分析人士称，《暂行规(guī)定》施(shī)行后(hòu)，预计全市(shì)场货币(bì)市场基(jī)金数量(liàng)上将有一定出清(qīng)，对基金管理人的产品体系(xì)结构布局(jú)、调整也(yě)提出了要求。

　　5月16日(rì)，《重(zhòng)要货币市场基(jī)金监管(guǎn)暂(zàn)行规定(dìng)》（下称(chēng)《暂行(xíng)规定》）正式实施，从风(fēng)险管(guǎn)理、人员及系统配置(zhì)、投资比例、交易(yì)行为、规模控制、申赎管理等多方面对重要货币市场基(jī)金的基金管理人提(tí)出了(le)更(gèng)为严格审(shěn)慎(shèn)的要求。

　　业内人士指(zhǐ)出， 《暂行规定》将提高货币基金的风险管理能力和透明度(dù)，降低(dī)投资风险(xiǎn平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思)。但(dàn)是，可能会对(duì)部(bù)分追(zhuī)求高收益的投资者造成一定影响(xiǎng)。此(cǐ)外(wài)，预计全市场货币市(shì)场基金数量上将(jiāng)有一定(dìng)出清，对基金管理(lǐ)人的产品(pǐn)体系结构布局、调整也提出(chū)了要求。

　　哪些基(jī)金被纳入(rù)

　　《暂行规定》指出(chū)，重要货币市场基金是指因基金资产(chǎn)规模较大(dà)或(huò)者投(tóu)资者人数较多、与其他(tā)金融机(jī)构或(huò)者(zhě)金融产品关(guān)联(lián)性较强，如发生(shēng)重大风险，可(kě)能对资本(běn)市场和金融体系产(chǎn)生重(zhòng)大不利影响的货币市场基金。

　　哪些基金会(huì)被(bèi)纳入评估范(fàn)围？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货币市场(chǎng)基(jī)金满足(zú)下列任一条件的(de)，基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人应当在10个工作日内(nèi)主动向中国证监会报告：基金资产净(jìng)值连续20个交易日(rì)超过2000亿元；基金份额持(chí)有(yǒu)人数量(liàng)连(lián)续20个(gè)交(jiāo)易日超过(guò)5000万个；中国(guó)证监会(huì)认定的符合(hé)重要货币(bì)市场基金特(tè)征的其他条件。

　　东方财富Choice数据(jù)显示(shì)，截至2023年一季度末(mò)，市(shì)场上共有天弘余额宝货币、易(yì)方达易理财货币A、建信嘉(jiā)薪宝(bǎo)货币A三只(zhǐ)基金规模超过2000亿(yì)元。其中，天弘余额宝货币规模(mó)最大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从(cóng)基金(jīn)份额持有人户数来看，截至2022年末(mò)，天弘余额宝货(huò)币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内(nèi)人士对记者表(biǎo)示，《暂行规(guī)定》实施后，对于规(guī)模超过2000亿元或者投资者(zhě)数量大于5000万个的(de)货币市场基金，监管要求更加严格，基金管理人(rén)需要增(zēng)强抗风险能力，并明确风险防控与处(chù)置机制。这(zhè)将促(cù)使(shǐ)基金公司更加注重风险管理(lǐ)和产品(pǐn)合规性，提(tí)高产品的透明度和稳定性，从而保护投资者(zhě)的利益。

　　国信证券指出，《暂行规定》与资(zī)管新(xīn)规一(yī)脉相承，都是为了提升(shēng)资管机构的风险管理(lǐ)能力，实现风(fēng)险分散化(huà)，防止风险(xiǎn)过(guò)度集中、对金融安全产生不利影响。在提(tí)升(shēng)风控水平的前(qián)提下(xià)，引导高收益产品打(dǎ)破(pò)刚兑，高安全产品(pǐn)收益率回落至与其(qí)风险(xiǎn)相匹(pǐ)配的合理(lǐ)水平。随(suí)着资(zī)管新规的逐步落地(dì)，回归本(běn)源(yuán)的(de)主动类资管产品迎(yíng)来发(fā)展良机，财富管理行业百花齐放。

　　明确附(fù)加(jiā)监管(guǎn)要求

　　《暂行规定》明确(què)了(le)重(zhòng)要货币市场基金(jīn)的附加监管(guǎn)要求，指出基(jī)金管理(lǐ)人(rén)应当遵循长期稳(wěn)健的(de)经营和投(tóu)资理(lǐ)念(niàn)，确(què)保(bǎo)自身投资研究、人员配(pèi)备、系统运营(yíng)、客户服务(wù)、风(fēng)险(xiǎn)管理与(yǔ)危机应对(duì)等方(fāng)面(miàn)的(de)能力水平与重要货(huò)币市场基金管理(lǐ)规模相匹配，不得盲目扩张基(jī)金规模。

　　值得注意的是，重(zhòng)要货币市(shì)场(chǎng)基金的(de)基金(jīn)经理(lǐ)不(bù)得(dé)少于2人。在薪酬(chóu)考核方面，基金管(guǎn)理人(rén)的高级(jí)管理(lǐ)人员、基金经(jīng)理(lǐ)等相关人员的考核评价、薪酬激励等(děng)不得直接(jiē)或者间接与重要货币市场基金的规模相挂(guà)钩。

