个人养老金业务试点(diǎn)落地半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老(lǎo)金开始进入(rù)为期一年的试点，在全国选取了36个试点城市(shì)和地(dì)区进行(xíng)推进。据人力资(zī)源和(hé)社会保(bǎo)障部数据显示，截至今年3月末，个人养老金开(kāi)户数量达到(dào)3324万，市场空(kōng)间初步打开。

　　作为个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)的(de)代销(xiāo)主(zhǔ)渠(qú)道之一，证券(quàn)公(gōng)司凭借其与权益产(chǎn)品的紧密联系和与投资者的深度了解，在(zài)养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金销售方面已(yǐ)有多方实(shí)践。时值个人养老金业(yè)务试(shì)点推行半年之际，中国基(jī)金报记(jì)者深入多家券(quàn)商，了解个人(rén)养老金(jīn)代销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥(huī)财富管理(lǐ)优(yōu)势

　　券(quàn)商深耕(gēng)个人养老金市场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来，个人(rén)养老金业务正在(zài)获得(dé)更(gèng)多证券公(gōng)司的重(zhòng)视。

　　早在去年(nián)11月个人(rén)养老金试(shì)点落地，14家券商(shāng)获得代销资格。截(jié)至今年(nián)3月31日，证监会更新名(míng)录中个人养老金基金数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安(ān)证券、安信证券(quàn)及中信证券（山东）、中(zhōng)信证券华南新增获批(pī)。

　　作(zuò)为公募基(jī)金最主要的代销方之(zhī)一，证券公司在(zài)个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)试点的铺(pù)开和推广中持(chí)续发力(lì)，个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)也成为大型券商(shāng)们财富管(guǎn)理(lǐ)转型的重要抓(zhuā)手。通(tōng)过精心布(bù)局产品及(jí)渠道(dào)，与基金投顾服务(wù)结合，试点券商充分(fēn)发(fā)挥财富管理(lǐ)优势，做“精(jīng)”养老基金销售(shòu)。

　　产品布局：项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求要全更要(yào)精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老(lǎo)金(jīn)可投资的产(chǎn)品主要(yào)有四类(lèi)：银(yín)行(xíng)理财、储蓄存款(kuǎn)、养老(lǎo)保险、公募基金。据人社部个人养老金产品(pǐn)名(míng)录(lù)显示，当前上线个人养老金(jīn)产品共有652只，其中(zhōng)储蓄(xù)类产品、理财类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)、基(jī)金类产品、保险类产(chǎn)品分别(bié)为(wèi)465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销(xiāo)个人养老金产品资(zī)格受到明(míng)显限制，仅部分具备保险兼业(yè)代理(lǐ)牌照的证券(quàn)公司(sī)可销售养老保险，大多(duō)数试(shì)点券商将视线(xiàn)聚焦于(yú)公募基金上进行(xíng)重点开拓，发(fā)力(lì)“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年(nián)年(nián)报中表示，其顺利获得首批个人养老(lǎo)金(jīn)基金(jīn)销售资格，完(wán)成(chéng)全部40家基(jī)金管理公司共计126只个(gè)人养老金基金产品的上线，基本实现(xiàn)个(gè)人养老金公募基金(jīn)产(chǎn)品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金业务负责人向中国(guó)基金(jīn)报记(jì)者介绍称(chēng)，中信(xìn)建投(tóu)已引进华夏基金等发行(xíng)养老基金管理(lǐ)人(rén)的137只Y份额产品，后续将不断完(wán)善产品池。东方(fāng)证券亦表示(shì)，目前(qián)已(yǐ)基本实现了养老公(gōng)募基(jī)金的全覆盖。

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券相关(guān)业(yè)务负(fù)责人指出，从客户服务办理的角度看，大部分客户更愿意在(zài)产品货架丰富的机构办理个人养老金业务。因(yīn)此在服务体系的基础架(jià)构上，风格多样(yàng)、风险收益多元的产品货架能够带给(gěi)客户更好的(de)服务(wù)办理体验，产品布(bù)局的“全面”是个(gè)人养(yǎng)老金业务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投(tóu)资(zī)选择的角度讲，大(dà)部分客户对于金融产品的(de)特征和策略的(de)认知、对自身投资能力、投资意愿、投资目的的认知较为(wèi)模糊(hú)。帮助客户做(zuò)好“养老规划”、协助(zhù)客户筛选“合适的产品”，就成为服务机构(gòu)的(de)“核(hé)心竞争力”。在全面引入个(gè)人(rén)养老金(jīn)可投资的产品类型的(de)基础上(shàng)，各家机构需要深入、充分、严谨地研究每(měi)类(lèi)产(chǎn)品的特性；结合(hé)存(cún)量客户的个性(xìng)化画(huà)像和客(kè)户(hù)特点，为客户提(tí)供切实(shí)可行的产品评估(gū)体系和(hé)养(yǎng)老规划(huà)方案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前(qián)阶段认可并开通个人养老(lǎo)金账户的理由，一是来自开户渠道的多(duō)重福利动员(yuán)，二是(shì)个人养老金带来(lái)的个税抵(dǐ)扣优惠。但不(bù)可否认(rèn)的是，虽然(rán)开户数量众多(duō)，但缴存(cún)比率仍不理想。

