5月(yuè)10日(rì)，有(yǒu)消息称部分银行相关部门收到(dào)《关于调整(zhěng)协定存款及通知存款自律上限的通知》，四(sì)大国有银(yín)行协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)自律上限的下调幅度为30BP，其它(tā)金融机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行。本次拟下调中协定存款更(gèng)多是对公业务，而通知存款则集中于短期(qī)存款。

　　就本次(cì)协(xié)定存款(kuǎ定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思n)及通知存款自(zì)律上限拟下(xià)调的背(bèi)景、影响，后续货币政策走向等，记者采访了(le)招商基金研(yán)究部首席经济学(xué)家李湛、长(zhǎng)城基金总(zǒng)经理(lǐ)助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏(péng)扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基(jī)金、德邦(bāng)基金等公募基(jī)金(jīn)公司及投研(yán)人士。

　　在业(yè)内看(kàn)来，本轮调(diào)降更多是出于推进利率市场化改革深化大(dà)背景的考(kǎo)虑(lǜ)。对银(yín)行而言，存款利(lì)率下调有助于减少存款定(dìng)价的无(wú)序(xù)竞争，降低银(yín)行负债成本(běn)；同时(shí)本(běn)次降(jiàng)息有助于(yú)促进投(tóu)资(zī)、消费，也被看作(zuò)是促进宏观(guān)经济复苏的表现。

　　长期来(lái)看(kàn)，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏(sū)，进一(yī)步降低贷款利率的(de)紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。预(yù)计下半年(nián)货币政策不会出现急转弯，延续稳健(jiàn)货币政(zhèng)策基调。

　　延续(xù)银行存(cún)款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金报记(jì)者：四大国有银行为何下调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前(qián)调降更多是出于推进利(lì)率市场化(huà)改革深(shēn)化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导(dǎo)利率(lǜ)自律机制建立了存款利率市场化调(diào)整机制，自(zì)律机制(zhì)成(chéng)员银行参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债收益率为代(dài)表的债券(quàn)市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市(shì)场(chǎng)利(lì)率，合理调(diào)整存款利率水平(píng)。

　　随后，国有大行去年9月下(xià)调存款利率，中小银行(xíng)陆续(xù)跟(gēn)进下调存款利率。今(jīn)年4月(yuè)市场(chǎng)利率定价(jià)自律机制发(fā)布《合格审慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标中引入(rù)了存款定价惩罚(fá)措施。而此(cǐ)前4月(yuè)部分中小(xiǎo)银行(xíng)、农商行存款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤(bó)海(hǎi)、恒丰(fēng)三家股份行(xíng)挂牌利率(lǜ)下调(diào)，均是在利率市(shì)场化改革推进背景下，银行(xíng)出于(yú)自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年(nián)息差不断下(xià)行。在资产端定(dìng)价压力较(jiào)大(dà)且(qiě)存款持续高增的情况下，压降(jiàng)存款成本(běn)成为改善(shàn)息差的(de)重要手(shǒu)段。此外，2023年以来银(yín)行贷款向企业固定资(zī)产(chǎn)投资传导较弱，下调协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限有利于(yú)对公客(kè)户留存的活期(qī)资金投向实体经(jīng)济。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，近年(nián)来市场利(lì)率整(zhěng)体(tǐ)下(xià)行，实体经(jīng)济综合融(róng)资成本不断下降，银(yín)行资产端收(shōu)益(yì)下降较为明显；第二，银(yín)行整体净息差持续走(zǒu)低，银行利润空间(jiān)压(yā)缩明显；第三(sān)，企业和居民风险偏好大幅(fú)下降导致存(cún)款增长比较明(míng)显(xiǎn)，存款市场供需(xū)关系发生了变化(huà)，降低了银行高吸揽(lǎn)储(chǔ)的必要性；第(dì)四，协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款介(jiè)于活期与定期存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律(lǜ)机制对于活期存款与定期存款利率进行了几轮调整，本(běn)次将协定(dìng)存款与(yǔ)通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限下调也是要(yào)将(jiāng)存(cún)款产(chǎn)品线(xiàn)的调整进行统一(yī)，全面(miàn)缓解银行负债压力(lì)。

