财联(lián)社4月28日讯(xùn)（记者 吴雨(yǔ)其）随着公募基金(jīn)2023年一季报(bào)披露完成，多位知名基金经理大幅调仓换股的动向和投资(zī)方向也浮(fú)出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油(yóu)，刘(liú)彦(yàn)春则加仓海康(kāng)威视、美的集(jí)团、腾(téng)讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓(cāng)海(hǎi)康威视、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜起科技、中国移(yí)动(dòng)、腾(téng)讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开(kāi)始布局人工智能，加仓(cāng)同花顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人(rén)工智能大行其道(dào)的首季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚(wèi)文、葛(gé)兰(lán)等(děng)顶流开始追逐AI，另一面，一(yī)些专注长期成长价(jià)值(zhí)的基金经理仍坚守新能源，如曾经的(de)公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了(le)风(fēng)

　　2023年一季(jì)度，是人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛(sài)道1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少，究竟是应该与其共舞(wǔ)，还(hái)是(shì)不为所(suǒ)动继续坚守“初(chū)心”？

　　观(guān)察一季(jì)报的调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)，可(kě)见越(yuè)来越多的基金经理(lǐ)选择了前者。“不买AI就1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少是等死，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一(yī)把再死(sǐ)，也许富贵险中求呢”，是行业心态(tài)的生动(dòng)写照(zhào)。

　　光大(dà)证券统计数据(jù)也(yě)证明(míng)了这一点，公募基金一季(jì)度(dù)大(dà)幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算(suàn)机和(hé)通(tōng)信(xìn)行业。截至2023年3月31日，主动偏股基(jī)金重(zhòng)仓(cāng)股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一(yī)季(jì)度大幅(fú)提升1163亿(yì)元。

　　包(bāo)括一直深(shēn)耕医疗的(de)葛兰在内，众多(duō)知名基(jī)金经理(lǐ)布局AI。具体来(lái)看，中欧阿(ā)尔法混(hùn)合(hé)一季度大(dà)手笔新进(jìn)中芯(xīn)国(guó)际(jì)、上海电影(yǐng)，其(qí)中前者加(jiā)仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股。其(qí)所管的另一只中欧(ōu)研究精选混(hùn)合一季度(dù)新进金山办(bàn)公14.37万(wàn)股。此外，中(zhōng)欧(ōu)明睿新起(qǐ)点混合(hé)一季度新(xīn)进中芯(xīn)国(guó)际(jì)、同花顺，将(jiāng)寒(hán)武纪(jì)的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山(shān)办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股中(zhōng)也能看出(chū)葛兰的(de)人工(gōng)智(zhì)能投(tóu)资方(fāng)向——从AI上游的芯(xīn)片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰(lán)的操作只是公募基金经(jīng)理加(jiā)仓AI的一(yī)个缩影(yǐng)。从各位(wèi)知名基金经理调仓(cāng)动向可以看出，大家都纷(fēn)纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在一(yī)季报中也提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世(shì)，海外大模型(xíng)以及相关人工智能的产(chǎn)业(yè)趋势受到市场关注(zhù)，并(bìng)很快扩(kuò)散到国(guó)内(nèi)产业界(jiè)，市场聚焦(jiāo)于上(shàng)游算力、传输和下(xià)游运用，在经济(jì)复(fù)苏相对温和的(de)情景(jǐng)下，计(jì)算机、通(tōng)讯、传媒、电(diàn)子行业(yè)受(shòu)到各方资金(jīn)的追捧，涨幅(fú)遥遥领(lǐng)先。

　　从十(shí)大重仓股来看(kàn)，万达(dá)电影新(xīn)入他(tā)所管(guǎn)理的(de)中欧新趋势十大重仓(cāng)股，中欧(ōu)洞见(jiàn)一年持有则加仓了立讯(xùn)精(jīng)密(mì)、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧(ōu)明睿新常态则(zé)加仓深(shēn)信服等(děng)。

　　再如谢治(zhì)宇，海(hǎi)康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等AI热股均为新(xīn)晋兴全合润重仓股。

　　他也(yě)表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得了突破(pò)性的进(jìn)展，由(yóu)AI芯片、服务器(qì)、光模块等子板块带动(dòng)的(de)人工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端(duān)中游(yóu)戏、影(yǐng)视等板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招商证券研报称，从历(lì)史上来(lái)看，30％是主动偏股公募基金大(dà)类行业配置比例一个很重要的临界值，往往预示着某个板块进入(rù)过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存(cún)安全(quán)距离(lí)。从这点看，基金经理(lǐ)对(duì)于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经(jīng)理并未上车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍有(yǒu)一部(bù)分仍坚守(shǒu)新能(néng)源，也(yě)有一部分试图低位捡(jiǎn)拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了(le)解(jiě)，广发(fā)基(jī)金(jīn)成(chéng)长团队对新(xīn)能源的(de)钟(zhōng)爱业内(nèi)闻名，最新披露(lù)的(de)一(yī)季报中也证实了他们的(de)“坚(jiān)守初心(xīn)”。