　　由(yóu)于个人养老(lǎo)金退(tuì)休(xiū)后(hòu)才能取出，这每年12000元自(zì)然是需要在账户内充分利用长(zhǎng)期投资(zī)，但如何(hé)投(tóu)资也令不少投资者犯难：买什么、买(mǎi)多少(shǎo)，在哪买、怎么买(mǎi)，选择越(yuè)多，困难越多。现有(yǒu)养老产品的选择已令投资者目(mù)不暇接，如何(hé)让投资者选择(zé)到适合自己(jǐ)的产品，证券公司(sī)的(de)投顾力量大(dà)有(yǒu)可(kě)为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万名高素质的投资顾问，帮助客(kè)户甄(zhēn)选适合自身的养老产品，做(zuò)好养老规划(huà)和资(zī)产配置，做(zuò)到(dào)客户的‘好医生(shēng)’。”前述负(fù)责人称(chēng)，中信建投采取线上线(xiàn)下相结合项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求(hé)的方(fāng)式，注重交流和体验，为(wèi)客户提供有(yǒu)温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老金(jīn)业务时曾介(jiè)绍，其(qí)结合个人养老金(jīn)基金特(tè)点，细化形成(chéng)“甄选100个人(rén)养老金基金评(píng)价标准”，综(zōng)合基(jī)金公司治理(lǐ)水平、投研能力(lì)、业绩评价(jià)、风险管理(lǐ)、声誉口碑(bēi)量化评价，优(yōu)选值得(dé)信赖的养(yǎng)老金基金；选出“综合优(yōu)选”、“养老专(zhuān)家”、“投(tóu)研大咖(kā)”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚(jù)焦股息”等特色养老(lǎo)金基金产品清单(dān)，满(mǎn)足养老金客户个性化(huà)养老需(xū)求。

　　渠道：打(dǎ)造(zào)“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门服(fú)务”企业员工

　　不得(dé)不承(chéng)认的是，虽然证券公司营业网点(diǎn)数量在“金融圈”内并不(bù)算少(shǎo)，但远难以与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召开的2022年报(bào)发(fā)布会上(shàng)，该行(xíng)高管透露，截(jié)至2022年末，该行已经累(lèi)计开立个人养老金账户(hù)229.16万户，位列(liè)全(quán)行业第(dì)三位，市场占(zhàn)有率超(chāo)10％，仅次于(yú)建设银行和工(gōng)商银行(xíng)。相比之下，鲜(xiān)有券商愿意(yì)公布投资(zī)者(zhě)通(tōng)过其渠道开通个人养老金账户的(de)情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会(huì)保险公共服(fú)务平(píng)台(tái)上仅可查询商业银行个人养老(lǎo)金业务开办情况(kuàng)。其中(zhōng)显示，23家获准开办个人养老金(jīn)业务的(de)银(yín)行中，有22家开设了资金账户(hù)和储蓄(xù)交易(yì)业务(wù)，8家同(tóng)时开展(zhǎn)了基金(jīn)交易业务、保(bǎo)险交易业务和理财交易(yì)业务。

　　与大型(xíng)商(shāng)业银行所拥有的(de)产(chǎn)品(pǐn)和渠(qú)道(dào)优势相比，证券公司个人养老金(jīn)业务的规模相对(duì)有限，仍处于积极开(kāi)拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数量难(nán)以比拼，但券商发力个(gè)人养老金业务，自有其独特(tè)“打法”。记者(zhě)注(zhù)意到，多家(jiā)券商在推广个人养老金业务时，将“一站式”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例(lì)如(rú)，国泰君安此(cǐ)前表示(shì)，其个人养(yǎng)老金业务(wù)从引导客户形(xíng)成科(kē)学养老理财观念(niàn)的长远视角出(chū)发，为客户提供从(cóng)产(chǎn)品策略、到产品优选、再到组合配置的全周期专业(yè)资配服务和一站(zhàn)式的产品选(xuǎn)择。中信(xìn)证券亦推出个人养老金投资一站式解决方案“信(xìn)养计划(huà)”，为客户提供含账户(hù)管理、资产配置、服务陪伴于一(yī)体的个人养老金投资综合服务(wù)。

　　除(chú)了(le)“引进(jìn)来”并全方位(wèi)服务投资(zī)者(zhě)外(wài)，“走出去”也(yě)是(shì)部分券商开拓个人养(yǎng)老金业务(wù)的解决方案。东方证券副总裁(cái)徐海(hǎi)宁向记者介绍，东方证券(quàn)基于对个人养老(lǎo)金目标客群的深入(rù)研究(jiū)，将开发大中型企业作为个人(rén)养老金客户拓展的重点方向(xiàng)，制定了“上海深度、全国(guó)广度”的推广计划(huà)。

　　具体(tǐ)而言，东方证券协同系统内(nèi)成员公司开展走进企业推(tuī)广个人养老金活动，为企业单位员工提供个(gè)人养老金上门服务，免去(qù)客户前往营业厅办理业(yè)务路上(shàng)花费(fèi)的时间，提高服务(wù)效率，节约客(kè)户时(shí)间。展(zhǎn)业(yè)初期组织(zhī)了超过(guò)100场的个人养老金走(zǒu)进企业服务(wù)活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老(lǎo)金制度试点半年

