jīn)融工(gōng)具、做艰难但长期正确的(de)事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场具有良好增值能力资产的养老(lǎo)产品取决于(yú)发行人（或管(guǎn)理人）的产品设计能力(lì)和资产管理能力。“证券公司(sī)作(zuò)为财富(fù)管理(lǐ)服务提供商，可以与产品发行人（或管理人）合作，根(gēn)据客户需求设(shè)计出在养老功(gōng)能方面更有竞争力的产品(pǐn)”，上(shàng)述负责人表示。

　　中信建投(tóu)也希望能参(cān)与到具(jù)体的产品设(shè)计之中。其(qí)个人养老业(yè)务负责人建议，参考部分发(fā)达国家的(de)经(jīng)验，未(wèi)来除了(le)股、债配(pèi)置，或在未来可以考虑(lǜ)增加底(dǐ)层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类(lèi)资产，丰富(fù)投资者的(de)可选(xuǎn)标的，更好地(dì)分(fēn)散投(tóu)资(zī)风险。

　　励正集(jí)团中国区总裁张雨萌建议(yì)，应该避免“开(kāi)空账”。也就是说，参与者(zhě)可以直接(jiē)在(zài)开户的时候做投资(zī)选择。这样在开户的(de)时候就可以形成闭环体验(yàn)。

　　针(zhēn)对参与个(gè)人养老金(jīn)可(kě)能面(miàn)临的流(liú)动性问题，长城人寿保险股份有限公(gōng)司(sī)总经理王(wáng)玉(yù)改近日表示(shì)，保险公司可以(yǐ)通过“保单质押贷款”等多种金融工具来解决客户对短期资金的需(xū)求。

　　券商发力个(gè)人补(bǔ)充养老金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足个人或(huò)家庭(tíng)养老的(de)全面需求，多家券(quàn)商还发力个人养老(lǎo)金(jīn)账户以(yǐ)外的个人补充养老金融方案，例如银河证券的“安养计划(huà)plus”、中信证(zhèng)券的“信(xìn)养计(jì)划”等。

　　银河证(zhèng)券产品中心副(fù)总经(jīng)理(lǐ)鹿宁(níng)告(gào)诉记者，目前，银河(hé)证券已根据在职群(qún)体养老规划的长期性、稳健(jiàn)性、安全性等特点(diǎn)，已退休人群养老需求的流(liú)动性、安(ān)全性、稳健性等特点，设(shè)计出多(duō)层次、多元(yuán)化、个性(xìng)化的养(yǎng)老配置(zhì)方案，积极(jí)履(lǚ)行养老保(bǎo)障社会责任，力(lì)争为居(jū)民(mín)提供(gōng)持续卓(zhuó)越(yuè)的养老规(guī)划与(yǔ)满(mǎn)足不(bù)同养老需求(qiú)的资产(chǎn)配置(zhì)服(fú)务(wù)。

　　中信证券(quàn)的“信养计划”则基于个(gè)人(rén)养老场景，引(yǐn)入更丰富的养老型年(nián)金、增(zēng)额终身寿等(děng)不同品(pǐn)类产(chǎn)品，覆盖养老收(shōu)益性(xìng)资产和保障性资产，满足客户(hù)多样(yàng)化、多(duō)层级的(de)养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金业务(wù)中的企业年(nián)金业务，银河证(zhèng)券(quàn)还上线(xiàn)了(le)自(zì)研的(de)年金(jīn)综合评价系统。该系统可以(yǐ)通过客户提(tí)供的“脱敏”后(hòu)年金组合净值与持股(gǔ)比例等数据，结合公募基金(jīn)、股市债市(shì)数据(jù)，展示客户委托年金(jīn)组合的(de)评价结果。此外，也可以利用年金机制间接服务(wù)背(bèi)后(hòu)的企业员工(gōng)和机构事业单位(wèi)职工。

　　截至目前，银河证券(quàn)基金研(yán)究中心(xīn)已为部分省市提(tí)供职业(yè)年金(jīn)的组合评价与管理咨询服(fú)务，也(yě)计划结合机构条(tiáo)线业(yè)务规划(huà)为央企与(yǔ)国(guó)企提供企业年(nián)金(jīn)组合评价(jià)等综合金(jīn)融(róng)服(fú)务。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎明(m虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后íng)告(gào)诉记者，公司自主(zhǔ)开发建设(shè)部署(shǔ)的年金综合评(píng)价(jià)系(xì)统及研究咨(zī)询服务，具有养老属(shǔ)性的综(zōng)合(hé)金融服务体系均(jūn)是公司积极响应国家(jiā)养老发展战略而推出的(de)新(xīn)服务，体现了在第二(èr)、三(sān)支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我(wǒ)们(men)高度重视三(sān)大(dà)支柱养老金业务，目前公司已初步建立了个人(rén)养老金(jīn)及个人养老金(jīn)融服务体(tǐ)系(xì)，充(chōng)分利用金融产品代(dài)理销售牌照和保险兼业代理牌照(zhào)，为百姓(xìng)提供更加有温度(dù)、有态度的个(gè)人养老金融(róng)服务。”罗(luó)黎明说(shuō)道。

　　记(jì)者(zhě)观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚(hòu)

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者(zhě)赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老金账(zhàng)户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户人在我们(men)介绍之(zhī)前都已有所了(le)解，感觉这项制度(dù)的普及度和客户认(rèn)识程度在不(bù)断提升。”某大型银行(xíng)的(de)客户经理林漪（化名）向记(jì)者表示。

