随(suí)着一季(jì)报披露完毕，有着“专业买手(shǒu)”之(zhī)称的公募FOF最新持仓(cāng)随(suí)之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋(qū)势优选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易(yì)方达供给改革(gé)三(sān)只基金是(shì)全(quán)市场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权益基金，相比去年四季度，易方达(dá)供给改(gǎi)革(gé)取代融通健康(kāng)产业(yè)，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分公募FOF继续超配(pèi)权(quán)益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业(yè)绩(jì)和(hé)估值(zhí)匹(pǐ)配(pèi)合(hé)理的行(xíng)业。

　　谈及后市(shì)，多(duō)位FOF基(jī)金经理认为，中期维持对权(quán)益资产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏观(guān)经济(jì)处于底(dǐ)部(bù)向(xiàng)上修复的状态，且市场(chǎng)估(gū)值压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构(gòu)上(shàng)主要关注以下条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价资产估值修复(fù)等(děng)。

　　华商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞(ruì)、易方达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基(jī)金旗(qí)下一季报披露，FOF基金(jīn)经理(lǐ)新(xīn)一(yī)季(jì)的基金配置清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势(shì)优选(xuǎn)在一季(jì)度末获(huò)26只(zhǐ)公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是目前(qián)公募FOF买入数量最多的权益(yì)基金(jīn)，这也(yě)是华商新趋势(shì)优选(xuǎn)第二(èr)个(gè)季度坐上公(gōng)募基(jī)金“团(tuán)购”榜首(shǒu)，去年末是(shì)与融通(tōng)健(jiàn)康产业并列(liè)首位。在此之前，则由海富通改革驱(qū)动(dòng)连续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体(tǐ)来看，平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有等(děng)基金在一(yī)季度均重点配置华商新(xīn)趋势优选基(jī)金(jīn)，其(qí)中(zhōng)更有(yǒu)包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年(nián)等(děng)基金将华商新趋(qū)势优选作为前(qián)三大重仓(cāng)基金。

　　不(bù)过，从(cóng)持仓数量上看，一(yī)季(jì)度末公募(mù)FOF合计持有华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末增持(chí)了17.62万(wàn)份，持有华商新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)的(de)FOF基金数量则相比去(qù)年末增加了5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华商(shāng)新趋势优选基金成立于2015年5月14日(rì)，基金经(jīng)理周海栋过往长(zhǎng)期以成(chéng)长风格著称(chēng)，截止今年一季度末(mò)，成(chéng)立以来收(shōu)益(yì)率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共(gòng)有25只公募FOF三(sān)季度重仓(cāng)持有(yǒu)易方达(dá)科瑞，合计(jì)持(chí)有份额1.74亿(yì)份，相比去(qù)年末持有的(de)FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基(jī)金经理杨嘉文擅长逆势(shì)投(tóu)资(zī)，关注估值(zhí)被错杀的个(gè)股，对于基本面坚固或出现好转信号(hào)的(de)公司敢于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革在(zài)一(yī)季度新进公募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据(jù)显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易(yì)方达(dá)供给改革，合计持(chí)有(yǒu)份(fèn)额1.90亿(yì)份，相比(bǐ)去年底持有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数(shù)增加了13只，环(huán)比增持(c贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句hí)了(le)1.29亿份。据(jù)悉，易(yì)方达供(gōng)给改革(gé)基(jī)金经理杨宗(zōng)昌是化学博士(shì)，有过多年化工研究经验，他坚持(chí)在熟悉的行业(yè)内把握投资机(jī)会，并通(tōng)过努力不断扩(kuò)大能力圈，目前(qián)行业(yè)配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动(dòng)指数基金增(zēng)持前三“花(huā)落华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞中(zhōng)证光伏产业(yè)ETF、广发中证全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置混合基金(jīn)中，汇添(tiān)富科技创(chuàng)新、易(yì)方达(dá)供(gōng)给改革、易方达新兴成长位列增持(chí)份额(é)前三(sān)；偏股混合基金增持前三则(zé)被(bèi)易(yì)方达信息产业、财通资管健康(kāng)产业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票基金增(zēng)持前三分(fēn)别为(wèi)中欧(ōu)信息产(chǎn)业(yè)、汇添富外延增长主题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付(fù)双息平衡、摩根双核(hé)平(píng)衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基金增(zēng)持前三依次为(wèi)易方达安盈回(huí)报、安信民稳增长(zhǎng)、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风(fēng)格

