今年A股市(shì)场最为(wèi)火(huǒ)热的“中特估”板块又将(jiāng)迎来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF，发行日(rì)期已经(jīng)正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公(gōng)司旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF同时公告，基(jī)金将于(yú)5月15日至19日正式发售，其中，网下(xià)现金、网(wǎng)下(xià)股票认购期为5月(yu描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句è)15日至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购期为5月17日(rì)19日(rì)，产(chǎn)品的首发募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他(tā)们看(kàn)来，首先，中证国新央企股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资本(běn)市(shì)场的行情主线，预计发行(xíng)情况较(jiào)为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设(shè)置了发行上限，加上部分券(quàn)商近期对(duì)于基金(jīn)的发行导向转为保有量考核(hé)，也不会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内人(rén)士表示，中证国新央企主题系列指数有助于资(zī)本市(shì)场从科技领域、能源产业等多维(wéi)度服务央企，强化(huà)股东回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央企利用资本市场(chǎng)做(zuò)强做优做大，提升市场影(yǐng)响力、号召(zhào)力，切实促进(jìn)央企(qǐ)上市(shì)公司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添(tiān)富(fù)3家基金(jīn)公司(sī)旗下的中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF同时对外发布基(jī)金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其(qí)中，网下现金、网下(xià)股(gǔ)票认(rèn)购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基金均设置20亿元的(de)首(shǒu)发募集(jí)上限。3只(zhǐ)基金费率(lǜ)也稍(shāo)有(yǒu)差异(yì)，招商及汇添(tiān)富旗下的(de)中证国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费合计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购费上看，认购(gòu)份额小于(yú)50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万份之间的，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用(yòng)统一(yī)为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行(xíng)方面(miàn)，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由(yóu)建设银行托管，招商(shāng)中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的托(tuō)管(guǎn)方则是中信建(jiàn)投证券。

　　此外(wài)，据基金君了解，上(shàng)交所拟(nǐ)定于5月11日举办“发(fā)现(xiàn)央(yāng)企(qǐ)投(tóu)资价值促进央企估(gū)值(zhí)回归”业务交流(liú)会(huì)暨国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF宣介会(huì)。会(huì)议主(zhǔ)旨(zhǐ)为进一步探索建(jiàn)立(lì)中国特(tè)色估值体系，引导(dǎo)央企投(tóu)资价(jià)值发现(xiàn)，推动(dòng)央(yāng)企估值回归合理水平(píng)。上(shàng)交所、中国国(guó)新、指数公司、券商(shāng)、基金公司等相关领导将出(chū)席会议。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF未(wèi)来都将在上交所(suǒ)上(shàng)市，上交所此次会(huì)议或为产品发行(xíng)预热(rè)。

　　不少行业人士也看(kàn)好(hǎo)央企股东(dōng)回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近期资(zī)本(běn)市(shì)场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，包(bāo)括交(jiāo)易(yì)所、券(quàn)商、基金工商(shāng)各方(fāng)对此也比(bǐ)较重视(shì)，基金公司肯定会重点发行(xíng)，但目前市(shì)场上也存在不少央企主(zhǔ)题基金，因此预计此次央企股东回(huí)报ETF发行也会相对理性。”一位(wèi)基金公司人士表现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所在券商会参与其中(zhōng)一只央企(qǐ)股东回报ETF的(de)发(fā)行工(gōng)作，但并不(bù)会(huì)过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前(qián)资本(běn)市场的行情主线，产品本身就比(bǐ)较好卖；其(qí)次，我们近期已将考核侧重点放在产(chǎn)品保有量上，同时降低基金首发的考(kǎo)核权(quán)重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位(wèi)基金公司人士(shì)也预计，类似去年(nián)中证1000ETF的(de)发行大战不会在此次(cì)央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期(qī)多家基金公司(sī)上报的(de)中证(zhèng)国(guó)新央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是九只同时(shí)获批发售(shòu)，就是为了避免发行大战(zhàn)的(de)出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机(jī)构不会过(guò)度拼基(jī)金(jīn)首发，不过(guò)，目前市(shì)场上非(fēi)常(cháng)关注‘中特估’板块，预计发行情况(kuàng)也(yě)会(huì)比较乐观。”

　　基金积(jī)极布局央(yāng)企主(zhǔ)题(tí)产品

　　为投资者带来分享改革红利工具(jù)

