国(guó)内“五一”假(jiǎ)期来了，但海外(wài)市场风险依(yī)旧不容忽视(shì)。在美国多(duō)项重要经济数据出(chū)炉后，美联(lián)储也将(jiāng)召(zhào)开(kāi)5月议息会议(yì)，市场普遍(biàn)预期将继续加息(xī)25BP。在(zài)利好利(lì)空(kōng)消(xiāo)息交织下，节后市(shì)场走(zǒu)势将如何演(yǎn)绎？

　　美国第一共和银行(xíng)股价已累计下跌(diē)90％以上

　　截至周五收盘，美(měi)国(guó)第一共(gòng)和银行的(de)股价(jià)收跌43.2％，盘中(zhōng)一度(dù)腰斩，且多(duō)次触发停牌，原因是达(dá)成救助(zhù)协(xié)议以维持该银行运营的希(xī)望(wàng)在变得(dé)渺茫(máng)。该股今年已(yǐ)下跌90％以上。消息人士称，该银行很(hěn)有可能会被美国(guó)联邦储蓄保(bǎo)险(xiǎn)公司（FDIC）接管。

　　根据(jù)美媒(méi)报道，自美国第一共(gòng)和(hé)银行公布其第一季度存(cún)款下降(jiàng)40.8％至1045亿美元后(hòu)，该银行股价在接(jiē)下来的两天内下跌超(chāo)过60％，创下历史(shǐ)新低。目(mù)前包括来自美国联邦储(chǔ)蓄保险公司、财政部(bù)和美联储的(de)官(guān)员正在与其他银行进(jìn)行协(xié)调会议，为第(dì)一共和银(yín)行(xíng)制定(dìng)救助计划。

　　美联储反省硅谷银(yín)行倒闭，寻求大(dà)范围加强银行规(guī)管(guǎn)

　　在当地(dì)时(shí)间4月(yuè)28日公布的内部审(shěn)查报告中，美联储(chǔ)承(chéng)认，对于上(shàng)月硅(guī)谷(gǔ)银行的倒闭案，美(měi)联储难(nán)辞其咎，倒(dào)闭既源于该行自身风险管理薄弱(ruò)，也和(hé)美(měi)联储的审查督(dū)导行动拖沓(dá)有关。

　　美联储(chǔ)认为，银行业审查(chá)员未能(néng)采取有力行(xíng)动解(jiě)决硅谷银行越来越(yuè)多的问题。美联储负责金(jīn)融业监管的副主(zhǔ)席巴尔（Michael Barr）在(zài)报告中(zhōng)称，审查员未能充(chōng)分认(rèn)识到，随着硅谷银行的规模扩大、复杂(zá)性(xìng)增加，该(gāi)行变得(dé)有(yǒu)多么(me)不堪(kān)一击。他们(men)的确(què)发现(xiàn)了风险，却没有(yǒu)采取足够的措施(shī)，保(bǎo)证该行足(zú)够迅(xùn)速(sù)地解决问题。

　　报(bào)告中，巴尔总结硅谷银行倒闭有(yǒu)四大成因，其中三点都和美联储监管不力有关。他(tā)说，美联储监管者的错误部分源于，特朗普执政时的金(jīn)融业(yè)改革普(pǔ)遍放松了(le)对中(zhōng)等(děng)银行的规管。

　　巴尔还提到，美(měi)联储的文化转变似乎导致(zhì)联储的监管变得更宽松(sōng)。这些(xiē)变化体现在降低标准、增加复杂(zá)性，以及监(jiān)管方式不够自信果断，它们(men)阻碍了(le)有效(xiào)的监管。

　　美联(lián)储认为，其银(yín)行业审查员已经确定(dìng)了(le)硅(guī)谷银行存(cún)在导致其倒闭的一(yī)大问题——利率(lǜ)相关(guān)风险(xiǎn)，但美联储自身(shēn)的(de)流程“过于审慎”，侧重在采取行动(dòng)以前累积过(guò)多的证据。

　　美联储的数据显示，截(jié)至倒闭时(shí)，硅谷(gǔ)银行收到31项监管机构的公开审(shěn)查报告或警告，数量是(shì)其他(tā)银(yín)行的三倍。报告(gào)称，随着硅谷银行壮大(dà)，近(jìn)些年美(měi)联储忽视了范围更广(guǎng)的问题(tí)，比如该行多年来一直(zhí)突破内部风(fēng)险限制，其采(cǎi)用(yòng)的流(liú)动(dòng)性指标却显示(shì)，存款基础(chǔ)稳(wěn)定，其利率相关(guān)风(fēng)险还被评(píng)为令(lìng)人满意。

