财联社4月30日(rì)讯（编(biān)辑 笠晨(chén)）碳酸锂(lǐ)迎来一波久违的反(fǎn)弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日电(diàn)池级(jí)碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继(jì)上周五开始止(zhǐ)跌企稳四个(gè)交易日(rì)后(hòu)价格连(lián)续两日上涨。暖(nuǎn)意也(yě)提前传导(dǎo)到(dào)A股，锂(lǐ)矿股本周三(sān)表现(xiàn)强势(shì)，融捷(jié)股份一(yī)度涨停，雅化集团和永(yǒng)兴材料最高(gāo)涨超(chāo)9％、中矿资源和(hé)盛新(xīn)锂能(néng)一(yī)度涨超7％、赣(gàn)锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是(shì)上海车展有望带(dài)动购(gòu)车(chē)需求预期(qī)的提(tí)振。乘联会秘书长崔东(dōng)树表(biǎo)示，上海车(chē)展(zhǎn)将让消费(fèi)者感受到汽(qì)车消(xiāo)费的火热，提升消费信心，也提振(zhèn)士(shì)气。国泰君(jūn)安(ān)表示，此前车企大(dà)幅降价导致消费者对电动车的观望心态(tài)有望逐渐改善，市(shì)场开始预期5月需(xū)求回暖。

　　有电池企业人士提到，目前(qián)磷酸铁(tiě)锂电池的(de)价格已经逐渐稳(wěn)定，且(qiě)在谈价策略上以企稳(wěn)为主，不太可(kě)能进行降(jiàng)价(jià)。但未(wèi)来，止跌信号(hào)能否持续稳定，受多方因素影响。有产(chǎn)业(yè)人士分析称，乐观来看，国内动(dòng)力电(diàn)池(chí)厂商(shāng)清库存工作(zuò)或到5月完结，届(保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次jiè)时电池厂商库存水(shuǐ)平有望逐步恢复至(zhì)健康(kāng)水平，并带动(dòng)上游(yóu)材料采购，进而对(duì)碳酸(suān)锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情(qíng)况看，一(yī)些电池龙头企业(yè)5月份(fèn)的排(pái)产(chǎn)预计将(jiāng)环比增长20-30％，一些中小企业由于前期基数较低，环比(bǐ)增幅更(gèng)是高达(dá)50％以上(shàng)。其中，亿(yì)纬锂(lǐ)能在4月26日(rì)的业绩说明会上(shàng)表示，5月份开始会全(quán)面恢复生产，排产相比一(yī)季度会有明显的提升(shēng)。由此可见(jiàn)，碳(tàn)酸(suān)锂市场需求回(huí)暖已是(shì)大势所趋(qū)。

　　另有(yǒu)观点认(rèn)为，此次碳酸锂价格属于阶段性(xìng)反(fǎn)弹还(h保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次ái)是底部反转，目前仍难以判断。“一方面需要观察下游(yóu)库存(cún)状况，另一方面还需要看终端需求是否真正回暖(nuǎn)，”华南(nán)一家主流锂盐厂(chǎng)商(shāng)内部人士此前对财联社记者表示。该人士表示，电池厂商实际上从去(qù)年四季度开始(shǐ)便启动大规模去库存举措，这一(yī)举措在一季度实际上已经有所反(fǎn)映。

　　不(bù)过进入(rù)4月中(zhōng)旬以后，相关电池厂(chǎng)商提(tí)到(dào)，目前库(kù)存(cún)已恢复至健康水平(píng)，此前暂停的产线(xiàn)也(yě)已经(jīng)逐(zhú)渐复产。特别是针对磷酸铁锂电池库存，有业内人士直言，相关(guān)库存基本(běn)出清(qīng)，后续将根(gēn)据(jù)公(gōng)司规划，逐步进行补货(huò)。作为锂电产业的(de)风(fēng)向标，宁德时代(dài)一季度(dù)报(bào)告显(xiǎn)示(shì)，其库存金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从绝(jué)对(duì)金额来(lái)看，宁德时(shí)代的库存已经退回到2022年第一季(jì)度的水平。材料(liào)价格(gé)和库(kù)存(cún)水平，两项关键(jiàn)的指标(biāo)也构成(chéng)锂电产业走向的关键，随(suí)价格企稳以及(jí)库存水平(píng)恢复健康，将带动锂电产业(yè)恢复稳定。

