财联社(shè)4月(yuè)30日讯（编(biān)辑 笠晨(chén)）碳酸锂(lǐ)迎来一(yī)波久违的反弹，据上海钢联发布(bù)数据(jù)显示(shì)，4月28日(rì)电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨，继(jì)上周(zhōu)五开始(shǐ)止跌企稳四个交易日后价(jià)格连续两日上涨。暖意也提前(qián)传导到A股，锂矿股本周三表现强(qiáng)势，融捷(jié)股份一度涨(zhǎng)停，雅化(huà)集团和永兴材料最高涨(zhǎng)超9％、中(zhōng)矿资源和盛(shèng)新锂能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂(lǐ)业和天(tiān)齐(qí)锂涨业盘中(zhōng)均(jūn)涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一(yī)是上海车展有(yǒu)望带动购车(chē)需求预(yù)期的提(tí)振。乘联会秘书长崔东树表示，上海(hǎi)车(chē)展将让(ràng)消(xiāo)费者(zhě)感受(shòu)到汽车消费(fèi)的火热，提升(shēng)消费信心(xīn)，也提振(zhèn)士气。国泰君(jūn)安表示，此前车企大幅降价(jià)导致(zhì)消费者(zhě)对电动车的观(guān)望心态有(yǒu)望逐渐改(gǎi)善(shàn)，市场开(kāi)始预期5月需(xū)求回暖。

　　有电池(chí)企业人士(shì)提到(dào)，目(mù)前磷酸铁锂(lǐ)电池的价格已(yǐ)经(jīng)逐渐(jiàn)稳定，且在(zài)谈价策略上(shàng)以企稳为主，不太可能(néng)进行降(jiàng)价。但未来，止跌信号(hào)能否(fǒu)持(chí)续稳定，受多方因素(sù)影响。有产业(yè)人士分析称，乐观来看，国内(nèi)动力电池厂商清库(kù)存(cún)工作或到5月完(wán)结，届时电池厂商库存水平有望逐步恢复至健(jiàn)康水(shuǐ)平(píng)，并带动上游(yóu)材(cái)料(liào)采(cǎi)购，进而对碳(tàn)酸锂价格起到(dào)支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资(zī)讯(xùn)近日调查的情况看，一(yī)些(xiē)电(diàn)池(chí)龙头企业(yè)5月份的排产预计将环(huán)比增长20-30％，一些中小企业由(yóu)于前(qián)期基数较(jiào)低，环(huán)比(bǐ)增幅更是高达50％以(yǐ)上。其中，亿纬(wěi)锂能在4月26日的业绩(jì)说(shuō)明(míng)会上表示，5月份开(kāi)始会(huì)全面恢复生产，排产相(xiāng)比一季度会有明显的提升。由此可见，碳酸锂(lǐ)市场需求回暖已是大(dà)势(shì)所(suǒ)趋。

　　另有(yǒu)观(guān)点认为，此(cǐ)次碳酸锂价格属于阶段性反弹还(hái)是底部反转，目前仍难以判断。“一方面需要观(guān)察下(xià)游库存(cún)状(zhuàng)况，另一方面还需要看终端需求是否真正回暖，”华南一(yī)家主(zhǔ)流锂盐厂商内部人士(shì)此(cǐ)前(qián)对财(cái)联(lián)社(shè)记(jì)者表示。该人(rén)士表示，电池厂(chǎng)商实际上(shàng)从去年四(sì)季(jì)度开始便启动大规模去库存举措(cuò)，这一(yī)举措在一(yī)季(jì)度(dù)实(shí)际(jì)上已经有(yǒu)所(suǒ)反映。

　　不过(guò)进入4月(yuè)中旬以(yǐ)后，相(xiāng)关(guān)电池厂商(shāng)提到，目前库(kù)存(cún)已恢复至健康(kāng)水平，此前暂停的产线也(yě)已经逐渐复产。特别是(shì)针对磷酸铁锂电(diàn)池库存，有(yǒu)业内人士(shì)直言，相关库存基本出清(qīng)，后(hòu)续将根据公(gōng)司规划，逐步进行补货。作为锂电产业的风向标，宁德时代一(yī)季(jì)度(dù)报告显示，其库(kù)存金额(é)已从(cóng)年(nián)初(chū)的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝(jué)对金额来看，宁德时代的库存(cún)已经(jīng)退回(huí)到2022年(nián)第(dì)一季度的水平。材料价格(gé)和库(kù)存水平，两项(xiàng)关键的(de)指标也构成锂电产业(yè)走向的关键，随价格企(qǐ)稳以及(jí)库存水平恢复健(jiàn)康，将带动锂(lǐ)电(diàn)产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐观者(zhě)预判(pàn)涨回25万元(yuán)/吨 最(zuì)悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格(gé)在不(bù)到半年时间(jiān)跌去超过2/3，也引起了(le)市(shì)场热(rè)议(yì)。就在26日召开的中国汽车(chē)动力电(diàn)池产业(yè)创新联盟2023年度大(dà)会上，中国汽车(chē)工业协会常务副(fù)会(huì)长付炳锋(fēng)指(zhǐ)出(chū)，国内动力(lì)电池行业仍然存在一些问题(tí)，包(bāo)括电池产业链分工，价值链分配问题。“原材料短期(qī)大幅下(xià)降也不是(shì)正常的现(xiàn)象，”他直言。在他看(kàn)来，原材料适当涨价是正常现象(xiàng)，行业要(yào)以(yǐ)之前(qián)大幅涨价为教训，保证(zhèng)价值链的合理分配，避免大(dà)起大落。