　　巴尔透露，美(měi)联储将(jiāng)重新审查，适用于资产超过(guò)千亿美(měi)元银(yín)行(xíng)的一系列(liè)规定，包括(kuò)压力(lì)测试和流动性要(yào)求，将重新评估，怎(zěn)样监督和监管一家银行(xíng)对利率流动性风险的风控(kòng)。

　　巴尔说(shuō)，硅谷银行倒闭表明，需要对范(fàn)围更广泛(fàn)的银行强(qiáng)化适用(yòng)的标准(zhǔn)，联储应(yīng)考虑，让(ràng)更大范围的银行适用(yòng)标准和的流动性规定。他呼吁，重新(xīn)评估，对(duì)于超过25万(wàn)美元联邦保险上限(xiàn)的银行存款，监管(guǎn)方(fāng)的处理方。

　　巴尔认为，美(měi)联(lián)储(chǔ)应要求更广泛(fàn)的(de)银行考虑到可出(chū)售证券的未实现损益，以便(biàn)让银行的资本要求(qiú)更好地(dì)匹配其财务状况和风险。他暗示，对资本(běn)规划和风险(xiǎn)管理不足的公(gōng)司，美联储可能增加资本(běn)或流(liú)动性的要求，或者限制股票回购(gòu)、股息支(zhī)付或高管薪酬。

　　美(měi)总统拜(bài)登(dēng)批准内(nèi)华达州和佛罗里(lǐ)达州(zhōu)重大灾难声(shēng)明(míng)

　　据央视新闻消息，根据(jù)美(měi)国(guó)白(bái)宫当地时间4月28日的(de)声明，美国总统拜登(dēng)批准内华达州重(zhòng)大(dà)灾难声明，他下(xià)令为3月8日至3月19日期间受(shòu)冬(dōng)季风暴影响的地(dì)区提供(gōng)联邦援助(zhù)。

　　此外，拜登还于27日晚批准(zhǔn)佛罗里达(dá)州重大灾难声明(míng)，他下令为4月12日至4月14日期间受严重风暴影响的地(dì)区提(tí)供联邦援助(zhù)。

　　联(lián)邦援助资金可在成本(běn)分担的基础上提供给州政府和符合条件的(de)地(dì)方政府以(yǐ)及某些私人(rén)非营(yíng)利(lì)组织(zhī)，用于(yú)受灾害影响地区(qū)的应急(jí)和修复工作(zuò)。

　　欧盟(méng)与波兰等五国(guó)就乌克兰农产(chǎn)品相关事(shì)宜达(dá)成原(yuán)则性(xìng)协议(yì)

　　据央(yāng)视新(xīn)闻消(xiāo)息(xī)，当地(dì)时间28日(rì)，欧盟委员(yuán)会执行副(fù)主(zhǔ)席东(dōng)布(bù)罗夫斯基斯对外宣布，欧(ōu)委会已(yǐ)与保(bǎo)加利(lì)亚、匈牙利、波兰(lán)、罗马尼亚和斯洛(luò)伐克就乌克兰(lán)农产品相关事宜达(dá)成原则性协(xié)议。

　　东布罗夫(fū)斯基斯表示，欧盟已(yǐ)采取行动解决欧盟成员国和乌克兰(lán)农民的担忧。具体(tǐ)措(cuò)施包括推动(dòng)波兰、斯洛(luò)伐(fá)克、保加利(lì)亚等国(guó)撤回针对乌农产品的单边措施。从(cóng)欧盟层面对小麦(mài)、玉米(mǐ)、油菜籽、葵花籽等4种农产品实施保障措施。为5个(gè)受影响的成员国农民提供1亿欧元(yuán)的(de)一揽子支持。此外，欧盟将(jiāng)继续推进包括葵花籽油等产品的倾(qīng)销调查。欧盟将(jiāng)进一步确保乌克兰农产(chǎn)品通过欧盟通(tōng)道出口到其(qí)他国家。

　　美国滞胀困(kùn)境：经(jīng)济继续放缓，通(tōng)胀依旧高企(qǐ)

　　4月28日，美国商务部最新公布的数据(jù)显示(shì)，美国3月核心PCE物(wù)价(jià)指数(shù)同比上(shàng)升4.6％，预估(gū)为4.5％，前值为4.6％。同时美(měi)国3月核心PCE物价指数环比上涨0.3％，与(yǔ)市场预期及前值持平。