　　持有体(tǐ)验成产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　中国基金报记者曹(cáo)雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券(quàn)商代销个人养老金(jīn)业务“开(kāi)闸”，多家(jiā)获资质(zhì)的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金市(shì)场。如今(jīn)，个(gè)人养老金制度(dù)实施已有(yǒu)半年，相关产品的(de)收(shōu)益率和(hé)回撤情况、产品能否真(zhēn)正满足养老诉求等(děng)问题，持续(xù)成为市场关(guān)注焦点(diǎn)。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的(de)产品(pǐn)又是为了满(mǎn)足养老需求，投资者更希望能实现低(dī)波动、低(dī)回撤。如(rú)何做到从中长期保值增值同时又让客(kè)户体验良(liáng)好是个人养(yǎng)老产品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹配的(de)养(yǎng)老产(chǎn)品

　　同时服务上寻求创(chuàng)新(xīn)突破(pò)

　　眼(yǎn)下(xià)，个人养老金业务已然(rán)成为券商财富管理转型的核心方向(xiàng)之(zhī)一(yī)。通(tōng)过不断完善(shàn)客户服务体系，满足(zú)客户(hù)多层(céng)次金(jīn)融需求，促进财富(fù)管理业务高质量发展，券商在业务(wù)内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人士表示，在客(kè)户分类(lèi)服(fú)务(wù)方面，会根(gēn)据(jù)国家政(zhèng)策选(xuǎn)择社保关系在先行城市(shì)（地(dì)区）、能享受税优且对税优(yōu)敏感、对理财有初步认知的客户(hù)进行第一阶段(duàn)的重点服务，对(duì)其(qí)他客(kè)户会随着试点扩大和客户画像的覆盖(gài)进行后续服务。

　　东方(fāng)证券副总裁徐海(hǎi)宁表示，证券公司可重点关注企事业单位员工，特别是大中型城市(shì)具有(yǒu)一定(dìng)经营(yíng)规模(mó)的企(qǐ)业员工，他们能(néng)够(gòu)享受(shòu)个税抵(dǐ)扣(kòu)的优势，具备一定(dìng)投资意识(shí)和财务认知；这类(lèi)人群(qún)对未来退休有一定的规划和(hé)想法。

　　同时(shí)，由于(yú)个人养老金(jīn)是(shì)一个增(zēng)量市场，对(duì)证券公司而(ér)言，针对潜在客群可以全市场覆盖。证券公司可以通过投研优势和专业投顾队伍，创造更多养老投资场(chǎng)景，跟踪了解客(kè)户的(de)风险偏好，结合稳健、平(píng)衡(héng)、积极(jí)等(děng)不(bù)同风(fēng)险类型的养老基金，帮助客户建立个人养老金投资计(jì)划。此外，证券公司可以通过加强顾问服务，帮助客户有(yǒu)效(xiào)应(yīng)对(duì)投资组合净值的波动，引(yǐn)导客户(hù)持续参与养老(lǎo)金投(tóu)资，提(tí)升客户养老投资的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业(yè)务负责人表示，会针对不同风险(xiǎn)承受能力、不同年(nián)龄结构(gòu)和不同资金体量制定个性化养老策略。比如对每年(nián)享(xiǎng)税优的(de)1.2万(wàn)个人养老金，为居民（无(wú)需开(kāi)户）提供符合监管部门要(yào)求的(de)金融机构(gòu)和(hé)金(jīn)融产品清单、通俗易懂(dǒng)的(de)“养老(lǎo)看隔壁”理财案例(lì)、养老讲堂等信(xìn)息和交易服务；对1.2万之外的(de)资金，提供更丰(fēng)富(fù)的“安(ān)养计划plus”养老金融服务(wù)，包括养老(lǎo)计算器、个性化的补充养老解决(jué)方案、定期的养老方案跟踪报告以及养(yǎng)老直播服务(wù)，做好“老(lǎo)百姓身(shēn)边(biān)的养老(lǎo)专(zhuān)家(jiā)”。

　　在服务创(chuàng)新方(fāng)面(miàn)，徐海宁(níng)认为，证(zhèng)券公司需要有(yǒu)长远眼光，打造增量市场(chǎng)，承担起构建养老(lǎo)金(jīn)第三支柱(zhù)的重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资源(yuán)投入(rù)，通过教育和陪伴，提高客户对个人养(yǎng)老金(jīn)的认知(zhī)。走进企事业单位，通过(guò)上(shàng)门服务的方式触(chù)达(dá)企业(yè)和客户，举(jǔ)办(bàn)专题讲座、在线研讨会(huì)和投资教(jiào)育活动(dòng)，帮助客户了解(jiě)个人养老金的重(zhòng)要性、投(tóu)资策(cè)略和长期规划，激发客(kè)户(hù)对个(gè)人养老金产(chǎn)品的兴(xīng)趣和参与度(dù)。

　　第(dì)二，在(zài)App服务功能优化方面，建立内容丰富(fù)的一站式个人(rén)养老金专区，既包括(kuò)产品购(gòu)买、定投、持仓查询(xún)等基础功能(néng)，提供丰富的养老资讯和实用养(yǎng)老工具（如节税计算器），加强与客(kè)户的深(shēn)度互动。