　　据财(cái)联社不完全梳(shū)理，这些业内(nèi)人士和分析师近期对锂盐(yán)价格未(wèi)来走势进行预(yù)判并阐述具体逻(luó)辑，汇总如下：

　　以(yǐ)碳(tàn)酸锂价格反弹为信号，一系列的(de)数(shù)据(jù)验证(zhèng)锂电产业拐(guǎi)点(diǎn)或已经(jīng)到(dào)来。分析人士指出，此前锂电产业进入(rù)调(diào)整阵痛(tòng)期(qī)，主要在于下游(yóu)车市(shì)短期需求下滑，叠加中(zhōng)游扩产迅速从(cóng)而在需求表(biǎo)现上(shàng)提前透支碳酸(suān)锂的未来(lái)增(zēng)长空2024年房价会继续下跌吗间。进(jìn)而导(dǎo)致，碳酸锂价格持续下跌，中游电池厂(chǎng)商集体进入清库存阶段。从上游材(cái)料(liào)价格变(biàn)化来看，近期(qī)碳酸锂价格(gé)率(lǜ)先实现反弹。更(gèng)值(zhí)得注意(yì)的(de)是，在锂电产(chǎn)业链，包括(kuò)六氟磷酸(suān)锂、人造石墨、极片粉等系列材(cái)料价(jià)格也出现企(qǐ)稳(wěn)甚至反弹(dàn)的局面(miàn)。

　　作为锂(lǐ)电(diàn)产业拐点的另一关键指标，中(zhōng)游电(diàn)池厂商的库(kù)存也已(yǐ)经逐步恢复至健(jiàn)康水平。据高工锂电了解(jiě)，目(mù)前中游电池厂商(shāng)库存水位回退，此前部分电池厂商(shāng)暂停的生产线已经重(zhòng)启(qǐ)生产(chǎn)。在采购(gòu)方(fāng)面，电池厂商和(hé)下游车企已陆续(xù)重启订单，带动产业需求回(huí)暖(nuǎn)。从终端新能源(yuán)汽车市场表现(xiàn)上看，年初的市场(chǎng)恐慌情绪主(zhǔ)要来自车(chē)市的(de)需(xū)求(qiú)腰斩。但从整(zhěng)体一(yī)季度(dù)新能源汽(qì)车销量(liàng)数据来看，其月销量逐步(bù)攀升并且回暖速度超(chāo)过往年。随着(zhe)二三季度到来，车市(shì)逐(zhú)渐(jiàn)转入销售旺季，也将进一步带动锂(lǐ)电产业中(zhōng)上游的订单需(xū)求。加上(shàng)5月份临近，企业重新开(kāi)启月度采购谈判，行(xíng)业有(yǒu)望(wàng)迎来需求订单(dān)的集中爆(bào)发(fā)。

　　后续碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格可能(néng)会有回涨的空(kōng)间，但幅度不可能太大，最(zuì)多在10％左右。业内(nèi)人士表示，因为经历本轮(lún)碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商(shāng)对于碳酸锂真实的(de)供给(gěi)情况更加清晰，市场(chǎng)预期回调(diào)下(xià)，电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)在价格(gé)谈判上(shàng)会(huì)更(gèng)加谨慎。同时电池厂(chǎng)商一(yī)体化(huà)带(dài)来的(de)碳酸锂供应稳定，也将(jiāng)削弱上游锂矿厂商的议(yì)价权。电池(chí)回收(shōu)端(duān)，邦普(pǔ)、格林美、天奇股份、华友钴业(yè)等企业持续推进电(diàn)池回收(shōu)布局，来(lái)自终(zhōng)端材料回(huí)收的(de)产能也在稳步爬(pá)坡。相关数(shù)据显示，2025年国内回(huí)收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池厂(chǎng)商都已完善(shàn)在(zài)锂矿端的布局(jú)，包括宁德时代的宜春(chūn)锂矿项目，亿纬锂能(néng)的(de)盐湖提(tí)锂项目(mù)均进(jìn)展顺利，将进(jìn)一(yī)步释放碳(tàn)酸锂供给。经历(lì)过复杂的产(chǎn)业调整(zhěng)过程之(zhī)后，整个(gè)锂电产业(yè)的运作模式正从“大(dà)开大合”的(de)波浪(làng)式变(biàn)得更为平滑。从原材料到电池，再(zài)到(dào)下游车企，产业链各个环(huán)节的价格(gé)以及(jí)供需(xū)变化也将(jiāng)变得更(gèng)加平衡且具有(yǒu)可预测(cè)性。