　　据悉，剔除食(shí)品和能源的核心PCE物价指数是美联储青(qīng)睐的通胀(zhàng)指(zhǐ)标之一。此次(cì)公布(bù)的数据再度印(yìn)证了美(měi)国通胀的居(jū)高(gāo)不下，这加大了美联储5月(yuè)再次加息的可能性。报告(gào)公布后，美国短(duǎn)期(qī)利率期货小幅下跌，反映出5月份(fèn)加息25BP的(de)可能性约为90％。

　　就在此前一天，美(měi)国商务部公布的一季(jì)度美国宏观(guān)经(jīng)济(jì)数据显示，美国一(yī)季度GDP同比(bǐ)仅增长(zhǎng)1.1％，大幅不(bù)及市场(chǎng)预期的2％，且增速(sù)较前值2.6％显著(zhù)放缓。而同日公布(bù)的一季度核心PCE物价指数年化(huà)环比初值升(shēng)至4.9％，超出市(shì)场预期的4.7％及(jí)前(qián)值4.4％。

　　一德期货(huò)宏观(guān)贵(guì)金属分析师(shī)张晨向期货日(rì)报记者表(biǎo)示，上述数据(jù)显示出美(měi)国经济(jì)放缓但通胀水平依旧(jiù)高企的滞(zhì)胀特(tè)征。不过，从(cóng)美(měi)国GDP折年数同比数据(jù)来看，他认(rèn)为一季度1.6％的增速较去(qù)年四季度0.9％的增速出现明显回暖，显(xiǎn)示出(chū)美国经济虽有(yǒu)放缓，但韧性尚存。

　　“一季度美国GDP数据超预期放缓(huǎn)，坐实了市(shì)场对于美国经济衰(shuāi)退的忧虑，再加上目前欧美银行信(xìn)用危机的尾部效(xiào)应持续存在，金(jīn)融不稳定叠加经济(jì)景气下滑，一定程度上削弱了(le)美联(lián)储货币政策的(de)紧缩预期，同时增加了下半年美联储降(jiàng)息的预期。”中信建投期货(huò)宏观贵金属分析师罗亮认为。

　　不过，他(tā)也表示，由(yóu)于反映核心个人消(xiāo)费支出(chū)在内的一季度(dù)PCE通胀(zhàng)数据持续(xù)上升(shēng)，再(zài)加上周五晚间公(gōng)布的3月核心PCE数据(jù)也偏强，因此美(měi)联(lián)储5月份加息基本不存在悬念(niàn)，此次(cì)GDP数据更(gèng)多影响的是年(nián)中美(měi)联储的政(zhèng)策变化。

　　5月加息或“板上钉钉”，此(cǐ)次会议(yì)还需关注(zhù)什么？

　　金瑞期货宏观贵(guì)金属分析师吴梓杰认(rèn)为，当前美联(lián)储(chǔ)货币(bì)政(zhèng)策面(miàn)临抑制(zhì)通胀(zhàng)以及宏观审慎两难的抉(jué)择。随(suí)着此前(qián)银行(xíng)业危汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点机的(de)爆(bào)发以及一季(jì)度经济的回落(luò)，美国(guó)当前经济的脆弱性以(yǐ)及下行压力已经持续增加，但是一(yī)季(jì)度(dù)核心(xīn)PCE同样大幅超过预(yù)期，显示出核心通胀(zhàng)黏性超(chāo)预(yù)期。

　　“对(duì)于美联储(chǔ)来(lái)说，这意味(wèi)着进行政(zhèng)策选(xuǎn)择时不得(dé)不更加慎重。”吴梓杰预计，美联储5月大概率将会保(bǎo)持加息25BP的节奏，但在(zài)记者(zhě)会上(shàng)鲍威(wēi)尔表态或将(jiāng)更加注重安抚市场(chǎng)情绪，强调对(duì)宏观风险(xiǎn)的把控，且对未来加(jiā)息的态度或(huò)将更加(jiā)谨慎。

　　张(zhāng)晨认为，目前市场已(yǐ)经对美联储(chǔ)5月加息25BP作出了充(chōng)分(fēn)的计(jì)价。鉴(jiàn)于此次会议并(bìng)无最新点阵图和(hé)经济展望公布(bù)，因此会(huì)议重(zhòng)点在于利率决议声明及鲍威尔的会后(hòu)发言(yán)两方面。其中，在决(jué)议(yì)声明方(fāng)面，可重点观察措辞调整变(biàn)化情(qíng)况(kuàng)，特别(bié)是能否(fǒu)出现“停止(zhǐ)加息”相(xiāng)关暗示。而在会后的新闻发布会上(shàng)，需(xū)要重点关注鲍威尔对于(yú)经济与通胀前景(jǐng)、后续货币政策以(yǐ)及银行业(yè)危机引发的信贷(dài)收缩等方面的观点论述。特别是(shì)如果出现“停(tíng)止加息”等明显(xiǎn)鸽派(pài)暗示，则无(wú)论对于商品(pǐn)市场(chǎng)还是(shì)权益(yì)市场而言，均构成短期提振。