　　第三(sān)，在(zài)金(jīn)融科(kē)技应用方面，引入智能(néng)科(kē)技和人工(gōng)智(zhì)能技术，通过数(shù)据分析和(hé)算(suàn)法模型，根(gēn)据客户的风险承(chéng)受(shòu)能力、资产状况(kuàng)和目标退休年限，定制化推荐养(yǎng)老金产品(pǐn)组合，并提供实时投资组合跟踪和风险管理工(gōng)具，帮助客户更好地实现养老投(tóu)资(zī)保值(zhí)增值(zhí)。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相(xiāng)关业务(wù)负责(zé)人则表示，可以(yǐ)通过“人(rén)+科技”，在大数据智能客(kè)户分(fēn)析系(xì)统的基础上(shàng)，可(kě)以针(zhēn)对不同(tóng)养老诉(sù)求的客(kè)户达成“千人千面”的个性(xìng)化(huà)服(fú)务(wù)，人(rén)是“1”，科技(jì)（线上与(yǔ)线下(xià)结合）是后面(miàn)的(de)“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年龄阶段(duàn)的客(kè)户(hù)提供(gōng)专业的、一(yī)对一(yī)的养老配置服(fú)务(wù)。

　　运(yùn)行半(bàn)年(nián)七成收益告负

　　客户(hù)体(tǐ)验成产品胜负手

　　个人养老(lǎo)金制度实(shí)施已(yǐ)有半年(nián)，产品收(shōu)益和(hé)回撤率大不大？产品能(néng)不(bù)能满足(zú)真正的养(yǎng)老(lǎo)诉求？这(zhè)些问题都是投资者的重要(yào)关(guān)注点。

　　记者注(zhù)意到，目(mù)前养(yǎng)老(lǎo)目标基(jī)金的整体收益水平并不(bù)乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金(jīn)产品(pǐn)，近七(qī)成收益(yì)告负(fù)。其(qí)中，业绩垫底(dǐ)的一(yī)只(zhǐ)个人(rén)养老目标(biāo)基(jī)金自成立以来回报为-7.27％，此外(wài)，还(hái)有超20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现(xiàn)较好的(de)有平安稳健养老一(yī)年Y、中欧预(yù)见养(yǎng)老(lǎo)2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来回报(bào)均为3.15％，紧(jǐn)随(suí)其后的是兴全安(ān)泰稳健养(yǎng)老(lǎo)一年持有Y，自(zì)成立以来回报为(wèi)2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超(chāo)10只养(yǎng)老目(mù)标基(jī)金收益(yì)在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于(yú)资金“只进不出”，认(rèn)购的(de)产(chǎn)品又是为了满足养(yǎng)老需求，投资者更希望能实现低波动(dòng)、低回(huí)撤。如何做到(dào)从(cóng)中长期(qī)保值(zhí)增(zēng)值同时又让(ràng)客户体验良好是个人养老(lǎo)产品(pǐn)成(chéng)败的(de)核心。

　　“养(yǎng)老属性的(de)产品应(yīng)力争为客户(hù)保(bǎo)值增值，否则将违背客(kè)户通(tōng)过投资(zī)达(dá)到‘养老目的’的初衷。”银河证券(quàn)相(xiāng)关业(yè)务(wù)负(fù)责人介绍(shào)，目(mù)前个人养老金可投资的4类产品风险(xiǎn)收益(yì)特点明显，有的(de)类别更侧重本金安全、有的类别更侧重资产增值；但同时，每个类(lèi)别(bié)很(hěn)难(nán)做到在保证其特点(diǎn)达到的同时又规避(bì)掉该类产(chǎn)品的风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低(dī)波低回撤对于离退休时点较(jiào)近的投资者比较合适(shì)，性价比高的中波(bō)动中回撤、高波动(dòng)高回撤特征(zhēng)产品对于还有20-30年才退休(xiū)的投资者也(yě)是可以选择的，拉长周期(qī)看也(yě)能满足客户养(yǎng)老类资金(jīn)的保值增值(zhí)效果。”

　　为达(dá)到上述(shù)两个目(mù)的，前(qián)提是有一套完整、自洽(qià)、适用、有效且动态适配的产品(pǐn)评价体(tǐ)系，通过该(gāi)体系(xì)的评价(jià)，能较为清晰地区分出产(chǎn)品的“性价(jià)比”（如风险收益比等）、能公平、公(gōng)正地对同类或(huò)者同策(cè)略产品进行综合评判。如此，才能真正(zhèng)将好(hǎo)的产品、合适的产品(pǐn)推荐给(gěi)合适的客户群体。

