北京时间5月7日，备受(shòu)关注的巴(bā)菲特股(gǔ)东(dōng)大(dà)会在奥马(mǎ)哈如期落下帷幕，93岁的(de)巴菲特和他的老搭档(dàng)芒格在5个半小时的提问环节中，回答了(le)投资(zī)人的47个问题。

　　现场云集了来自全球(qiú)各(gè)地(dì)的投资者。“来自中国的投(tóu)资者是最多的，据说达到1万人。”5月6日，前海开源(yuán)基金首席基金学家杨德龙如此分享自己在股东大会的现场见(jiàn)闻。

　　往届(jiè)大(dà)会(huì)上，巴菲特都会(huì)谈到中国经(jīng)济(jì)，今年(nián)也不(bù)例外。

　　“中美两国都具有竞争力，都(dōu)能达成繁(fán)荣发展的前(qián)景。中国将会成为更好(hǎo)的(de)国(guó)家(jiā)，美国也可(kě)以如此。”巴菲特说道。此前(qián)，他(tā)也曾多(duō)次公开表示十分看好中(zhōng)国市场。

　　巴菲特也曾围绕(rào)中(zhōng)国公司进行(xíng)过投资部署，不过投资对象均为中国公司的H股。根据(jù)公开资料，巴菲特曾曾投(tóu)资中国石油(yóu)（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且(qiě)“战(zhàn)绩(jì)”不俗，收益率达到了10倍(bèi)甚至30倍以(yǐ)上。

　　在(zài)今年(nián)2月16日召(zhào)开的Daily Journal（每日期刊）年(nián)度股(gǔ)东大会(huì)上，作为董事长的芒格也曾表示(shì)，“投资人去投资中国是没有问(wèn)题的。相较于投资美国(guó)而言，投资中(zhōng)国可以(yǐ)让你用便宜(yí)的价格(gé)买到一些更好的公司，而这即(jí)便(biàn)有一些不确定因素的影响，也(yě)是值(zhí)得的。”

　　那(nà)么，按照巴菲特(tè)的(de)投资标准，A股哪些股(gǔ)票可(kě)能会得(dé)到他(tā)的(de)青睐？

　　时代财经根据巴菲特提出的“净(jìng)资(zī)产收益(yì)率不(bù)低于20％而且能稳定增长”的最低标准，加上其(qí)投资特点，对A股5167家上(shàng)市公司进(jìn)行了梳理，选出了相对符(fú)合(hé)巴菲特(tè)投资逻辑的18只(zhǐ)股票。

　　18只股票中(zhōng)，消费仍占据(jù)三分之一，其中酒企表现尤为出色；而从近(jìn)3年的净(jìng)资产收益率(lǜ)来看，医疗行业无疑是“最(zuì)大赢家”。

　　医疗(liáo)行业成“最大(dà)赢家”

　　此次选股，时代(dài)财经首先考虑(lǜ)净资(zī)产收益率指标，且出于(yú)对公司的价值判断而不是价格(gé)判断(duàn)，选择的是加权(quán)平均（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年(nián)），这(zhè)一指标达到巴菲(fēi)特“20％”标准的A股上市公司共(gòng)有100家。

　　以过(guò)去(qù)3年(nián)的净(jìng)资产收益率来看，排名(míng)第一的分别(bié)为博拓生(shēng)物（688767.SH）、东(dōng)方生芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗(shēng)物(wù)（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司。

　　其次(cì)，时代财经参考了上市公司最(zuì)新(xīn)（截至5月(yuè)5日）滚动市盈(yíng)率（TTM），并通过与其所属行业算术平均值进行对比，又从100家公司中挑选出了估值(zhí)相(xiāng)对行业(yè)平均(jūn)值偏(piān)低(dī)的67家(jiā)公司(sī)。

　　最后，时代(dài)财经通过巴菲(fēi)特的持仓变动发(fā)现，巴菲特一如既往(wǎng)偏爱快(kuài)消领域，同时(shí)也在(zài)重金(jīn)押注能(néng)源(yuán)领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴(bā)菲特(tè)多次减仓银行股，包(bāo)括2006年入手的合众银行和(hé)2010年入手(shǒu)的纽约梅隆(lóng)银(yín)行，分别(bié)减持约(yuē)90％和60％，甚至在2022年(nián)一(yī)季度清仓持有33年(nián)的百(bǎi)年(nián)老行——富国银行(xíng)。但巴(bā)菲特对金融领(lǐng)域的持仓仍有一定比(bǐ)重。

　　因(yīn)而，时代财经(jīng)又进行了行业筛选，还对海天味(wèi)业(yè)等这类之前商品信誉受(shòu)过不良影响的公司(sī)进行(xíng)了剔除。最终(zhōng)，“淘(táo)”出了(le)18家相(xiāng)对(duì)符合巴菲(fēi)特标准的(de)公(gōng)司。

　　数据来源：Wind、中证指数(shù)官网。时(shí)代财经制图

　　如(rú)上表所示，这18家公(gōng)司涉(shè)及吃、喝、穿、用多个(gè)领域，其中饮料行业(yè)约(yuē)有5家，占比近三(sān)分之一(yī)。而在近五年内，酒企表现(xiàn)出色，净利润(rùn)复合年增长率均在(zài)22％以(yǐ)上(shàng)，其(qí)中(zhōng)泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复合(hé)年增长(zhǎng)率高(gāo)达(dá)32.29％。

　　绩优(yōu)股多在饮料界，明星家电(diàn)潜力大

　　实际上，在(zài)A股(gǔ)市场上(shàng)，有不少(shǎo)行业龙头(tóu)股(gǔ)五年ROE超20％且净资产收益率为正(zhèng)，达到巴(bā)菲特关注的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些(xiē)企业的TTM高于其(qí)所属行业滚动市盈(yíng)率，所以(yǐ)或还需要(yào)等待(dài)入场时机。

　　时代财经(jīng)筛选(xuǎn)出的18家公司中，家用电器行业公司上榜(bǎng)不(bù)少。其中(zhōng)，有专(zhuān)做厨卫电器的浙江美(měi)大（002677.SZ）、家电老名(míng)牌的苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及(jí)“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过(guò)相比起酒(jiǔ)企，上述三家企业的5年净利润复(fù)合年增长率表现略显逊色，分别(bié)为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司(sī)与行业市(shì)盈率之差(chà)来看，差距最大的是主营集成(chéng)电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随(suí)后是专攻数(shù)字(zì)营销的三(sān)人行(xíng)（605168.SH）和主推(tuī)露(lù)露杏仁露的承德露(lù)露（000848.SZ），分别相差(chà)17.39倍(bèi)和15.23倍(bèi)。而差距最小的是公牛集团（603195.SH），公司最新市(shì)盈率为27.19倍(bèi)，与行业最新(xīn)市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌(diē)幅来看，2018年1月(yuè)2日(rì)至(zhì)2023年5月5日，仅(jǐn)有可川科技（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华利集(jí)团（300979.SZ）股(gǔ)价(jià)下跌，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之间，其余(yú)企业股价均有上涨。其中，区间涨幅前三名仍是(shì)酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年(nián)，时代财经也曾(céng)筛选出相对符合(hé)巴菲(fēi)特投资(zī)逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时(shí)便已(yǐ)上(shàng)榜(bǎng)。

　　而上(shàng)述两家公司自2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上证指数的0.83％以及沪(hù)深指数的-0.35％。

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