　　“中(zhōng)特(tè)估”成为(wèi)今年以来资(zī)本市场的热门，基金公(gōng)司也积极(jí)布(bù)局相关产品。

　　中(zhōng)国基金(jīn)报从Wind数(shù)据发现，今年以来全市场已有(yǒu)18家基金公司陆(lù)续申报了(le)21只央国企(qǐ)主题基金(jīn)，易(yì)方达、汇添富、南方、博(bó)时、招(zhāo)商等各大公募巨(jù)头都有参与，其中嘉实、华安(ān)、银华基(jī)金等多家机构，还各申报了主、被动两只(zhǐ)产品(pǐn)，积极填(tián)补这一产品条线。

　　除(chú)了中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南(nán)方(fāng)、银华还同时上报了跟(gēn)踪“中证国新(xīn)央企科技引(yǐn)领(lǐng)指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实(shí)则上报了(le)中证国(guó)新央企现代能源ETF，据(jù)了解(jiě)，上述中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企ETF也有望(wàng)尽快获批(pī)，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个人(rén)和(hé)机构投资者拥有配置央(yāng)企特(tè)色指(zhǐ)数、分享(xiǎng)改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士(shì)表示，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席易会满提出“探(tàn)索建立具有中国特色(sè)的(de)估(gū)值体系，促(cù)进市(shì)场(chǎng)资源(yuán)配置功能更(gèng)好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市(shì)场未来发展(zhǎn)和改革指明(míng)了方向，成熟完善的估(gū)值体系对于资本(běn)市(shì)场的(de)价值发(fā)现以及(jí)资源(yuán)配置功能(néng)的发挥有重要(yào)作用(yòng)，也是(shì)资(zī)本(běn)市场(chǎng)支持实体经济(jì)发展的(de)重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特(tè)色估(gū)值体系”背(bè描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句i)景之下，央国(guó)企(qǐ)估值重塑的(de)机遇，行业对这(zhè)一领域的产品积(jī)极(jí)布局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央国企主(zhǔ)题基(jī)金，就(jiù)是(shì)看准(zhǔn)这类企业的投(tóu)资价值。”据一位基金(jīn)公司人士表示，建立(lì)具(jù)有中国特(tè)色的估值(zhí)体系，有助于提升市场对(duì)国(guó)有上市企业的关注(zhù)度(dù)，对企业估值(zhí)层面(miàn)的各类因素(sù)做(zuò)进一步的研究(jiū)和探讨，强化相(xiāng)关(guān)领域在新(xīn)环(huán)境下(xià)的资产价格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表示，从长期来看(kàn)，央国企板块的投资逻辑是比(bǐ)较完备的(de)：一(yī)是央企是实现国家(jiā)战略发(fā)展的“排头(tóu)兵”，不(bù)断受到(dào)政策(cè)的(de)支持与引导；二是央企作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基本(běn)盘”具有重要(yào)作(zuò)用；三(sān)是央企引领(lǐng)科技创新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地(dì)。未来(lái)在不断完善中(zhōng)国特色(sè)现代资本市场下，预计(jì)国资央企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富(fù)基金经(jīng)理晏阳(yáng)也表示，当前(qián)稳健(jiàn)的(de)经营业绩为央国(guó)企(qǐ)的估值重塑提供(gōng)了市场认可的基础(chǔ)。从盈利(lì)能力方面来看，近年(nián)来(lái)央国企ROE出现明显企(qǐ)稳(wěn)回升(shēng)，目(mù)前已超过其他类型企业，高于A股(gǔ)平均(jūn)水平，体现出央国企较强(qiáng)的(de)“价值创造”能力(lì)。从成长性来看(kàn)，2022年三季度(dù)国资委旗下上市央企营业总收入同比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母(mǔ)净(jìng)利润同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企(qǐ)的发(fā)展(zhǎn)韧(rèn)劲。展(zhǎn)望未来，央(yāng)国企上市公司质量的提升或(huò)将(jiāng)成为央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的核心(xīn)动(dòng)力。