　　“养老组合(hé)基金分为目标风险型和目标日期型两大类(lèi)，投资(zī)者(zhě)可以根据自身投资目标和风险承受能力选择具(jù)体的产品。比如低风险偏好的客户可选择目标(biāo)日期型中的稳健类产品(pǐn)，通(tōng)过(guò)严格控制股票(piào)资产仓(cāng)位降低产品(pǐn)波动，带给客(kè)户相对稳健的收(shōu)益。”徐海宁(níng)表示(shì)，目前我国城(chéng)镇职工养(yǎng)老(lǎo)金替代率尚有不足，根据国际(jì)经验，如果(guǒ)退休后的养老(lǎo)金替代率大于70％，即可维持退(tuì)休前的生(shēng)活(huó)水平(píng)，养老(lǎo)金投资(zī)的增值功能也(yě)是(shì)一个(gè)重要考量。由于个人(rén)养老金取(qǔ)用需要达到年(nián)龄(líng)等条(tiáo)件(jiàn)，投资资金具有长期(qī)性(xìng)，可(kě)以达到几十(shí)年，能够(gòu)承受一定的短期波动，对(duì)于追求长期投资收益(yì)的客户，可以配置一定高比例资(zī)金在权益型资产上，实现养老(lǎo)投资的(de)保值(zhí)增值目(mù)标。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务负责人也认(rèn)为，个人养(yǎng)老金产品具有一定的普(pǔ)惠金融属性，需要关注老百(bǎi)姓长期保值(zhí)增值(zhí)的养老需求。站在(zài)资产角度，想要实现(xiàn)长期资金的稳健投资回报，资产配(pèi)置不可或缺。通过投资不同品种、不同收益特征、低(dī)相关性的金融资产，有助于实现(xiàn)风险分散、降(jiàng)低总(zǒng)体(tǐ)波动，从(cóng)而(ér)更(gèng)好地满足投(tóu)资者的养老投资目(mù)标。

　　推动(dòng)个人养老金业务(wù)高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发(fā)展(zhǎn)的(de)同时，与渠道网(wǎng)点和客(kè)户(hù)众多的银行(xíng)等机构相比，券商如(rú)何突破自身瓶颈(jǐng)，实现(xiàn)差异化的(de)发展，可以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人表(biǎo)示，银(yín)行、券商、基金独(dú)立(lì)销售机构都可参与到(dào)为客户提(tí)供个人养老基金服务，几类机构优势互补，严格(gé)意义上说是竞(jìng)合而(ér)非竞争更非“相杀”关(guān)系，每类(lèi)机(jī)构或(huò)者每家机(jī)构可以根据自(zì)己(jǐ)的资(zī)源禀(bǐng)赋，充分发挥(huī)自(zì)身优势(shì)，服(fú)务好(hǎo)有养(yǎng)老(lǎo)投资需求的投(tóu)资(zī)者。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下三(sān)方(fāng)面诉求(qiú)：一是(shì)增强基础设施建设，能(néng)在(zài)服务时效(xiào)性上与银行拉平，提供(gōng)7×24小时(shí)的开户、下单服(fú)务(wù)；二是增加产品(pǐn)销售(shòu)范围，在养(yǎng)老品类上更(gèng)加丰富，除特殊(shū)产品(pǐn)外(wài)，增加可为客户(hù)提供的(de)养(yǎng)老产品（如养老理财(cái)）；三是明确养老规划业务合(hé)规性(xìng)，为(wèi)不同的客户提供(gōng)基于客(kè)户需求和画像的养老规划方(fāng)案(àn)。”上述负责(zé)人(rén)提到(dào)。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)个人(rén)养老(lǎo)金相关业务(wù)负责人提(tí)出，当前的政策要求下(xià)，客户如果想在(zài)券商端(duān)参与个人养老金(jīn)投资，需要分别在银行端(duān)、个(gè)税端进行一系列前序(xù)操作步骤，对于尚不熟悉(xī)业务流程的(de)投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外(wài)，由(yóu)于政策对代销个人(rén)养老金产品的管理要(yào)求，券商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类产品(pǐn)，可供投资(zī)者选择的产品种类较(jiào)为(wèi)单(dān)一(yī)，难以进一步为投资者提(tí)供更(gèng)丰(fēng)富的(de)个人养老金配置方(fāng)案。未(wèi)来期待能(néng)够从政策端进一步简化投资者的办理流程(chéng)，提升客户体(tǐ)验；给予券商在多(duō)样化(huà)个(gè)人养老金品(pǐn)种的引(yǐn)入和(hé)研发上的政策支持，丰富客户多元化(huà)的投资选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商(shāng)发力个人(rén)养老第二曲线

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个人所得税退(tuì)税的开始，不少(shǎo)人发现自己的(de)退税比去年(nián)多了不少，仔细询(xún)问之(zhī)下才(cái)发(fā)现(xiàn)，是因为去年底开通(tōng)了(le)个人养(yǎng)老金(jīn)业务，并(bìng)入了金。这一消息(xī)大大刺激了(le)不少本来不想开户的年轻人。

　　根据人社部披露的数(shù)据(jù)，截至今年3月底，个(gè)人(rén)养老金参(cān)加人数(shù)达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万(wàn)人(rén)相比，短短(duǎn)的一个月的时间里，增(zēng)加了500万(wàn)户，开户(hù)速度明显提升。

　　虽然开户数快速(sù)攀升，但(dàn)是个人(rén)养老金(jīn)累计缴费(fèi)约200亿元，人均缴费低于(yú)1000元。此外，据中国保险资管业(yè)协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德(dé)云(yún)透(tòu)露，在截至2023年3月开立个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户的三千多万人中，仅900多万(wàn)人完成(chéng)了(le)资(zī)金(jīn)储存。