　　罗亮认为，此次美联(lián)储会议(yì)需要关注三个方(fāng)面：一是考虑(lǜ)到通胀的顽固性，美联(lián)储是否会透露其(qí)愿意(yì)容忍(rěn)更高水平的通胀(zhàng)；二是美联储对于目前金融以及经济风险的判断，到底(dǐ)是短期风险还(hái)是长期风(fēng)险；三是(shì)美(měi)联(lián)储(chǔ)未来的货(huò)币政策预(yù)期，比如是否透露下半(bàn)年将(jiāng)降息或(huò)者不降(jiàng)息(xī)。

　　他认(rèn)为，如果美联储(chǔ)依然偏鹰(yīng)派，则预期风险资(zī)产将继续回调，美(měi)债利率(lǜ)曲线会加(jiā)深倒挂的程度，对市场而言(yán)偏负面；如果(guǒ)美联储偏鸽派，那(nà)市场风险偏(piān)好(hǎo)会再度上升，美(měi)元指(zhǐ)数预(yù)计显著下行，贵金(jīn)属将领涨(zhǎng)资产。

　　吴梓杰表示，由于当前市(shì)场对5月(yuè)加息25BP已(yǐ)经(jīng)计(jì)价较为充分，预计加息(xī)结果不会引起市(shì)场较大(dà)波(bō)动，但是对于6月及(jí)以后偏(piān)鹰的政策预(yù)期交易依(yī)旧不足(zú)。因此(cǐ)，他(tā)认为本次(cì)会议上需要重点关注美联储声明以及(jí)鲍(bào)威尔(ěr)在记者会上对未(wèi)来政策路径的(de)展望。“尤其是如果美联储意外偏鹰(yīng)，比如表现(xiàn)出了6月仍将(jiāng)加息的倾向，则市(shì)场或将面临较(jiào)大的冲击(jī)，相(xiāng)关(guān)风(fēng)险资产有意外下跌的风险。”他说(shuō)。

　　贵金属市场面临涨跌两(liǎng)难(nán)局面

　　近期美元(yuán)指(zhǐ)数持稳，贵(guì)金属行情(qíng)则表(biǎo)现乏(fá)力(lì)。张晨认为，4月以(yǐ)来，欧美银行业风险事(shì)件(jiàn)溢出影响逐渐(jiàn)减弱(ruò)，市(shì)场对(duì)于美(měi)联储货(huò)币政策迅(xùn)速转(zhuǎn)向的乐观预期出现一定修正，贵(guì)金属市场出现(xiàn)高位振荡(dàng)调(diào)整，但总体回调幅(fú)度有限(xiàn)。

　　当下来看，他认为(wèi)贵金属市场在利多、利空因素间来回(huí)拉扯(chě)。利(lì)多因(yīn)素方面，美联(lián)储加(jiā)息(xī)临近尾声，对(duì)贵金属价格的压制边际减弱。同时(shí)，美(měi)国经济前景(jǐng)黯淡，债务(wù)上(shàng)限(xiàn)悬而未(wèi)决以及银行业风(fēng)险(xiǎn)事件余波反复，不断(duàn)激发(fā)市场避险情绪。从更为宏(hóng)观的角度来(lái)看，全(quán)球“去美(měi)元化”方(fāng)兴未艾，各国(guó)央行强化黄(huáng)金资产储备(bèi)功能，使得(dé)央行“购金潮(cháo)”经久不息。上(shàng)述种种因素(sù)均对贵(guì)金属(shǔ)价格形成支撑。

　　而利空(kōng)因素主要是，市场和美联储对(duì)于后续货币(bì)政策之间的预(yù)期差，以及美国(guó)经济层面的韧性犹存。“特(tè)别(bié)是就业市场尽管过热态(tài)势有所缓和，但(dàn)无论是新(xīn)增非农(nóng)就业(yè)人数还是失业率指标(biāo)，还远(yuǎn)未触及经济衰退以及美联储(chǔ)货(huò)币政策转向(xiàng)的阈值区(qū)间(jiān)，这极有(yǒu)可能造(zào)成通胀(zhàng)回归波(bō)折反复(fù)，进而(ér)引(yǐn)发美(měi)联储货币政策前景预期摇摆。”他说。