　　综(zōng)合(hé)各项因(yīn)素，银(yín)行从自身(shēn)经(jīng)营(yíng)情况考虑(lǜ)，顺应(yīng)市场趋势，通过自律(lǜ)机(jī)制协(xié)调调降负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资(zī)金脱(tuō)实(shí)向虚，更(gèng)好的落实(shí)央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的存(cún)款利率管控为(wèi)上限管控，贷款(kuǎn)利(lì)率则为下限管(guǎn)控，近(jìn)年来贷(dài)款利率下限管控彻底取(qǔ)消。存(cún)款利率定价方式的(de)改变也拉开序幕，2022年(nián)4月(yuè)利率自律机(jī)制(zhì)建(jiàn)立以来，4月和(hé)9月经历了(le)两轮大规模存(cún)款利(lì)率下降，主要是大(dà)行和股份行参(cān)与，今年(nián)以来的调整更多(duō)是(shì)延续去年9月这一(yī)轮存款利率(lǜ)下(xià)调，中小(xiǎo)银行补充(chōng)下调(diào)。

　　另(lìng)外，考评制(zhì)度由原(yuán)来(lái)的激励为(wèi)主引入惩罚(fá)措施，加速了中(zhōng)小银行存款利率补降(jiàng)的进度(dù)。就(jiù)今年的经济背景而言，疫(yì)后脉冲式复(fù)苏(sū)后经济边际走(zǒu)弱，经济(jì)修复(fù)存在(zài)波折。目前居民超额储蓄高(gāo)增，实体融资需求有限，银(yín)行存款增加，降低存款利(lì)率可(kě)以引导减(jiǎn)少(shǎo)信贷套利，助力经(jīng)济增(zēng)长。从银(yín)行的角度，净息差不(bù)断压缩(suō)，银行经(jīng)营(yíng)压力增大，调整存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金(jīn)：下调协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限，主要(yào)影响对公客户(hù)在商业(yè)银行的活期(qī)类(lèi)存款(kuǎn)收益，延(yán)续(xù)近期(qī)银行存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业(yè)银(yín)行净息(xī)差收窄趋势(shì)，特别是中小行高息揽储的成本压力；另(lìng)一(yī)方面，有利于(yú)引导超(chāo)额储蓄向消费投(tóu)资转化，符合“不(bù)搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金”的(de)定位(wèi)。

　　德邦基(jī)金：存款利(lì)率机制创设以来，两(liǎng)轮利率(lǜ)调降都集中在活(huó)期和(hé)定期存(cún)款(kuǎn)，实际上忽略了这些介于活(huó)期(qī)和定期存(cún)款之间的存款的利率调整，当下有必要一次(cì)性调整通(tōng)知存款和协定存(cún)款利率上(shàng)限(xiàn)，保证存款利(lì)率下调(diào)的有(yǒu)效性(xìng)。银行一季度(dù)净(jìng)息(xī)差水平(píng)均创历史新低，上(shàng)市银行(xíng)整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款(kuǎn)利率下(xià)调可以(yǐ)有效降低(dī)银行负(fù)债成(chéng)本，增厚(hòu)息差，缓解银行经(jīng)营压(yā)力。

　　存款利(lì)率下行仍是大势(shì)所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未(wèi)来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融数(shù)据(jù)，居民贷款偏(piān)弱(ruò)之(zhī)外，企业贷(dài)款也在边际转弱(ruò)，但企业中长期(qī)贷款同比(bǐ)多增幅度较大。在这种(zhǒng)背景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还(hái)要进一步观察5-6月信贷(dài)情况。对(duì)于存款利(lì)率，2023年银行息(xī)差(chà)压力增大，控(kòng)制存(cún)款成本(běn)成(chéng)为当(dāng)务之急。中小银(yín)行或有(yǒu)动力持续(xù)主动(dòng)下调存(cún)款利率。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，存款利率下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋。因此银行降息潮可(kě)能仍聚(jù)焦于存款利率下(xià)调。

　　此外(wài)，广(guǎng)义上的(de)降息(xī)潮(cháo)不仅仅集中在银行领域。以地方债(zhài)为例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发(fā)达地区地方债发行利(lì)差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的(de)发债(zhài)主体(tǐ)，其信用债收(shōu)益率仍有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍(réng)是由实体经(jīng)济资金(jīn)供需决定的，而央行的政策利率、基准利率在一方面要合适顺应市(shì)场环境，一方面也代(dài)表着(zhe)政策意愿强调信号意义的作(zuò)用。今(jīn)年是真正疫后复(fù)苏的第(dì)一年，我们仍面临内生动力不强需求不足(zú)的情况，央行已经(jīng)通过降准以及(jí)结构性(xìng)货(huò)币(bì)政策(cè)等多项举措给予了实体(tǐ)经济所需的一定的资金投放支持，有效降低了实体(tǐ)综(zōng)合融(róng)资成本，后续需要财政政(zhèng)策产业政(zhèng)策等配套(tào)政(zhèng)策继续激活内生动力扭(niǔ)转预(yù)期(qī)。