　　▌市场激辩(biàn)未来锂盐价格走向 最乐观者(zhě)预(yù)判(pàn)涨回25万元(yuán)/吨 最悲观者全(quán)年(nián)看跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸(suān)锂价格在不(bù)到半年时间跌去超过2/3，也(yě)引起了市场热议(yì)。就在26日召开的(de)中(zhōng)国汽(qì)车动力(lì)电(diàn)池产业(yè)创新联(lián)盟2023年度大(dà)会上，中国汽车工业协会常务(wù)副会(huì)长付炳锋指出，国内动力电池行业仍(réng)然存(cún)在(zài)一些问题(tí)，包括电池产业链分工，价值链(liàn)分(fēn)配问题(tí)。“原材料短期大幅下降也不是正常的(de)现象，”他直言(yán)。在他看来，原(yuán)材料适当涨价是正常现象，行业要以之前大幅涨价(jià)为教(jiào)训，保证价值链的合理(lǐ)分配，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些业内人士和分析师(shī)近期对(duì)锂盐价格未来走势进行预判并阐(chǎn)述具体逻辑(jí)，汇总如下：

　　以碳酸锂价(jià)格反弹为(wèi)信(xìn)号(hào)，一系列(liè)的数据(jù)验证(zhèng)锂电产业拐点或已经到(dào)来(lái)。分析(xī)人士指出(chū)，此前(qián)锂电产业进入调整阵痛期，主(zhǔ)要(yào)在(zài)于下游车市短期需(xū)求下滑，叠加(jiā)中游扩(kuò)产迅(xùn)速从而在需求表现(xiàn)上提(tí)前透(tòu)支碳酸锂的未(wèi)来增长(zhǎng)空间。进而导致，碳酸锂价格持续下跌，中游(yóu)电池厂(chǎng)商集体进入清库存阶段。从(cóng)上游材料价格变化(huà)来看，近期碳酸锂价格(gé)率先实现反弹。更值得注(zhù)意的(de)是(shì)，在锂(lǐ)电(diàn)产业链，包括六氟磷(lín)酸锂、人造石墨(mò)、极片粉等(děng)系列材料价(jià)格也(yě)出现企稳甚至反(fǎn)弹的(de)局面。

　　作(zuò)为(wèi)锂电产(chǎn)业拐点的另一关键(jiàn)指标，中游电池(chí)厂商的库存也已经逐步恢复至健康(kāng)水平。据高工锂(lǐ)电(diàn)了解，目(mù)前中游电池厂商库存水位(wèi)回退，此前部分电(diàn)池厂商暂停的(de)生产线已经重启生产。在采购方面，电池厂商和下游(yóu)车企已陆续重启(qǐ)订单，带动产业需求回暖(nuǎn)。从终端(duān)新能源汽车(chē)市场表(biǎo)现上(shàng)看，年初(chū)的市场恐慌情绪主要来自(zì)车(chē)市的需求(qiú)腰斩(zhǎn)。但从整(zhěng)体一(yī)季度新能源汽车(chē)销(xiāo)量数据来(lái)看，其月(yuè)销量逐步(bù)攀(pān)升并且回暖(nuǎn)速度超过往(wǎng)年。随着二三季度(dù)到(dào)来，车(chē)市(shì)逐渐转入销售旺季(jì)，也将(jiāng)进(jìn)一步带动锂(lǐ)电产业中上游的订单需求。加上5月份临(lín)近(jìn)，企业重新开启月度(dù)采(cǎi)购谈判(pàn)，行业有(yǒu)望迎(yíng)来(lái)需求订单的(de)集中(zhōng)爆发。

　　后续(xù)碳(tàn)酸锂价格可(kě)能会有(yǒu)回涨(zhǎng)的空间(jiān)，但(dàn)幅度不(bù)可能太(tài)大，最多在10％左右。业内人士表示，因(yīn)为经历(lì)本轮碳酸锂价格的(de)暴涨暴跌(diē)，电(diàn)池厂商对于碳酸(suān)锂(lǐ)真实的供给情况更加清晰，市场预期(qī)回调下，电池厂商在价格谈(tán)判上会更加谨(jǐn)慎。同(tóng)时电(diàn)池厂商一(yī)体化带来的碳酸锂供应稳(wěn)定，也(yě)将削(xuē)弱上游锂矿厂商的议(yì)价(jià)权(quán)。电池回收端(duān)，邦普、格林(lín)美、天奇股份、华友钴业等企(qǐ)业(yè)持续推进电池回收布局，来自终端材料回收的产能也(yě)在稳步爬坡。相关数(shù)据(jù)显示，2025年国内回收的废旧电池的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上(shàng)游(yóu)，电池厂商都已完善(shàn)在锂矿端的布局，包括宁德时(shí)代的宜春锂矿(kuàng)项目，亿纬锂能的(de)盐湖提锂项目(mù)均(jūn)进展顺利，将进一步释(shì)放(fàng)碳(tàn)酸(suān)锂供给。经历(lì)过复(fù)杂的(de)产业调整过程(chéng)之后，整个锂电产业的运作(zuò)模(mó)式正从(cóng)“大(dà)开(kāi)大(dà)合(hé)”的(de)波(bō)浪式变得更(gèng)为平滑(huá)。从原材料(liào)到电(diàn)池，再(zài)到下(xià)游车企，产业链各(gè)个(gè)环节的价(jià)格以及供需变化(huà)也将变(biàn)得(dé)更加平衡且具有可预测性(xìng)。

