今年A股市场最为(wèi)火热的“中特估(gū)”板块又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末(mò)刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经(jīng)正式(shì)定档。

　　5月9日，广(guǎng)发(fā)、招(zhāo)商(shāng)、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日(rì)至19日(rì)正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下(xià)股票(piào)认(rèn)购(gòu)期为5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现金认购(gòu)期为(wèi)5月17日19日，产品的首发(fā)募集上限(xiàn)均为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预(yù)期，多位业(yè)内人士用“乐观、理性”来形容。在他(tā)们看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契(qì)合目前(qián)资本市场的行(xíng)情(qíng)主(zhǔ)线，预计发行(xíng)情况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加(jiā)上部分券商近(jìn)期(qī)对(duì)于基金的发行导向(xiàng)转为保有量考核，也不会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还(hái)有业内人士表示，中证国新央企主题系列指(zhǐ)数(shù)有助(zhù)于资本市场从科(kē)技(jì)领(lǐng)域、能源产业(yè)等多(duō)维度服(fú)务(wù)央企，强(qiáng)化(huà)股东(dōng)回报，帮助投资者走进央企、认识(shí)央企，支持央(yāng)企利用资本市(shì)场做强做优(yōu)做大，提升市场(chǎng)影响力、号召力，切实促进央企(qǐ)上市公司实现高质(zhì)量(liàng)发展。

　　3只央企股东回(huí)报(bào)ETF“官(guān)宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日(rì)，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时对外发布基金发(fā)售(shòu)公告。

　　公告(gào)显示(shì)，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式发(fā)售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为(wèi)5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基(jī)金均设置(zhì)20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基(jī)金费率(lǜ)也稍有差异，招商及汇(huì)添富(fù)旗下(xià)的(de)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费(fèi)合(hé)计(jì)0.6％，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好e-height: 24px;'>晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好认购费上看，认购份额小于50 万份的(de)，认购费(fèi)为(wèi)0.8％；认购份额(é)在(zài)50万(wàn)份至100万份之间的，广发中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF的(de)认购(gòu)费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购份额(é)大于100万(wàn)份的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由(yóu)工商银(yín)行托管，汇添富中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF由建设银行托管，招(zhāo)商中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的托管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上交所拟定于5月(yuè)11日举(jǔ)办“发现央企投资价(jià)值促(cù)进(jìn)央企估(gū)值回(huí)归(guī)”业(yè)务交流会暨国新央企股东回报ETF宣(xuān)介会。会(huì)议主(zhǔ)旨为进(jìn)一(yī)步探索建立中国(guó)特(tè)色估值体系，引导央企(qǐ)投资价(jià)值发现，推动央企估值回归合(hé)理水平。上交所、中国国新、指数(shù)公司、券商、基(jī)金公司等相关(guān)领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF未(wèi)来都将在上交所上市，上交所此(cǐ)次(cì)会议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看(kàn)好央企(qǐ)股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近(jìn)期资本市场的行情主线，包括交易所(suǒ)、券商、基金工(gōng)商各方对(duì)此也比(bǐ)较重视，基金公(gōng)司肯定会重点发行，但目前市场上也存(cún)在不少央企主题基(jī)金，因(yīn)此预计此(cǐ)次央企(qǐ)股东回报(bào)ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士(shì)表现。

　　一位券(quàn)商人士也表示，所在券商会参(cān)与其中(zhōng)一(yī)只央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的(de)发行工作，但(dàn)并(bìng)不会(huì)过度(dù)冲刺(cì)首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场(chǎng)的行(xíng)情(qíng)主线，产品本身就(jiù)比(bǐ)较好卖(mài)；其次，我们近期已将考核侧重点(diǎn)放在(zài)产品(pǐn)保有量上(shàng)，同时降(jiàng)低基金首(shǒu)发的(de)考核(hé)权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一(yī)位基(jī)金公司人士(shì)也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会(huì)在此次央(yāng)企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证国新(xīn)央企ETF已经(jīng)分(fēn)为(wèi)三批陆续推(tuī)向市(shì)场，而不(bù)是(shì)九只同(tóng)时(shí)获批发售，就(jiù)是为了(le)避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度(dù)拼基(jī)金首(shǒu)发，不过，目(mù)前(qián)市场上(shàng)非(fēi)常关注(zhù)‘中(zhōng)特估’板块，预计发行(xíng)情(qíng)况也会(huì)比较(jiào)乐(lè)观。”