　　当(dāng)前央(yāng)行需要(yào)观察跟踪经济运行情况，短期调(diào)整政策(cè)利率的概率不大，但仍会维持资(zī)金(jīn)合理充(chōng)裕的环境，故(gù)从银行(xíng)资产(chǎn)端的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低位，后(hòu)续是否进(jìn)一步(bù)下调要看(kàn)实体经济复苏的情(qíng)况。银行负债端，存(cún)款(kuǎn)基(jī)准利率(lǜ)下调的(de)概(gài)率(lǜ)不大，而存款(kuǎn)利率上限(xiàn)的调整空间(jiān)仍(réng)存(cún)在，而(ér)是否进(jìn)一步下调要(yào)看银(yín)行自身经营(yíng)需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民(mín)银行指(zhǐ)导(dǎo)利率自律机(jī)制建立了存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自(zì)律机(jī)制成(chéng)员银行参(cān)考以10年期国债收(shōu)益率为代表的债券市(shì)场利率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市(shì)场(chǎng)利率，合(hé)理(lǐ)调(diào)整存(cún)款利率水(shuǐ)平。在存款利率市(shì)场化(huà)调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大(dà)行(xíng)分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市(shì)场化定(dìng)价(jià)情(qíng)况作为合格(gé)审慎(shèn)评(píng)估的扣分项，引发中(zhōng)小(xiǎo)银行跟随调降存款利(lì)率(lǜ)。我们认为(wèi)，通过存款利率下(xià)行，稳定商业银行净息(xī)差进而保持贷款利率(lǜ)维持低位或继续下行，最终有利于社会融(róng)资成本下行。

　　德(dé)邦基金(jīn)：从日(rì)前公布的(de)金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际(jì)弱(ruò)修复趋势(shì)或仍在。近期国债利率持续下行，银行间(jiān)利率下行，叠(dié)加银行存(cún)款定价下(xià)调，4月社(shè)融信贷(dài)低于(yú)预(yù)期，国(guó)内降息(xī)预期被进一步强(qiáng)化。海外(wài)来看，全球经济进入衰退周期，加息周期基(jī)本结(jié)束，后续有望逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国国有大型商业银行和股(gǔ)份(fèn)制商(shāng)业银行的定期(qī)存款利率已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大(dà)势(shì)所趋。一方(fāng)面，银行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权(quán)平均(jūn)利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显(xiǎn)，监(jiān)管层面有动(dòng)力去持续推动存款利率下降，来保障银(yín)行合理利差范围(wéi)，增(zēng)加银行(xíng)信(xìn)贷投放的(de)动力。

　　另一(yī)方面，居民避险需求仍在，存款持续(xù)高增，在揽储压力(lì)不大的基础上(shàng)，银行自(zì)身也有动力去下调(diào)存款定(dìng)价来(lái)保障利(lì)差。