　　从记者走访的(de)结果来(lái)看(kàn)，个(gè)人养老金(jīn)产品的收益率远低于(yú)预期，是大多人(rén)不愿意入金(jīn)的主要原(yuán)因。而选择开户的原因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金融(róng)机构出台了不少吸引客(kè)户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户(hù)热投资(zī)冷”的问题？银河(hé)证券相关业务(wù)负责人(rén)认为(wèi)，这是一个专业活(huó)，既需要(yào)了解客户的经济状况、风险偏好和养老规划，也需要业务(wù)人员及(jí)其所(suǒ)在机构有(yǒu)比较(jiào)专(zhuān)业(yè)且综合的服务(wù)能力。

　　也(yě)有(yǒu)部分投资者认为，个人养老金产品每年封顶12000元，难以充(chōng)分满足个人(rén)或家庭养老的全面(miàn)需求(qiú)，还需要(yào)结合其他商业产品等综(zōng)合考虑；大多数(shù)产(chǎn)品流动性差，难以预(yù)防到退休前的应急资金(jīn)需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近半年来(lái)，个人养(yǎng)老金产品正在(zài)逐(zhú)渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有随之发生改(gǎi)变。

　　中(zhōng)国保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德(dé)云在近期举办的2023清华(huá)五道(dào)口全球金(jīn)融论坛(tán)上表(biǎo)示(shì)，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金试点效(xiào)果呈“两(liǎng)低三(sān)不”漏(lòu)斗状，即建立(lì)账户人数占基本养老保险参保人数比例低(dī)、已缴费人(rén)数(shù)占建立(lì)账户人数(shù)比例低；产品供(gōng)应不均衡、选购(gòu)渠道不畅、民(mín)众参(cān)保(bǎo)意愿不强。

　　针对产品供(gōng)应不均衡的问题，国家金(jīn)融(róng)监督管理总(zǒng)局(jú)出手，率先增加养老(lǎo)保险(xiǎn)产品(pǐn)的供(gōng)给。近(jìn)日，国家金(jīn)融监督管理(lǐ)总局已向业内就关于(yú)促进专属商业养老保(bǎo)险发展(zhǎn)有关事项征求(qiú)意见(jiàn)。根据征(zhēng)求意(yì)见稿，专属商(shāng)业(yè)养老保险拟由试点(diǎn)业务转为常态(tài)化业(yè)务。

　　业内人士(shì)表(biǎo)示，随着专(zhuān)属商业养老保险转(zhuǎn)为常态化业(yè)务(wù)，参与该(gāi)项业务的(de)险企数量将增加不少。此(cǐ)外(wài)，专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)是对(duì)接个(gè)人养老金制度的主要保险产品，这意(yì)味着个人养老金保险产品名单也(yě)将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老保险采(cǎi)取“保证+浮动”的收(shōu)益模式，提供稳健型、进(jìn)取型两(liǎng)种风格账户供(gōng)客户选(xuǎn)择。据各家保险(xiǎn)公司披露的专属商业(yè)养老保(bǎo)险(xiǎn)产品(pǐn)2022年结算利率，稳(wěn)健账(zhàng)户(hù)结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户(hù)结(jié)算利(lì)率(lǜ)约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的个人养(yǎng)老保险的(de)收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家(jiā)金融(róng)机(jī)构(gòu)呼吁从产品设计端解决“开户热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人看(kàn)来(lái)，“老龄风(fēng)险”与(yǔ)其他投资风(fēng)险(xiǎn)相(xiāng)比，有其更加突出(chū)的特(tè)点，包括为退休人群提供稳(wěn)定安全有保障且抗通胀的收(shōu)入补充(chōng)来(lái)源、对冲长寿风险(xiǎn)、为(wèi)高龄人群储备(bèi)失(shī)能养护和医疗应急资产、为(wèi)退休人群规(guī)划(huà)遗产、将养老投(tóu)资与养老(lǎo)保障(zhàng)/养老生活无缝(fèng)对接等。

　　养老金融(róng)产品的设(shè)计初(chū)心，必须(xū)切实从(cóng)客户需求出发；养(yǎng)老金融产(chǎn)品的设(shè)计理念，必须紧密围绕(rào)承担、减少或转移上述(shù)“老龄(líng)风(fēng)险(xiǎn)”主旨；养(yǎng)老金融产品(pǐn)的设计成果，应(yīng)该更多的让利于(yú)民(mín)、普惠百姓，运(yùn)用好专(zhuān)业(yè)的(de)金融工(gōng)具、做艰难(nán)但(dàn)长期正确的(de)事。

　　因(yīn)此，能否设计出充分(fēn)利用(yòng)资本(běn)市场(chǎng)具有良好增值(zhí)能力(lì)资产的(de)养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)取决于发行(xíng)人(rén)（或(huò)管理人）的产(chǎn)品设(shè)计能力和资产管(guǎn)理能力。“证券(quàn)公(gōng)司作为(wèi)财(cái)富管(guǎn)理服务提供商，可(kě)以与产品(pǐn)发行人(rén)（或管理人）合作(zuò)，根据客户(hù)需(xū)求设计出(chū)在养老功(gōng)能(néng)方面(miàn)更有竞争力的产(chǎn)品”，上(shàng)述(shù)负责人表(biǎo)示。

　　中信建投也希望能参与到具体的产品设计之中。其(qí)个人养老(lǎo)业务(wù)负责人建议，参考部分发达国家的经验，未来除了股、债配置，或在未来可以(yǐ)考虑增加底(dǐ)层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资产，丰富(fù)投资者的(de)可(kě)选(xuǎn)标的，更(gèng)好地分(fēn)散投资(zī)风险(xiǎn)。