　　减(jiǎn)持涨(zhǎng)幅过(guò)高行业配(pèi)置比例

　　一季度A股(gǔ)市(shì)场整体(tǐ)表现相对(duì)较(jiào)好，但(dàn)行业分化较大。受益于数字经济政(zhèng)策的提振与人工智(zhì)能主题的不断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而(ér)地产和新能源(yuán)等板块表现较(jiào)弱。从一季度披露的情况上(shàng)看，部分FOF基金经理继续(xù)超(chāo)配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经(jīng)理(lǐ)在一季度末对(duì)涨幅(fú)过(guò)高行业基(jī)金(jīn)进行了(le)减仓， 增加了部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经(jīng)理林(lín)国怀在一季(jì)报中表示(shì)，本季度基金主要进行以下(xià)操作：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓位(wèi)略高(gāo)于权益配置中枢；2、逐(zhú)步(bù)提升组合(hé)中(zhōng)成长型基金(jīn)的配置比例，同(tóng)时适度降(jiàng)低(dī)价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种(zhǒng)，增(zēng)加其他确定性较高(gāo)的(de)绝对收益或相对收益基金品种；4、继续(xù)根据既定的(de)策略参与股票定增、大宗交易等投资机会，减持(chí)解禁的(de)股票。

　　组合风格上，目前权益(yì)部分依然(rán)保持略(lüè)超配价值(zhí)风格，但偏离幅度已(yǐ)显著(zhù)下降，保持一贯的(de)“略偏左(zuǒ)侧”和(hé)“适(shì)度(dù)均衡”的配置策略，通过(guò)积极(jí)挖掘市场(chǎng)上相对收(shōu)益和绝(jué)对收(shōu)益的投(tóu)资机会(huì)不(bù)断增厚(hòu)组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来(lái)平滑组合波动，努力将(jiāng)该基金呈(chéng)现为“相(xiāng)对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔(ěr)法(fǎ)’特征”。

　　从一季度(dù)持(chí)仓上(shàng)看(kàn)，富国城镇发(fā)展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富(fù)国信(xìn)用债、万家安(ān)弘(hóng)淡(dàn)出前十大之(zhī)列(liè)。

　　“在年(nián)初的时候，基金经理对(duì)全年市(shì)场的主线判(pàn)断不是(shì)很清(qīng)晰，因此(cǐ)组合(hé)整体上除(chú)了向小市值成长风格(gé)有(yǒu)一定偏离外，其他方(fāng)面没(méi)有(yǒu)明显的(de)偏离(lí)，整(zhěng)体上比较均衡。随着近期政策(cè)方向的(de)明朗，基金经理(lǐ)对(duì)今年(nián)全(quán)年股(gǔ)票市场的主要方向逐渐有了较明确的判(pàn)断，在操作(zuò)上(shàng)，本(běn)基金在(zài) 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值价(jià)值风格(gé)基金和股票，以及(jí)与数字经济相关的(de)基金和股票，未来计划视相关板(bǎn)块的估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)变化做动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三(sān)年(nián)今年一季(jì)度的主要持仓仍然(rán)坚持长期资产配置(zhì)策略(lüè)，但(dàn)继续对部(bù)分主动权益基金进(jìn)行了(le)分散(sàn)和优化，在一季度(dù)股票市场整体小(xiǎo)幅上涨但(dàn)行(xíng)业(yè)之间分化巨大的市场中(zhōng)，基于(yú)对长(zhǎng)期基本(běn)面、行业景(jǐng)气度、估(gū)值、性价(jià)比等(děng)的判(pàn)断，对行业风格的持(chí)仓(cāng)结构进行了小幅调整，减持(chí)部分涨幅较高的行业基金(jīn)，增持部分短期表(biǎo)现较差的行(xíng)业(yè)基(jī)金(jīn)。