　　他预计(jì)，在(zài)5月(yuè)美联储议息会议落地后的一段时间内，市场仍然(rán)会延续(xù)上述(shù)的修正走势(shì)，美联(lián)储还(hái)需在更多数据指引以及(jí)银行风险事件落地后，再(zài)相机(jī)作(zuò)出政策(cè)调整(zhěng)，而在此之(zhī)前预计(jì)仍会延续当前“走(zǒu)一步看一步”的决策思(sī)路(lù)。而市场对于年内降息的乐观预期的修正空间犹存。

　　罗亮认为，目(mù)前贵金属市场的逻辑有两条主线：一是美国经济是否会陷入衰(shuāi)退(tuì)，二是全球贸易结算体系下美元的趋势压力。“过(guò)去20年，贵金属价(jià)格主要锚定的是美债实际利率(lǜ)的变化(huà)，但是最(zuì)近这种联系(xì)正在脱(tuō)钩，央行购金以及美元结算体(tǐ)系的(de)变化使得(dé)贵金属获得了越来越(yuè)多(duō)的金融溢价。”整体来(lái)看(kàn)，他认(rèn)为(wèi)目前贵(guì)金(jīn)属多(duō)头驱动的(de)逻辑还没结束，且近期(qī)的(de)表现也是易涨难(nán)跌。从资产配置的角度来看，仍(réng)推荐(jiàn)将贵金属(shǔ)作为(wèi)多(duō)头配置(zhì)。

　　“当前贵金属市场已经(jīng)表现出了一定程度的(de)易(yì)涨难跌。”吴(wú)梓杰(jié)表示，一(yī)方面，美(měi)国经济下行以及欧美银行业风险带(dài)来(lái)的避险情绪对贵金(jīn)属价格仍有一定(dìng)支撑，但边际减(jiǎn)弱；另一(yī)方面(miàn)，美国(guó)通胀(zhàng)高(gāo)位(wèi)带(dài)来(lái)的加(jiā)息预测，未能对贵(guì)金属(shǔ)形成有(yǒu)力的(de)回落压力(lì)。因此，他预计贵(guì)金属市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)仍以高(gāo)位振(zhèn)荡为主，在基准假设下，贵金属交(jiāo)易主线将(jiāng)回归通(tōng)胀逻(luó)辑(jí)。他认(rèn)为，当(dāng)前市(shì)场(chǎng)对于美联储(chǔ)降(jiàng)息的预期仍大幅领先美联储的官方预期，预计在(zài)高通胀压力下，市场对降息预期的修(xiū)正(zhèng)或将带来金银价格(gé)的进一(yī)步(bù)回(huí)调。

汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点　　市(shì)场人士提示，随着国内“五一”长(zhǎng)假开启，还须(xū)警惕海外市场风险。

　　罗亮表示，近期(qī)宏观市场关(guān)键(jiàn)数据较多，导致(zhì)市场情绪波澜(lán)起伏，同时基本面因素也多(duō)空交织，海(hǎi)外市场容易出现巨幅(fú)波动(dòng)。同时(shí)，国(guó)内“五一”假期结束后，市场将直面美联储5月利率决议(yì)落地(dì)，他预计美联储会(huì)议结果(guǒ)或将偏鸽，因此推荐节后逐(zhú)渐增加风险资产的头(tóu)寸。

　　“鉴于国内(nèi)‘五(wǔ)一’假期跨(kuà)越(yuè)5月美联储议(yì)息会议等重要事件，加(jiā)之(zhī)银行业危机及(jí)债(zhài)务上限问题悬(xuán)而未决，投资(zī)者要防止过分押(yā)注引发的风(fēng)险。假期后可关注贵金属回落企(qǐ)稳情况，可以逢低布局多单。”张晨表示。

　　吴梓(zǐ)杰(jié)也表示，由于国内“五一”假期恰逢(féng)海外美(měi)联储会(huì)议这一关键时间节点，投资者若(ruò)保留(liú)头寸过节，则要(yào)保持头寸有足够安全(quán)边际，以防(fáng)“黑天鹅”事件带来(lái)冲击(jī)。他表(biǎo)示，节后贵金(jīn)属或将迎来更(gèng)加(jiā)明确的方向性行情，可根(gēn)据美联储议息会议(yì)给出的指引，对贵金(jīn)属进行相(xiāng)应布局(jú)。

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