　　励(lì)正集(jí)团中国区总裁张雨萌建议，应该避免(miǎn)“开(kāi)空账”。也(yě)就是说，参与者可以直接在(zài)开户的时候做(zuò)投资选择。这(zhè)样在开户的时(shí)候就(jiù)可以(yǐ)形成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可(kě)能面临的流动性问题，长城人(rén)寿保(bǎo)险(xiǎn)股份有限公司总经理(lǐ)王(wáng)玉改近日表示，保险公司可以(yǐ)通过“保单质押(yā)贷款”等多种金(jīn)融工具来(lái)解决(jué)客户(hù)对(duì)短期资(zī)金的需(xū)求(qiú)。

　　券商发(fā)力(lì)个人补充(chōng)养老金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万难以满(mǎn)足个人或家庭养老(lǎo)的全面(miàn)需求，多家券商还发力(lì)个人养老金账(zhàng)户以(yǐ)外(wài)的个(gè)人补(bǔ)充养老(lǎo)金(jīn)融(róng)方(fāng)案，例如银河证券的(de)“安养计划plus”、中信证券的“信养计(jì)划”等。

　　银河(hé)证(zhèng)券(quàn)产(chǎn)品中心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银(yín)河证券已根据(jù)在(zài)职群体养(yǎng)老规划的长期性、稳健性、安全性等特(tè)点(diǎn)，已(yǐ)退休人群养老(lǎo)需求的流动性、安全性、稳健性(xìng)等特点(diǎn)，设计出多层次、多元(yuán)化、个性(xìng)化的养(yǎng)老(lǎo)配置方案(àn)，积(jī)极履行养老保障社会责任，力争为居民提供持续(xù)卓越(yuè)的养老规(guī)划与满足(zú)不同养老需求的资产配(pèi)置(zhì)服务。

　　中(zhōng)信(xìn)证券的“信养计(jì)划”则基于个人养(yǎng)老(lǎo)场景，引入更(gèng)丰富(fù)的(de)养(yǎng)老型年金、增额(é)终(zhōng)身寿等不同品类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)，覆盖养老收益性资产(chǎn)和保障性(xìng)资产，满足客户多(duō)样(yàng)化、多层级的(de)养老(lǎo)资产(chǎn)配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中(zhōng)的企业年金业务，银(yín)河证券(quàn)还上(shàng)线(xiàn)了自(zì)研的(de)年金综合评价系统。该(gāi)系统可以通过客户提供的(de)“脱敏”后年金组(zǔ)合净值与持股比例(lì)等数据，结合公募基金、股市债市数据，展示客户(hù)委托(tuō)年金组合的评价(jià)结果。此外，也可以利(lì)用年金(jīn)机制(zhì)间接服务背(bèi)后的企业员工和机构事业(yè)单位职工。

　　截(jié)至目(mù)前，银河证券基(jī)金研究中心已为部分省(shěng)市提供职业(yè)年金的组合评价与(yǔ)管理咨询服务，也计划(huà)结合机构条线业务规划为(wèi)央(yāng)企与(yǔ)国企提供(gōng)企业年金组合评价等综合金融(róng)服务。

　　银河证券副总裁罗黎(lí)明告诉记者，公司自主开发建设部署的年金(jīn)综(zōng)合(hé)评(píng)价系统及(jí)研究(jiū)咨(zī)询服务，具有养老属(shǔ)性的(de)综合金融服务体(tǐ)系均是公司积(jī)极响应国家(jiā)养老发展战略而推出的新服务(wù)，体现(xiàn)了在(zài)第二、三支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我(wǒ)们(men)高度重视三(sān)大支(zhī)柱(zhù)养老(lǎo)金业务，目前公司已初步建立了个(gè)人养(yǎng)老金及个人养老(lǎo)金融服(fú)务体系(xì)，充(chōng)分利用金(jīn)融(róng)产品代理(lǐ)销售(shòu)牌照和保险(xiǎn)兼业代理牌照，为(wèi)百姓(xìng)提供更加有温度、有态度(dù)的个人养老(lǎo)金融服务。”罗黎(lí)明说(shuō)道。

　　记(jì)者观察(chá)｜“吸睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记者(zhě)赵心(xīn)怡(yí)

　　“现在个人养老金(jīn)账户开(kāi)通(tōng)过程(chéng)非常‘丝滑(huá)’，并且(qiě)有不少开(kāi)户(hù)人在我们介绍之(zhī)前都(dōu)已有(yǒu)所(suǒ)了解(jiě)，感觉这项(xiàng)制度的普及度和(hé)客户(hù)认识程度在不断(duàn)提(tí)升。”某大型银(yín)行的(de)客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很(hěn)多人(rén)只是开了(le)账(zhàng)户并没有存钱(qián)，或存了钱没有开(kāi)始(shǐ)投(tóu)资，主(zhǔ)要(yào)因(yīn)为不(bù)知道(dào)如(rú)何选择产(chǎn)品或者有其他顾虑。”林漪还(hái)告诉(sù)记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸质资料向客(kè)户进(jìn)行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度正(zhèng)式落地，在(zài)北京、上海、青岛等36个先行城市（地(dì)区(qū)）启动(dòng)实(shí)施。距(jù)离个人养老金制度落地已经过去半年(nián)，民众接受度和业务进展情况如何？从业人员在具(jù)体实操过程(chéng)中又遇到了哪些(xiē)困难？不同年龄段的群(qún)体会(huì)怎样理(lǐ)解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者实地探(tàn)访上海地区几家银行网点和券商营业部，了解个(gè)人养(yǎng)老金制度(dù)近半年(nián)的(de)落地情况。