　　当年(nián)的冠军基金(jīn)广发双擎升级，从其十大重(zhòng)仓股来看(kàn)，前五大(dà)重仓(cāng)股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳(yáng)光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股份，均(jūn)属于新(xīn)能源概念股(gǔ)。除此之外，他还仍加(jiā)仓(cāng)了天合光能、荣盛石化等(děng)个股，且新晋晶科(kē)能(néng)源为十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘(sōng)在一季(jì)报表达了仍对(duì)新能源(yuán)保(bǎo)持(chí)信心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本(běn)面优(yōu)秀和增量价值积(jī)累的公司。经过(guò)调整，行业估(gū)值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化在(zài)市(shì)场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　再如(rú)傅(fù)鹏(péng)博，其管理的睿远(yuǎn)成长价值(zhí)混(hùn)合前十大重仓股(gǔ)分别为中国移(yí)动(dòng)、宁德时代、三安(ān)光电、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹、立讯精密、三(sān)诺(nuò)生物、新宙邦。对比(bǐ)去年(nián)年(nián)底该(gāi)基金(jīn)增持了宁德(dé)时代、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值(zhí)得关注的是，加仓幅度最多(duō)的是光伏龙头(tóu)通(tōng)威(wēi)股份(fèn)，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心怡混(hùn)合也加仓了新能源(yuán)，如晶(jīng)科能源、锦浪科技、东方电(diàn)缆等。他表(biǎo)示(shì)，“我们曾经提(tí)到了(le)新能源板块的一些风险点(diǎn)，这(zhè)些风险点在经过大半年的消化(huà)后，在这(zhè)个估值分位以及(jí)股价位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因素已经充分释放，目前这个时(shí)间段，新能源非常具有吸引力(lì)。在一(yī)季(jì)度我们(men)对于电(diàn)动车、光伏、储能、海风的一(yī)些标(biāo)的，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认为，“太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经(jīng)理在AI的“大(dà)风”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章(zhāng)恒在接受财联社记者采访时提到(dào)，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但(dàn)并(bìng)不喜欢去追(zhuī)逐(zhú)风口(kǒu)，他选(xuǎn)择会(huì)在全(quán)市场做行业轮动，在操作上绝(jué)对不是(shì)去捕捉(zhuō)每个时期(qī)的“最靓的仔”。“对(duì)于自己(jǐ)看好的(de)行业(yè)，你重仓押进(jìn)去(qù)，不(bù)确(què)定性(xìng)来的时候，无论是基(jī)金经理个人(rén)还是投(tóu)资者，其实都(dōu)是无法承受的。所以(yǐ)，任何(hé)一(yī)个(gè)行业，即使(shǐ)你(nǐ)再看好，也(yě)要(yào)控(kòng)制持有(yǒu)比例(lì)，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇(chóng)一季报(bào)表(biǎo)示暂时无法预测其兑现节奏(zòu)和时间，短(duǎn)期内也很难在(zài)A股找到明显的受益标的(de)，就没有(yǒu)参(cān)与。不过他(tā)也认(rèn)为这些股(gǔ)票的估值体系还在合(hé)理接(jiē)受范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年一季度仍有不少(shǎo)基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板块(kuài)的未来走势将如何？

　　一部分市(shì)场人(rén)士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持TMT为全(quán)年市(shì)场主线的(de)判断，相关领域(yù)如AI芯片(piàn)、服务(wù)器以及光模(mó)块等(děng)细分赛道将陆续(xù)迎来基本(běn)面的确(què)认，中微观层面上尚有空间(jiān)，估值修复尚未结(jié)束，个(gè)股上是找机会的格局。

　　中金公司研报(bào)指出(chū)，年初至今市场对(duì)AI关注度持(chí)续高企，上一轮行(xíng)情催化主(zhǔ)要集中于大模型的突破进展；而4月以来(lái)，我们(men)观察到各个领域的应用厂(chǎng)商正加速AI融合(hé)应用产品(pǐn)的研发和发(fā)布(bù)，其中(zhōng)办公(gōng)场景进展(zhǎn)相(xiāng)对较快，我们预计5月之(zhī)后将进(jìn)入AI应(yīng)用的加速繁荣(róng)阶段。我们持续看多AI，并在应(yīng)用、算力(lì)、模型三层中建(jiàn)议投资者优先关注应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董(dǒng)承(chéng)非(fēi)也(yě)看好相关板块，他(tā)认(rèn)为，2011年之前是(shì)周期的时(shí)代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的(de)资产(chǎn)是科(kē)技。他坦言(yán)，自己目(mù)前(qián)重仓半导(dǎo)体板(bǎn)块。

　　不过另一部分市场(chǎng)人士也指出，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证(zhèng)券策略首席分析师(shī)陈果，在A股二季(jì)度(dù)投资策略会上(shàng)提到“今年大概率(lǜ)还是(shì)一个偏成长风格占优，尤其(qí)是很(hěn)多科技股在过去(qù)几年其实没有太多的表(biǎo)现。以前我们讲茅指数、宁(níng)组(zǔ)合，其实TMT板块有很长时间没有太多(duō)表现。今年要推动数字经济，今年半导体周(zhōu)期要见底，本身(shēn)今年科技股的机会(huì)是(shì)可以(yǐ)期待的(de)”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一些波动。AI现(xiàn)在还是主(zhǔ)题(tí)投资阶段不太适(shì)合(hé)大(dà)多数的投资(zī)者，不适合在这个(gè)位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报(bào)中(zhōng)判断(duàn)，本(běn)轮AI板块已进入第一轮调(diào)整(zhěng)期，但对(duì)标2013年(nián)“移动互联(lián)网+”行情节奏，预计本轮后(hòu)续调整时(shí)长与幅度有限。对于(yú)下一阶段(duàn)“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有望率(lǜ)先实(shí)现业绩兑现的环(huán)节，即满足“自身产业周期向(xiàng)上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比(bǐ)如，电子、计(jì)算机、传(chuán)媒、通信。

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