尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自(zì)4月(yuè)10日(rì)以来累(lèi)计(jì)最(zuì)大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)今年(nián)大概率演化为TMT大年 机构预计(jì)5月(yuè)见(jiàn)底后将迎“盛夏攻势”且大概率创(chuàng)新高 逢低加(jiā)仓是最佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商策略张夏在(zài)4月23日(rì)研报中测(cè)算(suàn)，本轮(lún)TMT高点出现在4月8日(rì)，高点调整幅度(dù)已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月(yuè)7日退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思，计算机、通信、传媒(méi)和电子自(zì)年(nián)初以(yǐ)来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表(biǎo)现。由于今年出现(xiàn)了以AI+代表的大(dà)型产业趋势，一(yī)季(jì)度TMT大(dà)涨(zhǎng)且有(yǒu)明显超额(é)收益，那么(me)今年演化为TMT大年(nián)的概率已经非常大。

　　进一(yī)步来看，若(ruò)参考(kǎo)历史的调整时间和幅度，可(kě)能这一(yī)轮调整并没有结束。以TMT大年的(de)规律(lǜ)和应对策略，其(qí)中TMT大(dà)年通常分为(wèi)“春季躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了(le)结”四波行情，春(chūn)季躁动后往往会有一波明显的调整，时间在(zài)1-2个月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势开始的时(shí)间来(lái)看，每年(nián)四月份(fèn)到九(jiǔ)、十月(yuè)份期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月(yuè)初，到(dào)了2014年、2019年(nián)提前到(dào)5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底(dǐ)也比较早是4月初。因(yīn)此，张(zhāng)夏认(rèn)为(wèi)，在学习效应的(de)推动下，盛夏攻势(shì)开始的时间越来越早。对此，有业内(nèi)人士预计，基本在一(yī)季报披露结束后，假设(shè)按此速(sù)度再调整一(yī)段时间，估(gū)计在5月基(jī)本见底后将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年中(zhōng)的(de)这种(zhǒ退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思ng)调整，逢(féng)低加仓是最(zuì)佳(jiā)策(cè)略，因为往(wǎng)往后(hòu)续盛(shèng)夏(xià)攻势大概(gài)率创新高。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)或由计算机转电(diàn)子（从应用到硬件） 关注短(duǎn)期(qī)维度(dù)业绩可能超预期(qī)的AI赋能消费(fèi)电子(zi)板块(kuài)受益标(biāo)的。

　　今年业绩密(mì)集披(pī)露期结束后，若随着AI+/数字经(jīng)济/自主(zhǔ)可控等大产业趋势以及政府支持力度进一步加(jiā)大(dà)、资本开支增加、订单增加和产品销量业绩的(de)改(gǎi)善逐渐被市场所(suǒ)确定，则(zé)TMT将会重回上行趋势(shì)，进(jìn)入盛夏攻(gōng)势，而往往这(zhè)一波盛夏攻(gōng)势还会创新高。考虑(lǜ)今年年初(chū)春季躁动是计算机占(zhàn)优，招商证券张夏认(rèn)为按照(zhào)历史经(jīng)验，要么(me)计算机转(zhuǎn)电子（从(cóng)应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计算机强者恒强。

　　国(guó)海策略4月9日研报认为，伴随二(èr)季(jì)度(dù)业绩窗口期的到(dào)来，市场表(biǎo)现将更贴合业绩的(de)相对优势(shì)，维持TMT是全年主线的(de)判断，并建(jiàn)议关注(zhù)短(duǎn)期维度业绩可能超预(yù)期的部分消费板(bǎn)块，电(diàn)子行业有(yǒu)望体现出相(xiāng)对优(yōu)势。

　　从(cóng)细分环节进一步来看，广发策(cè)略4月17日研报指出，电子行(xíng)业在ChatGPT产业链中主要分(fēn)布位于AI服务(wù)器及相关电(diàn)子产品。

　　对于AI服(fú)务器，广(guǎng)发策略认(rèn)为(wèi)，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代表的大模型(xíng)进行(xíng)训(xùn)练/推理的算力载(zài)体(tǐ)和基础(chǔ)。数据量和算力的提升明显(xiǎn)拉升(shēng)了AI服务器(qì)中(zhōng)存(cún)储(chǔ)芯片、光模块/光芯片、PCB基(jī)板等电子产品(pǐn)的(de)量(liàng)与价(jià)，给(gěi)相关电子厂商带来了机(jī)会(huì)。国海证券同样在研报中指出，维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务(wù)器(qì)以及光(guāng)模(mó)块等细分(fēn)赛道将(jiāng)陆续迎来基本面(miàn)的确认(rèn)，估值修复尚未结束。

　　国联(lián)证券4月20日研(yán)报(bào)同样(yàng)表(biǎo)示，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算(suàn)力(lì)的需求将呈现指数级(jí)增长，且AI芯片国产替代速度(dù)加(jiā)快。建议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙(lóng)芯中(zhōng)科CPU厂(chǎng)商；寒(hán)武纪、国芯(xīn)科技等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模块、光芯片等领域，东北证券4月(yuè)16日研报(bào)表示(shì)，AIGC正在催化前述光(guāng)通信(xìn)重要环(huán)节(jié)，相关公司(sī)将深度受益(yì)AI带来的增量(liàng)需求。建议关注国(guó)产光模块龙头(tóu)公司：中(zhōng)际旭创、新(xīn)易盛、光迅科技；高速光(guāng)引擎光器件(jiàn)核心(xīn)供应(yīng)商天孚通信；国(guó)产光(guāng)芯片领(lǐng)军企业源杰科技。

　　同时(shí)，国金证券樊(fán)志远在(zài)4月21日研报中同(tóng)样(yàng)看好AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值量是普(pǔ)通服务器(qì)的(de)价值量的5~6倍，随(suí)着AI大模型和应用的落地，市场(chǎng)对(duì)AI服务器(qì)的需求(qiú)日益(yì)增加(jiā)，市场扩容在即(jí)，建议关注沪电股份、生(shēng)益科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企业(yè)。

　　另一方面(miàn)，对于(yú)相关电子产(chǎn)品，广(guǎng)发策略表示，电子厂商亦有望受益于(yú)ChatGPT产业(yè)链(liàn)的发展(zhǎn)。在终端应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等(děng)终端设备(bèi)打开新成(chéng)长空间。此外，东海证券(quàn)3月31日研报同样认为，AI赋能消费(fèi)电子趋势明确，估(gū)值(zhí)重塑逻辑(jí)逐步验证(zhèng)，关注消费电子景气(qì)拐点。

　　对此，国(guó)信证券4月17日研报建议，AI创(chuàng)新持续(xù)催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大(dà)语(yǔ)言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康威(wēi)视、传(chuán)音控(kòng)股、视源股份、康冠(guān)科技、歌尔股份、创维数(shù)字等(děng)；2）受益(yì)于全(quán)球(qiú)算力需求爆发式(shì)增长的AI服务器产业链，包括工业富(fù)联(lián)、沪电股份、环旭电子(zi)、东(dōng)山精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创(chuàng)新产品频发催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔(ěr)股份、三利(lì)谱、创维(wéi)数字等；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的智能手机产(chǎn)业(yè)链，包括光弘科技、闻泰科(kē)技、传音控股、顺络电子、东山(shān)精密等。

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