　　年轻人(rén)更关注税收(shōu)优(yōu)惠

　　中老(lǎo)年人更(gèng)在意(yì)退休后多一(yī)份保障

　　根(gēn)据(jù)人社部和(hé)国家社(shè)会保险公共服务(wù)平台数据可知，个人养老金(jīn)制度经(jīng)过半(bàn)年时间的(de)发展，在产品种(zhǒng)类(lèi)、数量和参与人(rén)数方面都有(yǒu)所增加。

　　某(mǒu)券商营(yíng)业(yè)部财富管理相(xiāng)关岗位的黄(huáng)宁（化名）告诉(sù)记者：“很(hěn)多客户都对个人养(yǎng)老金业务热情高涨(zhǎng)，有直(zhí)接(jiē)到营业(yè)部咨询的，还有很(hěn)多(duō)是打电话过来(lái)问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“7项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求0后”“80后”普遍对个人养老金业务的热情和关注度(dù)比“90后”更高，并且除了个(gè)人咨询和开(kāi)户外(wài)，还有不(bù)少企业员工、学校教师、退伍军(jūn)人等通过企业(yè)和(hé)单位(wèi)组织来了解、参(cān)与个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄(líng)段、均已购买个人(rén)养老金产品(pǐn)的朋友后发现(xiàn)，两人所关注的问题“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一(yī)位在上(shàng)海(hǎi)地区金(jīn)融(róng)机构工作的(de)“80后”告诉记者(zhě)，自从(cóng)工作以来，她每年都(dōu)将收入(rù)的(de)一部分拿来强制储(chǔ)蓄(xù)，有(yǒu)了(le)个人养(yǎng)老金制度后，就分(fēn)一部分在个人养老(lǎo)金账户中(zhōng)，这(zhè)部分强制储蓄的钱即(jí)使(shǐ)存长期也不会影响她未来的生活质(zhì)量(liàng)，并(bìng)且(qiě)放进(jìn)个(gè)人养老金账户是(shì)在基本养(yǎng)老保险(xiǎn)之外多(duō)一份积累。

　　而另一位工作不久(jiǔ)的(de)“90后”表(biǎo)示，他现阶(jiē)段最在意的就是买个人养(yǎng)老金可以享受税收优惠(huì)，直接(jiē)考虑(lǜ)到退休后的生活(huó)质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁(níng)也向记(jì)者坦言，他们在日常介绍(shào)个人养老金业务的过程中确实会考虑到(dào)不同(tóng)年(nián)龄群体的不(bù)同需(xū)求和想法，进而(ér)更(gèng)好地“对症下药(yào)”，比(bǐ)如给刚工作不久的年轻(qīng)人着重介绍“退休(xiū)后(hòu)多一(yī)份(fèn)保障”推广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然(rán)而(ér)，在个人(rén)养老金业务取得进(jìn)展的同时，还有不少(shǎo)已(yǐ)经了解(jiě)个(gè)人养老金(jīn)业务的民众(zhòng)仍(réng)在“观望”。从现有数据(jù)可(kě)知，截至2023年3月(yuè)底(dǐ)，虽然有3000多万人开通了(le)个人养老(lǎo)金账户，但(dàn)完成资金存储的只有900多万人。

　　林(lín)漪在银行(xíng)端个人养老金业务的开展中(zhōng)感受(shòu)到，一些(xiē)客户开了(le)户但没(méi)存(cún)储的主要顾(gù)虑是锁定时(shí)间太长，担(dān)心之(zhī)后(hòu)如果要大笔用钱(qián)时会很(hěn)“棘手”；另外一些客户则是认为在个人养老(lǎo)金产品并非专门设(shè)计且收益优(yōu)势不明显，目(mù)前(qián)个人养老金可(kě)以购买(mǎi)的养老储(chǔ)蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老目标基金四类产品，即使不通过个(gè)人养老金账(zhàng)户(hù)也可(kě)以直接买，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁则从券商(shāng)从业(yè)人员(yuán)的角度谈到了推广个人养老金业务过(guò)程(chéng)中的(de)“困境”。他(tā)表示：“券商端个人养老金(jīn)只支(zhī)持(chí)代(dài)销公募(mù)基金(jīn)，无法(fǎ)代销存款、银行(xíng)理财、商(shāng)业养老保险，有些客户(hù)风险(xiǎn)承受能力较低，想寻求更低风险(xiǎn)等级的产品，纯(chún)公募基金难以达到资产配置的(de)需求。”

　　此(cǐ)外，还(hái)有(yǒu)一部分(fēn)年轻人向记者直(zhí)言，对于离退(tuì)休(xiū)还较遥远的群体来说，养老需求当然也(yě)需要(yào)考(kǎo)虑，但眼下的(de)生活和经济状况才(cái)是(shì)更重要的。

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