在投资日经225ETF的(de)“基(jī)金吧(ba)”里，基(jī)金的大涨大跌走势，激起了(le)基民的热烈讨论，“这(zhè)个日经正经(jīng)不？”“还要有个跌(diē)停板才和净(jìng)值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告(gào)，对公司旗下高溢(yì)价(jià)日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科(kē)创50、创(chuàng)业板指继续(xù)受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但部分机构看(kàn)好(hǎo)传媒、顺周期板(bǎn)块的长期配(pèi)置价值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达(dá)基(jī)金(jīn)两大(dà)公募巨头纷纷公(gōng)告，两(liǎng)家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资(zī)管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市(shì)场(chǎng)交易价格波动较(jiào)大。截至5年(nián)22日，两只(zhǐ)产品(pǐn)的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提(tí)示投资(zī)者(zhě)关注(zhù)二级市场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两(liǎng)只(zhǐ)ETF近日(rì)走势凶悍(hàn)，今(jīn)年以来(lái)涨幅都(dōu)超过了(le)16％。截至5月23日下(xià)午1点(diǎn)开盘，两(liǎng)只产品溢价率都(dōu)回落到(dào)4％以内，投(tóu)资者(zhě)的追捧(pěng)热情(qíng)在(zài)风险(xiǎn)提示后(hòu)有所降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而从资(zī)金流向看，由于两只产品规模仅有(yǒu)1个亿(yì)左右，流通盘偏小，昨日净流入(rù)资(zī)金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日(rì)经指数(shù)的(de)产品共(gòng)有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年(nián)以来(lái)资金净流(liú)入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品已(yǐ)经达(dá)到27％，体(tǐ)现(xiàn)了很(hěn)好的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产(chǎn)品(pǐn)跟(gēn)踪的指数都是(shì)日经225指数收益(yì)率（经汇率调整后），从(cóng)该指(zhǐ)数表现看(kàn)，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场(chǎng)高居前(qián)列。

　　一位(wèi)股(gǔ)票ETF基金经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期(qī)涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流(liú)通盘不(bù)够大，短(duǎn)期内受到资金的净买入，产生了供不应求的情况，就(jiù)会(huì)推高二(èr)级(jí)市场价格，让价格(gé)走在指(zhǐ)数(shù)涨幅(fú)的(de)前面，这个情况就会产(chǎn)生(shēng)基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产(chǎn)是跟(gēn)踪日经225指数(shù)表现的，如(rú)果短期(qī)出(chū)现高溢价，也(yě)就意味着当(dāng)前的(de)价格超出了指数的涨幅，未来(lái)会回归到指数正常走势和(hé)涨跌幅的(de)状态，也就是会逐渐消(xiāo)除溢价(jià)。而高(gāo)溢价(jià)回归的过程，就(jiù)会产(chǎn)生二级(jí)市场价格(gé)的下跌，因此，建议(yì)投资者(zhě)不(bù)要盲目买入高溢(yì)价品(pǐn)种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来日本股(gǔ)市持续(xù)上(shàng)涨，日经225指数(shù)超越30000点(diǎn)大关(guān)，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂以来的(de)最高(gāo)点。

　　中信建投证(zhèng)券(quàn)认为(wèi)，近期日本(běn)股市(shì)上(shàng)涨(zhǎng)受多重因素驱动：一(yī)是随着美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息(xī)预期下降(jiàng)和日(rì)央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本市场(chǎng)；二是(shì)随着疫后(hòu)经济活动复苏和(hé)去年日元(yuán)持续贬值，东京交易(yì)所上市(shì)公司(sī)多(duō)表现良(liáng)好(hǎo)；三(sān)是今年东京交易所提出将改革公(gōng)司治理监督机(jī)制。在这一改革下(xià)，预计部分低估值企(qǐ)业可能(néng)采取股票(piào)回购等方式提振(zhèn)股价，截(jié)至本周，已有价(jià)值3900万亿日元的股(gǔ)票(piào)被宣布回购；四是近期部分利好消(xiāo)息(xī)带动(dòng)市场情(qíng)绪。包(bāo)括(kuò)G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特赴日考察并表示(shì)大举投资(zī)日(rì)本股(gǔ)市等，推动市场对日本股市的(de)整(zhěng)体(tǐ)情(qíng)绪提(tí)振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短(duǎn)期过快上(shàng)涨带(dài)来的投资(zī)风险，并提示投资者，海外投(tóu)资可(kě)能会涉(shè)及(jí)相关(guān)的汇率风(fēng)险，对相关市场熟悉程度不高等问题，建议投资者(zhě)在自(zì)己能力圈内投资，避(bì)免盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创业(yè)板指继续(xù)受(shòu)青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注(zhù)市场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新(xīn)风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收盘，全(quán)市(shì)场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去(qù)年末规模(mó)新增1293亿元，规模(mó)增幅(fú)10％。在本周震(zhèn)荡市(shì)场中(zhōng)，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测(cè)算，净流入资金(jīn)微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金(jīn)净流入方(fāng)向(xiàng)来(lái)看(kàn)，资金净流入宽(kuān)基ETF中(zhōng)，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元，位居行业前列(liè)。另(lìng)外(wài)，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都(dōu)有1亿元以上资(zī)金(jīn)的净(jìng)流入。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半导(dǎo)体、游(yóu)戏、证券ETF等(děng)净流(liú)入资金居前(qián)，都超过(guò)了2亿元资金体(tǐ)量。另(lìng)外，触(chù)底反弹的医药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关注，净流入(rù)资金相对居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来净(jìng)流入资金最多的是(shì)易(yì)方达创业板(bǎn)ETF，今年(nián)净流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿(yì)元，都(dōu)位居行业前列。

