4月以来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)延续(xù)消费旺季强(qiáng)劲势头(tóu)，下游纺企开工负荷高位，加之市场(chǎng)对新年度减产担忧(yōu)加(jiā)重，国内棉价持续(xù)上涨。而(ér)国外金(jīn)融市场风险隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱局(jú)面下(xià)，外(wài)棉(mián)价格承压(yā)运(yùn)行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终(zhōng)至4月底(dǐ)5月初(chū)结束了内外(wài)棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一(yī)直维持倒(dào)挂的格(gé)局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄(zhǎi)、由负转正(zhèng)。内盘表现相对较强的原因在于(yú)国内供需矛盾(dùn)更为(wèi)突出，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现也好于预(yù)期，叠加新疆(jiāng)天气不利(lì)棉(mián)花播(bō)种和出苗，减产预期推动国内棉价不(bù)断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银万国期(qī)货棉(mián)花分(fēn)析师(shī)李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉(mián)花分(fēn)析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品(pǐn)库(kù)存低(dī)位，开工负(fù)荷保(bǎo)持(chí)高位(wèi)运(yùn)行。据(jù)监(jiān)测，山东主销区4月纺企开机(jī)负荷达(dá)到75％，较上月提高8个百分点；纺企(qǐ)所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开(kāi)工负荷及订单排单时间达到近两年来(lái)最高水平。同时由于大(dà)部分纺(fǎng)企纱线产品库存低(dī)位，产(chǎn)销(xiāo)压力(lì)较小，促使部分企业增加原棉储(chǔ)备库存，为(wèi)棉花市场消费(fèi)提供(gōng)了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续上涨，但(dàn)下(xià)游(yóu)纺企对高价棉花的接受程度并不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后(hòu)，下(xià)游订(dìng)单明显减少(shǎo)，购销(xiāo)也较为冷清，棉价(jià)的上涨(zhǎng)也并未有(yǒu)效传导到下游科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容，棉纱、坯(pī)布价格近期均(jūn)有(yǒu)所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多(duō)的推动下强势上(shàng)涨。中(zhōng)棉(mián)协调查报告显示，2023年全国(guó)植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩(kuò)大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出现低(dī)温降(jiàng)雨降(jiàng)雪天气，给棉(mián)花播种以及出苗(miáo)带来了不利影响，进(jìn)一步加剧了市场对于新(xīn)年度产(chǎn)量大降的(de)担忧，也为减产炒作(zuò)提供(gōng)了(le)助推剂(jì)。5月(yuè)新疆(jiāng)气(qì)温快速回(huí)升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随(suí)大(dà)风和沙(shā)尘暴(bào)，可能会对棉苗生长产(chǎn)生不利影响，再度引(yǐn)发了市场对于天气的关(guān)注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区(qū)棉花播种面积(jī)普(pǔ)遍下降，根据我们的调研结果推(tuī)算(suàn)，2023年新(xīn)疆棉花种(zhǒng)植面积(jī)总计或下(xià)降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年春(chūn)播开启以来，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤(yóu)其是(shì)北疆因积温不足，播(bō)种时(shí)间推迟(chí)5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部分地区(qū)出现大(dà)风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部(bù)分棉田重播，预计新年(nián)度棉苗生长进度(dù)较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导致减产幅(fú)度扩(kuò)大(dà)。”高(gāo)飞堂说，再者就是行业人士对(duì)新年度供应收(shōu)紧预期增强，普遍提高现货售(shòu)卖(mài)价(jià)格。4月(yuè)份国(guó)内价格明(míng)显上(shàng)涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级皮棉(mián)价格(gé)15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种(zhǒng)植面积下(xià)降和播种期(qī)低温天气的双重作用下，新年(nián)度(dù)棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企业的开机率维持高(gāo)位，而成(chéng)品库存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)尚(shàng)可，需(xū)求端带来的负反(fǎn)馈(kuì)并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是(shì)纺(fǎng)织(zhī)行业淡季，下游(yóu)需求存在走(zǒu)弱(ruò)的预期，短期对(duì)国内棉价形成一定(dìng)的压(yā)力(lì)。但中长期(qī)内需(xū)持续复苏的(de)逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成(chéng)为支撑全球(qiú)棉花(huā)消费(fèi)复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是(shì)，4月份欧美高通胀问(wèn)题持续，使业(yè)者担忧持续加息的紧(jǐn)缩政策，或(huò)降低居民对纺织品服装的(de)消费动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨(dūn)，环比(bǐ)3月增(zēng)加1.39％；而(ér)国外地区(qū)棉(mián)花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下(xià)旬公布的美棉周度净签(qiān)约量环(huán)比下降(jiàng)57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步(bù)使市场担忧国外棉花(huā)市(shì)场阶段性需求下滑，外棉(mián)价格也随(suí)之(zhī)出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉(mián)市的(de)供需预测，将全(quán)球棉花产量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉(mián)花消费量大幅调增(zēng)144万吨(dūn)至(zhì)2531万吨，最终使(shǐ)得期末(mò)库存较(jiào)上年度(dù)去库8万吨。“USDA报(bào)告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显著(zhù)复(fù)苏(sū)，全(quán)球棉市供需(xū)有望转强，支撑(chēng)国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济向(xiàng)好预期下(xià)，棉(mián)纺织市场消费增长明显，叠(dié)加极端天(tiān)气对棉花(huā)正常出苗生(shēng)长带(dài)来袭(xí)扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花(huā)价格随之水涨(zhǎng)船高；而国(guó)外弱预期(qī)背景下，消费(fèi)下滑，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国(guó)内外棉花(huā)价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价差为(wèi)18元/吨(dūn)，实现自去年(nián)4月以来(lái)首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差(chà)延续正值。国内棉(mián)花(huā)价(jià)格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本(běn)增(zēng)加，后续与外(wài)棉市场的(de)竞争压力或增加。

　　对于(yú)后市(shì)，李馨认为，下游步(bù)入淡季后(hòu)需求支(zhī)撑减弱，当前基本面缺乏实(shí)质(zhì)性(xìng)利好(hǎo)，天气对产(chǎn)量(liàng)的(de)影响仍有(yǒu)待观察(chá)，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为主。中长期看，国内(nèi)棉花产量下滑是大(dà)概率事件，今年已有许多(duō)轧花厂在(zài)升级改造加工设(shè)备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果(guǒ)棉(mián)花产量面临(lín)减少，新(xīn)棉抢收大概率会在今年(nián)重演，中长期(qī)棉价(jià)重(zhòng)心有望继续抬升。

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