　　在重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的投(tóu)资运(yùn)作(zuò)指标方面，也需要满足多项(xiàng)要求(qiú)。例如，持(chí)有一家公(gōng)司发行的(de)证(zhèng)券市值不得超过基金(jīn)资(zī)产净(jìng)值的(de)5％；投(tóu)资(zī)于具有基金托管人资格的同一商业银行(xíng)发(fā)行的金(jīn)融(róng)工具占(zhàn)基金资产(chǎn)净值的比例不得超过(guò)15％；主动投资(zī)于(yú)流动性受限资(zī)产的规模(mó)合计不得超过基(jī)金(jīn)资产净值的 5％；投资(zī)组(zǔ)合的(de)平(píng)均(jūn)剩余期限不得超过(guò)90天(tiān)；投资组合(hé)的杠杆比例不(bù)得超(chāo)过110％。

　　货币市场基金(jīn)交易行为管理(lǐ)方(fāng)面，《暂行规定(dìng)》指出，审慎(shèn)确认(rèn)大额申购申请，避(bì)免出(chū)现接受单(dān)一(yī)投(tóu)资者申购(gòu)申请后导致其持有份额超过基金总份(fèn)额5％的情(qíng)况。

　　而在风(fēng)险准(zhǔn)备金方面(miàn)， 基金管理人、基金托管人每(měi)月从重要货(huò)币(bì)市场基(jī)金(jīn)的(de)管理(lǐ)费、托管费(fèi)中(zhōng)计提的风险准备金比例不(bù)得低(dī)于(yú)20％。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规定》是金融(róng)防风险的重要举(jǔ)措。部分(fēn)货币市(shì)场基金(jīn)规模(mó)较大、投资(zī)者数量较多(duō)，具有“牵(qiān)一发而动全身(shēn)”的重要影响，当出现风险事件(jiàn)时，可能会对(duì)金融市场(chǎng)的(de)流动(dòng)性安(ān)全产(chǎn)生冲击。《暂行规定》无论(lùn)是从考核机制，还是从投(tóu)资比(bǐ)例、久期、可变现资产的限制，都是为了更高流动性(xìng)考平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思虑，重要货币市场基金防(fáng)范(fàn)流动(dòng)性风险的能力将进(jìn)一(yī)步提升，将有效(xiào)防止(zhǐ)出现2016年部分货币市场基金类似的流动性(xìng)风险事件。

　　制定风险应对(duì)预案(àn)

　　在重(zhòng)要(yào)货(huò)币(bì)市场基金的风险防控和监督(dū)管理(lǐ)机制方面，《暂行规定》也做(zuò)出了明确的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应当(dāng)综合评估重要货币(bì)市场基(jī)金各类风(fēng)险的(de)成因、表(biǎo)现及影(yǐng)响，会(huì)同相关市场主体共同制定合理(lǐ)有效(xiào)的风(fēng)险应对预案。风险应对预(yù)案应当报中(zhōng)国证监会备案，中国证(zhèng)监会对风(fēng)险应对预案的有效性、合理性、可行性等进行评估。

　　重要货币市场基金发(fā)生重大风险的，由中国证监(jiān)会牵头相关部门成立风险处置(zhì)小组，督(dū)促基(jī)金管理人及(jí)相关市场(chǎng)主体(tǐ)依据风险应对(duì)预(yù)案等对重要货币市场基(jī)金实(shí)施风险处(chù)置。

　　那么，《暂行规(guī)定》的实施对(duì)于投资(zī)者有什么影响(xiǎng)？

　　有业内人(rén)士对(duì)记者(zhě)表(biǎo)示，《暂行(xíng)规定》将(jiāng)提高(gāo)货币(bì)基金的风险管(guǎn)理(lǐ)能力和(hé)透明度，降(jiàng)低投资风险。但是，可能会(huì)对部分投资者(zhě)造成一定(dìng)影(yǐng)响(xiǎng)，例如可能会对一些追(zhuī)求高收益(yì)的投资者造(zào)成一定冲击(jī)。此(cǐ)外(wài)，新规可能会导致一(yī)些货币基金规模较小的产品退出市场，投资者需要(yào)注意选(xuǎn)择合适的产品(pǐn)。

　　“《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》有利于保护低风险(xiǎn)偏好的投资者。相对(duì)于其(qí)他资(zī)管产品，货(huò)币市场基金具有着投资(zī)者数量庞(páng)大，风险偏好(hǎo)较低(dī)的特点。部分规(guī)模较大的货币(bì)规模基(jī)金如出现(xiàn)风险事件，或(huò)将对社会稳定产生不利影响(xiǎng)。《暂行规定(dìng)》提(tí)升(shēng)了重(zhòng)要(yào)货币市场(chǎng)基金的资产安全要求(qiú)，有(yǒu)利(lì)于(yú)保护投资者利益(yì)。”国信证(zhèng)券表示(shì)。

　　财信证券指出(chū)，《暂行(xíng)规定》施行后(hòu)，货币市场(chǎng)基金的规范化、标准化、投资(zī)分散化、安全化程(chéng)度(dù)将有提升，未(wèi)来是否在公布的重点(diǎn)货币基(jī)金名录内(nèi)，可能是投资者选(xuǎn)择考量(liàng)的潜在背书因素之一。预(yù)计全(quán)市(shì)场货币市场基金数量上(shàng)将(jiāng)有一定出清，对基金管理(lǐ)人的(de)产品体系结构布局、调整也提(tí)出(chū)了要(yào)求。

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