　　缓解银行负债及(jí)经营压力

　　中国基(jī)金报：协(xié)定存款、通知存款利率自律上(shàng)限调(diào)整，将有哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德(dé)邦(bāng)基金：一方面(miàn)银行息(xī)差压力大是普(pǔ)遍现(xiàn)象，此(cǐ)次政策调(diào)整(zhěng)有望(wàng)带动中小银(yín)行(xíng)主动跟随下(xià)调存款利率(lǜ)。另一方面，由于此(cǐ)前经(jīng)济下行影响(xiǎng)，投资者悲观预期(qī)被放大，大(dà)量资金集中在银行存款端，此次存款(kuǎn)利率下调也有望带动存款资金(jīn)的释放，盘活(huó)市场流(liú)动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下(xià)信号：①减轻银行息差(chà)压力。本次(cì)下调将引导银(yín)行的对(duì)公活(huó)期成本下降，存(cún)款降价叠加资(zī)产端让利压力(lì)趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有(yǒu)利(lì)于增强(qiáng)银行内生资本(běn)补充能力；②减少企业及(jí)居民(mín)的短(duǎn)期存款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续(xù)来看，本次下调对市场的(de)影响集中(zhōng)在以下(xià)两点：①规范银行的(de)协(xié)定存款(kuǎn)定价(jià)秩序(xù)，减少存款(kuǎn)定价的无序竞争。此前，部分中小银行的协(xié)定存款和通知存款定价过高，会对遵(zūn)守自(zì)律(lǜ)机制、定价较低的银行(xíng)产生揽储冲(chōng)击(jī)。本次上限下调(diào)后会普(pǔ)遍降(jiàng)低中(zhōng)小行(xíng)协定存款及通知存款(kuǎn)利率，减少(shǎo)中小银行间揽储恶意竞(jìng)争，而对(duì)股份行及国有(yǒu)大(dà)行(xíng)影响较小。②长(zhǎng)端(duān)利率(lǜ)下行仍有空间。市场降息预(yù)期升温(wēn)，但大概率落空(kōng)。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：下调协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要(yào)影响对公(gōng)客户在商业银行的活期类存(cún)款(kuǎn)收益，使得对公客(kè)户(hù)活期存款收(shōu)益向对(duì)私客户看齐，一方面有助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋(qū)势，另一(yī)方面有利(lì)于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹德立(lì)：对(duì)于银行，存款利率(lǜ)自律上限调整降低了银(yín)行负债成本，目前上市银行协(xié)定(dìng)存款占总(zǒng)存款的比重在13％左右，重新(xīn)规定(dìng)协定利率上(shàng)限(xiàn)后，预计行(xíng)业(yè)资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可(kě)以限制高息揽储(chǔ)，规范行业竞争，特(tè)别是降低银行对公活期存款成本压力，减轻(qīng)银行负债及经(jīng)营压力。此外，银行负债(zhài)端成本的下降使(shǐ)得银行盈利能力增强，进一步打开了(le)资产端收益率下行的空间，或带(dài)动债(zhài)券收益(yì)率不(bù)断下行(xíng)。

　　并非降(jiàng)息的确定性信号

　　中国基金报(bào)：未来存款利率是否还有进一(yī)步下降的空(kōng)间？对(duì)股债市场(chǎng)有何影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：近年(nián)来(lái)，贷款和(hé)存(cún)款利(lì)率(lǜ)的非对称下行使得商业银行净息差(chà)已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经(jīng)营压力倒(dào)逼(bī)存款利率有进一步调降的预期。一方面(miàn)，为支(zhī)持实体(tǐ)经济，政策导向下贷款加权平均利率创有统计以(yǐ)来新低(dī)，2022年(nián)12月金融(róng)机构(gòu)人民(mín)币贷款(kuǎn)加(jiā)权(quán)平均(jūn)利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的(de)竞争类(lèi)似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压(yā)力使得各行下调存款利率动力不足(zú)，同样2020年以来上(shàng)市银行存量存款平(píng)均成本率基本(běn)持(chí)平。贷款和(hé)存款利率的非(fēi)对称下(xià)行作用下，2022年12月商业银(yín)行(xíng)净息差(chà)缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预(yù)期，有利于降低全社会(huì)无风险收益率，利多永续经营性质的票息(xī)资产，比如利(lì)率债、稳定股息(xī)率的央企等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然(rán)有下降(jiàng)的趋势和(hé)空间(jiān)。从银行角度，2018年以来(lái)由于(yú)存款定期化，活期(qī)存款占比(bǐ)明显下降，存款付(fù)息率有(yǒu)所抬升，与此同时，贷款收益(yì)率大(dà)幅(fú)下行，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏(sū)较慢，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存款利(lì)率下降(jiàng)，促(cù)进(jìn)存款流向消费和实际投资。短(duǎn)期看(kàn)，存款利率下调带动流动(dòng)性继续进(jìn)入债市，中短期利(lì)率，特别是中短(duǎn)期信(xìn)用债利率仍有下行空间。如果经(jīng)济复苏较强，流动性也有可能进入股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德(dé)邦(bāng)基金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高。但银(yín)行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。考(kǎo)虑到存量贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年银(yín)行息差压力(lì)增大，中小银行或(huò)有动力主(zhǔ)动(dòng)跟(gēn)进下调存款利率。长期来看，有望带动(dòng)存款利率(lǜ)整(zhěng)体下行。现实中，存款利率降低有助(zhù)于(yú)压低全社会利率水平，利好(hǎo)债券，同时(shí)股票(piào)市(shì)场中，对流动性敏感的股票也将(jiāng)因此受益(yì)。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本次降(jiàng)息释放的信号来(lái)看，是否意味着货币政策(cè)进一步宽(kuān)松？货币政策充裕延续，但解读(dú)为边(biān)际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策执行报(bào)告以(yǐ)及2023年一季度货(huò)政例会(huì)均表明当前货币政策基调未变，“精准(zhǔn)有力(lì)”仍是第一要求，而在(zài)此基础上(shàng)强(qiáng)调(diào)“着力支持(chí)扩大内(nèi)需，为(wèi)实体经济提供更(gèng)有力支持(chí)”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长端(duān)利率仍有下行空(kōng)间(jiān)，但(dàn)这一调(diào)降(jiàng)是针对(duì)银行协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)利率自律上(shàng)限(xiàn)，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率(lǜ)下调并不(bù)等于政策利率就必须进行对等下调，市场不(bù)应(yīng)视为(wèi)降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考(kǎo)量收益性(xìng)、流动(dòng)性以(yǐ)及安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利率环境(jìng)下，普通(tōng)投资者应该(gāi)如何守住自己的钱袋子？你(nǐ)有(yǒu)什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投(tóu)资者的投(tóu)资(zī)工具应该兼(jiān)顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安(ān)全性(xìng)。在(zài)存款(kuǎn)利(lì)率下降的背景下，短债基金以及其他固(gù)收类基金在具一定流动性的同时，相较活期存(cún)款和相当(dāng)部分的银行理财产品，具(jù)有(yǒu)一定的超额收益，是风(fēng)险偏(piān)好较低和风险偏好适中投(tóu)资者(zhě)的合适投资(zī)工(gōng)具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初(chū)以来(lái)，债券市(shì)场利率整体下(xià)行(xíng)，4月以来下行加(jiā)速(sù)，当前无论从绝对利率水平还是从信用(yòng)利差，都回到了较低历史分位(wèi)数水平(píng)，虽然(rán)债市多头环境仍未(wèi)改变(biàn)，但一致预期(qī)导致(zhì)行(xíng)情走的比(bǐ)较迅速，市场进(jìn)一步(bù)盈利(lì)空(kōng)间(jiān)被压缩，若(ruò)看不到(dào)央(yāng)行货币政策增量政策(cè)，后续(xù)或(huò)进入(rù)震荡环(huán)境，而存量博弈交易(yì)下也可能会放大市场波动。