　　而今年(nián)景气度回(huí)升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备(bèi)估(gū)值吸引力(lì)的医疗、恒(héng)生互联网等，也都受到资金的追逐，净(jìng)流入资金都(dōu)在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数的“越跌越买”，华安(ān)基金指数与(yǔ)量化投资部表示，随着前(qián)期创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的回调，当前(qián)估值已来到(dào)30倍的历史低位区间(jiān)，且(qiě)一季报显示成分(fēn)股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本(běn)面(miàn)向(xiàng)好趋势明(mín青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么g)显，持续(xù)关注(zhù)板块趋势反转机会。

　　该机构(gòu)分析，在政策层(céng)面，4月底(dǐ)的政治(zhì)局会议提出“要夯实科技自立(lì)自强根基(jī)，培育壮大新动(dòng)能。要(yào)巩固和扩大新能(néng)源汽车发展优(yōu)势，加快(kuài)推进充电桩(zhuāng)、储能等设施建设和(hé)配套(tào)电网改造。要重(zhòng)视通用人工智能发展(zhǎn)，营造创新(xīn)生态，重视防范风险(xiǎn)”，这(zhè)宣示着国内(nèi)经(jīng)济发(fā)展动能要(yào)加快转(zhuǎn)变(biàn)，新能源及人(rén)工智能将是经济转型(xíng)的两(liǎng)大(dà)动能，汇聚战略性新(xīn)兴产业的(de)创(chuàng)业(yè)板(bǎn)持续受益于政(zhèng)策红利，该机构建议关注创业(yè)板50指(zhǐ)数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金(jīn)净(jìng)流(liú)出方向看，表现(xiàn)相对强势的上证50ETF遭遇(yù)资(zī)金净(jìng)卖出，当日基金份额(é)流失4亿份(fèn)，资金净流出超过11亿元。另(lìng)外，南(nán)方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也(yě)分别(bié)有超过1个亿(yì)的资金(jīn)净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药(yào)ETF等近期出现阶(jiē)段性行情的板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只产品(pǐn)净流出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出(chū)。

　　而行(xíng)业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居(jū)行业首位(wèi)。5G、证(zhèng)券ETF、基(jī)建50ETF等(děng)也出现越涨越(yuè)卖，整体青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么资金(jīn)净流(liú)出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流(liú)出，但部分机构仍建(jiàn)议从中长(zhǎng)期角度，观察各类板块的(de)投资机会(huì)和(hé)行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计复(fù)苏(sū)仍是中国(guó)经(jīng)济(jì)中(zhōng)长期(qī)的趋势(shì)，但(dàn)市场展现出更多结(jié)构(gòu)性机会，当前(qián)市场对(duì)题材的追(zhuī)捧热(rè)度(dù)仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块(kuài)近(jìn)期跌幅居前，主因前(qián)期涨幅较(jiào)大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基(jī)金(jīn)建议继续关注资金合力最强(qiáng)的人(rén)工智能(néng)与央企相关品(pǐn)种，中期在(zài)市场炒作热(rè)度(dù)回落、且(qiě)经济复苏趋势确立(lì)后关注(zhù)“顺周期”板块的整(zhěng)体机会，尤其是大众消费等领域；而长期来看(kàn)，可以积极(jí)关注数字化(huà)对生产力的提升，重点关注(zhù)计算机、互联(lián)网和(hé)传媒等行业(yè)。

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