　　“但也有很多人只是(shì)开了账(zhàng)户并没有存钱，或存了钱没有开始投资(zī)，主要因为不知(zhī)道(dào)如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这(zhè)种情况下我们就会再用PPT或者是纸质资料向客户(hù)进行详细介绍和对比分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区(qū)）启动实施。距(jù)离个人(rén)养老金制度落地(dì)已经过去半年(nián)，民(mín)众接受度和业(yè)务(wù)进展情况如何？从业人员(yuán)在(zài)具体实操过程中又遇到了哪些(xiē)困难？不同年龄段的群体会(huì)怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者(zhě)实地探(tàn)访上海(hǎi)地区几家银行网点和券(quàn)商(shāng)营业部，了解个人养老金制度(dù)近半年的落地(dì)情况(kuàng)。

　　年轻(qīng)人更关注税收优惠

　　中老年人更(gèng)在意退休后多一份保障

　　根(gēn)据人社部和(hé)国家社会(huì)保险公共服务平台数据可知，个人养老金制度(dù)经(jīng)过半年时间的发展(zhǎn)，在产品种类、数量和参与人数方(fāng)面都(dōu)有所增加。

　　某券(quàn)商营(yíng)业部财(cái)富管理相关岗位的黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很多(duō)客户都对个人养(yǎng)老金业务热情(qíng)高(gāo)涨，有(yǒu)直接到营(yíng)业部咨询的(de)，还有(yǒu)很多是打电(diàn)话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务的(de)热情和关(guān)注度比“90后”更高(gāo)，并且(qiě)除(chú)了个(gè)人咨询和开户外，还有不少企(qǐ)业(yè)员工、学校教师、退伍军人等(děng)通过企业(yè)和单位组织来了解、参与(yǔ)个人养老(lǎo)金投资。

　　记者(zhě)了解(jiě)了身(shēn)边(biān)两位不同年龄段(duàn)、均(jūn)已购买(mǎi)个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的(de)朋友(yǒu)后发现，两人(rén)所关注的问题“焦(jiāo)点”的(de)确(què)有所不同(tóng)。

　　一位在上海(hǎi)地(dì)区金(jīn)融(róng)机构工作的“80后”告诉记者，自从(cóng)工作以来，她每(měi)年都(dōu)将(jiāng)收入的一部分拿(ná)来强制储蓄(xù)，有了个人(rén)养老金(jīn)制度后，就(jiù)分一部分(fēn)在个人养老金账户中(zhōng)，这部分强制储蓄的(de)钱即使(shǐ)存长期也不(bù)会影响(xiǎng)她(tā)未来的生活质(zhì)量，并且放进个(gè)人养老金账户是(shì)在(zài)基本(běn)养老保(bǎo)险之外多一份(fèn)积累。

　　而另一位工作不久(jiǔ)的“90后”表(biǎo)示，他现阶段最在(zài)意的(de)就是买个(gè)人养老金可以享受(shòu)税收优惠，直接考虑到(dào)退休后的生活质量还有点遥(yáo)远。

　　针(zhēn)对上述两(liǎng)种不同的想法，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他们在日常介绍个人养老金(jīn)业务的(de)过程中确实(shí)会(huì)考虑(lǜ)到(dào)不同年龄群(qún)体的不(bù)同需求和(hé)想法，进而(ér)更好地“对症下药”，比如给刚工作不久的年轻人着重(zhòng)介绍“退休后多一份保障”推广效果就不(bù)明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展(zhǎn)的(de)同时(shí)，还(hái)有(yǒu)不少已经了解(jiě)个人(rén)养老金业务的(de)民(mín)众仍在“观望”。从现(xiàn)有数(shù)据可(kě)知(zhī)，截至2023年3月底，虽然(rán)有(yǒu)3000多万人(rén)开(kāi)通了个人(rén)养老金账户，但完成(chéng)资金存储的只有900多(duō)万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务的开展中感受(shòu)到，一些客户开了户但没存储的主(zhǔ)要顾虑(lǜ)是锁定时间太长(zhǎng)，担心之(zhī)后(hòu)如(rú)果要大笔(bǐ)用钱时会很“棘手”；另外一些客(kè)户(hù)则是认为在个人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品并非专门设计且收益(yì)优势不明(míng)显，目(mù)前个人养老金可(kě)以(yǐ)购买的养老储(chǔ)蓄、银行养老理财、养(yǎng)老保险产品、养(yǎng)老目标基金四类(lèi)产品(pǐn)，即使不通(tōng)过个人养老金账户也可以直接买，且收(shōu)益差距不大。

　　黄宁(níng)则从(cóng)券商从(cóng)业人员(yuán)的角(jiǎo)度谈到了推广个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务过程(chéng)中的“困境”。他表示：“券(quàn)商端(duān)个人养老(lǎo)金只支持代销公募基金，无法代(dài)销存款、银行理财、商业养老保险，有些客户风险承受能力较(jiào)低(dī)，想(xiǎng)寻求更(gèng)低风险(xiǎn)等级(jí)的产品，纯公募基金(jīn)难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一(yī)部分年轻(qīng)人向记者直(zhí)言，对(duì)于离退(tuì)休还较遥远的群体(tǐ)来(lái)说，养老需求当然也需要(yào)考虑，但眼下(xià)的生(shēng)活和经济状况才是更重(zhòng)要的(de)。

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