　　招(zhāo)商基金量化投资(zī)部基金经理刘重杰也(yě)表示(shì)，从公司经(jīng)营的角度(dù)看，上市央、国(guó)企的盈(yíng)利能力(lì)相比A股市场(chǎng)整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率(lǜ)过(guò)往(wǎng)长期领先，具备较高(gāo)的长期投资价值，或更符合(hé)机构投资者、个人养老金(jīn)等配(pèi)置性的需(xū)求。在中国特色估值体系的推进(jìn)过程中，央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)具备(bèi)较好(hǎo)的长期(qī)配置价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟(gēn)踪的央企股东回报(bào)指(zhǐ)数是什么(me)？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)，指数由国新投资有限(xiàn)公司定制，主要选取国(guó)务院国资委下(xià)属现 金分红或(huò)回购(gòu)总额占总市值比率较高的50只(zhǐ)上市公司证券作为指数(shù)样本， 以反映央企股东回(huí)报主题(tí)上市公司(sī)证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石油石(shí)化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机(jī)械设备等，前十大成份股权重合计约33％，均(jūn)为央(yāng)企板(bǎn)块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红(hóng)：央企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数聚焦高分红(hóng)与(yǔ)高回(huí)购央企，指数(shù)近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回(huí)报指数当前市盈率约为(wèi)9倍，相对于主流(liú)指(zhǐ)数表现出更低的估值(zhí)水平，央企(qǐ)估(gū)值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回(huí)报指数近(jìn)五年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的(de)盈(yíng)利水(shuǐ)平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集(jí)日基本是5月15日至5月19日。投资者可(kě)选择网上(shàng)现金认(rèn)购、网下现金(jīn)认购和网下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报ETF发(fā)行有限(xiàn)额么？

　　答(dá)：目(mù)前3只产品募集(jí)规(guī)模上限为20亿元(yuán)，如果(guǒ)募集规模超过(guò)20亿元，将采取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用(yòng)来看，在认(rèn)购金额低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之(zhī)间，广发旗(qí)下产(chǎn)品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为(wèi)1000元。

　　管(guǎn)理费(fèi)上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安排(pái)，以及后续(xù)做市商(shāng)如何(hé)安(ān)排(pái)？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市(shì)。多家公司后(hòu)续将安排(pái)做市商(shāng)，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基(jī)金经理人(rén)选？

　　答：从目(mù)前看(kàn)，这三家基金公司都(dōu)由“实(shí)力派(pài)”来(lái)担纲基金经理。其(qí)中广发(fā)央企(qǐ)回报ETF拟任基金(jīn)经(jīng)理罗国庆为广(guǎng)发基(jī)金指数(shù)投资部(bù)副(fù)总(zǒng)经(jīng)理，而汇(huì)添(tiān)富央企回报ETF采取了(le)双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数历史(shǐ)表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月(yuè)31日，央企股东(dōng)回报(bào)指数过去三年累计(jì)涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年化(huà)回报(bào)12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证红(hóng)利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何(hé)看(kàn)待央(yāng)企指数的投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突(tū)出：1、市(shì)值优势明显(xiǎn)，具备较高的长期投资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整(zhěng)体平均盈利(lì)高(gāo)于(yú)A股；3、肩(jiān)负(fù)社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特(tè)估”背景(jǐng)：估值较低，重塑中国(guó)特色估(gū)值体系背景下估值提升空间(jiān)较大。

　　第(dì)三(sān)、红(hóng)利(lì)因子叠加：1、红(hóng)利属性(xìng)更明显，追求分享高质(zhì)量发展(zhǎn)成(chéng)果2、具备一定抗通胀能力(lì)和抗风(fēng)险的配(pèi)置(zhì)效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已经(jīng)涨过(guò)一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍(réng)处于较低(dī)分位(wèi)水平(píng)。截至2023年4月底(dǐ)，中证央(yāng)企指数市盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低(dī)于(yú)全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至(zhì)今，中证央企指数估值水(shuǐ)平(píng)（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处(chù)于其38％分(fēn)位(wèi)水平。无论横向对比还(hái)是纵向比较(jiào)，央企整(zhěng)体估值水平与其经(jīng)济地位并(bìng)不匹配，亟待改善，在政策(cè)支持(chí)下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从(cóng)券商(shāng)机构的对外观点来看，多家券商明确表示今年的投资主(zhǔ)线之一就是央国(guó)企价值(zhí)重估。部分(fēn)券(quàn)商的(de)观点如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企价值(zhí)重(zhòng)估这(zhè)一投资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑(hēi)天鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚持数字(zì)经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平(píng)安证券：数字经济+国(guó)企改革(gé)的(de)投资主线(xiàn)更为(wèi)清晰；

　　光大(dà)证券(quàn)：在新一轮国(guó)企改(gǎi)革(gé)和中国(guó)特色估值体系(xì)推动(dòng)下，当(dāng)前国企价值重(zhòng)估行情有望持续(xù)并形成(chéng)主(zhǔ)线(xiàn)行情(qíng)。

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