　　基(jī)金积(jī)极布(bù)局央企主题产品

　　为投资者带来分享改革红利(lì)工具

　　“中(zhōng)特估(gū)”成为(wèi)今年(nián)以(yǐ)来资本市场(chǎng)的(de)热(rè)门，基金公(gōng)司也积极布(bù)局相关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据(jù)发现，今年(nián)以来全市场已有18家基(jī)金(jīn)公(gōng)司陆续申(shēn)报了21只央国(guó)企主题基金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等各大公(gōng)募巨头都有参与，其中嘉实(shí)、华安、银华(huá)基(jī)金等多(duō)家机构，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF之(zhī)外，此前，易(yì)方达、南(nán)方、银(yín)华(huá)还同时上报了跟踪“中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则上报了中证国新央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央企ETF也(yě)有望(wàng)尽快(kuài)获批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个人和机构(gòu)投资(zī)者拥有配置央企特色指数、分(fēn)享改革红利的便捷工具。

　　据业内人(rén)士表(biǎo)示，早在去年11月，证监会主席(xí)易(yì)会满提(tí)出“探索建立具(jù)有中(zhōng)国特色的估(gū)值体系，促进市场(chǎng)资源(yuán)配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指明(míng)了方向，成熟完善(shàn)的估值(zhí)体系对于资(zī)本市场的价值发现以及资源配(pèi)置功能的发挥有重要(yào)作(zuò)用，也是资(zī)本市场支持(chí)实体经济(jì)发(fā)展的重要基础(chǔ)。因(yīn)此，看准“中国特色估值体(tǐ)系”背(bèi)景之(zhī)下(xià)，央国企(qǐ)估值重塑的机(jī)遇，行(xíng)业对这一领域的产品积(jī)极(jí)布局。

　　“我们目前储备了(le)不少央国企主(zhǔ)题基金，就是看准这类(lèi)企(qǐ)业的投资价值。”据一位基(jī)金公司人士表示，建立具有(yǒu)中(zhōng)国特色的估(gū)值体系，有助于提升市(shì)场对国有上市企(qǐ)业(yè)的(de)关注(zhù)度，对企业估值层面的各(gè)类因素做(zuò)进(jìn)一步的(de)研究和探讨，强化相关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基(jī)金(jīn)罗国(guó)庆表示(shì)，从(cóng)长期(qī)来(lái)看，央国企板(bǎn)块的投资(zī)逻辑是比较完备的(de)：一(yī)是央企是实现国(guó)家战(zhàn)略(lüè)发(fā)展的“排头兵”，不(bù)断受到政策(cè)的支持与(yǔ)引导；二(èr)是央企(qǐ)作为资本(běn)市场“压(yā)舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要作用；三是央企(qǐ)引领科技创新，研发占比逐(zhú)年提升；四是央(yāng)企仍(réng)是(shì)A股估值洼(wā)地。未(wèi)来在不断完(wán)善中国(guó)特色现代资(zī)本市(shì)场下，预计(jì)国资央企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也(yě)表示，当前稳健的经营(yíng)业(yè)绩为央国企的估值重塑提供了市(shì)场(chǎng)认可(kě)的(de)基础(chǔ)。从盈利能力方面来看，近年(nián)来央国企ROE出(chū)现明显企稳回升，目前已超(chāo)过(guò)其他类(lèi)型企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体(tǐ)现出(chū)央国企(qǐ)较强的“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年(nián)三季(jì)度国(guó)资(zī)委旗下上(shàng)市(shì)央企营(yíng)业总收(shōu)入同(tóng)比增长8.53％，同(tóng)期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国(guó)企上市(shì)公司质量的提升或(huò)将成为央国企估值(zhí)重塑的核心动力(lì)。