　　对(duì)于普通投资(zī)者来说，在这样的环境(jìng)下(xià)尽量(liàng)选择防守类型(xíng)的产(chǎn)品，规避市场波(bō)动，例如(rú)货币基金，而(ér)短债基金中(zhōng)要选择久期短流动性好、历史回(huí)撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随着经济高频(pín)数据的弱(ruò)化趋势显现，且(qiě)4月底政治局会议(yì)从疫(yì)情后稳增长转向中长期调结(jié)构(gòu)，政策发力预期下降，市(shì)场对经(jīng)济的“弱(ruò)复(fù)苏”预(yù)期(qī)进一(yī)步强(qiáng)化，因此(cǐ)股票市场也进(jìn)入到(dào)“休整期(qī)”。在市场震荡休(xiū)整(zhěng)期，高(gāo)股息策(cè)略往往跑赢市(shì)场。因此在当前环境(jìng定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思)下，建(jiàn)议关注行业估值水平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平安(ān)基(jī)金(jīn)：目前面临低利(lì)率环(huán)境，需(xū)要(yào)我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑(huò)，比如面对(duì)收益率高(gāo)达20％且能保(bǎo)本的所谓理(lǐ)财产品。对(duì)普通投资者而言，如果不(bù)具备相(xiāng)关专业知(zhī)识，可以选择把投资(zī)理财交(jiāo)给少数(shù)专(zhuān)业(yè)的(de)人来做，让优秀(xiù)的(de)基金经理管理自己(jǐ)的钱袋子。具备一定投资能(néng)力和风(fēng)控(kòng)能(néng)力的人(rén)士可通过理财和投资试图跑赢(yíng)通胀，但前(qián)提条(tiáo)件是做好风控，选(xuǎn)择适合自己(jǐ)风险(xiǎn)偏好的方向和(hé)标的。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：随着(zhe)存款利率下行，普通(tōng)投资(zī)者储(chǔ)蓄收(shōu)益下降，为(wèi)保持资金保值增值，投资者(zhě)在评(píng)估自(zì)身(shēn)风险承受能力后(hòu)可适当考虑(lǜ)公募货币基金、公募中短债(zhài)基金、商(shāng)业(yè)银行现(xiàn)金管理类(lèi)产品(pǐn)等风险等级较(jiào)低(dī)、支取相对灵活(huó)的产品。

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