用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转(zhuǎn)型第二阶段(duàn)进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络(luò)净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以(yǐ)来单(dān)季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来连续第三年净(jìng)利下滑(huá)。与(yǔ)此对应的是(shì)，2020年以来公司股价持续大跌(diē)。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型(xíng)阶段(duàn)营收(shōu)、净利同(tóng)步(bù)大增、股价(jià)大(dà)涨的同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来(lái)单(dān)季最大(dà)亏损

　　净(jìng)利连(lián)续三年下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报(bào)告(gào)，一季度(dù)实(shí)现营业收入14.75亿元，同比(bǐ)增(zēng)长15.3％；归属于上市公司股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上市(shì)以(yǐ)来单季最大亏损。

　　此前(qián)，用友网络发布(bù)的年报显示，2022年(nián)公司营收92.62亿元(yuán)，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年(nián)创下净利11.8亿元(yuán)的历史最(zuì)高点(diǎn)之后，用友(yǒu)网络连续第三年净利下滑(huá)。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创下(xià)历史新高之后，用友(yǒu)网络股价就总体上呈(chéng)下降趋(qū)势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被套

　　在(zài)2022年股价大跌前，用(yòng)友网络在(zài)股(gǔ)价相对高点进行了定增融资。此(cǐ)次定(dìng)增吸引了不少机构(gòu)参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等(děng)知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定增结果，增发数量约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定增(zēng)募资(zī)约53亿元。当时(shí)，在定增(zēng)市场颇为活跃的私募(mù)大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿(yì)元。

　　但在定增结(jié)束之后，用友(yǒu)网络发(fā)布的2021年业绩明显(xiǎn)不(bù)及市场(chǎng)预期，2021年净(jìng)利(lì)润为7.078亿元，同(tóng)比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)的2022年各季度(dù)业绩更(gèng)是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元的高(gāo)点，最(zuì)低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而(ér)葛卫东的总持股数，也从2022年一(yī)季(jì)度的7626万股，到2022年三季度(dù)末(mò)退出前(qián)十大股东，在此期间，其减(jiǎn)持(chí)数(shù)量至少有4100万股。其定增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年(nián)以(yǐ)来，用友网(wǎng)络股价(jià)大跌。

　　云服务转型(xíng)第二阶(jiē)段(duàn)道阻且长

　　在用友网络的(de)发展历史上，其(qí)1.0阶段是通(tōng)过财务软(ruǎn)件服(fú)务(wù)企业的会计电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服(fú)务企业的信(xìn)息化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服务业务，引(yǐn)领中国企业级(jí)服务市场。在此基础上，公司(sī)2020年(nián)进入新的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和运营全(quán)球领(lǐng)先的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布了完(wán)全基于互联网架构的企业(yè)互联(lián)网开发平台。2017年以来(lái)，其云(yún)平台、财务云、人力云(yún)等云产品得(dé)到逐步发展，各领域(yù)云上线运营、逐步(bù)融合(hé)。

　　从(cóng)2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了第(dì)一个(gè)阶段的(de)”用友云”面世、云平(píng)台(tái)及领域服务快速发展，第(dì)二个(gè)阶段(duàn)的(de)统一底(dǐ)座和服(fú)务融合。2022年8月，经过6年(nián)的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新(xīn)的(de)发展阶段。

　　从公(gōng)司业务(wù)占比来(lái)看(kàn)，用友网络云服务转(zhuǎn)型(xíng)取得了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现(xiàn)收(shōu)入(rù)63.53亿(yì)元，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年(nián)提升9个百分(fēn)点，已(yǐ)成为公司主要收入来源并继续扩大(dà)收入占比。

　　但(dàn)从(克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思cóng)高(gāo)端市场份额来看，用友(yǒu)却还是没有多大突破。《2021年(nián)中(zhōng)国工业软件(jiàn)发展白皮书(shū)》显示，国产ERP软件整体市占(zhàn)率超过70％，其中用友市占率(lǜ)达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占(zhàn)有率仅有25％，国外(wài)巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日(rì)，在市场(chǎng)曝出华为将在4月启用自己研(yán)发(fā)的MetaERP软件(jiàn)之后(hòu)，用友网络股价直接跌停。尽管华(huá)为目前仅(jǐn)为自用(yòng)，并不一(yī)定会面(miàn)向外部市场提供高端(duān)ERP软件(jiàn)，但股价的跌停(tíng)，反(fǎn)应出市场(chǎng)对用友(yǒu)在高端(duān)ERP软件(jiàn)市(shì)场(chǎng)竞争(zhēng)力信心的严重不足，也(yě)反应(yīng)了其(qí)在高端市场的(de)进展(zhǎn)不佳(jiā)。

　　具体(tǐ)到财务和股价上，在(zài)用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营(yíng)收逐渐增长的同时(shí)，净利(lì)润也(yě)在克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思(zài)同时逐(zhú)年增长，且(qiě)增幅远(yuǎn)高于营收增幅。对应到股价上，在(zài)此(cǐ)期(qī)间，用友(yǒu)网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用(yòng)友网络(luò)3.0转型的(de)第二阶段，即2020年至(zhì)今，其(qí)营收仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利(lì)润却大幅下跌，股价也因此大跌，公(gōng)司(sī)市(shì)值严重缩水。

　　用友网络(luò)董事长王文京(jīng)在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很(hěn)大的提升空间。但从(cóng)目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且(qiě)长。

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