　　年内(nèi)表现领(lǐng)先的平安(ān)养(yǎng)老2045一(yī)季报(bào)中表示，报告期内，基(jī)金整体保持中枢附(fù)近的权益仓(cāng)位，但内部结构有所调整。债(zhài)券(quàn)方(fāng)面(miàn)，适当增(zēng)加固(gù)收仓(cāng)位的弹(dàn)性，其他以现(xiàn)金管理为主(zhǔ)；权益方面，基于(yú)不同板(bǎn)块的(de)基本(běn)面和估(gū)值性价比，略(lüè)加仓(cāng)港股基金(jīn)，减仓美股(gǔ)基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体而言，通过动(dòng)态再平(píng)衡，保持组(zǔ)合处于稳(wěn)健均衡状态，重点关注一(yī)季(jì)报(bào)超预期(qī)的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适(shì)度降低(dī)了深度价值和(hé)价值质量等偏(piān)价(jià)值(zhí)策略的基金的(de)超配(pèi)比例，继续超配(pèi)偏小(xiǎo)盘风格(gé)的基金，适度(dù)增加了偏成长(zhǎng)策略(lüè)的基金的配(pèi)置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行业(yè)经历过去几(jǐ)年的大幅调整，处于“三低”类(lèi)资(zī)产（景气(qì)周期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技成(chéng)长策略基金(jīn)的配置比(bǐ)例。不过(guò)仍然(rán)选择那些能够长期拿得住的(de)基金(jīn)，很少去(qù)追逐那些(xiē)短期大幅度(dù)上涨的、最亮眼的(de)科技(jì)基金。在不同(tóng)地域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅(fú)降低了港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实(shí)2040五年权益类(lèi)资产年度(dù)目标配置比例为70％。截(jié)至一季度(dù)末，基金(jīn)的权(quán)益(yì)类(lèi)资产实(shí)际配置比例为(wèi)71％，相(xiāng)对年度目标配置比(bǐ)例战(zhàn)术(shù)型标配，对阶(jiē)段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行业(yè)做了减仓(cāng)，增加了部(bù)分业绩和估(gū)值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选3个月持有一(yī)季度操(cāo)作上围绕经(jīng)济增长和政策支(zhī)持方向作为调整(zhěng)配置主要方向，组合(hé)主要提(tí)高了中(zhōng)小盘暴露、加(jiā)大(dà)对于业绩预期增速较高板块的(de)配置，并通过优(yōu)选选股(gǔ)alpha较高、稳定性(xìng)较好的标(biāo)的实现(xiàn)配置。

　　基(jī)于对PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期信(xìn)贷(dài)和(hé)消费者信心等方面的(de)观察(chá)，鹏华养老2045将(jiāng)组合权(quán)益(yì)资产维持超配(pèi)状态，结构(gòu)上均衡配置于：受(shòu)益于顺周期低(dī)估值的金(jīn)融周期板块、受益(yì)于(yú)社(shè)会经济活动趋于正常(cháng)的(de)消费医药(yào)板块，以及(jí)受(shòu)益(yì)于产(chǎn)业周期(qī)见底(dǐ)及(jí)国产替代(dài)的科技制造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注(zhù)确(què)定性和(hé)未(wèi)来发(fā)展方向的机会(huì)