　　然而(ér)，亦有空方则认为，当前上游库存水平依(yī)旧处于(yú)高位，虽然(rán)需求(qiú)端稍有好转，但(dàn)是并不足以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期下跌(diē)并不是一(yī)个下游(2024年房价会继续下跌吗yóu)获利、上游承压的简(jiǎn)单故事

　　过去一(yī)段时间，碳酸锂和电(diàn)池材料(liào)的价格下跌(diē)过(guò)快，但这(zhè)并(bìng)不为(wèi)业内人士所(suǒ)乐见(jiàn)。碳酸锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨跌至当(dāng)前20万元不到，价格跌去近7成，最直接(jiē)受到(dào)冲(chōng)击的当属锂矿企业。根据藏格矿业一季度数据，碳(tàn)酸锂(lǐ)销(xiāo)量为534吨，相(xiāng)比于2022年四季度(dù)销量2006吨，销量环(huán)比下(xià)滑73.4％；产量也(yě)从2022年第四季度的(de)2461吨(dūn)，削减至今年(nián)一季度的1783吨(dūn)，环(huán)比下降(jiàng)27.5％。由于市(shì)场行情策动，上游锂矿企业不断压低碳酸锂出(chū)货价格，部分锂矿企业已经(jīng)出现(xiàn)主动(dòng)减产的(de)情况。

　　江特电机4月24日(rì)公告，一季度营业(yè)收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环(huán)比下降(jiàng)86％，第二日股价跌停。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸(suān)锂的锂盐企业则命运(yùn)分化，大公司如天齐锂(lǐ)业和赣(gàn)锋锂业有(yǒu)机会在价格下降周(zhōu)期(qī)中获得更多市场份额，行业(yè)将变得(dé)更(gèng)集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下(xià)降中发生过(guò)的事。而同环节的大量(liàng)中小企业，尤其是最(zuì)近两年追高入局的(de)新公司(sī)，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风(fēng)，赣(gàn)锋(f2024年房价会继续下跌吗ēng)锂业在去年(nián)轻(qīng)松(sōng)赚出了0.66个宁德时代(dài)、1.23个比亚迪。业内人士(shì)表示(shì)，这一轮价格下降长期利好中国最大的两个锂盐供应(yīng)商(shāng)天齐锂业和赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)。它(tā)们去(qù)年的净利润都超(chāo)过200亿元，比中国最大的新(xīn)能源车企(qǐ)比亚迪还多，其中天齐锂业净利润(rùn)增(zēng)长超(chāo)过(guò)10倍。足够厚的血，使他们更能承(chéng)受(shòu)价格下(xià)跌(diē)和(hé)可(kě)能的未来亏损(sǔn)。这两家公司也有行业里最(zuì)优的成(chéng)本。赣锋(fēng)锂业、天齐(qí)锂业等(děng)公司入股的海外锂矿资(zī)源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球(qiú)最低水平。

　　但(dàn)这并不意味(wèi)着，这(zhè)两家公(gōng)司能以(yǐ)低于5万元(yuán)/吨的(de)价格采购碳(tàn)酸锂，因(yīn)为在锂矿国际交(jiāo)易中，即使(shǐ)拥有(yǒu)海外矿产的分销权或开采(cǎi)权，交易价格也需要通(tōng)过(guò)长协确定(dìng)，按市价定期调整(zhěng)。但能获得上游更低成本的(de)资(zī)源，让这两家大企(qǐ)业更能容忍低价，并能(néng)在上游因降价减(jiǎn)产时(shí)保持(chí)产能供应(yīng)。

　　锂价超预期(qī)下跌牵动着(zhe)万亿新(xīn)能源车市场。不过锂价下降带(dài)来的(de)连锁反应，并不(bù)是一个下游获(huò)利，上(shàng)游承压(yā)的简单故事。作为(wèi)碳酸锂的下游，宁德时(shí)代理论上(shàng)会(huì)受益，但锂价的(de)超预(yù)期下(xià)跌，使(shǐ)宁德时代今年(nián)2月提出(chū)的 “锂矿(kuàng)返利” 计划(huà)沦为鸡肋，它本(běn)想用20万元/吨的碳酸锂价格(gé)绑(bǎng)定一些车企的三年(nián)长单。另一层影响是，宁德时代今年(nián)5月计划(huà)投产(chǎn)的宜春锂矿(kuàng)很有(yǒu)可能一(yī)开采就亏(kuī)损。

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