　　然而(ér)，亦有空方则认为(wèi)，当前(qián)上(shàng)游库存水(shuǐ)平(píng)依(yī)旧处于高位，虽然需求端(duān)稍有好转，但是并不足以带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一(yī)个下游获(huò)利、上游承(chéng)压的简单(dān)故事

　　过(guò)去一段(duàn)时间，碳酸锂(lǐ)和电(diàn)池(chí)材(cái)料(liào)的价(jià)格下跌过快，但这并不为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当(dāng)前20万元不到，价格跌(diē)去近7成，最直接受到冲击(jī)的当属锂矿企业(yè)。根据藏格矿业一季度数据，碳(tàn)酸锂(lǐ)销量(liàng)为534吨(dūn)，相(xiāng)比于2022年四季度销量2006吨，销(xiāo)量环(huán)比下滑73.4％；产量也从2022年(nián)第四季度的2461吨(dūn)，削减至(zhì)今年(nián)一季度的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企业不断压低碳酸锂出货(huò)价格，部(bù)分锂矿(kuàng)企业已经出现主动(dòng)减产(chǎn)的情况。

　　江特电机(jī)4月24日公告，一季度营业收(shōu)入7亿元，同(tóng)比(bǐ)减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万(wàn)元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下降86％，第(dì)二(èr)日股(gǔ)价(jià)跌停。

　　直接(jiē)生产、售卖(mài)碳酸锂(lǐ)的(de)锂盐(yán)企业则命运分化，大公司如天(tiān)齐锂业和赣锋锂业有机会(huì)在价格下降周期中获得更多市场份额，行业将变(biàn)得(dé)更(gèng)集中。这(zhè)是2016年到2018年(nián)上(shàng)一轮锂价下降中发生过的事。而(ér)同(tóng)环节的大(dà)量(liàng)中小企业(yè)，尤其是(shì)最近两(liǎng)年追高(gāo)入局(jú)的新公司，则面临(lín)停产乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂价的东风，赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)在去年(nián)轻松赚出了(le)0.66个宁德时代、1.23个比亚(yà)迪。业内人士表示，这一轮价(jià)格(gé)下降长期利(lì)好中国最(zuì)大的两个锂盐供应商天齐锂业和赣(gàn)锋锂业。它们去年的净利润都超过200亿元，比(bǐ)中(zhōng)国最(zuì)大(dà)的(de)新能源车企(qǐ)比亚(yà)迪还多(duō)，其中天齐(qí)锂业净利润增长超(chāo)过10倍。足够厚的血(xuè)，使他们更能承受价格下跌和可(kě)能的未来亏损(sǔn)。这两家公司也有行业(yè)里最优的成本。赣(gàn)锋锂业、天齐锂业(yè)等(děng)公司入股的(de)海外锂(lǐ)矿(kuàng)资(zī)源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最(zuì)低(dī)水平。

　　但这并不意(yì)味着，这两家公司能以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因(yīn)为(wèi)在(zài)锂(lǐ)矿国际交易(yì)中(zhōng)，即使拥(yōng)有海(hǎi)外(wài)矿产(chǎn)的分销权或开采(cǎi)权(quán)，交易价格也需要通过长协(xié)确定，按(àn)市价定期调(diào)整(zhěng)。但(dàn)能获得上游(yóu)更低成(chéng)本的资源，让这两家大企业(yè)更能容忍低价，并能在(zài)上游因降(jiàng)价(jià)减(jiǎn)产时保(bǎo)持产能供应。

　　锂(lǐ)价(jià)超预期下跌(diē)牵动着万亿(yì)新能源车市场(chǎng)。不过锂价下降带来的连锁(suǒ)反应，并(bìng)不是一(yī)个(gè)下游获利，上游承压(yā)的简单(dān)故事。作为碳酸锂的(de)下(xià)游(yóu)，宁德(dé)时代(dài)理论上会受益，但锂价(jià)的超预(yù)期下跌(diē)，使(shǐ)宁德时代今年2月提出的 “锂(lǐ)矿返利(lì)” 计(jì)划沦(lún)为鸡肋(lē)，它本想(xiǎng)用20万元/吨的碳酸锂价格(gé)绑定一些车企(qǐ)的三年长单。另一(yī)层(céng)影响是，宁(níng)德时代今年5月计划投产的(de)宜春锂矿(kuàng)很有可(kě)能一开采(cǎi)就亏损。

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