　　目前A股市(shì)场行至3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪(nǎ)些风(fēng)险和机会？如(rú)何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基(jī)金(jīn)经理们也在一季报中提到了(le)对当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良(liáng)认为(wèi)，展望后市，随着经济数(shù)据真空期(qī)的度过，国内(nèi)大类资产复(fù)苏预期进入验证阶(jiē)段。中期维持对权益资(zī)产的(de)乐观，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上修(xiū)复的状态，且市(shì)场(chǎng)估值压(yā)力仍(réng)较小，战(zhàn)略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复。从确定(dìng)性和未来发(fā)展方(fāng)向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信(xìn)息(xī)安全、数字经济和新技术领域。大复(fù)苏中在(zài)大消费(fèi)板块内(nèi)重(zhòng)点关注(zhù)航空出行供需格(gé)局和票价弹性带(dài)来的潜在超预期(qī)机会。投资(zī)端关注地产链以及一(yī)带一路(lù)带动下的(de)部分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根(gēn)锦程积极(jí)成长养老目标(biāo)五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于国内权(quán)益来讲，当前历(lì)史估值(zhí)分(fēn)位(wèi)、相对债券资产的(de)估值(zhí)处(chù)均在具备吸引力(lì)的(de)水(shuǐ)平，为长(zhǎng)期投资(zī)提供一定安(ān)全(quán)边际。年(nián)内经济(jì)修复是确定(dìng)性(xìng)的，节(jié)奏与幅度上(shàng)虽(suī)有分(fēn)歧，但政策仍(réng)有相机抉(jué)择加码(mǎ)托底的空间。结(jié)构(gòu)上，维(wéi)持此前(qián)判断，关(guān)注受益于稳内需政策加码的领域(yù)，包(bāo)括(kuò)地产链(liàn)、政府支出(chū)或(huò)补贴可能(néng)增(zēng)加的基建(jiàn)、信创、自主可(kě)控(kòng)等(děng)领域，TMT相关(guān)板(bǎn)块(kuài)涨幅超(chāo)预期(qī)，有ChatGPT主题催(cuī)化的成(chéng)份，对交易情绪(xù)的过热持谨慎的态度，后续会持续(xù)关(guān)注新技术对经济(jì)各个领(lǐng)域的影响；对消(xiāo)费服务(wù)业来讲(jiǎng)，去(qù)年博(bó)弈情绪已较浓，二季度市(shì)场对其关注度有望(wàng)随着节日贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句出行、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年持有(yǒu)基金经理(lǐ)薛显志(zhì)、江虹表示(shì)，权益市场来(lái)看，当前中(zhōng)国经(jīng)济处于复苏早期(qī)，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常(cháng)回调。复盘历史上的(de)复苏周期，权益(yì)方面均能有所作为，基本面(miàn)的总体改善能激(jī)活市场的生态，市场会不断寻找基(jī)本(běn)面改(gǎi)善(shàn)的诸多细(xì)分(fēn)方向。结(jié)构方面(miàn)，市场(chǎng)一季度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场(chǎng)会围绕各行业受益改善幅度，不(bù)断挖(wā)掘一季报超预期(qī)、全年指(zhǐ)引(yǐn)较好的细分(fēn)方向(xiàng)。同时，因处(chù)于复(fù)苏阶段，顺(shùn)周(zhōu)期方向也会存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表(biǎo)示，未来(lái)持续关(guān)注以下三个方向：一是(shì)顺周(zhōu)期低估值板块具备长期(qī)投资(zī)价(jià)值，此外，关注央国企改革能否带来相关行业、企业基本面(miàn)的改(gǎi)善(shàn)，并(bìng)打开估值提升的空(kōng)间。

　　二是消费医药板块的场景复苏(sū)逻辑较(jiào)为确定，比(bǐ)较而言，医药板块的估值性价比更(gèng)高。三是(shì)科技制造板块，特别是国(guó)产替(tì)代的关键(jiàn)环(huán)节，是长期关注的方向。短周期来看，半导体行(xíng)业(yè)可能在下(xià)半年周(zhōu)期见底(dǐ)，计算(suàn)机行(xíng)业的(de)景气度相较于去(qù)年也是大幅改(gǎi)善。而人工智能(néng)等技(jì)术的突破(pò)，有可能打(dǎ)开科技板(bǎn)块的成长(zhǎng)空(kōng)间。

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