　　招商基金量化投(tóu)资部(bù)基金经(jīng)理刘(liú)重杰也表示，从公司经(jīng)营的角度看，上(shàng)市央、国(guó)企的盈利能(néng)力(lì)相(xiāng)比(bǐ)A股市(shì)场整体而言(yán)更加稳健(jiàn)，ROE、分红率(lǜ)、股息率过(guò)往长期领先，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值(zhí)，或更符(fú)合机(jī)构投资者、个人养(yǎng)老金等配置性的(de)需求。在中国特色(sè)估值体系的推进过程中，央企股东回报指数具(jù)备较好的长期配置价值。

　　关(guān)于央企回报(bào)ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的(de)央企股东回报(bào)指数是(shì)什(shén)么？

　　答：中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报指数，指(zhǐ)数由(yóu)国新投资有限公司定(dìng)制，主(zhǔ)要(yào)选取国务院国资委下属现(xiàn) 金分红或回购总额占总市值(zhí)比率较高(gāo)的50只上(shàng)市公(gōng)司(sī)证券作为指数样本， 以(yǐ)反(fǎn)映央企股东回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机(jī)械设备(bèi)等，前(qián)十大成份(fèn)股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回(huí)报指数(shù)前十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数(shù)有哪些特(tè)色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报指数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月股息(xī)率为4.86％，远高(gāo)于主流指数的(de)分红(hóng)水平。

　　低估值：央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数当(dāng)前市盈(yíng)率约(yuē)为9倍，相对(duì)于主流指数(shù)表现(xiàn)出更低的估值水平，央企估(gū)值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近(jìn)五年(nián)ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上，体现出较好的盈利(lì)水平(píng)和盈利(lì)稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行(xíng)时(shí)间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可(kě)选择(zé)网上现金认购、网下现金认购和(hé)网下(xià)股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前(qián)3只产(chǎn)品募集规模上限为(wèi)20亿元，如(rú)果募集(jí)规模超过20亿元，将采(cǎi)取比例配售的(de)措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目(mù)前(qián)这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用来看，在认购金额低(dī)于50万，认(rèn)购费(fèi)均(jūn)为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高于(yú)100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发(fā)旗下产(chǎn)品为(wèi)0.05％，招商和(hé)汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续(xù)做市商如何(hé)安排(pái)？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所(suǒ)上市。多(duō)家公(gōng)司(sī)后续将安排做市商，保障充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金公司都由(yóu)“实(shí)力(lì)派(pài)”来担(dān)纲(gāng)基金经理。其(qí)中广发央企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国(guó)庆为广发基(jī)金指数投资部副总经理，而(ér)汇添富央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF采(cǎi)取了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数历(lì)史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央企股东回报指数过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历(lì)史年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证红利(lì)指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的(de)投资(zī)价值？

　　第一(yī)、央(yāng)企特色(sè)突出(chū)：1、市值优势明显，具(jù)备较高的长期投资(zī)价值；2、央企经营较稳健，整体平晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社(shè)会(huì)责任，是国家(jiā)战略(lüè)发展(zhǎn)主力军。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特估”背景(jǐng)：估值较低，重(zhòng)塑中国特(tè)色(sè)估(gū)值体系背(bèi)景下估值提升空间较(jiào)大。

　　第(dì)三、红(hóng)利因子(zi)叠加：1、红(hóng)利属(shǔ)性更明显，追求(qiú)分享高质量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通(tōng)胀能力和(hé)抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目前央(yāng)企概念已经涨过(guò)一轮了，板(bǎn)块(kuài)持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍(réng)处(chù)于较低分位水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企(qǐ)指(zhǐ)数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央(yāng)企指数估值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论(lùn)横向对比还(hái)是纵向比较，央企整体估值水平与(yǔ)其经济地位(wèi)并不(bù)匹配(pèi)，亟待改善，在政(zhèng)策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估或是贯穿(chuān)全年的主线。从券商(shāng)机构的对外观(guān)点(diǎn)来看，多家券商明确表示今年的投资主线(xiàn)之(zhī)一就是央国企价值(zhí)重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一(yī)投资主线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安(ān)证券：数字经(jīng)济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国(guó)特(tè)色估值体系推动下，当前(qián)国企价值重估(gū)行情有望(wàng)持续并形成主(zhǔ)线(xiàn)行情。

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